Vàng đã giảm khoảng 25% so với mức cao nhất lịch sử gần 5.600 đô la, giảm xuống dưới 4.200 đô la mỗi ounce và xóa sổ hơn 10.000 tỷ đô la giá trị. Mất mát này một mình tương đương với gần 7,6 lần toàn bộ vốn hóa thị trường của Bitcoin (BTC).
Việc bán tháo đã tăng tốc mặc dù có sự gia tăng căng thẳng quân sự giữa Hoa Kỳ và Iran và sự gia tăng lạm phát, những điều kiện mà lịch sử đã cho thấy làm tăng nhu cầu đối với kim loại quý. Sự tách biệt này đã kích hoạt một cuộc tranh luận sôi nổi về những yếu tố thực sự đứng sau động thái này.
Peter Schiff khẳng định rằng việc bán tháo là vô nghĩa
Peter Schiff, một người ủng hộ vàng lâu năm và nhà kinh tế, đã đánh giá sự sụp đổ là phi lý, cho rằng việc bán vàng vì lo ngại rằng lạm phát có thể ngăn cản Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất là bỏ qua một động lực cơ bản.
Lãi suất thực đã giảm và sự giảm lãi suất thực trong lịch sử đã là một yếu tố tăng giá cho vàng, không phải giảm giá.
Theo 'goldbug', các nhà giao dịch đang đánh giá sai về vị trí của Fed, và Schiff mô tả lời lẽ quyết liệt của Chủ tịch Jerome Powell là một “tiền đề sai lầm” được xây dựng trên giả thuyết về một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ.
Dựa trên lý do này, ông dự đoán rằng một khi lãi suất cao hơn đẩy nền kinh tế vào suy thoái, Fed sẽ đảo chiều với việc cắt giảm lãi suất và nới lỏng định lượng (QE).
Schiff cũng liên kết áp lực bán với các rủi ro tài chính. Ông nhấn mạnh rằng Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã xác nhận ý định của chính quyền trong việc tài trợ cho chi tiêu chiến tranh thông qua nợ và không phải bằng thuế.
Schiff cũng đã cảnh báo rằng các thâm hụt đang bùng nổ, chi tiêu cho chiến tranh và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, đã lên tới 4,4% lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2025, có thể tạo ra một cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ hơn cả năm 2008.
Với áp lực bán trên vàng đã tăng tốc hơn 9% trong một giai đoạn duy nhất, giá XAU đã giảm xuống dưới 4.200 đô la. Vàng và bạc cùng nhau đã xóa sổ 13,5 tỷ đô la trong 53 ngày. Chỉ riêng bạc đã mất gần 50% so với mức cao nhất lịch sử, chạm mức thấp nhất trong ba tháng gần 61 đô la.
Nhà phân tích Kyle Doops đã mô tả động thái này là bất thường, nhấn mạnh rằng có nhiều giải thích đang lưu hành từ việc thanh lý cưỡng bức đến việc đóng các vị trí dày đặc, cho đến những kỳ vọng về một chính sách tiền tệ hạn chế hơn.
Tuy nhiên, quan điểm của ông là không có động cơ nào trong số này thực sự giải thích được mức độ nghiêm trọng của sự sụt giảm trong khi rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao.
“Nếu đó là một cuộc thanh lý thuần túy… người ta sẽ mong đợi rằng rủi ro tổng thể sẽ tồi tệ hơn. Nếu chỉ là vấn đề chính trị… thì vĩ mô thực sự không 'kêu' lên về một cú sốc thắt chặt,” ông đã phản bác lại.
Nhà phân tích gợi ý rằng có thể các vị trí đang đơn giản được thiết lập lại sau một thời kỳ tăng trưởng, thay vì báo hiệu một thay đổi cấu trúc trong vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn.
CME đã tăng yêu cầu ký quỹ trên hợp đồng tương lai vàng lên 10% trong giai đoạn bán tháo, kích hoạt thêm các đợt bán cưỡng bức. Sức mạnh của đồng đô la, với Chỉ số Đô la đạt mức cao nhất trong vài tháng gần 100,50, đã tạo thêm áp lực làm cho vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế.
Còn phải xem liệu sự sụp đổ có phải là một sự xả hàng tạm thời hay là một sự định giá lại sâu sắc hơn về cách các thị trường xử lý lạm phát, chính sách tiền tệ và tài sản trú ẩn, một câu hỏi mở trong bối cảnh một tuần kinh tế vĩ mô rất căng thẳng.