Sự sụp đổ chậm chạp của lớp tài sản lớn nhất thế giới đang gia tốc. Dữ liệu mới xác nhận rằng sự suy thoái bất động sản của Trung Quốc đã chuyển từ một sự điều chỉnh thành một cuộc khủng hoảng cấu trúc có mức độ nghiêm trọng tương đương với vụ sụp đổ năm 2008. Với giá cả giảm trên hầu hết các thành phố và khối lượng bán hàng bốc hơi, thị trường bất động sản Trung Quốc hiện đang tiến gần đến năm thứ 6 liên tiếp suy giảm, khiến các nhà hoạch định chính sách phải vất vả và các nhà đầu tư bị mắc kẹt.

❍ Giá cả giảm ở 62 trong số 70 thành phố

Dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Quốc gia vẽ ra một bức tranh về sự đầu hàng rộng rãi.

  • -3.1% YoY: Giá nhà mới giảm -3.1% so với năm trước vào tháng Giêng, đánh dấu sự sụt giảm hàng năm lớn nhất trong 7 tháng.

  • Nỗi đau rộng rãi: Thiệt hại không chỉ giới hạn. Trong số 70 thành phố lớn được khảo sát, 62 thành phố đã ghi nhận sự giảm giá, tăng từ 58 vào tháng 12.

  • Chuỗi lịch sử: Điều này kéo dài một xu hướng tàn khốc khi giá nhà đã giảm trong 43 trong số 46 tháng qua, chuỗi giảm tồi tệ nhất được ghi nhận.

❍ Các thành phố hạng nhất dẫn đầu sự sụt giảm giá bán lại

Trong khi giá nhà mới được quản lý phần nào bởi các mức giá sàn của chính phủ, thị trường bán lại - phản ánh cung và cầu thực sự - đang rơi tự do.

  • -7.6% Sụt giảm: Tại các trung tâm kinh tế hạng nhất của Trung Quốc (Bắc Kinh, Thượng Hải, Thâm Quyến, Quảng Châu), giá nhà bán lại đã sụt giảm -7.6% so với năm trước.

  • Các thành phố nhỏ hơn: Tình hình cũng tương tự ở các thành phố nhỏ hơn, nơi giá bán lại giảm hơn -6.0%.

❍ Triển vọng năm 2026: Một đợt giảm mạnh hai chữ số khác

Các chỉ số triển vọng cho thấy tình trạng suy giảm sẽ tiếp diễn trong suốt năm 2026.

  • Dự báo doanh số: Doanh số bán bất động sản chính dự kiến sẽ giảm thêm -10% đến -14% trong năm 2026.

  • Cung vượt cầu: Nguyên nhân chính vẫn là cung vượt cầu khổng lồ. Với hàng triệu ngôi nhà chưa hoàn thành hoặc chưa bán được đang bỏ trống, các nhà phát triển buộc phải cắt giảm giá để tạo ra thanh khoản, tạo ra một vòng xoáy giảm phát khiến người mua đứng ngoài.

Một số suy nghĩ ngẫu nhiên 💭

Dữ liệu này phá vỡ hy vọng về một sự phục hồi hình chữ V. Khi giá ở các thành phố hạng nhất - historically là "nơi trú ẩn an toàn" của tài sản Trung Quốc - đang giảm gần 8% mỗi năm, tác động tâm lý đến người tiêu dùng Trung Quốc là rất lớn. Bất động sản chiếm khoảng 70% tài sản hộ gia đình của Trung Quốc. Một sự sụt giảm lớn như vậy là một cú sốc tài sản tiêu cực khổng lồ giải thích tại sao sự tự tin và chi tiêu của người tiêu dùng lại giảm sút như vậy. Chúng ta đang chứng kiến sự giảm phát của bong bóng tín dụng lớn nhất trong lịch sử, và việc "mua khi giá giảm" đã trở thành một giao dịch thua lỗ trong nửa thập kỷ.