Chiến tranh hạ nhiệt, giá dầu giảm, thị trường chứng khoán Mỹ hồi phục, Bitcoin lần này sẽ đi về đâu?

Bài viết: ChandlerZ, Foresight News

Bitcoin đã chạm mức 76000 USD vào ngày 16 tháng 3, sau tám ngày liên tiếp tăng giá đã đạt mức cao nhất trong sáu tuần, tăng gần 4% trong 24 giờ. Mức giá này đã gần chạm vùng kháng cự quan trọng kể từ cuối tháng 1. Kể từ khi cuộc chiến Mỹ-Iran bùng nổ vào ngày 28 tháng 2, Bitcoin đã tăng gần 20%, trong khi giá vàng giảm khoảng 3%, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 2%, hiệu suất tương đối của Bitcoin đã vượt trội hơn hầu hết các tài sản chính.

Về dữ liệu thanh lý, theo Coinglass cho thấy, tổng giá trị hợp đồng chưa thanh lý trên toàn mạng trong 24 giờ qua thanh lý 610 triệu USD, trong đó thanh lý hợp đồng bán là 485 triệu USD. Dữ liệu từ Alternative.me cho thấy, thị trường cũng đã chuyển từ 'trạng thái hoảng loạn cực độ' sang 'trạng thái hoảng loạn', chỉ số sợ hãi và tham lam của tiền điện tử hôm nay tăng lên 28 (hôm qua chỉ số này là 23 'trạng thái hoảng loạn cực độ').

Vào ngày 16 tháng 3, cả ba chỉ số đều tăng điểm. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 387.94 điểm, đóng cửa ở mức 46,946 điểm, tăng 0.83%; S&P 500 tăng 1.01% lên 6,699 điểm; Nasdaq tăng 1.22% đóng cửa ở mức 22,374 điểm. Cảm xúc thị trường cải thiện chủ yếu do sự giảm nhiệt của rủi ro địa chính trị, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã thông báo với CNBC rằng nước Mỹ đang cho phép tàu chở dầu Iran đi qua Eo biển Hormuz, đây là lần đầu tiên kể từ khi xung đột nổ ra có tàu chở dầu đi qua một cách suôn sẻ.

Khoảng giao dịch trong ngày của hợp đồng tương lai dầu WTI dao động từ 92.93 đến 94.17 USD/thùng, trong khi dầu Brent mở cửa ở mức 105.26 USD/thùng. Trước đó, thị trường lo ngại rằng việc phong tỏa Eo biển Hormuz sẽ làm gián đoạn khoảng 20% vận chuyển dầu toàn cầu, khiến giá dầu tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm. Khi tình hình có dấu hiệu hạ nhiệt, đà tăng của dầu đã bị kiềm chế.

Và do đồng USD mạnh lên, vàng giao ngay đã giảm xuống khoảng 5,010 USD/ounce, quay đầu từ mức cao gần đây. Bạc đi theo điều chỉnh của nhóm kim loại quý. Sự phân hóa giữa vàng và Bitcoin đáng chú ý, kể từ khi chiến tranh bắt đầu, cả hai đều được mua vào như tài sản trú ẩn, nhưng xu hướng của Bitcoin bắt đầu vượt trội hơn vàng.

Ba lý do thúc đẩy Bitcoin tăng trưởng.

Thứ nhất, sự giảm nhiệt của rủi ro địa chính trị đã giải phóng tâm lý chuộng rủi ro. Cuộc khủng hoảng ở Eo biển Hormuz là biến số kiềm chế lớn nhất của thị trường trong ba tuần qua. Giá dầu cao đồng nghĩa với việc kỳ vọng lạm phát tăng lên, mà sự gia tăng kỳ vọng lạm phát thì cực kỳ bất lợi cho các tài sản nhạy cảm với thanh khoản. Khi có tín hiệu mở lại lối đi qua eo biển, thị trường bắt đầu định giá lại.

Thứ hai, Bitcoin đang đóng vai trò như một tài sản trú ẩn không phải USD. Trong cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran lần này, Bitcoin không giảm theo thị trường chứng khoán mà lại tăng ngược chiều. Tạp chí Fortune đã chỉ ra rằng kể từ khi chiến tranh bắt đầu, Bitcoin đã vượt trội hơn vàng, cổ phiếu và tất cả các tài sản an toàn chủ yếu khác. Điều này trái ngược với sự sụt giảm của Bitcoin trong giai đoạn đầu của cuộc chiến Nga-Ukraine năm 2022, nhận thức của thị trường về thuộc tính của Bitcoin đang thay đổi.

Thứ ba, cấu trúc quyền chọn đang tạo ra hiệu ứng hút về mức 75,000 USD. Nhà phân tích tiền mã hóa Murphy chỉ ra rằng, gần đến hạn 20 tháng 3, có khoảng 180 triệu USD Long Gamma mở ở mức 74,000 USD, hành động phòng ngừa của các nhà tạo lập thị trường sẽ kiềm chế biến động, khiến giá có xu hướng dao động trong khoảng này, tạo ra một rào cản khách quan.

Nhưng sau ngày 20 tháng 3, cấu trúc ngày thực hiện chính tiếp theo vào ngày 27 tháng 3 đã có sự thay đổi rõ rệt. Mức thực hiện 75,000 USD tập trung khoảng 9,685 BTC Call mở, trong khi Put chỉ có 2,711, Call chiếm ưu thế tuyệt đối. Quan trọng hơn, trong khoảng thời gian từ 28 tháng 2 đến 14 tháng 3, quyền chọn Call của mức thực hiện này đã tăng từ 5.8 triệu USD lên 19.8 triệu USD, khi đó Bitcoin vẫn trong khoảng 66,000 đến 68,000 USD, cho thấy có vốn đang sắp xếp sẵn để nhìn nhận tích cực ở mức giá thấp.

Từ góc độ rủi ro Gamma, quanh mức 75,000 USD có khoảng -2.56 tỷ USD cấu trúc Short Gamma. Trong môi trường Short Gamma, giá càng gần mức thực hiện, sự thay đổi Delta của các nhà tạo lập thị trường càng nhanh, buộc họ phải liên tục mua vào để phòng ngừa, khiến giá tăng và tạo ra hiệu ứng 'hút Gamma' điển hình.

Phía trên, mức 80,000 USD tương ứng với 420 triệu USD Long Gamma, tại thời điểm đó, hướng phòng ngừa của các nhà tạo lập thị trường sẽ thay đổi, biến động sẽ bị kiềm chế, tạo thành rào cản mạnh; phía dưới, khu vực từ 65,000 đến 67,000 USD có 390 triệu USD Long Gamma cung cấp sự đệm, nhưng khu vực này OI rõ ràng yếu hơn 75,000 và 80,000 USD, thuộc khu vực đệm chứ không phải hỗ trợ mạnh.

FOMC là biến số không chắc chắn lớn nhất.

Cuộc họp chính sách của Fed trong tuần này đang gặp khó khăn, có thể là bài kiểm tra áp lực trực tiếp nhất mà Bitcoin phải đối mặt gần đây. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy, thị trường dự đoán xác suất duy trì lãi suất không thay đổi (3.50%-3.75%) cao hơn 99%.

Theo quy luật lịch sử, Bitcoin đã giảm 7 lần trong 8 cuộc họp FOMC vào năm 2025, với mức giảm trung bình đạt 14%. Chỉ có một lần có sự tăng nhẹ sau cuộc họp. Vào tháng 1 năm 2026, Fed đã duy trì lãi suất như dự kiến, Bitcoin đã giảm mạnh từ 90,400 USD và cuối cùng đã hồi phục sau khi phá vỡ mức 60,000 USD.

Nhưng lần này, môi trường chính sách phức tạp hơn trước đây. Dầu Brent vượt qua 100 USD/thùng, áp lực lạm phát lại gia tăng; số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 bất ngờ yếu, triển vọng thị trường lao động bị đe dọa. Hai mục tiêu này phát ra tín hiệu trái ngược, khiến không gian chính sách tiền tệ bị thu hẹp mạnh.

Đối với Chủ tịch Fed Powell, đây sẽ là cuộc họp thứ hai cuối cùng trước khi ông hết nhiệm kỳ vào tháng 5. Việc điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể phải chờ cho đến khi ứng viên Chủ tịch Fed do Trump đề cử, Kevin Warsh, chính thức tiếp quản Fed. Ngoài ra, ông còn phải đối mặt với một áp lực chính trị đặc biệt, thẩm phán liên bang đã bác bỏ trát đòi hầu tòa mà Bộ Tư pháp gửi cho Fed vào tuần trước, nhưng công tố viên đã tuyên bố kháng cáo, tiến trình pháp lý này có thể cản trở quy trình xác nhận ứng viên Kevin Warsh do Trump đề cử. Nhiệm kỳ của Powell sẽ hết vào tháng 5, nhưng theo tài liệu tòa án, ông đã tuyên bố rằng 'không thể từ chức trong khi cuộc điều tra hình sự còn dang dở'.

Đối với Bitcoin, nếu Powell có thể tạo ra sự tự tin về xu hướng lạm phát trong cuộc họp báo hoặc ám chỉ đến khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, đó sẽ là tình huống thuận lợi nhất; nhưng nếu nhấn mạnh lập trường diều hâu hoặc có phát ngôn mơ hồ dưới áp lực chính trị, nguy cơ điều chỉnh trong ngắn hạn cũng sẽ tăng lên đáng kể.