Grayscale Investments đã nộp giấy tờ đăng ký chính thức cho SEC cho hai quỹ ETF tiền điện tử mới.
Quản lý tài sản đã nộp các mẫu S-1 vào ngày 29 tháng 8 năm 2025, tìm kiếm sự phê duyệt cho các ETF sẽ theo dõi Polkadot (DOT) và Cardano (ADA).
Các hồ sơ này đánh dấu bước tiếp theo trong một quy trình bắt đầu vào tháng 2 năm 2025. Vào thời điểm đó, Nasdaq và NYSE Arca đã nộp các mẫu 19b-4 ban đầu thay mặt cho Grayscale. Nhà phân tích Bloomberg James Seyffart đã làm rõ rằng những nộp đơn gần đây này “không phải là các hồ sơ hoàn toàn mới” mà là các tiếp nối của những nỗ lực quy định trước đó.
🔸Cấu Trúc ETF và Chi Tiết Giao Dịch
ETF Polkadot được đề xuất sẽ giao dịch trên Nasdaq dưới mã cổ phiếu “DOT.” Nó sẽ theo dõi Tỷ Lệ Tham Chiếu CoinDesk DOT CCIXber để phản ánh sự biến động giá của Polkadot. Trong khi đó, ETF Cardano sẽ niêm yết trên NYSE Arca với mã “GADA” và theo dõi Chỉ Số Giá Cardano của CoinDesk.
Cả hai quỹ sẽ nắm giữ các loại tiền điện tử tương ứng của mình trực tiếp thông qua dịch vụ lưu ký của Coinbase. Không quỹ ETF nào sử dụng đòn bẩy hoặc hợp đồng phái sinh, khiến chúng trở thành phương tiện đầu tư đơn giản cho nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Quỹ tín thác Polkadot bao gồm kế hoạch để đặt cược lên đến 85% tài sản của mình. Tuy nhiên, tính năng này phụ thuộc vào việc đáp ứng các “Điều Kiện Đặt Cược” nhất định vẫn chưa được xác định. Quỹ cũng sẽ phải đối mặt với các khoảng thời gian không liên kết 28 ngày có thể hạn chế tính thanh khoản trong thời gian căng thẳng thị trường.
🔸Thời Gian Quy Định và Thách Thức
SEC đã đặt ngày 26 tháng 10 năm 2025 là thời hạn quyết định cho đơn xin ETF Cardano. Ngày này đại diện cho thời hạn cuối cùng theo khuôn khổ quy định 19b-4, nơi SEC phải phê duyệt hoặc từ chối đề xuất.
Cả hai thực thể tín thác đã được thành lập như là Delaware Statutory Trusts vào ngày 12 tháng 8 năm 2025. Điều này theo sau cách tiếp cận tiêu chuẩn của Grayscale trong việc thiết lập các đăng ký Delaware trước khi nộp đơn cho SEC.
Đơn xin Cardano bao gồm một cảnh báo về các rủi ro quy định tiềm ẩn. Tài liệu nêu rõ rằng nếu SEC phân loại ADA là một chứng khoán, điều này có thể gây ra “tác động bất lợi đáng kể” đến giá trị của token và có thể buộc quỹ tín thác phải ngừng hoạt động.
🔸Thị Trường Đông Đúc cho Crypto ETFs
Các đơn xin của Grayscale tham gia vào một lĩnh vực đông đúc các sản phẩm đầu tư tiền điện tử đang chờ xử lý. Hiện tại, 92 ETP tiền điện tử đang chờ phê duyệt của SEC, với hầu hết phải đối mặt với thời hạn cuối vào tháng 10 năm 2025.
Nguồn: @JSeyff
Solana dẫn đầu với tám đơn xin ETF đang chờ xử lý, tiếp theo là XRP với bảy đơn. Các loại tiền điện tử lớn khác như Litecoin, Dogecoin và nhiều altcoin khác cũng có nhiều đề xuất ETF đang được xem xét.
Các thị trường dự đoán gần đây cho thấy sự lạc quan mạnh mẽ về việc phê duyệt ETF altcoin. Tính đến tháng 8 năm 2025, Solana duy trì tỷ lệ phê duyệt 99% trên Polymarket (tăng từ 72% vào tháng 5), trong khi XRP giữ tỷ lệ 87% (tăng từ 64% vào tháng 8). Ngay cả Dogecoin cũng có tỷ lệ phê duyệt 82%, gần gấp đôi so với 44% vào tháng 6.
🔸Phản Ứng Thị Trường và Tác Động Giá
Các hồ sơ ETF đã tạo ra những phản ứng thị trường đáng chú ý. Khi Grayscale lần đầu tiên nộp các mẫu 19b-4 vào tháng 2 năm 2025, giá Cardano đã tăng 10% trong vòng 24 giờ, vượt trội hơn Bitcoin và Ethereum trong thời gian đó. Tuy nhiên, những trì hoãn quy định gần đây đã tạo ra một số biến động.
Các chuyên gia trong ngành tin rằng việc phê duyệt ETF có thể thúc đẩy đáng kể việc áp dụng của các tổ chức. Các ETF cung cấp quyền truy cập được quy định vào tiền điện tử mà không gặp phải những thách thức kỹ thuật của quyền sở hữu trực tiếp, lưu ký và quản lý bảo mật.
Các quỹ sẽ hoạt động thông qua cơ chế tạo và thanh lý chỉ bằng tiền mặt, xử lý cổ phiếu trong các giỏ 10.000 đơn vị. Các khoản gửi token trực tiếp vẫn chưa khả dụng chờ “Phê Duyệt Quy Định In-Kind” có thể sẽ không bao giờ xảy ra.
🔸Môi Trường Quy Định Rộng Hơn
Khí hậu quy định hiện tại có vẻ thuận lợi hơn cho crypto ETFs so với các năm trước. SEC đã phê duyệt các ETF Bitcoin và Ethereum, tạo ra tiền lệ cho các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số.
Các phát triển gần đây bao gồm việc phê duyệt các cơ chế thanh lý in-kind cho các ETF crypto hiện có, điều này đã mở rộng các tùy chọn tuân thủ cho các nhà quản lý tài sản. Dự án Crypto hợp tác giữa SEC và CFTC nhằm cung cấp các hướng dẫn rõ ràng hơn cho các phân loại tài sản kỹ thuật số.
Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức đáng kể. SEC đã từng chỉ ra rằng các tài sản như Cardano, XRP và Solana có thể đủ điều kiện là chứng khoán chưa đăng ký dựa trên các vụ kiện chống lại các sàn giao dịch lớn. Phân loại này có thể làm phức tạp quy trình phê duyệt ETF.
🔸Điều Này Có Nghĩa Gì Đối Với Các Nhà Đầu Tư
Các hồ sơ ETF này đại diện cho sự mở rộng có hệ thống của Grayscale ra ngoài các sản phẩm Bitcoin và Ethereum. Công ty đã quản lý các ETF Bitcoin và Ethereum thành công, mang lại cho nó kinh nghiệm quy định và uy tín trên thị trường.
Nếu được phê duyệt, những ETF này sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư chính thống quyền truy cập được quy định vào Polkadot và Cardano thông qua các tài khoản môi giới truyền thống. Điều này có thể loại bỏ những rào cản hiện tại ngăn cản nhiều nhà đầu tư tổ chức tiếp cận với tiền điện tử.
Thời hạn tháng 10 năm 2025 tạo ra một thời gian rõ ràng cho các quyết định quy định. Các nhà quan sát trong ngành kỳ vọng rằng cách tiếp cận của SEC đối với các đơn này sẽ báo hiệu lập trường rộng hơn của họ về các ETF altcoin.
Chiến lược mở rộng quyết liệt của Grayscale bao gồm việc chuyển đổi các quỹ tín thác hiện có cho Litecoin, Solana, Dogecoin, XRP và Avalanche thành cấu trúc ETF. Cách tiếp cận toàn diện này cho thấy sự tự tin vào sự phê duyệt quy định cuối cùng trên nhiều loại tiền điện tử.
Con Đường Tiến Tới
Cảnh quan ETF crypto tiếp tục phát triển nhanh chóng. Các nhà quản lý tài sản như VanEck, Bitwise, 21Shares và những người khác đã nộp các đơn tương tự, tạo ra áp lực cạnh tranh cho việc phê duyệt nhanh chóng.
Sự thành công của các đơn xin của Grayscale có thể mở ra cánh cửa cho việc áp dụng rộng rãi hơn ETF tiền điện tử. Ngược lại, việc từ chối có thể báo hiệu sự thận trọng quy định tiếp tục xung quanh các sản phẩm đầu tư altcoin.
Với 92 đơn đang chờ xử lý và hầu hết phải đối mặt với thời hạn vào tháng 10 năm 2025, những tháng tới sẽ là rất quan trọng cho tương lai của việc đầu tư tiền điện tử được quy định tại Hoa Kỳ.