🚨 LIỆU KEVIN WARSH CÓ ĐANG SẴN SÀNG ĐỂ ĐỔI THỊ TRƯỜNG VỚI TÍNH THANH KHOẢN HAY KÍCH HOẠT RỦI RO THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU?
Gần đây, Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh đã kêu gọi một THỎA THUẬN TÀI CHÍNH FED MỚI, về cơ bản là một khung pháp lý sẽ quyết định cách mà Fed và Bộ Tài chính Hoa Kỳ làm việc cùng nhau về nợ, in tiền và lãi suất.
Điều này không chỉ liên quan đến việc cắt giảm lãi suất.
Có, thị trường mong đợi Warsh sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất theo thời gian, có thể đưa lãi suất xuống khoảng 2.75%–3.0%.
Nhưng câu chuyện lớn hơn là những gì xảy ra phía sau.
Warsh đã lâu lập luận rằng bảng cân đối kế toán khổng lồ của Fed, được xây dựng qua nhiều năm mua trái phiếu, đã kéo ngân hàng trung ương quá sâu vào tài chính chính phủ.
Vì vậy, kế hoạch của ông có thể liên quan đến:
- Fed nắm giữ nhiều trái phiếu ngắn hạn hơn thay vì trái phiếu dài hạn.
- Một bảng cân đối kế toán tổng thể nhỏ hơn.
- Giới hạn về thời điểm các chương trình mua trái phiếu lớn có thể xảy ra.
- Phối hợp chặt chẽ hơn với Bộ Tài chính về phát hành nợ.
Và đây là nơi lịch sử quan trọng. Bởi vì Hoa Kỳ đã từng làm một điều rất tương tự trước đây. Trong Thế chiến II, nợ chính phủ đã bùng nổ từ khoảng 48 tỷ đô la lên hơn 260 tỷ đô la chỉ trong sáu năm. Để quản lý chi phí vay, Fed đã can thiệp và kiểm soát lãi suất trực tiếp.
Lãi suất ngắn hạn được giữ cố định gần 0.375% và lãi suất dài hạn được giới hạn gần 2.5%.
Nếu lãi suất cố gắng tăng, Fed đã in tiền và mua trái phiếu để đẩy chúng xuống. Chính sách này được gọi là Kiểm Soát Đường Cong Lãi Suất. Nó đã giúp chính phủ vay tiền rẻ trong thời gian chiến tranh.
Nhưng điều đó đi kèm với những hậu quả.
Khi các kiểm soát thời chiến kết thúc, lạm phát đã tăng mạnh. Lãi suất thực trở nên âm. Và Fed đã mất độc lập trong chính sách tiền tệ. Đến năm 1951, hệ thống đã sụp đổ và thỏa thuận nổi tiếng giữa Bộ Tài chính và Fed đã kết thúc các giới hạn lãi suất.
