Viết lảm nhảm một cách lộn xộn, cố gắng xem 👀.
Tôi luôn tin rằng thị trường thứ cấp là biểu thị khí sắc của toàn bộ ngành tiền điện tử, là sự thể hiện giá trị của ngành tiền điện tử, và tất cả các đợt thị trường, bất kể là đầu tư cấp một, quảng cáo trên thị trường, khai thác, đều sẽ rõ ràng thể hiện trên thị trường thứ cấp.
Từ cuối năm ngoái tôi đã đọc các báo cáo nghiên cứu thị trường của các tổ chức trên Phố Wall, đến báo cáo xu hướng đầu tư của các VC hàng đầu trong thị trường tiền điện tử, và gần đây xem các bài phỏng vấn của BD trước đây của Binance.
Dám nói về quan điểm và suy nghĩ của mình về năm 2026.
Điểm đầu tiên: Chu kỳ bốn năm của thị trường tiền điện tử còn tồn tại không?
Grayscale, Coinbase, Bitwise, Pantera Capital, v.v., đều cho rằng với sự tham gia của các tổ chức, việc quy định chính sách, thị trường tiền điện tử sẽ bước vào "thời đại của các tổ chức", giá trị thị trường có khả năng tăng lên, và có thể phá vỡ mô hình chu kỳ bốn năm truyền thống.
Tính đến thời điểm hiện tại, BTC vẫn duy trì xu hướng của chu kỳ bốn năm trước đó, sự giảm một nửa của BTC vẫn có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường.
Theo tôi, chu kỳ bốn năm không biến mất, nhưng ảnh hưởng của nó sẽ ngày càng nhỏ, chủ yếu là vì không chỉ BTC giảm một nửa mà còn hơn thế nữa là chính sách tiền tệ nới lỏng. Nguyên nhân chính là, các thực thể trên thị trường đang thay đổi.
Và trong đợt thị trường này, từ 2023-2025, Bitcoin đã có sự gia tăng gấp đôi so với đỉnh cao lần trước khi các tổ chức tham gia, phù hợp với xu hướng chu kỳ bốn năm, trong khi các loại tiền khác,
Bao gồm cả ETH dưới sự hỗ trợ của các tổ chức, trong bối cảnh RWA thực hiện, nhưng không tạo ra một thị trường mạnh mẽ hơn, khiến tôi cảm nhận rằng thực tế, chu kỳ bốn năm của thị trường tiền điện tử có thể đã xảy ra một số thay đổi.
Gần đây, sau khi xem phỏng vấn của Chase, tôi đã hiểu sâu sắc rằng sự thịnh vượng của thị trường tiền điện tử là sự thịnh vượng của tính thanh khoản. Với sự phát hành tiền tệ quá mức, thị trường tiền điện tử đã tiếp nhận phần thanh khoản này.
Trong thị trường bò năm 2021, với việc Fed thực hiện QE vô hạn (mở rộng bảng cân đối), chính phủ chi tiền, việc giảm một nửa chỉ là: trong bối cảnh "tiền nhiều", tạo ra cú sốc cung.
Quy mô trái phiếu của Fed.
Cuối tháng 2 năm 2020: khoảng 42 nghìn tỷ.
Cuối tháng 3 năm 2020: khoảng 53 nghìn tỷ (đã bắt đầu mở rộng rõ rệt).
Tháng 6 năm 2020: khoảng 72 nghìn tỷ.
Việc mở rộng bảng cân đối vẫn tiếp tục đến tháng 3 năm 2022 kết thúc mua ròng, sau đó chuyển sang giảm bảng cân đối (QT).
Cuối năm 2022/Đầu năm 2023: khoảng 85-89 nghìn tỷ (sau đỉnh bắt đầu giảm).
Cuối năm 2023: khoảng 78 nghìn tỷ.
Giữa năm 2024: khoảng 71-74 nghìn tỷ.
Cuối năm 2024/Đầu năm 2025: khoảng 67-70 nghìn tỷ.
Hiện tại: khoảng 66 nghìn tỷ.
Bản chất của tiền điện tử là bể chứa "đô la dư thừa" toàn cầu.
Và trong đợt thị trường bò này, lý do chính là không có những đợt tăng giá điên cuồng, là vì mặc dù Fed đã thực hiện nhiều lần giảm lãi suất, chính sách cũng đã nhiều lần đề cập đến tiền điện tử, công nghệ tiền điện tử cũng đang được ứng dụng ngày càng nhiều vào cuộc sống hiện tại (ứng dụng stablecoin và RWA thực hiện, v.v.).
Tuy nhiên, về mặt kinh tế vĩ mô chỉ có giảm lãi suất (làm chậm tốc độ rút tiền), mà không có mở rộng bảng cân đối, vì vậy không có nhiều thanh khoản dư thừa đến với thị trường tiền điện tử.
Do sự tham gia của các tổ chức, tỷ lệ thị phần của nhà đầu tư cá nhân cũng trở nên ít hơn, nhà đầu tư cá nhân chủ yếu nhìn vào chu kỳ bốn năm, trong khi từ các báo cáo nghiên cứu đầu tư của các tổ chức, chúng ta có thể thấy rằng họ chú trọng hơn đến lãi suất thực, thanh khoản, v.v., vì vậy khiến cho thị trường càng chịu ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô, trong tương lai chỉ có sự tham gia của quỹ chủ quyền quốc gia và quỹ hưu trí, v.v. mới có thể mang lại thanh khoản mạnh mẽ hơn cho thị trường.
Và vào năm 2026, môi trường lớn mà chúng ta hiện gặp phải là
Chính sách tiền tệ:
Từ quan điểm của các thành viên FOMC và Kevin Warsh, Fed cho rằng lãi suất 3% là lãi suất trung lập (còn dự kiến sẽ giảm lãi suất trong tương lai), trong khi quan điểm chính của chủ tịch Fed mới còn có việc giảm bảng cân đối, cho rằng Fed không cần phải bảo vệ thị trường, mà cần giữ độc lập, như vậy, nếu trái phiếu Mỹ đấu giá thất bại, sẽ dẫn đến thanh khoản của tài sản rủi ro bị rút đi (altcoin sẽ là người đầu tiên chịu ảnh hưởng), tài sản rủi ro sẽ giảm mạnh, đó có lẽ là lý do chính khiến thị trường tiền điện tử đã giảm mạnh sau khi thông tin của Kevin Warsh được công bố (phân tích cá nhân, nếu có người có ý kiến cao siêu, xin khiêm tốn tiếp nhận hướng dẫn, cảm ơn đã dạy bảo).
Dẫn đến tình huống: QE vô hạn chính phủ hỗ trợ vốn rủi ro, nhưng trở thành lãi suất thực quyết định giá trị, thì thị trường tiền điện tử sẽ bắt đầu định giá lại tài sản, tìm kiếm giá trị thực, trong khi các tài sản hoặc giao thức cốt lõi như $BTC , $ETH , $HYPE có thể tạo ra thu nhập thực và được liên kết với token sẽ tăng giá, trong khi hầu hết các dự án MEME và các dự án không có giá trị sẽ ngày càng kém đi, và bây giờ cũng là khoảng thời gian cửa sổ cuối cùng cho các dự án altcoin chuyển mình.
Nhưng đối với tài sản cốt lõi BTC, vì việc phát hành tiền tệ quá mức là một thực tế chắc chắn và không thể thay đổi, thuộc tính chống lạm phát vẫn còn, thì nó sẽ tiếp tục tăng.
Tóm tắt: Chỉ cần xem hướng thanh khoản, giải phóng thanh khoản thì tăng, thắt chặt thanh khoản thì giảm!
Thị trường thứ cấp phân hóa mạnh, từ bỏ tài sản đầu cơ, ôm lấy tài sản cốt lõi.