Giá vàng đã thiết lập một vị thế vững chắc trên mức giá quan trọng là $5,000, với lợi suất trái phiếu giảm và đồng đô la suy yếu. Mặc dù dữ liệu thị trường lao động cho thấy tín hiệu trộn lẫn, tình hình thị trường tổng thể là thuận lợi cho vàng. Bảng dưới đây trình bày một phân tích có cấu trúc về tình hình, bao gồm cái nhìn về các yếu tố cơ bản, bức tranh kỹ thuật, và một dự báo.
1. Thị Trường Lao Động: Tin Tức Mạnh, Nội Dung Trộn Lẫn
Dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho Hoa Kỳ tiết lộ những điều sau:
Số việc làm phi nông nghiệp: +130,000 (so với dự kiến 70,000)
Tỷ lệ thất nghiệp: 4.3%
Thu nhập trung bình theo giờ: +0.4% so với tháng trước (hoặc khoảng 4.8% hàng năm)
CPI lõi: 2.5% so với năm trước
CPI tổng: 2.4% so với năm trước
Thị trường lao động có vẻ đang hoạt động tốt trong việc bổ sung việc làm. Tuy nhiên, nếu chúng ta xem xét sâu hơn, có một số yếu tố cần lưu ý:
Phần lớn bổ sung việc làm đến từ giáo dục tư nhân và chăm sóc sức khỏe, tức là, 137,000.
Sự gia tăng tổng số giờ làm việc hàng tuần chỉ là 1.0% so với năm trước.
Điều này cho thấy nền kinh tế đang hoạt động tốt. Nó không quá tốt để đẩy lãi suất xuống, cũng không quá tồi để đẩy lãi suất lên. Nó đúng như vậy.
Sự yếu kém gần đây trong cổ phiếu Mỹ cung cấp thêm bằng chứng hỗ trợ cho quan điểm tích cực về giá vàng. Sự giảm của S&P500 và S&P MidCap 400, cùng với độ biến động tăng trong cổ phiếu, nên cung cấp thêm tiềm năng tăng cho kim loại vàng.
Tỷ lệ Vàng so với Cổ phiếu đã phá vỡ các mức kháng cự quan trọng, lịch sử cho thấy điều này chỉ ra một giai đoạn vượt trội trong thời gian biến động.
Khi các thị trường cổ phiếu đứng yên và lợi suất trái phiếu giảm, giá vàng bước vào một giai đoạn sức mạnh tương đối, và kịch bản thị trường hiện tại ủng hộ điều này.
2. Triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang: Giảm dần, Không Mạnh mẽ
Với lạm phát đang có xu hướng giảm nhưng vẫn trên mức thoải mái của Fed và thị trường lao động ổn định, có khả năng Fed sẽ thận trọng.
Các thị trường hiện tại định giá một xác suất rất cao về việc không hành động tại cuộc họp Fed tiếp theo vào tháng 3. Một đợt cắt giảm 25bps có khả năng cao hơn vào tháng 6, nhưng sẽ diễn ra từ từ thay vì mạnh mẽ.
Chiến lược "cao hơn một chút lâu hơn" này loại bỏ áp lực tăng ngay lập tức từ việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng nhưng cũng ngăn lãi suất thực tăng quá nhanh, điều này là tin tốt cho vàng.
3. Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ vàng
Ngay cả khi không có một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, có một số yếu tố vĩ mô nên cung cấp một bối cảnh tích cực cho giá vàng:
Lợi suất trái phiếu của kho bạc nên tiếp tục giảm về mức 4.06%
Chỉ số đô la Mỹ nên tiếp tục giảm về mức 96.88
Biến động thị trường cổ phiếu nên tăng lên
Dòng tiền tài sản rủi ro nên quay về các nơi trú ẩn an toàn
Lịch sử cho thấy, khi lợi suất trái phiếu và chỉ số đô la Mỹ giảm, giá vàng thường tăng.
4. Cấu trúc Kỹ thuật: Củng cố trước khi Mở rộng
Từ góc độ kỹ thuật, cấu trúc kỹ thuật trong giá vàng vẫn tích cực.
Những quan sát chính:
Các hình thức tam giác tăng dần trong năm 2024 và 2025 đã dẫn đến các động thái đột phá từ $900–$1,000.
Một nền tảng kỹ thuật mạnh mẽ đã được thiết lập quanh mức $4,400.
Mức kháng cự hiện tại khoảng $5,600.
Biểu đồ hàng tuần cho thấy một sự đột phá từ một hình nêm mở rộng đi lên.
Vàng đang củng cố dưới $5,600, mà lịch sử cho thấy đây là một mô hình tiếp tục tăng giá. Miễn là hành động giá tiếp tục tích cực, một đột phá trên $5,600 có thể tiến tới $6,000 hoặc cao hơn trong những tháng tới.
Tuy nhiên, nếu giá giảm xuống dưới $4,400, trường hợp kỹ thuật tăng giá sẽ bị vô hiệu hóa, và giá có thể di chuyển thấp hơn trước khi có động thái tiếp theo.
5. Tín hiệu giữa các thị trường: Sự yếu kém trong cổ phiếu ủng hộ vàng
Sự yếu kém gần đây trong thị trường cổ phiếu Mỹ cung cấp thêm bằng chứng tích cực rằng giá vàng có khả năng tăng.
Sự điều chỉnh trong thị trường cổ phiếu Mỹ và độ biến động tăng lên trong lĩnh vực cổ phiếu nên cung cấp thêm bằng chứng tích cực cho việc giá vàng tăng trong những tháng tới.
Tuy nhiên, khi các thị trường đình trệ và lợi suất trái phiếu giảm, vàng thường bước vào giai đoạn sức mạnh tương đối. Đây là mối quan hệ giữa các thị trường, hiện tại rất ủng hộ.
6. Triển vọng Chiến lược
Chúng tôi có thể mô tả bức tranh vĩ mô tổng thể như sau:
Tăng trưởng: Trung bình
Lạm phát: Giảm nhưng bền vững
Chính sách tiền tệ: Giảm dần
Lợi suất & Đồng đô la: Giảm nhẹ
Cổ phiếu: Tăng độ biến động
Chúng tôi tin rằng bức tranh tổng thể này tạo điều kiện cho một giai đoạn củng cố tiếp theo là giai đoạn mở rộng cho vàng.
Kịch bản Cơ bản
Phạm vi ngắn hạn: $4,400–$5,600
Đột phá trung hạn trên $5,600
Tiềm năng tăng lên đến $6,000+ trong những tháng tới
Kịch bản Rủi ro
Sự giảm xuống dưới $4,400 sẽ làm suy yếu quan điểm tăng giá của chúng tôi và gợi ý một giai đoạn điều chỉnh.
Kết luận
Vàng không tăng lên vì hoảng loạn. Vàng đang tăng lên vì một sự thay đổi có kiểm soát trong bức tranh vĩ mô, với lạm phát giảm, tăng trưởng ổn định và lợi suất trái phiếu giảm. Đây là một môi trường rất ủng hộ cho một xu hướng tăng bền vững, không phải một cú sốc đầu cơ.
Nếu giai đoạn củng cố tiếp tục một cách tích cực dưới $5,600, xác suất đột phá lên $6,000+ vẫn cao. Các mức cần theo dõi là $5,600, mức kháng cự, và $4,400, mức hỗ trợ.
Chúng tôi tin rằng động thái lớn tiếp theo sẽ đến từ giai đoạn củng cố này.
