Bitcoin (BTC) không đã không thành công trong việc đóng cửa trên 70 000 $ trong hơn một tháng, và nhóm các nhà nắm giữ ngắn hạn ghi nhận thua lỗ liên tục từ tháng 10 năm 2025 – một mô hình phù hợp với các điều kiện thị trường giảm giá, theo báo cáo hàng tuần on-chain của Glassnode.
Các dòng chảy vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã trở lại vùng tích cực và dòng chảy của các đơn hàng giao ngay đang cải thiện.
Việc tài trợ cho các hợp đồng vĩnh viễn đã trở nên tiêu cực, điều này cho thấy một vị thế bán hàng đông đúc hơn là sự phục hồi niềm tin của người mua.
Những gì dữ liệu on-chain cho thấy
Bitcoin đã trải qua hơn một tháng trong giai đoạn củng cố trong khoảng từ 62.800 đô la đến 72.600 đô la, mỗi lần từ chối trên 70.000 đô la đều đi kèm với các đỉnh lợi nhuận thực hiện ròng vượt quá 5 triệu đô la mỗi giờ. Glassnode coi đây là những lần chốt lời mang tính cơ hội, chứ không phải là mua sắm từ nhu cầu.
Giá nằm giữa giá thực hiện 54.400 đô la - chi phí trung bình của toàn bộ nguồn cung lưu hành - và 'True Market Mean' ở mức 78.400 đô la, theo dõi giá cơ bản của các đồng tiền đang được giao dịch tích cực.
Trung bình di động hàm mũ trong 7 ngày của tỷ lệ lợi nhuận từ việc chi tiêu của các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH-SOPR) vẫn dưới 1,0 kể từ tháng 10 năm 2025 và hiện đang ở mức 0,985, điều này có nghĩa là những người mua gần đây đang chi tiêu, trung bình, với lỗ.
Một cụm tích lũy đang hình thành gần giữa khoảng giá, nhưng cường độ của nó thấp hơn so với các giai đoạn trước đó đã dẫn đến các đợt mở rộng giá đáng kể.
Đọc cũng: Buterin nói rằng tính năng giá trị nhất của Ethereum không phải là hợp đồng thông minh - mà là một cơ sở dữ liệu công khai
Dòng chảy của ETF và các sản phẩm phái sinh
Trung bình di động trong 7 ngày của dòng net vào các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã trở lại dương sau nhiều tuần liên tiếp có dòng chảy ra. 'spot cumulative volume delta' cũng đã bắt đầu phục hồi tăng trên các nền tảng chính, Glassnode ghi nhận một sự cải thiện tổng thể hơn là một hoạt động đơn lẻ.
Lãi suất tài trợ của các hợp đồng vĩnh viễn đã chuyển sang lãnh thổ âm, điều này có nghĩa là các nhà bán khống giờ đây đang phải trả một khoản phí để duy trì vị thế của họ.
Vị thế đông đúc này tạo ra một tình huống bất đối xứng: nếu nhu cầu giao ngay tiếp tục hồi phục, các đợt thanh lý vị thế bán có thể khuếch đại bất kỳ chuyển động tăng giá nào.
Vị thế trên các quyền chọn
Biến động ngụ ý ngắn hạn đã bị nén về vùng trung bình 50%, phân khúc 1 tuần giảm nhanh hơn so với 1 tháng, điều này cho thấy ít sự khẩn cấp hơn trong việc bảo hiểm ở thời gian rất ngắn.
Các quyền chọn bán vẫn tiếp tục giao dịch với một khoản phí so với các quyền chọn mua tương đương, nhưng độ nghiêng ('skew') đã giảm so với đỉnh gần đây.
Các giao dịch mua quyền chọn mua đại diện cho 40,3% hoạt động tổng thể trên các quyền chọn trong 24 giờ qua, so với 27,8% trong tuần trước.
Khoảng 2 tỷ đô la gamma âm đang tập trung quanh mức strike 75.000 đô la, nơi các dòng chảy bảo hiểm từ các nhà tạo lập thị trường có thể củng cố bất kỳ chuyển động tăng giá nào.
Đọc tiếp: Các phương tiện tài chính doanh nghiệp đang hấp thụ nguồn cung Bitcoin nhanh hơn so với sự sản xuất của các thợ đào