Vào ngày mà Bitcoin cách đây 15 năm có giá 1$,
Hãy xem liệu nó có thể một lần nữa giảm xuống mức giá này không?)
Mỗi khi Bitcoin mất hàng chục phần trăm và thị trường bị cơn sóng thanh lý bao trùm, câu hỏi giống nhau lại xuất hiện: liệu đồng tiền điện tử lớn nhất và đắt giá nhất thế giới có thể không chỉ rơi xuống mà còn sụp đổ về mức tượng trưng $1? Trong 17 năm tồn tại, Bitcoin đã không ít lần trải qua sự sụt giảm trên 70%, 80% và thậm chí 93%, đã trải qua các chu kỳ gấu hoàn toàn, sự sụp đổ của các sàn giao dịch và các cuộc tấn công quy định — và vẫn tiếp tục tồn tại. Hơn nữa, mỗi năm trôi qua, nó càng ngày càng được tích hợp nhiều hơn vào tài chính truyền thống thông qua các nhà đầu tư tổ chức, quỹ và các công ty đại chúng. Vậy thật ra câu hỏi đặt ra có phần khác: điều gì thực sự giữ Bitcoin không rơi xuống mức 0 — và bộ sự kiện nào có thể thực sự khiến giá cả dịch chuyển xuống vùng vài đô la và thấp hơn.
Các chu kỳ gấu: làm thế nào Bitcoin đã trải qua sự sụt giảm trước đây👇
Nếu nhìn vào lịch sử, Bitcoin đã không ít lần trải qua những gì đã trở thành cái kết cho hầu hết các tài sản. Sau mỗi chu kỳ lớn, một kịch bản đã lặp lại: giá giảm mạnh, thị trường bị bao trùm bởi sự hoảng loạn, ai đó phá sản, xuất hiện tiêu đề về sự thất bại và thất bại cuối cùng. Điều này rất rõ ràng trong các giai đoạn gấu lớn, khi Bitcoin mất từ đỉnh đến đáy 80−90% và hơn thế nữa. Các sự kiện chính trong quá khứ trông như thế này.👇
2011: từ ~$32 đến ~$2 (-93%)
2013−2015: từ ~$1 163 đến ~$150-$170 (khoảng -85%)
2017−2018: từ ~$19 800 đến ~$3 200 (-84%)
2021−2022: từ ~$69 000 đến ~$15 500 (khoảng -77%)
Nhưng khi nhắc đến chúng, điều quan trọng là phải phân biệt hai điều: giá của BTC và khả năng tồn tại của Bitcoin. Trong những thời kỳ đã đề cập, thị trường đã mất tính thanh khoản và niềm tin, nhưng hệ thống không cần cứu trợ hay khởi động lại — nó vẫn hoạt động. Và đây là sự khác biệt nguyên tắc giữa Bitcoin và hầu hết các tài sản truyền thống.
Hơn nữa, mỗi chu kỳ gấu trên thị trường tiền điện tử thực sự đã làm sạch hệ sinh thái: các dự án yếu kém đã biến mất khỏi thị trường, đòn bẩy tín dụng quá mức biến mất, các sàn giao dịch và trung gian phá sản, nhưng lớp nền tảng vẫn còn. Sau đó, Bitcoin mỗi lần trở lại với một chất lượng khác — với một khán giả rộng hơn, cơ sở hạ tầng mới và sự tích hợp sâu hơn vào hệ thống tài chính.
Điều gì giữ giá Bitcoin trên mặt nước🤖🛑
Giá Bitcoin không chỉ được duy trì bởi niềm tin, mà còn bởi sự kết hợp của một số yếu tố cơ bản, mà theo thời gian chỉ ngày càng trở nên mạnh mẽ hơn. Yếu tố đầu tiên và cơ bản là nguồn cung bị hạn chế nghiêm ngặt. Số lượng đồng Bitcoin tối đa đã được biết trước — 21 triệu, và phần lớn trong số đó đã được khai thác. Giới hạn này không thể được mở rộng bằng quyết định của cơ quan quản lý hoặc ủy ban phát hành. Thêm vào đó, ngày càng nhiều đồng tiền theo thời gian trở nên không thể tiếp cận do các khóa bị mất và ví bị quên, vì vậy nguồn cung thực tế trên thị trường dần bị thu hẹp. Chính điều này làm cho BTC khác biệt với các loại tiền tệ fiat, vàng, bạc hay dầu.
🛑Yếu tố thứ hai — hiệu ứng mạng, điều đã trở thành yếu tố quyết định theo thời gian. Càng nhiều người, công ty và tổ chức nắm giữ hoặc sử dụng BTC, càng khó để loại bỏ nó.
🛑Yếu tố thứ ba — vốn đầu tư từ các tổ chức, điều này khác biệt cơ bản với đầu cơ bán lẻ.
🛑Yếu tố thứ tư — bảo mật của mạng lưới, được đo bằng hashrate (tổng sức mạnh tính toán của các thợ mỏ).
🛑Và cuối cùng, điều chính — hành vi của những người sở hữu dài hạn. Một phần lớn Bitcoin nằm trong tay những người đã mua chúng với giá thấp hơn nhiều so với mức hiện tại và không có động lực để bán trong mỗi đợt sụt giảm. Đối với những người tham gia này, BTC không phải là một cược đầu cơ, mà là một tài sản chiến lược. Chính nhóm này tạo ra 'đáy cứng' cho thị trường: khi giá giảm, nguồn cung nhanh chóng bị thu hẹp, vì không phải tất cả mọi người đều sẵn sàng bán.
Rủi ro thực tế: điều gì có thể ảnh hưởng đến BTC và mạng lưới🚨
Mặc dù trong 17 năm, Bitcoin đã chứng tỏ mình là một mạng lưới phi tập trung bền vững, điều này không loại trừ các kịch bản mà nó có thể chịu một cú sốc nghiêm trọng. Quan trọng là phân biệt hai loại rủi ro. Một phần trong số đó ảnh hưởng đến giá cả, tính thanh khoản và khả năng tiếp cận thị trường. Một phần khác liên quan đến tính bền vững của giao thức, tức là liệu Bitcoin có được duy trì như một hệ thống phi tập trung và không thể giả mạo hay không.
Rủi ro ảnh hưởng đến giá và tính thanh khoản
Điều gây nghịch lý nhất trong số đó liên quan đến các chủ sở hữu doanh nghiệp lớn và các cấu trúc đầu tư.
👉Rủi ro tương tự phát sinh do sự tích lũy lớn BTC bởi các quốc gia và các chủ sở hữu tổ chức khác. Một mặt, những kho dự trữ này hỗ trợ giá, vì các đồng tiền không được di chuyển và nguồn cung trên thị trường ít hơn. Mặt khác, sự tập trung tạo ra sự dễ bị tổn thương hệ thống. Nếu vì lý do chính trị, tài chính hoặc kinh tế, các chủ sở hữu lớn bắt đầu bán tháo hàng loạt, thị trường có thể không chịu nổi khối lượng. Tính thanh khoản của Bitcoin tương đối mỏng trong quy mô tài chính toàn cầu, và sự bùng nổ đột ngột của nguồn cung có thể gây ra sự sụt giảm giá mạnh. Chính kịch bản này là điều mà các tổ chức tài chính quốc tế lo ngại.
Tại sao $1 cho Bitcoin — (tạm thời) không phải là kịch bản thị trường?
Cuối cùng, chỉ có một nhóm rủi ro có khả năng đặt dấu hỏi về sự tồn tại của Bitcoin — các mối đe dọa công nghệ và giao thức, điều này có thể có nghĩa là mất đi các đặc tính chính của mạng lưới. Chính các kịch bản này có thể được coi là mang tính tồn tại, mặc dù hiện tại chúng vẫn là dài hạn và khó xảy ra.
Tất cả các rủi ro khác chủ yếu liên quan đến giá, tính thanh khoản và khả năng tiếp cận thị trường. Nhưng ngay cả ở đây, nguy cơ thực sự chỉ xuất hiện khi một số cú sốc xảy ra đồng thời: vấn đề trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử, các hạn chế quy định và việc bán tháo hàng loạt từ các tổ chức, doanh nghiệp và các chủ sở hữu lớn khác. Trong hoàn cảnh như vậy, sự sụt giảm giá sẽ được thúc đẩy không phải bởi việc định giá lại giá trị của tài sản, mà bởi phản ứng dây chuyền, khi việc bán tháo tạo ra những đợt bán tháo mới. Kịch bản này không phải là không tưởng, vì mỗi yếu tố như vậy đã xuất hiện trong quá khứ. Đồng thời, sự trùng hợp hoàn toàn và đồng bộ của chúng không phải là điều điển hình trong thị trường và có xác suất thấp.
Các nghiên cứu phân tích đều đồng ý ở một điểm: không một yếu tố nào trong số này có thể tiêu diệt Bitcoin riêng lẻ. Một quốc gia không thể ngăn chặn mạng lưới bằng cách cấm, một cuộc tấn công riêng lẻ hoặc sự phá sản không ngừng hoạt động của giao thức, và ngay cả các giai đoạn gấu sâu nhất cũng không dẫn đến sự ngừng hoạt động của hệ thống. Lịch sử đã chứng minh điều này trong thực tế: sau mỗi lần sụt giảm lớn, mạng lưới vẫn tiếp tục hoạt động và thị trường phục hồi, mặc dù với tổn thất đáng kể cho nhiều người tham gia.
Đồng thời, ngay cả kịch bản giả thuyết mà Bitcoin thực sự có giá $1 có thể có nghĩa là không phải sự sụp đổ của hệ thống, mà là sự mất mát của lớp đầu cơ. Nghịch lý là ở chỗ, không có lớp này, Bitcoin có thể cuối cùng trở thành điều mà nó được tạo ra: một sự thay thế kỹ thuật số cho hệ thống ngân hàng, nơi các quy tắc được xác định bởi mã và toán học, chứ không phải bởi những người trong bộ vest. Nhưng thị trường luôn sống trong nỗi sợ hãi và tham lam, vì vậy Bitcoin sẽ vẫn biến động và đầu cơ.
Cảm ơn bạn đã chú ý)
