Chiến lược bánh xe (hay còn gọi là "chiến lược bánh xe quyền chọn") là chiến lược thu nhập "Mua thấp-Bán cao" gồm hai bước được sử dụng bởi các nhà giao dịch quyền chọn cổ phiếu bán quyền chọn bán bảo đảm bằng tiền mặt và quyền chọn mua có bảo hiểm để nhận cổ phiếu với giá chiết khấu, và sau đó bán với giá cao hơn giá thị trường. Chỉ với một vài điều chỉnh nhỏ, các nhà giao dịch tiền điện tử cũng có thể hưởng lợi từ chiến lược này.
Bước 1:
Một nhà đầu tư liên tục bán (viết) quyền chọn bán được bảo đảm bằng tiền mặt (OTM) để thu phí quyền chọn.
Nếu vào ngày hết hạn được xác định trước, quyền chọn hết hạn mà không có giá trị, người viết sẽ giữ tất cả phí bảo hiểm - lặp lại quy trình cho đến khi quyền chọn bán cuối cùng hết hạn bằng tiền (ITM).
Quyền chọn bán tự động hết hạn thực hiện các bài tập bằng tiền (ITM).
Không giống như các quyền chọn vốn sở hữu truyền thống, nơi việc chuyển quyền sở hữu thực tế diễn ra khi thực hiện hợp đồng quyền chọn – các quyền chọn tiền điện tử USDC của Bybit được "thanh toán bằng tiền mặt". Ở đây, không có sự chuyển giao vị trí nào diễn ra. Thay vào đó, tài khoản của người bán quyền chọn sẽ được ghi có hoặc ghi nợ vào vị thế tiền mặt (USDC) liên quan.
Ví dụ:
Nhà đầu tư bán một quyền chọn bán BTC trị giá 20.000 đô la và nhận được khoản phí bảo hiểm 2.000 đô la từ người mua.
Hợp đồng quyền chọn hết hạn với giá thanh toán là 19.000 USD và tài khoản của người bán nhận được khoản tín dụng + 1.000 USDC (Giá thực hiện - Giá thanh toán + Phí bảo hiểm đã nhận)
Tại thời điểm này, người bán quyền chọn tham gia thị trường và mua một BTC trước khi chuyển sang bước 2 của chiến lược bánh xe.
Bước 2:
Hiện đang nắm giữ tài sản tiền điện tử cơ bản, nhà đầu tư bán các quyền chọn mua hết tiền (được bảo đảm) để tạo ra thu nhập ổn định.
Khi một quyền chọn mua cuối cùng hết hạn bằng tiền — có hai lựa chọn khả dụng:
Tùy chọn 1: Bán tài sản tiền điện tử cơ bản và quay lại Bước 1 bán quyền chọn bán bảo đảm bằng tiền mặt.
Tùy chọn 2: Giữ tài sản cơ bản và tiếp tục bán các quyền chọn mua được bảo hiểm để tạo thu nhập.
Thiết lập chiến lược bánh xe
Yếu tố quan trọng nhất khi sử dụng chiến lược bánh xe là đảm bảo tài khoản giao dịch của bạn có đủ vốn để bù đắp chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thanh toán nếu quyền chọn hết hạn bằng tiền. Ở đây, số dư tài khoản đảm bảo quyền chọn bán ngắn hạn được "đảm bảo bằng tiền mặt".
Bán quyền chọn bán là một chiến lược có rủi ro cao với mức tăng hạn chế (phí bảo hiểm thu được) và nhược điểm tiềm ẩn đáng kể - chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thanh toán, trừ đi phí bảo hiểm nhận được.
Vì lý do này, giá thực hiện đã chọn phải thể hiện mức độ mà bạn hài lòng khi mở một vị thế dài hạn đối với tài sản cơ bản.
Lựa chọn sản phẩm nào để bán:
Khi quyết định bán quyền chọn bán nào, có hai cân nhắc chính:
Giá thực hiện phải ở mức chênh lệch bao nhiêu (thấp hơn giá thị trường hiện tại) để đạt được kết quả mong muốn (hết hạn vô giá trị hoặc được thực hiện)?
Tùy chọn nên có bao nhiêu ngày hết hạn (DTE)?
Nếu mục tiêu là quyền chọn hết hạn vô giá trị (thu phí bảo hiểm), việc bán quyền chọn bán có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại sẽ có hiệu quả tốt hơn - giá thực hiện càng thấp thì khả năng quyền chọn hết hạn bằng tiền càng ít. Sự đánh đổi là phí bảo hiểm quyền chọn sẽ giảm khi bạn tiêu càng nhiều tiền.
Nếu mục đích là mua tài sản tiền điện tử cơ bản, hãy chọn mức giá thực hiện cao hơn mà bạn tin rằng sẽ hết hạn bằng tiền — lý tưởng nhất là không quá nhiều để bù đắp số phí bảo hiểm nhận được.
Trước khi quyết định bán thời gian đáo hạn (ngày hết hạn), hãy xem xét phí bảo hiểm quyền chọn thay đổi như thế nào theo thời gian. Tất cả các quyền chọn đều mất giá trị (thời gian suy giảm) khi ngày hết hạn đến gần. Chúng ta có thể đo chính xác giá trị mà một quyền chọn sẽ mất bằng cách sử dụng Theta.
Theta là một công cụ quyền chọn của Hy Lạp đo lường tỷ lệ phí bảo hiểm quyền chọn giảm theo thời gian - khi quyền chọn gần hết hạn, tốc độ phân rã thời gian tăng lên - khi hết hạn, quyền chọn có giá trị thời gian bằng 0.
Một cách hữu ích để hình dung theta là tưởng tượng một quả cầu tuyết lăn xuống núi. Trên đỉnh núi, quả cầu tuyết nhỏ và di chuyển chậm. Khi lăn xa hơn xuống núi, nó tăng tốc, lớn dần trên đường đi cho đến khi chạm tới đáy (hết hạn).
Một tùy chọn có theta là -0,50 sẽ mất 0,50 đô la mỗi ngày trong khi một tùy chọn có theta là -2,00 sẽ mất 2,00 đô la mỗi ngày. Theta luôn được thể hiện dưới dạng âm vì nó luôn có tác động tiêu cực đến giá quyền chọn.
Theta thấp hơn đối với các quyền chọn có thời hạn dài hơn (giá giảm ít hơn) và cao hơn đối với các quyền chọn gần ngày (giá giảm nhiều hơn).
Theta là cao nhất đối với các quyền chọn At-The-Money (ATM) (giá thực hiện bằng với giá hiện tại của tài sản cơ bản) giảm khi giá thực hiện di chuyển sâu hơn vào tiền hoặc hết tiền.
Để có kết quả tốt nhất, việc bán các quyền chọn bán gần ngày với giá từ 30-40 (DTE) là một cách tốt để tối đa hóa thời gian giảm giá trong khi không bị ràng buộc với một hợp đồng dài hạn kém linh hoạt hơn.
Chọn cuộc gọi để bán:
Tương tự như cách số dư tài khoản "đảm bảo" quyền chọn bán ngắn hạn, tài sản cơ bản cung cấp "vỏ bọc" cho quyền chọn bán ngắn hạn. Vì lý do này, bạn phải nắm giữ tài sản tiền điện tử cơ bản trong khi hợp đồng cuộc gọi ngắn hạn đang hoạt động.
Khi chọn giá thực hiện để bán, hãy xem xét các yếu tố tương tự được sử dụng để xác định giá bán nào:
Giá thực hiện phải cao hơn bao nhiêu (cao hơn giá thị trường hiện tại) để đạt được kết quả mong muốn (hết hạn vô giá trị hoặc được thực hiện)?
Quyền chọn có thời hạn bao nhiêu ngày để hết hạn?
Tương tự như quyền chọn bán, việc bán quyền chọn mua gần ngày với giá từ 30-40 DTE mang lại sự kết hợp tốt giữa giá trị và tính linh hoạt.
Chiến lược bánh xe
Một số liệu hữu ích khác giúp quyết định mức giá thực hiện nào sẽ hoạt động tốt nhất khi sử dụng chiến lược tùy chọn bánh xe là Delta.
Delta là số tiền phí bảo hiểm tùy chọn thay đổi cho mỗi thay đổi $1o trong tài sản cơ bản. Quyền chọn mua có delta dương nằm trong khoảng từ 0 đến 1 - trong khi quyền chọn bán có delta âm nằm trong khoảng từ -1 đến 0.
Đối với quyền chọn mua, delta cho chúng ta biết giá sẽ tăng bao nhiêu khi tài sản cơ bản tăng cao hơn $1,00 và giá sẽ giảm bao nhiêu khi tài sản cơ bản giảm $1,00. Điều này hoạt động ngược lại đối với quyền chọn bán, mất giá trị khi tài sản cơ bản tăng và tăng giá khi tài sản cơ bản giảm.
Thông thường, quyền chọn mua ngang giá sẽ có delta bằng - hoặc gần bằng 0,50, nghĩa là phí bảo hiểm sẽ +/- 0,5 USD cho mỗi 1 USD biến động trong giá cơ bản.
Delta giảm khi quyền chọn mua ngày càng mất giá (cao hơn giá thị trường hiện tại) và tăng khi quyền chọn mua tiến sâu hơn vào tiền (thấp hơn) - điều ngược lại cũng đúng đối với quyền chọn bán.
Delta chỉ đơn giản là cách thị trường quyền chọn cho chúng ta biết khả năng giá thực hiện sẽ hết hạn bằng tiền.
Tất cả mọi thứ đều bình đẳng, một quyền chọn trả bằng tiền có 50% cơ hội hết hạn bằng tiền và do đó là đặt cược 50/50 - trong khi một đồng bằng 0,20/-0,20 có 20% cơ hội hết hạn trong tiền -tiền bạc.
Delta cao hơn = Khả năng ITM hết hạn cao hơn.
Delta thấp hơn = Cơ hội hết hạn ITM thấp hơn.
Chiến lược bánh xe dành cho ai
Chiến lược quyền chọn bánh xe phù hợp với các nhà đầu tư có kiến thức tốt về giao dịch quyền chọn.
Bởi vì các quyền chọn tiền điện tử được thanh toán bằng tiền mặt nên các nhà giao dịch phải luôn nhớ mua tài sản cơ bản khi quyền chọn bán khống hết hạn bằng tiền và bán (nếu đó là mục đích) khi quyền chọn bán ngắn hạn hết hạn bằng tiền. Vì lý do này, chiến lược quyền chọn bánh xe phù hợp nhất với những nhà giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm hơn.
Khi nào nên sử dụng chiến lược bánh xe
Các thị trường có xu hướng đi ngang với phạm vi giao dịch rộng và các mức hỗ trợ và kháng cự được xác định rõ ràng (số tròn thường là tốt nhất) có tác dụng rất tốt đối với chiến lược bánh xe, mang lại cho bạn một số cách để mang lại lợi nhuận tích cực:
Tạo thu nhập thụ động (khi các tùy chọn hết hạn vô giá trị).
Giảm cơ sở chi phí để mua một tài sản tiền điện tử cơ bản (ITM hết hạn bán khống).
Tăng giá bán ròng của tài sản cơ bản (cuộc gọi ngắn hết hạn ITM)
Biểu đồ dưới đây cho thấy cách bạn có thể kiếm lợi nhuận từ chiến lược bánh xe:
Điểm hòa vốn
Điểm hòa vốn là mức giá mà tại đó một chiến lược quyền chọn không kiếm được tiền cũng như không bị mất tiền. Vì chiến lược bánh xe có nhiều bộ phận chuyển động nên chúng ta không thể xác định điểm hòa vốn cụ thể - thay vào đó, chúng ta phải xem xét từng thành phần riêng lẻ để tìm ra điểm hòa vốn tương ứng.
Đặt cọc tiền mặt - Điểm hòa vốn
Điểm hòa vốn khi bán một quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt là khi nó hết hạn bằng tiền (dưới giá thực hiện) bằng với số tiền phí bảo hiểm nhận được.
Ví dụ:
Nhà đầu tư bán một quyền chọn bán BTC trị giá 20.000 USD, nhận được khoản phí bảo hiểm 2.000 USD từ người mua.
Ở đây, mức hòa vốn cho người viết lệnh bán là 18.000 USD. Nếu quyền chọn bán hết hạn ở mức 18.000 USD, tài khoản của họ sẽ bị ghi nợ - 2.000 USD (Giá thực hiện - Giá thanh toán) và nhận được khoản tín dụng 2.000 USD (Phí nhận được)
Bởi vì chiến lược bánh xe liên quan đến việc mua một tài sản cơ bản và sau đó bán các quyền chọn mua đối với nó, chúng ta cũng phải tính đến giá mua tài sản cơ bản vào tính toán của mình.
Thông thường, người bán quyền chọn mua tài sản tiền điện tử cơ bản khi quyền chọn bán hết hạn. Việc chọn không tham gia có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận theo ba cách:
Kết quả trung lập
Người viết mua tài sản cơ bản ở mức tương đương với giá thanh toán:
Giá thanh toán 18.000 USD - Giá mua 18.000 USD - không thay đổi
Kết quả tích cực
Người viết quyền chọn mua tài sản cơ bản dưới giá thanh toán:
Giá thanh toán là 18.000 USD - Giá mua là 16.000 USD - tiết kiệm được 2.000 USD.
Kết quả tiêu cực
Người viết mua tài sản cơ bản cao hơn giá thanh toán:
Giá thanh toán là 18.000 USD - Giá mua là 20.000 USD - lỗ 2.000 USD.
Lưu ý: Để giảm thiểu rủi ro bạn nên mua tài sản cơ sở ngay lập tức nếu quyền chọn bán khống hết hạn ITM.
Cuộc gọi được bảo hiểm - Điểm hòa vốn
Chúng ta có thể tính ra điểm hòa vốn cho quyền chọn mua được bảo hiểm bằng cách tính toán tại thời điểm đó phí bảo hiểm không còn bù đắp cho sự sụt giảm của tài sản cơ sở khi quyền chọn hết hạn.
Giả sử một nhà đầu tư mua một BTC ở mức 20.000 đô la, sau đó bán quyền chọn mua hết tiền, thu phí bảo hiểm 2.000 đô la, điểm hòa vốn là 18.000 đô la. Ở đây, khoản phí bảo hiểm 2.000 USD sẽ bù đắp cho khoản giảm 2.000 USD của tài sản cơ bản.
Chiến lược bánh xe Điểm ngọt ngào
Điểm hấp dẫn của chiến lược quyền chọn đề cập đến mức giá tối ưu vào ngày hết hạn. Giống như chiến lược quyền chọn bánh xe có nhiều hơn một điểm hòa vốn, nó cũng có một số điểm hấp dẫn:
Điểm ngọt được bảo đảm bằng tiền mặt
Khi bán một quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt, giá thanh toán lý tưởng là khi giá trị cơ sở bằng với giá thực hiện. Ở đây, quyền chọn hết hạn vô giá trị và người bán giữ phí bảo hiểm.
Cuộc gọi được bảo hiểm Sweet Spot
Tương tự như quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt, điểm hấp dẫn đối với quyền chọn mua có bảo đảm ngắn hạn là khi quyền chọn hết hạn với giá trị bằng tiền (hết hạn vô giá trị). Người bán giữ phí bảo hiểm và giả sử quyền chọn mua đã hết tiền khi bán thì giá trị của tài sản cơ bản sẽ cao hơn.
Những điều chỉnh cần thực hiện trong thị trường giảm giá
Một trong những ưu điểm chính của quyền chọn giao dịch là tính linh hoạt của chúng. Không giống như giao dịch giao ngay hoặc hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong đó lựa chọn duy nhất là giữ vị thế mở hay đóng, các nhà giao dịch quyền chọn có một số cách để điều chỉnh vị thế của họ trong điều kiện thị trường bất lợi.
Giả sử BTC đang giao dịch ở mức 22.000 đô la và một nhà đầu tư bán một quyền chọn bán BTC trị giá 20.000 đô la với thời hạn 40 ngày là hết hạn và nhận được khoản phí bảo hiểm 2.000 đô la, tin rằng giá sẽ gần 20.000 đô la khi hết hạn.
Đã đi được nửa chặng đường của hợp đồng, giờ còn 20 ngày nữa là hết hạn, nhà đầu tư trở nên bi quan hơn vì tin rằng BTC có thể giao dịch giảm xuống còn 18.000 USD trước ngày hết hạn của quyền chọn.
Giá cơ bản đã giảm 500 USD xuống còn 21.500 USD và phí quyền chọn vẫn là 2.000 USD (thời gian giảm dần đã bù đắp cho chuyển động giá âm của giá cơ sở).
Dưới đây là một số cách họ có thể điều chỉnh vị thế để phản ánh triển vọng mới, giảm giá hơn của mình:
Đóng vị thế và chờ bán giá thực hiện thấp hơn — Nếu lệnh bán khống bị đóng và BTC trượt về mức 18.000 USD trước ngày hết hạn, nhà đầu tư có thể bán giá thực hiện thấp hơn với khoảng thời gian thực hiện tương tự, giảm giá hòa vốn trong khi nhận được một khoản phí bảo hiểm tương đương với số tiền thu được khi viết lệnh bán 20.000 đô la.
Mua một quyền chọn bán bảo vệ ở mức giá thực hiện thấp hơn - Mua thêm một quyền chọn bán hết tiền sẽ biến quyền chọn bán khống được bảo đảm bằng tiền mặt thành một quyền chọn bán có rủi ro thấp hơn Chênh lệch giá mua theo giá mua. Quyền đặt mua dài hạn bảo vệ giới hạn số tiền bạn có thể mất từ quyền chọn bán ngắn và do giá thực hiện thấp hơn nên giá sẽ thấp hơn phí bảo hiểm thu được từ quyền chọn bán ngắn đã viết. Biểu đồ hoàn trả cho Bull Put Spread cho thấy nó hạn chế tổn thất tiềm ẩn, bất kể khoản tiền lãi mà quyền chọn bán thấp hơn hết hạn bao xa.
Kéo xuống: Cuốn xuống bao gồm việc đóng một lệnh bán đang mở và mở một vị thế bán mới trong một lệnh đánh hết tiền tiếp theo tại vị trí của nó. Việc tung đòn thì ngược lại và liên quan đến việc đóng một đòn đánh mở và mở một đòn đánh cao hơn. Trong ví dụ này, nhà đầu tư mua lại quyền chọn bán 20.000 USD và bán ở mức giá thực hiện gần 18.000 USD. Tất nhiên, càng mất nhiều tiền, cuộc đình công mới sẽ tạo ra ít phí bảo hiểm hơn và có theta thấp hơn - lợi ích ở đây là cuộc đình công mới có delta thấp hơn và do đó ít có khả năng hết hạn bằng tiền.
Tiềm năng chốt lời tối đa
Bởi vì chiến lược bánh xe có nhiều mặt nên về mặt lý thuyết, có một số cách để nó đạt được lợi nhuận tối đa:
Quyền chọn bán hiếm khi hoặc không bao giờ hết hạn và người bán quyền chọn tạo ra thu nhập ổn định và đáng tin cậy.
Quyền chọn bán sẽ hết hạn với giá trị bằng tiền (vô giá trị) - người viết giữ phí bảo hiểm, mua tài sản tiền điện tử cơ bản tăng giá hợp lý và nhà đầu tư viết lệnh gọi được bảo hiểm để tạo thêm thu nhập. Ở đây, nhà đầu tư thu lợi từ việc tăng vốn của tài sản cơ bản và phí bảo hiểm nhận được.
Sau khi nắm giữ tài sản cơ bản, nó có xu hướng cao hơn và nhà đầu tư liên tục thực hiện các lệnh gọi được bảo đảm hiếm khi hoặc không bao giờ hết hạn bằng tiền.
Tiềm năng tổn thất phát sinh tối đa
Để hiểu những tổn thất tiềm ẩn khi giao dịch chiến lược bánh xe, chúng ta cần chia nó thành hai phần:
Đặt tiền mặt có bảo đảm
Khả năng tổn thất phát sinh tối đa là chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thanh toán + phí bảo hiểm nhận được. Về lý thuyết, tổn thất tối đa xảy ra nếu giá tài sản cơ bản giảm xuống 0,00 USD. Trong ví dụ chúng tôi đã sử dụng ở trên, khoản lỗ tối đa đối với quyền chọn bán khống 20.000 USD là -18.000 USD (-20.000 USD + phí bảo hiểm nhận được là 2.000 USD).
Chúng ta có thể tránh khoản lỗ tiềm năng tối đa bằng cách đóng vị thế nếu phí bảo hiểm hoặc tài sản cơ bản vượt qua ngưỡng giá được xác định trước.
Cuộc gọi được bảo hiểm
Khoản lỗ tối đa trong chiến lược quyền chọn mua được bảo đảm là chênh lệch giữa giá mua tài sản cơ bản và 0,00 USD + Phí bảo hiểm nhận được.
Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua BTC ở mức 20.000 đô la và bán quyền chọn mua hết tiền với mức phí bảo hiểm là 2.000 đô la, khoản lỗ tiềm năng tối đa là -18.000 đô la (-20.000 đô la + Phí bảo hiểm nhận được là 2.000 đô la).
Để tránh tổn thất tiềm tàng tối đa đối với một cuộc gọi được bảo đảm, cách tốt nhất là đặt lệnh dừng lỗ đối với tài sản cơ bản và nếu được lấp đầy, hãy đóng ngay vị trí quyền chọn cuộc gọi ngắn.
Ví dụ về chiến lược bánh xe
Hãy cùng xem qua các bước khác nhau của các tùy chọn chiến lược bánh xe giao dịch khi sử dụng hợp đồng thanh toán USDC của Bybit.
Bước 1
Trong tab phái sinh, hãy chọn Quyền chọn USDC.
Bước 2
Chọn ngày hết hạn bạn muốn xem — hoặc xem tất cả ngày hết hạn cùng một lúc.
Bước 3
Chọn giá thực hiện mong muốn. Tùy chọn cuộc gọi được hiển thị ở bên trái của chuỗi tùy chọn và đặt tùy chọn ở bên phải.
Bước 4
Sau khi chọn mức đình công mong muốn, một phiếu đặt lệnh sẽ xuất hiện. Ở đây bạn sẽ tìm thấy các phép tính biến động, delta, gamma và theta ngụ ý cho cuộc đình công. Sau khi vui lòng tiếp tục, hãy nhấp vào đặt hàng.
Bước 5
Bạn sẽ được yêu cầu xác nhận đơn hàng. Nếu mọi thứ đều ổn, hãy nhấp vào xác nhận.
Chiến lược bánh xe quay trở lại
Kết quả từ việc giao dịch chiến lược bánh xe sẽ khác nhau tùy thuộc vào một số điều:
Tổng số phí bảo hiểm thu được (các quyền chọn hết hạn vô giá trị), trước khi một quyền chọn cuối cùng hết hạn bằng tiền — Bạn càng thu được nhiều phí bảo hiểm theo thời gian thì cơ hội thành công càng lớn.
Dự đoán các điểm đảo ngược xu hướng ở mức giá cơ bản — Mục đích là "mua thấp và bán cao". Việc bán đặt lệnh ở mức thấp và gọi lệnh ở mức cao sẽ cải thiện đáng kể khả năng sinh lời.
Thời điểm biến động ngụ ý — Bán quyền chọn khi mức độ biến động ngụ ý cao theo tiêu chuẩn lịch sử.
Bằng cách hiểu ba yếu tố cơ bản này, bạn có thể nâng cao khả năng sinh lời khi giao dịch bánh xe quyền chọn.
Mẹo chiến lược bánh xe
Có một số điều bạn có thể làm để đạt được kết quả tốt nhất từ chiến lược bánh xe:
Bán quyền chọn bán/gọi ở mức giá thực hiện mà bạn tin rằng sẽ hết hạn với giá trị xứng đáng.
Bán quyền chọn khi mức độ biến động ngụ ý cao so với mức độ biến động lịch sử
Viết các tùy chọn trong khoảng từ 30-40 ngày đến khi hết hạn để tận dụng thời gian phân rã.
Thiết lập cảnh báo để thông báo cho bạn khi một tùy chọn sắp hết hạn.
Yêu cầu ký quỹ
Mục tiêu chính của chiến lược bánh xe quyền chọn là thu được tài sản cơ bản để viết quyền chọn mua dựa trên tài sản đó. Vì lý do này, bạn nên duy trì số dư USDC đủ cao để trang trải chi phí mua tài sản cơ bản.
Sau khi có được cơ sở, chủ tài khoản có số dư tài khoản tối thiểu 1.000 USDC có thể sử dụng chế độ Ký quỹ danh mục đầu tư của Bybit để giảm yêu cầu ký quỹ khi bán quyền chọn mua được bảo đảm.
Chế độ Ký quỹ danh mục đầu tư kết hợp các vị thế để xác định mức độ tiếp xúc tổng thể của danh mục đầu tư. Ở đây, mức độ tiếp xúc lâu dài (cơ bản dài hạn) sẽ bù đắp cho mức độ tiếp xúc ngắn hạn (cuộc gọi ngắn), dẫn đến yêu cầu ký quỹ tổng hợp thấp hơn so với việc nắm giữ các vị thế riêng lẻ. Ưu điểm chính của chế độ Ký quỹ danh mục đầu tư là cần ít vốn hơn để quản lý danh mục đầu tư được bảo hiểm rủi ro, tăng sức mua của vốn tài khoản.
Tác động phân rã Theta
Phân rã Theta khen ngợi trò chơi tùy chọn bánh xe bằng cách giảm giá trị của các tùy chọn được viết - đặc biệt là khi thời hạn sắp hết hạn. Bằng cách bán các quyền chọn ngắn hạn có thời hạn từ 30-40 ngày cho đến khi hết hạn, bạn được hưởng lợi bằng cách khai thác phần dốc nhất của đường cong nơi phí bảo hiểm giảm nhanh nhất.
Hiệu ứng biến động ngụ ý
Biến động đo lường mức độ và tốc độ tăng hoặc giảm giá tài sản trong một khoảng thời gian nhất định. Các thị trường có biến động giá nhỏ hàng ngày là thị trường có biến động thấp và thị trường có biến động giá hàng ngày lớn hơn là thị trường biến động cao. Sự khác biệt chính là cổ phiếu có độ biến động cao có sự dao động giá lớn hơn nhiều. Điều này thường đi kèm với IV cao.
Khi giao dịch quyền chọn, chúng tôi thể hiện sự biến động theo hai cách khác nhau:
Biến động lịch sử
Như tên cho thấy, điều này cho chúng ta biết giá của một tài sản biến động hàng ngày trong một khoảng thời gian cụ thể là bao nhiêu.
Biến động ngụ ý
Biến động tiềm ẩn (IV) là thước đo mức độ biến động của thị trường quyền chọn dự kiến của tài sản cơ bản trong tương lai.
Mọi thứ đều bình đẳng, giá quyền chọn tăng khi IV tăng và giảm khi IV giảm.
Hiểu được mối quan hệ giữa biến động lịch sử và IV là một công cụ tuyệt vời cần có trong tay khi bán quyền chọn. Tại đây, bạn có thể đánh giá IV cao hay thấp theo tiêu chuẩn lịch sử.
Để tối đa hóa lợi nhuận, một nguyên tắc tốt là bán quyền chọn khi IV cao so với mức trung bình lịch sử của nó. Bằng cách này, bạn sẽ nhận được phí bảo hiểm và lợi ích cao hơn nếu IV trở lại giá trị trung bình lịch sử.
Những lợi ích
Dưới đây là một số ưu điểm của chiến lược bánh xe:
Nhà đầu tư có thể kiếm thu nhập thụ động bằng cách bán quyền chọn và thu phí bảo hiểm.
Phí bảo hiểm nhận được sẽ làm giảm giá mua và tăng giá bán tài sản cơ bản một cách hiệu quả.
Sự suy giảm thời gian có lợi cho chiến lược này.
Nhược điểm
Dưới đây là một số nhược điểm của chiến lược:
Cả quyền chọn bán được bảo đảm bằng tiền mặt và quyền chọn mua có bảo hiểm đều có tiềm năng tăng giá hạn chế và tiềm năng giảm giá đáng kể.
Sự biến động ngụ ý gia tăng có tác dụng chống lại chiến lược này.
Thanh toán bằng tiền mặt có nghĩa là nhà đầu tư phải thực hiện các giao dịch bổ sung (mua hoặc bán tài sản cơ bản) khi sử dụng chiến lược này.
Rủi ro
Quyền chọn bán khống hết hạn bằng tiền (được thực hiện) và giá tài sản cơ bản tăng cao hơn một lượng lớn hơn phí bảo hiểm nhận được trước khi nhà đầu tư thực hiện lệnh mua của họ.
Quyền chọn mua được bảo hiểm sẽ hết hạn bằng tiền nhiều hơn phí bảo hiểm nhận được và được thực hiện với mức lỗ ròng. Tin rằng giá cơ sở sẽ tiếp tục cao hơn, nhà đầu tư chọn không bán, nhưng thị trường quay đầu giảm dẫn đến thua lỗ theo giá trị thị trường.
Chiến lược bánh xe so với các cuộc gọi được bảo hiểm
Nếu nhà đầu tư đã nắm giữ một tài sản tiền điện tử cơ bản, họ có thể bỏ qua bước 1 (viết các quyền chọn bán bảo đảm bằng tiền mặt) của chiến lược bánh xe và chuyển thẳng sang bán các quyền chọn mua được bảo hiểm (bước 2). Trong trường hợp quyền chọn mua được thực hiện, nhà đầu tư có thể chọn bán tài sản tiền điện tử cơ bản và bắt đầu chiến lược bánh xe từ bước 1.
Chiến lược bánh xe so với mua và giữ
Khi được thực hiện chính xác, bánh xe tùy chọn có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn chiến lược mua và giữ truyền thống. Mặc dù đôi khi, chỉ cần HODLing có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn.
Một trong những yếu tố quyết định là người viết sẽ thu được bao nhiêu quyền chọn.
Có thể việc viết các quyền chọn có thời hạn 30-40 ngày cho đến khi hết hạn có thể không dẫn đến một cuộc đình công hết hiệu lực trong vài tháng. Ở đây, phí bảo hiểm được gửi vào ngân hàng có thể đáng kể và được sử dụng để tài trợ cho giá mua tài sản cơ bản, từ đó đạt được cơ sở chi phí tốt hơn. Đây rõ ràng là một điều tích cực đối với chiến lược bánh xe, tuy nhiên, nó không tính đến việc đánh mất cơ hội.
Mặc dù việc bán quyền chọn bán có lợi nhuận nếu thị trường tăng cao hơn (quyền chọn bán hết giá trị và bạn giữ phí bảo hiểm), nhưng nó giới hạn lợi nhuận tiềm năng ở mức phí bảo hiểm nhận được. Nếu bạn tin rằng giá của tài sản cơ sở có thể tăng cao hơn số tiền bảo hiểm bạn sẽ nhận được khi bán quyền chọn bán thì việc mua ngay tài sản đó sẽ có ý nghĩa hơn.
Tương tự, việc bán quyền chọn mua tiền điện tử cơ bản của bạn hoạt động tốt khi thị trường đang có xu hướng đi ngang hoặc thấp hơn một chút. Ở đây, phí bảo hiểm mang lại nguồn thu nhập và phòng ngừa sự sụt giảm nhỏ của tài sản tiền điện tử cơ bản. Nhưng trong một thị trường đang phát triển, tốt hơn hết bạn không nên bán quyền chọn mua vì bạn có thể bỏ lỡ nếu tiền điện tử của bạn tăng giá cao hơn.
Chiến lược bánh xe so với chênh lệch tín dụng
Để hiểu sự khác biệt giữa chiến lược bánh xe và chênh lệch tín dụng, hãy xem cách hoạt động của chênh lệch tín dụng:
Chênh lệch tín dụng là một chiến lược quyền chọn hai chân, trong đó nhà đầu tư bán một quyền chọn và mua thêm một quyền chọn hết tiền trong cùng một cơ sở với cùng ngày hết hạn. Chênh lệch tín dụng có tên như vậy vì quyền chọn bán luôn gần với số tiền hơn quyền chọn mua và sau đó có phí bảo hiểm cao hơn - ví dụ:
Nhà đầu tư bán một quyền chọn bán BTC trị giá 20.000 đô la với 40 DTE và nhận được khoản phí bảo hiểm 2.000 đô la
Nhà đầu tư mua một quyền chọn bán BTC trị giá 18.000 USD với 40 DTE và trả phí bảo hiểm 800 USD.
Ở đây chúng ta thấy nhà đầu tư nhận được khoản tín dụng ròng là 1.200 USD (Phí bảo hiểm nhận được là 2.000 USD - Phí bảo hiểm được trả là 800 USD)
Sự khác biệt chính giữa các quyền chọn bán được sử dụng trong chiến lược bánh xe và chênh lệch tín dụng là việc mua thêm giá thực hiện hết tiền sẽ hạn chế khoản lỗ tiềm ẩn đối với chênh lệch giữa giá thực hiện, trừ đi phí bảo hiểm nhận được.
Khi chỉ bán quyền chọn bán 20.000 USD, mức giảm tối đa là 18.000 USD (-20.000 USD + 2.000 USD phí bảo hiểm nhận được) và lợi nhuận tiềm năng tối đa là 2.000 USD (Phí bảo hiểm nhận được).
Mặc dù giao dịch chênh lệch tín dụng ở trên chỉ tạo ra 1.200 USD phí bảo hiểm ròng so với 2.000 USD khi chỉ giao dịch quyền chọn bán, số tiền tối đa bạn có thể mất là 800 USD (20.000 USD - 18.000 USD + Phí bảo hiểm nhận được là 1.200 USD).
Chiến lược thay thế
Bởi vì các yếu tố quyền chọn bán của bánh xe có mức tăng hạn chế và rủi ro đáng kể nên chiến lược này có thể không phù hợp với các nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn hoặc những người chuẩn bị chấp nhận nhiều rủi ro hơn để đạt được lợi nhuận lớn hơn.
Tuy nhiên, chiến lược bánh xe về cơ bản là một giao dịch theo phạm vi với mục đích là bán quyền chọn bán gần mức thấp cục bộ và bán quyền chọn mua gần mức cao cục bộ. Biết được điều này, chúng ta có thể tìm kiếm các chiến lược khác với các hồ sơ rủi ro khác nhau được sử dụng để thể hiện quan điểm định hướng.
Đây là hai lựa chọn thay thế:
Option Collar (Tăng nhẹ, rủi ro thấp)
Ở đây, nhà đầu tư mua tài sản cơ bản, đồng thời mua một quyền chọn bán bảo vệ khi hết tiền và bán một quyền chọn mua có bảo đảm khi hết tiền. Nó có thể trông giống như thế này:
Mua một BTC với giá 20.000 USD.
Mua một tùy chọn bán BTC trị giá 18.000 đô la với 40 DTE và trả phí bảo hiểm 800 đô la.
Bán một quyền chọn mua BTC trị giá 25.000 USD với 40 DTE và nhận phí bảo hiểm 300 USD.
Chi phí - khoản ghi nợ ròng là 500 USD (Phí trả phí - Đã nhận phí bảo hiểm)
Mức tăng tối đa là 4.500 USD (25.000 USD - 20.000 USD - 500 USD Nợ ròng) -Giả sử nhà đầu tư bán tài sản cơ sở vào ngày hết hạn.
Nhược điểm tối đa là 2.500 USD (20.000 USD - 18.000 USD - 500 USD Nợ ròng) - Tài sản cơ bản được bán vào ngày hết hạn.
Đảo ngược rủi ro (Tăng giá, rủi ro cao)
Một nhà đầu tư bán một quyền chọn bán hết tiền - sử dụng phí bảo hiểm để tài trợ cho việc mua một quyền chọn mua hết tiền.
Ví dụ:
Bán một quyền chọn bán BTC trị giá 18.000 USD với 40 DTE và nhận được khoản phí bảo hiểm 800 USD.
Mua một tùy chọn cuộc gọi trị giá 22.000 đô la BTC với 40 DTE và trả phí bảo hiểm 800 đô la.
Chi phí $0 (Trả phí bảo hiểm - Nhận phí bảo hiểm).
Trong ví dụ này, nhà đầu tư không kiếm được tiền cũng như không mất tiền nếu quyền chọn hết hạn trong khoảng từ 18.000 USD đến 22.000 USD, có tiềm năng tăng giá không giới hạn trên 22.000 USD và tiềm năng giảm giá đáng kể dưới 18.000 USD.
Phần kết luận
Chiến lược bánh xe quyền chọn là một trò chơi quyền chọn nâng cao phù hợp nhất với các nhà đầu tư có kinh nghiệm với kiến thức vững chắc về thị trường quyền chọn. Mặc dù chiến lược cụ thể này có thể quá kỹ thuật đối với các nhà giao dịch quyền chọn ít kinh nghiệm hơn, nhưng vẻ đẹp của thị trường quyền chọn là luôn có thứ gì đó dành cho tất cả mọi người. Cho dù quan điểm của bạn là tăng giá, giảm giá hay thậm chí trung tính, bạn vẫn có thể kiếm lợi nhuận bằng cách sử dụng các quyền chọn ở mức rủi ro phù hợp với tình hình tài chính của mình.
Để tìm hiểu thêm về cách các tùy chọn có thể cải thiện giao dịch của bạn, hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về các chiến lược khác nhau. Từ chiến lược tùy chọn cổ áo cho đến ống dẫn sắt.
#Educational #technica #bitcoin #crypto2023 #BTC
