Khám phá lý do và cơ chế đằng sau việc chốt giá ổn định.
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để có giá trị ổn định so với một tài sản hoặc rổ tài sản cụ thể, thường là tiền tệ pháp định như đô la Mỹ, euro hoặc yên Nhật.
Stablecoin nhằm mục đích cung cấp một kho lưu trữ giá trị và phương tiện trao đổi “ổn định” so với các loại tiền điện tử truyền thống hơn như Bitcoin
Bitcoin và Ethereum $1,597
, có thể rất không ổn định.
Tiền pháp định, tiền điện tử và hàng hóa như vàng và bạc là những ví dụ về tài sản được sử dụng để thế chấp hoặc “hỗ trợ” cho stablecoin. dây buộc
Tether 0,99 USD
là một vài ví dụ về stablecoin được gắn với đồng đô la Mỹ.
Stablecoin cũng có thể ổn định về mặt thuật toán thông qua các hợp đồng thông minh và các cơ chế khác tự động điều chỉnh nguồn cung stablecoin để giữ cho nó được gắn với tài sản cơ bản.
Bất chấp những lợi ích tiềm năng, stablecoin không phải là không có rủi ro. Rủi ro lớn nhất đối với bất kỳ stablecoin nào là chốt của nó có thể bị phá vỡ, khiến nó mất giá trị so với tài sản cơ bản.
Giảm tỷ giá là khi giá trị của một stablecoin chênh lệch đáng kể so với giá trị được chốt của nó. Điều này có thể xảy ra vì một số lý do, bao gồm điều kiện thị trường, vấn đề thanh khoản và những thay đổi về quy định.
USDC là một loại tiền ổn định được hỗ trợ đầy đủ, có nghĩa là mỗi đồng đô la đều được hỗ trợ bằng tiền mặt thực tế và Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Tuy nhiên, tổ chức phát hành USDC Circle đã thông báo vào ngày 10 tháng 3 rằng USDC đã tách khỏi đồng đô la Mỹ, với khoảng 3,3 tỷ USD trong số 40 tỷ USD dự trữ USDC được giữ tại Ngân hàng Thung lũng Silicon hiện không còn tồn tại. Ngân hàng lớn thứ 16 của Mỹ sụp đổ vào ngày 10/3, trở thành một trong những ngân hàng thất bại lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ. Do tác động tài sản thế chấp của USDC, các stablecoin khác cũng đã làm theo trong việc tách khỏi đồng đô la Mỹ.
USDC giảm giá khi Circle xác nhận 3,3 tỷ USD bị mắc kẹt trong Ngân hàng Thung lũng Silicon
MakerDAO — một giao thức được xây dựng trên chuỗi khối Ethereum — phát hành DAI, một loại tiền ổn định thuật toán được thiết kế để duy trì tỷ lệ chính xác 1:1 so với đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, DAI cũng bị mất giá trị do sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon, chủ yếu là do hiệu ứng lây lan của việc tách USDC. Hơn 50% dự trữ hỗ trợ DAI được giữ bằng USDC.
Tether phát hành USDT, với mỗi token USDT bằng loại tiền tệ pháp định tương ứng theo tỷ lệ 1:1 và được hỗ trợ hoàn toàn bởi nguồn dự trữ của Tether. Tuy nhiên, USDT cũng đã trải qua quá trình tách rời vào năm 2018, làm dấy lên mối lo ngại về cơ chế ổn định chung của stablecoin.
Tầm quan trọng của việc chốt stablecoin
Tầm quan trọng của chốt ổn định là cung cấp giá trị ổn định và có thể dự đoán được so với tài sản cơ bản hoặc rổ tài sản — thường là tiền tệ pháp định như đồng đô la Mỹ. Do tính ổn định và khả năng dự đoán của chúng, stablecoin là một lựa chọn thay thế lý tưởng cho nhiều trường hợp sử dụng khác nhau, bao gồm giao dịch tiền điện tử, thanh toán và chuyển tiền.
Với chốt ổn định, nhà giao dịch có thể vào và thoát vị thế mà không bị ảnh hưởng bởi biến động giá của các loại tiền điện tử như BTC hoặc ETH. Điều này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức và các công ty dựa vào một kho lưu trữ giá trị và phương tiện trao đổi đáng tin cậy để tiến hành hoạt động kinh doanh của họ.
Việc sử dụng chốt ổn định cũng có thể giúp các giao dịch xuyên biên giới trở nên dễ dàng hơn, đặc biệt là ở các quốc gia có tiền tệ biến động hoặc khả năng tiếp cận hạn chế với các dịch vụ tài chính truyền thống. Stablecoin có thể cung cấp một cách hiệu quả và hợp lý hơn để thanh toán và chuyển giá trị xuyên biên giới so với các phương thức truyền thống hơn như chuyển khoản ngân hàng hoặc dịch vụ chuyển tiền.
Việc chốt Stablecoin cũng có thể tăng cường khả năng tiếp cận tài chính, đặc biệt là đối với các cá nhân và doanh nghiệp không có quyền truy cập vào các dịch vụ tài chính truyền thống. Stablecoin có thể được sử dụng để thực hiện thanh toán và giao dịch tài sản kỹ thuật số mà không cần tài khoản ngân hàng hoặc thẻ tín dụng, điều này rất quan trọng ở các thị trường đang phát triển và mới nổi.
Tại sao stablecoin tách rời?
Stablecoin có thể tách rời do sự kết hợp của các yếu tố vi mô và kinh tế vĩ mô. Các yếu tố vi mô bao gồm những thay đổi trong điều kiện thị trường, chẳng hạn như nhu cầu về stablecoin tăng hoặc giảm đột ngột, các vấn đề về thanh khoản và sửa đổi tài sản thế chấp cơ bản. Các biến vĩ mô liên quan đến những thay đổi trong bối cảnh kinh tế tổng thể, chẳng hạn như lạm phát hoặc lãi suất tăng.
Ví dụ: nếu hoạt động giao dịch tiền điện tử tăng lên dẫn đến nhu cầu tăng đột biến thì giá của một stablecoin có thể tạm thời vượt quá giá trị cố định của nó. Tuy nhiên, nếu tính thanh khoản kém đi kèm với nhu cầu tăng lên, giá của một stablecoin có thể giảm xuống dưới giá trị cố định của nó.
Về mặt kinh tế vĩ mô, nếu lạm phát cao xảy ra, sức mua của các tài sản cơ bản hỗ trợ stablecoin có thể giảm, gây ra sự kiện tách rời. Tương tự như vậy, việc điều chỉnh lãi suất hoặc các biện pháp kinh tế vĩ mô khác có thể ảnh hưởng đến nhu cầu về stablecoin.
Những thay đổi về quy định hoặc các vấn đề pháp lý cũng có thể khiến stablecoin bị tách rời. Ví dụ: nếu chính phủ cấm sử dụng stablecoin, nhu cầu về stablecoin sẽ giảm, khiến giá trị của nó giảm. Các sự kiện tách rời cũng có thể do các vấn đề kỹ thuật như lỗ hổng hợp đồng thông minh, tấn công hack và tắc nghẽn mạng gây ra. Ví dụ: một lỗ hổng trong hợp đồng thông minh có thể khiến giá trị của một stablecoin bị tính toán sai, khiến tỷ giá hối đoái mà nó được chốt bị sai lệch đáng kể.
Stablecoin tách rời như thế nào?
Việc tách stablecoin thường yêu cầu một số bước, có thể khác nhau tùy thuộc vào loại stablecoin cụ thể và các trường hợp dẫn đến sự kiện tách. Sau đây là một số đặc điểm chung của các sự kiện tách rời:
Giá trị của Stablecoin lệch khỏi mức cố định của nó
Như đã đề cập trước đây, nhiều yếu tố như biến động thị trường, vấn đề kỹ thuật, thiếu thanh khoản và các vấn đề pháp lý có thể khiến stablecoin bị tách rời. Giá trị của stablecoin có thể thay đổi đáng kể so với tài sản cơ bản hoặc rổ tài sản.
Nhà giao dịch và nhà đầu tư phản ứng với sự kiện tách rời
Cho dù họ tin rằng giá trị của một stablecoin cuối cùng sẽ quay trở lại mức cố định hay tiếp tục khác biệt so với mức cố định, thì các nhà giao dịch và nhà đầu tư đều có khả năng mua hoặc bán khi một stablecoin chênh lệch đáng kể so với mức cố định.
Cơ hội chênh lệch giá xuất hiện
Nếu giá trị của một stablecoin lệch khỏi mức cố định của nó thì cơ hội kinh doanh chênh lệch giá có thể xuất hiện. Ví dụ: nếu giá trị của một stablecoin cao hơn giá cố định của nó, nhà giao dịch có thể bán stablecoin và mua tài sản cơ bản để kiếm lợi nhuận.
Các nhà phát hành Stablecoin hành động
Nếu giá trị của một stablecoin tiếp tục đi chệch khỏi mức cố định của nó, nhà phát hành stablecoin có thể thực hiện hành động để khắc phục vấn đề. Điều này có thể yêu cầu thay đổi nguồn cung của stablecoin, tỷ lệ thế chấp và các hành động khác để tăng niềm tin vào stablecoin.
Giá trị của stablecoin ổn định
Nếu các nhà giao dịch và nhà đầu tư điều chỉnh vị thế của họ và các nhà phát hành stablecoin phản ứng với các sự kiện tách rời, giá trị của stablecoin có thể ổn định. Nếu các nhà phát hành stablecoin thành công trong việc giành lại niềm tin của công chúng, giá trị của stablecoin có thể quay trở lại mức cố định.
Rủi ro và thách thức liên quan đến việc tách stablecoin
Việc tách khỏi stablecoin gây ra một số rủi ro và khó khăn cho các nhà đầu tư, nhà giao dịch và hệ sinh thái tiền điện tử lớn hơn:
Biến động thị trường: Khi stablecoin tách rời, thị trường có thể gặp biến động đáng kể khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư thay đổi tỷ lệ nắm giữ để phản ứng với sự kiện tách rời. Điều này có thể dẫn đến sự không chắc chắn của thị trường và làm tăng khả năng thua lỗ.
Rủi ro danh tiếng: Việc tách khỏi stablecoin tạo ra rủi ro danh tiếng cho các tổ chức phát hành và hệ sinh thái tiền điện tử lớn hơn. Điều này có thể khiến các nhà phát hành stablecoin khó thu hút người dùng và nhà đầu tư mới hơn, đồng thời làm giảm giá trị thị trường tổng thể.
Rủi ro thanh khoản: Các vấn đề về thanh khoản có thể phát sinh nếu stablecoin bị tách rời khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư bán stablecoin với số lượng lớn. Do đó, giá trị của stablecoin có thể giảm, khiến các nhà giao dịch và nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc thanh lý cổ phần của họ.
Rủi ro đối tác: Do sự kiện tách rời, nhà giao dịch và nhà đầu tư có thể gặp rủi ro vỡ nợ bởi nhà phát hành stablecoin hoặc các bên khác có liên quan đến hoạt động của stablecoin.
Rủi ro về quy định: Việc tách stablecoin cũng sẽ mang lại các vấn đề về quy định. Chính phủ và cơ quan có thẩm quyền có thể áp đặt các hạn chế đối với stablecoin nếu họ tin rằng tài sản này đe dọa sự ổn định của hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Liên quan: Sự mất ổn định của USDC của Circle gây ra hiệu ứng domino đối với stablecoin DAI, USDD
Với những rủi ro trên, các nhà đầu tư và nhà giao dịch nên chú ý đến hiệu suất của stablecoin trong danh mục đầu tư của họ. Nghiên cứu các tổ chức phát hành stablecoin và tài sản thế chấp của họ, đồng thời để ý mọi dấu hiệu tách rời hoặc các vấn đề khác có thể ảnh hưởng đến giá trị của stablecoin. Họ cũng có thể xem xét đa dạng hóa cổ phần của mình thông qua việc sử dụng nhiều loại tiền ổn định hoặc tài sản khác. Điều này làm giảm nguy cơ mất tiền trong trường hợp stablecoin bị tách rời.