Bitcoin đã tăng vọt 15% để quay trở lại trên $70,000 nhưng thị trường quyền chọn hiện đang định giá một sàn mới đáng sợ.
Độ nghiêng gần -13% và bảo hiểm giảm mạnh cho thấy $70,000 có thể là một sự tạm dừng trước làn sóng biến động tiếp theo.
Bitcoin đã tăng từ $60,000 lên trên $70,000 trong chưa đầy 24 giờ, xóa bỏ hầu hết sự sụt giảm tàn khốc 14% đã thử nghiệm mọi lý thuyết đáy trong thị trường.
Tốc độ của sự đảo chiều, 12% trong một phiên duy nhất và 17% từ mức thấp trong ngày, đã đủ bạo lực để cảm giác như một sự đầu hàng đã được giải quyết. Tuy nhiên, các cơ chế bên dưới cú bật lại kể một câu chuyện khác: đây là sự ổn định giữa các tài sản gặp phải tái cân bằng vị thế bị ép buộc, không phải là một cơn lũ nhu cầu spot dựa trên niềm tin.
Và thị trường phái sinh, vẫn đông đúc vào bảo vệ giảm, đang định giá khả năng rằng $70,000 trở thành một sự tạm dừng chứ không phải là một sàn.
Việc giải quyết vị thế bị ép buộc đã gặp phải căng thẳng vĩ mô
Ngày 5 tháng 2 mở cửa gần $73,100, giao dịch một thời gian ngắn cao hơn, sau đó sụp đổ xuống $62,600 khi đóng cửa, một sự sụt giảm trong một ngày đã thanh lý khoảng $1 tỷ trong các vị thế Bitcoin có đòn bẩy, theo dữ liệu từ CoinGlass.
Con số đó một mình đã nắm bắt chuỗi bán bị ép buộc, nhưng bức tranh rộng lớn hơn thì tồi tệ hơn.
Lợi ích mở trong hợp đồng tương lai BTC đã giảm từ khoảng $61 tỷ xuống $49 tỷ trong tuần trước, theo CoinGlass, có nghĩa là thị trường đã bắt đầu giảm đòn bẩy khi cú flush cuối cùng xảy ra.
Kích hoạt không phải là cụ thể cho crypto. Các báo cáo đã định hình đợt bán tháo như là sự yếu đi của cảm giác rủi ro, do việc bán cổ phiếu công nghệ và một cú sốc biến động trong kim loại quý, với bạc giảm tới 18% xuống khoảng $72.21, kéo theo các tài sản rủi ro tương quan.
Nghiên cứu của các nhà phân tích xác nhận sự lan tỏa, lưu ý rằng tâm lý phái sinh đã trở nên cực kỳ giảm giá, với tỷ lệ tài trợ tiêu cực, các cấu trúc biến động ngụ ý đảo ngược, và độ nghiêng 25-delta bị nghiền nát xuống khoảng -13%.
Đây là những điều kiện "sợ hãi đông đúc" cổ điển trong đó vị trí khuếch đại các biến động giá theo cả hai hướng.
Một câu chuyện chính sách đã thêm dầu vào lửa. Reuters đã báo cáo phản ứng của thị trường đối với việc Tổng thống Donald Trump chọn Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, với các nhà giao dịch diễn giải lựa chọn này như một tín hiệu cho việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và điều kiện thanh khoản chặt chẽ hơn trong tương lai.
Trong khi đó, các thợ đào phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận cấp tính. TheMinerMag báo cáo rằng giá băm đã giảm xuống dưới $32 mỗi petahash mỗi giây, với độ khó mạng dự kiến giảm khoảng 13.37% trong vòng hai ngày. Van giải áp này sẽ không đến cho đến khi giá đã phá vỡ hỗ trợ.
Đảo chiều vĩ mô cộng với cơ chế siết
Ngày 6 tháng 2 mở cửa nơi ngày 5 tháng 2 đóng cửa, giảm xuống mức thấp trong ngày gần $60,000, sau đó tăng lên mức cao khoảng $71,422, điều mà nó đã không thể vượt qua ba lần trước khi giảm xuống dưới $70,000.
Chất xúc tác không phải là nội bộ với crypto, mà là một sự đảo chiều sắc nét trong băng ghế giữa các tài sản. Phố Wall đã tăng vọt: S&P 500 tăng 1.97%, Nasdaq tăng 2.18%, Dow tăng 2.47%, và chỉ số bán dẫn SOX tăng 5.7%.
Các kim loại đã bật lại mạnh mẽ, với vàng tăng 3.9% và bạc tăng 8.6%, trong khi chỉ số đô la giảm 0.2%, báo hiệu một sự thúc đẩy điều kiện tài chính lỏng lẻo.
Bitcoin đã di chuyển một cách cơ học với sự thay đổi đó. Mối tương quan không hề tinh vi: khi công nghệ ổn định và kim loại phục hồi, BTC bị kéo theo qua việc chia sẻ rủi ro.
Tuy nhiên, sự bạo lực của cú bật lại cũng phản ánh vị trí của các phái sinh. Độ nghiêng gần -13%, nguồn vốn tiêu cực, và các cấu trúc biến động đảo ngược tạo ra điều kiện mà bất kỳ sự cứu trợ vĩ mô nào cũng có thể kích hoạt bao phủ ngắn và tái cân bằng bị ép buộc.
Cú phục hồi được thúc đẩy bởi một sự kiện thanh khoản, được khuếch đại bởi việc giải quyết các vị thế ngắn đông đúc.
Tuy nhiên, tín hiệu nhìn về phía trước vẫn mang tính giảm giá. Dữ liệu phái sinh cho thấy lợi ích mở đặt cược nặng nề tại các mức giá thực hiện $60,000-$50,000 cho thời hạn hết hạn 27 tháng 2.
Sean Dawson của Derive đã nói với Reuters rằng nhu cầu giảm là "cực đoan." Đó không phải là phân tích hồi tưởng, mà là các nhà giao dịch rõ ràng đang bảo hiểm cho một đợt giảm khác, ngay cả sau cú bật.
Liệu $70k có giữ được không? Khung
Lập luận cho việc giữ trên $70,000 dựa vào ba điều kiện.
Thứ nhất, sự phục hồi kinh tế vĩ mô cần phải tồn tại, với công nghệ tiếp tục ổn định, lợi suất không thắt chặt lại, và đồng đô la không thắt chặt lại.
Cú bật lại rõ ràng là giữa các tài sản. Nếu cổ phiếu lại giảm, BTC sẽ không tách ra. Thứ hai, đòn bẩy cần tiếp tục giảm mà không có việc bán bị ép buộc mới. Lợi ích mở đã giảm mạnh, giảm thiểu rủi ro không khí.
Thứ ba, áp lực khai thác cần phải được giải tỏa thực sự khi điều chỉnh độ khó xảy ra.
Nếu giá giữ trong khoảng thời gian đó, mức giảm dự kiến 13.37% có thể giảm áp lực bán biên và cho phép tỷ lệ băm ổn định.
Lập luận cho một cuộc dọn dẹp khác có ba chân.
Thứ nhất, vị trí quyền chọn vẫn nghiêng về phía giảm. Sự tập trung quyền bán lớn nhất là ở mức $60,000-$50,000 vào cuối tháng 2, một tín hiệu nhìn về phía trước được nhúng trong xác suất thị trường mà không phải là cảm xúc hồi tưởng.
Thứ hai, các tín hiệu phái sinh vẫn rất mong manh. Độ nghiêng gần cực trị, nguồn vốn tiêu cực gần đây, và cấu trúc biến động đảo ngược nhất quán với một cuộc biểu tình cứu trợ trong một chế độ sợ hãi thay vì một sự đảo chiều xu hướng.
Thứ ba, dữ liệu dòng chảy ETF cho thấy dòng chảy ra liên tục. Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận $690 triệu trong dòng chảy ròng hàng tháng tính đến ngày 5 tháng 2.
Mặc dù kết quả ngày 6 tháng 2 vẫn chưa có, mô hình cho thấy các nhà phân bổ tổ chức chưa chuyển từ việc giảm rủi ro sang tái giao tiếp.
Thực sự $70k có ý nghĩa gì
Mức độ này không phải là điều kỳ diệu. Ý nghĩa của nó nằm ở vị trí của nó trên cụm hấp thụ chuỗi xác định của Glassnode giữa $66,900 và $70,600.
Giữ trên $70,000 sẽ cho thấy rằng cụm đã hấp thụ đủ nguồn cung để ổn định hành động giá, ít nhất là tạm thời. Tuy nhiên, việc giữ cần nhiều hơn hỗ trợ kỹ thuật. Nó cần nhu cầu spot quay trở lại trong khi việc bảo hiểm phái sinh giải thể và dòng chảy tổ chức ổn định.
Cú phục hồi từ $60,000 là có thật, nhưng thành phần của nó có ý nghĩa. Sự ổn định giữa các tài sản có thể đảo ngược nếu điều kiện vĩ mô thay đổi.
Việc giải quyết vị thế bị ép buộc tạo ra những cú bật cơ học mà không nhất thiết chuyển thành xu hướng bền vững. Và các nhà giao dịch quyền chọn vẫn đang định giá một xác suất có ý nghĩa cho một động thái hướng tới $50,000-$60,000 trong ba tuần tới.
Bitcoin đã lấy lại $70,000, nhưng nó đã bắt đầu củng cố dưới mức đó, cho thấy một sự tạm dừng trước một bài kiểm tra khác trong đó ba điều kiện phải xảy ra liên tiếp: sự thèm muốn rủi ro vĩ mô giữ vững, dòng chảy ETF giảm tốc hoặc đảo ngược, và tâm lý phái sinh bình thường hóa vượt qua sự cứu trợ ngắn hạn.
Thị trường đã cung cấp một cú bật lại bạo lực, nhưng đường cong tương lai và dữ liệu dòng chảy cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa đặt cược vào độ bền. Mức $70,000 không phải là kết thúc, nó chỉ là mức mà giai đoạn tiếp theo của tranh luận được quyết định.
#BTC #bitcoin #WhenWillBTCRebound
