Trước tiên, hãy giả sử trong trường hợp nào vòng xoáy sẽ xảy ra: rủi ro hiện tại là cơn hoảng loạn tiếp tục thực hiện các khoản thanh toán lớn cho đến khi nguồn dự trữ tiền mặt của Circle cạn kiệt, và sau đó anh ta phải bán trái phiếu chính phủ của chính mình để đáp ứng nhu cầu mua lại của thị trường!

Tuy nhiên, làn sóng tăng lãi suất toàn cầu hiện nay đã đẩy lợi suất toàn thị trường trái phiếu lên mức cao chưa từng có, nếu bán trái phiếu chính phủ vào thời điểm này, Circle sẽ thua lỗ nghiêm trọng như SVB, không thể đáp ứng hiệu quả trước các đợt mua lại của thị trường. Tại thời điểm này, chu kỳ quy đổi Vòng tròn trở nên dài hơn, điều này một lần nữa gây ra sự hoảng loạn và tăng cường quy đổi, khiến USDC có khả năng đi vào vòng xoáy tử thần.

Thứ hai, mức độ neo giá và thanh khoản USDC không thể mua lại kịp thời sẽ cố gắng thoát ra ngoài thông qua thanh khoản thị trường. Về mặt thanh khoản trên chuỗi, USDC hiện là đồng tiền dẫn đầu trong số các stablecoin và bóng của nó có thể được nhìn thấy trong nhóm LP của nhiều AMM và giao thức cho vay khác nhau. Điều cần lưu ý ở đây là vì hầu hết các hoạt động cho vay on-chain không sử dụng USDC làm tài sản thế chấp nên rủi ro thanh lý giá không cao. Yếu tố chính dẫn đến việc thả neo thực sự nằm ở tính thanh khoản trên AMM.

Hãy cùng xem lối thoát: Trên Curve, lối thoát chính của USDC là nhóm 3Crv. Hiện tại, TVL của nhóm đã vượt quá 400 triệu USD, trong đó USDC chiếm gần 50% và trị giá khoảng 220 triệu USD, DAI chiếm khoảng 47% và USDT chiếm khoảng 3%. Một phương pháp thoát trên chuỗi khác là nhóm AMM của USDC so với ETH và các tài sản khác, chẳng hạn như nhóm USDC/ETH của Uniswap V3. Hiện tại, hơn 86% giá trị thị trường 41 tỷ USD của USDC nằm trên mạng chính Ethereum, trị giá khoảng 35 tỷ USD so với các chuỗi công khai khác, mạng chính Ethereum vẫn là lối thoát chính cho USDC.

Nếu sự hoảng loạn của thị trường tiếp diễn trong thời gian dài, những người nắm giữ USDC sẽ chọn AMM làm phương pháp thoát hiểm sau khi quỹ Curve cạn kiệt và đổi USDC lấy nhiều tài sản blue-chip hoặc thậm chí không phải blue-chip như ETH. Tại thời điểm này, một mặt USDC có thể phải đối mặt với vòng xoáy chết về giá, mặt khác, giá của các tài sản như ETH cũng có thể tăng.

Tôi đã trò chuyện với một vài người bạn:

Tóm lại là: (khả năng thanh toán không phải là vấn đề lớn) kênh usdc sang busd đã bị đóng và usdc đến usdt không đủ sâu. Hiện tại chỉ có chiếc bánh lớn và chiếc bánh thứ hai mới có thể đảm nhận những khoản tiền này. dẫn đến làn sóng tăng giá. Ngoài ra, còn có khoản dự trữ 40 tỷ Usdc Gold, chỉ có 20 hoặc 30 ở Ngân hàng Thung lũng Silicon nên vấn đề không lớn. Ngoài ra, USDC này không phải là vấn đề của riêng họ. , không có tội phạm nào, Coinbase và các tập đoàn khác có nhiều khả năng hỗ trợ nó hơn.

Tôi nghĩ: Điều Circle cần làm lúc này là kết thúc các giao dịch mua lại, công bố tài chính và các hỗ trợ tài chính bên ngoài khác, sau đó chờ thị trường lấy lại niềm tin. Tuy nhiên, trong khi chờ đợi niềm tin được khôi phục, việc USDC giảm neo nghiêm trọng là điều khó tránh khỏi.

Nếu USDC thực sự không được quản lý và không thể trả tiền bồi thường, và Circle thực sự bán danh mục đầu tư của mình chủ yếu bao gồm trái phiếu kho bạc, thì chúng ta cần xem xét một vấn đề khác. Phần lớn số tiền tiết kiệm của USDT cũng là trái phiếu kho bạc. Áp lực lớn tháo nợ quốc gia gây thua lỗ, liệu ngọn lửa này có lan sang USDT? Điều cần lo lắng là rủi ro hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái stablecoin.

Tổn thất của Circle trong sự cố SVB không lớn. Việc USDC bỏ neo lần này là do hoảng loạn hoặc cố ý tháo chạy. Điều này phụ thuộc vào cách Circle phản ứng. Khả năng USDC sẽ tồn tại được sau vấn đề của chính mình. Ngoài ra, Thần V cũng mua một ít, tuy không nhiều nhưng cũng có thể bổ sung niềm tin vào thị trường! Anh em đang hoảng loạn có thể giảm bớt vị thế để duy trì phản ứng rủi ro. Tôi chưa chuẩn bị sẵn sàng để di chuyển vị trí của mình và có đủ tiền để đối phó với những thay đổi, tôi cũng không hoảng sợ và chỉ nằm chờ xem sự việc được xử lý như thế nào! #BTC #crypto2023