Công ty **Strategy (MSTR)**, do Michael Saylor lãnh đạo và được công nhận là nhà nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới, đang phải đối mặt với một bối cảnh tài chính thách thức với việc gia tăng các khoản lỗ chưa thực hiện trong tiền điện tử.

1. Tình Hình Các Khoản Đầu Tư vào Bitcoin

* **Khối Lượng và Chi Phí:** Strategy hiện đang nắm giữ **713.502 BTC** [2]. Giá trung bình mua vào của các đơn vị này là **US$ 76.052**

*Lỗ Không Thực Hiện:** Với Bitcoin được giao dịch gần **US$ 67.000**, công ty ghi nhận một khoản lỗ khoảng **US$ 6,5 tỷ**, điều này đại diện cho một sự giảm khoảng 12% so với chi phí mua trung bình của nó.

2. Hiệu Suất Cổ Phiếu (MSTR)

*Sụt Giảm Mạnh:** Cổ phiếu của Strategy đã giảm **13%** trong một ngày duy nhất, đánh dấu mức giảm hàng ngày lớn nhất trong gần một năm.

*Bối Cảnh Lịch Sử:** Cổ phiếu đã tích lũy một sự giảm giá **66% trong năm** và hiện thấp hơn khoảng 80% so với mức đỉnh lịch sử của nó, đạt được vào tháng 11 năm 2024.

*Phần Thưởng trên Tài Sản (mNAV):** Mặc dù sự giảm giá, cổ phiếu vẫn được giao dịch với một **phần thưởng khiêm tốn** (mNAV là 1,09) so với giá trị của Bitcoin trong bảng cân đối. Điều này cho phép Michael Saylor tiếp tục phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin mà không nhất thiết phải pha loãng cổ đông hiện tại.

3. Công Cụ Tài Chính và Cổ Tức

**STRC:** Công cụ vốn cổ phần ưu đãi vĩnh viễn của công ty đang được giao dịch ở mức **US$ 95**, dưới giá trị danh nghĩa của nó là US$ 100.

*Rủi ro Chi Phí:** Nếu STRC không phục hồi giá trị danh nghĩa của nó cho đến cuối tháng, tỷ lệ cổ tức phải tăng lên **11,5%** (một sự tăng 25 điểm cơ bản) [4].

*So Sánh Thị Trường:** Các công ty khác trong ngành, như Strive (ASST), đang đối mặt với tình hình tương tự, với cổ phiếu ưu đãi (SATA) của họ đang hoạt động giảm và cũng có nguy cơ tăng cổ tức.

4. Dự Đoán Thị Trường

Strategy sẽ công bố kết quả của **quý bốn** trong thời gian tới. Mặc dù không có sự bất ngờ lớn nào trong các số liệu hoạt động, các nhà đầu tư đang chú ý đến những tuyên bố có thể của Michael Saylor để làm dịu nỗi lo lắng hiện tại của thị trường.