Ngày 6 tháng 2 năm 2026, sẽ trở thành một ngày đáng nhớ trong lịch sử quản lý tài chính số của Đông Đại Quốc. Ngày này, Ngân hàng Trung ương Đông Đại Quốc đã hợp tác với 8 bộ ngành cốt lõi bao gồm Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, Bộ Công an, Tổng cục Quản lý Thị trường, Tổng cục Quản lý Tài chính, Ủy ban Quản lý Chứng khoán, Ủy ban Quản lý Ngoại hối Quốc gia, cùng nhau phát hành (Thông báo về việc tiếp tục phòng ngừa và xử lý các rủi ro liên quan đến tiền ảo) (Số 42, Ngân hàng phát hành〔2026〕). Cùng với đó, còn có một phụ lục hướng dẫn thực tiễn hơn - (Hướng dẫn quản lý về việc phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản từ tài sản trong nước ra nước ngoài).

Sự phát hành của hai tài liệu này đã nhanh chóng gây chấn động trong ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử toàn cầu. Nhưng nếu chỉ đơn thuần coi đây là "quốc gia Đông Đại một lần nữa tăng cường lệnh cấm tiền ảo", rõ ràng là một sự hiểu lầm nghiêm trọng về logic sâu sắc của chính sách. Từ việc "thông báo 924" đã bao vây toàn diện vào năm 2021, đến văn bản số 42 vào năm 2026 với tư thế "thay đổi từ cũ thành mới", trong năm năm, tư duy quản lý tài sản tiền điện tử của quốc gia Đông Đại đã hoàn thành sự nâng cấp hệ thống từ "cấm đoán một cách đồng nhất" đến "quản lý phân loại chính xác", và từ khóa cốt lõi của mọi biến đổi này chính là RWA (token hóa tài sản thực).

Một, tiến trình chính sách: từ "bao vây toàn diện" đến "tái cấu trúc quy tắc" trong năm năm

Để hiểu được tầm quan trọng đột phá của văn bản số 42, cần quay lại điểm khởi đầu của quản lý vào năm 2021. Thời điểm đó, mười cơ quan của quốc gia Đông Đại đã cùng nhau phát hành (thông báo về việc tiếp tục phòng ngừa và xử lý rủi ro giao dịch và đầu cơ tiền ảo) (thông báo số 237, năm 2021, tức là thông báo "924" nổi tiếng trong ngành), đã định hình lập trường quản lý "cấm hoàn toàn và kiên quyết trừng phạt" đối với tiền ảo. Trong bối cảnh thị trường lúc bấy giờ, tình trạng thao túng tiền ảo diễn ra tràn lan, rửa tiền, huy động vốn bất hợp pháp, chuyển tiền vi phạm xuyên biên giới thường xuyên xảy ra, sự xuất hiện của "thông báo 924" đã hiệu quả kiềm chế sự lan rộng của rủi ro tài chính, nhưng cũng vì giới hạn thời gian, không thể đưa ra các quy định rõ ràng cho các hình thức hoạt động mới như RWA xuất hiện sau này.

Năm năm sau, văn bản số 42 với tư thế "thay đổi từ cũ thành mới" đã chỉ rõ trong điều khoản cuối cùng: "Thông báo (về việc tiếp tục phòng ngừa và xử lý rủi ro giao dịch và đầu cơ tiền ảo) của Ngân hàng Trung ương quốc gia Đông Đại cùng mười cơ quan (thông báo số 237, năm 2021) cũng sẽ bị hủy bỏ." Cách diễn đạt này không chỉ đơn thuần là cập nhật chính sách, mà còn tuyên bố sự ra đời của một khung quản lý hoàn toàn mới. Nếu như cốt lõi của "thông báo 924" là "cấm rủi ro", thì logic của văn bản số 42 là "xác định ranh giới, chuẩn hóa phát triển" - trong khi tiếp tục trừng phạt các hành vi vi phạm pháp luật liên quan đến tiền ảo, đã mở ra một con đường phát triển hợp pháp cho các hoạt động RWA có tài sản thực hỗ trợ và phù hợp với định hướng đổi mới tài chính.

Sự chuyển hướng chính sách này không phải là ngẫu nhiên. Trong những năm gần đây, quy mô thị trường RWA toàn cầu đã mở rộng nhanh chóng, nhu cầu token hóa các tài sản thực như bất động sản, quyền nợ, quyền cổ phần, hàng hóa lớn đang ngày càng rõ rệt, nhưng sự phát triển không có trật tự cũng mang lại những rủi ro mới. Những kẻ xấu đã lợi dụng danh nghĩa "mang tài sản lên chuỗi" để thực hiện thao túng tiền ảo, biến RWA thành công cụ huy động vốn bất hợp pháp và đưa ra những thách thức mới cho quản lý tài chính. Các cơ quan quản lý tài chính của quốc gia Đông Đại đã nhạy bén nắm bắt được xu hướng này, thông qua sự kết hợp của văn bản số 42 và (hướng dẫn) đi kèm, vừa đáp ứng nhu cầu đổi mới của thị trường, vừa củng cố hàng rào an toàn tài chính, thể hiện sự khôn ngoan trong quản lý "mở cửa thận trọng và kiểm soát rủi ro đồng thời".

Hai, phân tích sâu các điểm cốt lõi: Năm chiều để hiểu rõ logic của chính sách mới

（一）Quản lý tiền ảo: Thái độ không thay đổi, tăng cường chính xác

Điều khoản đầu tiên của văn bản số 42 đã mở đầu bằng việc nhấn mạnh định tính cốt lõi đối với tiền ảo: "Tiền ảo không có vị trí pháp lý tương đương với tiền pháp định." Bitcoin, Ethereum, USDT và các loại tiền ảo chính khác đã được nêu rõ, nhấn mạnh rằng chúng "không có tính pháp lý, không nên và không thể được sử dụng như tiền tệ trong lưu thông thị trường." Cách diễn đạt này kế thừa từ "thông báo 924", thể hiện thái độ không khoan nhượng của cơ quan quản lý quốc gia Đông Đại đối với việc thao túng tiền ảo.

Trong các điều khoản cấm, chính sách mới đã làm rõ hơn ranh giới quản lý: Các hoạt động trong nước liên quan đến đổi tiền mặt và tiền ảo, đổi giữa các loại tiền ảo, cung cấp dịch vụ trung gian giao dịch và định giá, huy động vốn phát hành token, đều "bị cấm nghiêm ngặt và quyết liệt"; các thực thể nước ngoài cung cấp dịch vụ tiền ảo cho các chủ thể trong nước cũng bị đưa vào phạm vi cấm. Đồng thời, cường độ giám sát tiếp tục được tăng cường, yêu cầu tiếp tục xử lý các hoạt động khai thác tiền ảo, hoàn toàn tiêu diệt các quảng cáo giả mạo liên quan, và cấm các doanh nghiệp đăng ký tên và phạm vi hoạt động có chứa các từ như "tiền ảo", "tiền mã hóa", "stablecoin", từ nguồn gốc ngăn chặn sự phát triển của các hoạt động bất hợp pháp.

Cần lưu ý rằng, chính sách mới đã thêm một ràng buộc quan trọng: "Không có sự đồng ý hợp pháp, bất kỳ tổ chức và cá nhân nào trong và ngoài nước đều không được phát hành stablecoin gắn với đồng tiền hợp pháp của quốc gia Đông Đại ra nước ngoài." Khác với cách diễn đạt cứng nhắc của "cấm hoàn toàn", cụm từ "không có sự đồng ý" đã để lại một không gian chính sách linh hoạt - về lý thuyết, nếu được phê duyệt hợp pháp từ các cơ quan quản lý, việc phát hành stablecoin gắn với đồng tiền hợp pháp của quốc gia Đông Đại có khả năng xảy ra. Sự điều chỉnh tinh tế này không chỉ giữ vững ranh giới chủ quyền tiền tệ mà còn để lại không gian tưởng tượng cho việc đổi mới thanh toán trong thương mại xuyên biên giới và các tình huống kinh tế số trong tương lai.

（二）Định nghĩa chính thức của RWA được triển khai: Lần đầu tiên đưa vào khuôn khổ giám sát cấp bộ

Đây là đột phá mang tính cột mốc nhất của văn bản số 42 - khái niệm "token hóa tài sản thực" lần đầu tiên được viết vào tài liệu cấp bộ của quốc gia Đông Đại, và đã đưa ra một định nghĩa chính thức rõ ràng: "Token hóa tài sản thực là việc sử dụng công nghệ mã hóa và sổ cái phân phối hoặc công nghệ tương tự để chuyển đổi quyền sở hữu, quyền thu nhập, v.v. thành token (thẻ) hoặc các quyền lợi khác có đặc tính token (thẻ), chứng chỉ nợ và thực hiện các hoạt động phát hành và giao dịch."

Định nghĩa này ẩn chứa ba logic sâu sắc: Thứ nhất, sự rõ ràng về con đường công nghệ - xác định cơ sở công nghệ của RWA là "công nghệ mã hóa và sổ cái phân phối hoặc công nghệ tương tự", có nghĩa là công nghệ blockchain hoặc công nghệ tương tự blockchain là điều kiện cần thiết cho RWA, loại trừ sự nhầm lẫn với tài sản điện tử truyền thống; thứ hai, phạm vi tài sản rộng lớn - đối tượng token hóa bao gồm "quyền sở hữu, quyền lợi thu nhập, v.v.", từ bất động sản, khoản phải thu và các tài sản vật chất khác đến tài sản tài chính như trái phiếu và cổ phiếu quỹ, về lý thuyết đều nằm trong phạm vi giám sát; thứ ba, toàn bộ chuỗi quy trình giám sát - rõ ràng đưa "phát hành và giao dịch" vào hai khâu cốt lõi trong giám sát, tránh xuất hiện khoảng trống quản lý.

Các điều khoản bổ sung định nghĩa rõ ràng về cốt lõi của tính hợp pháp của RWA: "Các hoạt động liên quan được thực hiện dựa trên cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể do cơ quan quản lý có thẩm quyền đồng ý theo quy định của pháp luật." Điều này có nghĩa là quốc gia Đông Đại không cấm RWA, mà là thiết lập ngưỡng gia nhập "kinh doanh được cấp phép". Cái gọi là "cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể", mặc dù chưa được liệt kê rõ trong tài liệu, nhưng kết hợp với thực tiễn thị trường tài chính của quốc gia Đông Đại, Sở Giao dịch Dữ liệu Thượng Hải, Sở Giao dịch Dữ liệu Quốc tế Bắc Kinh, Sở Giao dịch Dữ liệu Thâm Quyến và các thị trường yếu tố mới, cũng như cơ sở hạ tầng tiền tệ kỹ thuật số do Ngân hàng Trung ương quốc gia Đông Đại dẫn dắt, đều có khả năng trở thành nền tảng cho các hoạt động RWA hợp pháp. Logic cốt lõi là: RWA có thể thực hiện, nhưng phải chơi trong "sân chơi" được cơ quan quản lý công nhận, đảm bảo toàn bộ hoạt động có thể truy xuất và rủi ro có thể kiểm soát.

（三）Token hóa tài sản trong nước ra nước ngoài: lần đầu tiên thiết lập khung "quản lý xuyên thấu"

Chương thứ tư của văn bản số 42 "Thực hiện giám sát nghiêm ngặt đối với các chủ thể trong nước thực hiện hoạt động ra nước ngoài" đã phá vỡ vùng xám quản lý lâu dài đối với việc token hóa tài sản RWA ra nước ngoài từ trong nước. Chính sách mới không cấm các chủ thể trong nước thực hiện hoạt động ra nước ngoài, mà là thiết lập các quy tắc rõ ràng về "quản lý phân loại, kiểm soát xuyên thấu", nguyên tắc cốt lõi là "cùng một hoạt động, cùng một rủi ro, cùng một quy tắc" - cho dù nơi phát hành là Hồng Kông, Singapore hay các trung tâm tài chính quốc tế khác, chỉ cần tài sản cơ bản nằm trong lãnh thổ quốc gia Đông Đại, thì phải tuân thủ yêu cầu quản lý của quốc gia Đông Đại, ngăn chặn không gian cơ hội "tránh né quy định ra nước ngoài".

Điều khoản thứ mười bốn của văn bản đã phân định rõ trách nhiệm giám sát đối với hoạt động RWA ra nước ngoài: Các chủ thể trong nước thực hiện hoạt động RWA dưới hình thức nợ nước ngoài tại nước ngoài sẽ do Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia và Cục Quản lý Ngoại hối Quốc gia chịu trách nhiệm giám sát; các hoạt động RWA dạng chứng khoán hóa tài sản hoặc cổ phần dựa trên quyền lợi trong nước tại nước ngoài sẽ do Ủy ban Giám sát Chứng khoán Quốc gia giám sát; các hoạt động RWA khác tại nước ngoài sẽ được giám sát phối hợp cùng các cơ quan liên quan bởi Ủy ban Giám sát Chứng khoán Quốc gia. Sự phân công này đã làm rõ các chủ thể giám sát, tránh tình trạng giám sát chồng chéo hoặc khoảng trống giám sát, cung cấp hướng dẫn rõ ràng về quyền và trách nhiệm cho các chủ thể trong nước để thực hiện hợp pháp các hoạt động RWA xuyên biên giới.

Đối với các chủ thể trên thị trường, sự tái cấu trúc quy tắc này mang tính cách mạng. Trước đây, do thiếu khung quản lý rõ ràng, nhiều nhà dự án sở hữu tài sản chất lượng cao trong nước mặc dù có nhu cầu token hóa ra nước ngoài nhưng không dám hành động vì sợ chạm vào ranh giới quản lý. Việc ban hành văn bản số 42 tương đương với việc "công nhận" cho các hoạt động này - chỉ cần thông qua phê duyệt hoặc đăng ký hợp pháp, token hóa RWA từ tài sản trong nước ra nước ngoài là được phép, điều này sẽ kích thích mạnh mẽ sự đổi mới của thị trường, thúc đẩy sự kết nối hiệu quả giữa tài sản chất lượng cao của quốc gia Đông Đại và thị trường vốn toàn cầu.

（四）Chế độ đăng ký ra đời: Con đường hợp pháp rõ ràng cho token hóa tài sản chứng khoán

Nếu văn bản số 42 đã xây dựng khung quản lý, thì (hướng dẫn về việc phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản từ tài sản trong nước ra nước ngoài) đi kèm đã cung cấp một cẩm nang thực hành. Tài liệu này chuyên biệt cho tình huống "phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản từ tài sản trong nước ra nước ngoài", xác định mô hình quản lý cốt lõi "chế độ đăng ký", cung cấp con đường rõ ràng cho việc thực thi hoạt động.

Theo yêu cầu của (hướng dẫn), quy trình cốt lõi để phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản ra nước ngoài từ tài sản trong nước là: các chủ thể trong nước kiểm soát tài sản cơ bản phải nộp hồ sơ đăng ký đến Ủy ban Giám sát Chứng khoán Quốc gia Đông Đại, hồ sơ bao gồm báo cáo đăng ký, toàn bộ tài liệu phát hành ra nước ngoài, thông tin chủ thể đăng ký trong nước, mô tả chi tiết tài sản cơ bản, kế hoạch phát hành token và các biện pháp kiểm soát rủi ro, v.v. Ủy ban Giám sát Chứng khoán sẽ xem xét tài liệu, nếu tài liệu đầy đủ và đáp ứng quy định, sẽ thực hiện quy trình đăng ký và công bố ra xã hội; nếu không đáp ứng quy định, sẽ không được đăng ký và sẽ giải thích lý do.

Cần nhấn mạnh rằng, "chế độ đăng ký" và "chế độ phê duyệt" có sự khác biệt cơ bản. Mặc dù Ủy ban Giám sát Chứng khoán có thể "tùy tình hình mà tham khảo ý kiến của các cơ quan chủ quản liên quan của Chính phủ và cơ quan giám sát ngành", nhưng thiết kế hệ thống tổng thể lấy "đăng ký" làm trung tâm, quy trình đơn giản hơn và ngưỡng hợp lý hơn, thể hiện thái độ "mở cửa thận trọng" của cơ quan quản lý - không phóng thích mù quáng nhưng cũng không cố ý đặt ra giới hạn. Đồng thời, (hướng dẫn) đã làm rõ danh sách tiêu cực nghiêm ngặt: tài sản bị pháp luật cấm huy động vốn, tài sản gây hại cho an ninh quốc gia, token phát hành bởi các chủ thể có hồ sơ phạm tội hình sự, token có tài sản cơ bản có tranh chấp quyền sở hữu lớn, đều bị loại trừ khỏi phạm vi đăng ký. Danh sách tiêu cực này hoàn toàn nhất quán với logic giám sát chứng khoán hóa tài sản trong nước hiện hành của quốc gia Đông Đại, cho thấy rằng token hóa RWA đã được đưa vào hệ thống quản lý tài chính trưởng thành, chứ không phải là quy định các quy tắc đặc biệt riêng lẻ.

（五）Xác định vai trò của các tổ chức tài chính: Mở ra lối đi cho sự tham gia vào các hoạt động RWA hợp pháp

Điều khoản thứ sáu của văn bản số 42 đã xác định rõ ràng ranh giới hoạt động của các tổ chức tài chính, quy định này được coi là "bảo đảm cơ sở hạ tầng" cho sự phát triển của hệ sinh thái RWA. Tài liệu yêu cầu rằng các tổ chức tài chính không được cung cấp bất kỳ dịch vụ tài chính nào cho các hoạt động liên quan đến tiền ảo như mở tài khoản, chuyển tiền, thanh toán và quyết toán; nhưng đối với hoạt động RWA, điều kiện hạn chế chỉ áp dụng cho trường hợp "không có sự đồng ý" - điều này có nghĩa là, các hoạt động RWA hợp pháp đã qua phê duyệt đăng ký có quyền nhận các dịch vụ bổ trợ như lưu ký, thanh toán và quyết toán từ các tổ chức tài chính.

Sự điều chỉnh quy tắc này có ý nghĩa quyết định. Sự phát triển quy mô của hoạt động RWA không thể thiếu sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống: dịch vụ lưu ký tài sản của ngân hàng có thể đảm bảo an toàn cho tài sản cơ bản, sự tham gia của các tổ chức thanh toán có thể nâng cao hiệu quả giao dịch, hỗ trợ kênh thanh toán có thể thuận tiện cho việc lưu chuyển tiền tệ. Trước đây, do ranh giới mờ nhạt giữa hoạt động RWA và tiền ảo, các tổ chức tài chính không dám tham gia vì sợ chạm vào ranh giới quản lý, khiến cho các dự án RWA hợp pháp khó phát triển lớn mạnh. Văn bản số 42 đã tách "RWA hợp pháp" ra khỏi nhãn tiêu cực của "các hoạt động liên quan đến tiền ảo", xóa bỏ các rào cản chính sách cho sự tham gia của các tổ chức tài chính vào hệ sinh thái RWA, hy vọng sẽ thúc đẩy hình thành một hệ sinh thái ngành nghề lành mạnh "các bên tài sản + bên công nghệ + tổ chức tài chính".

Ngoài ra, điều khoản thứ mười lăm của văn bản đã quy định thêm hành vi của các tổ chức tài chính trong nước tại chi nhánh nước ngoài: Các công ty con và chi nhánh của các tổ chức tài chính trong nước cung cấp dịch vụ RWA tại nước ngoài cần "tiến hành hoạt động kinh doanh một cách thận trọng theo quy định của pháp luật", trang bị nhân viên và hệ thống chuyên nghiệp, thực hiện nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý KYC (nhận diện khách hàng), quản lý tính phù hợp của nhà đầu tư, phòng chống rửa tiền, và đưa các hoạt động liên quan vào hệ thống kiểm soát rủi ro tuân thủ tổng thể của các tổ chức tài chính trong nước. Yêu cầu này nhằm ngăn ngừa các tổ chức tài chính thực hiện "tránh né quy định" thông qua các chi nhánh nước ngoài, đảm bảo tiêu chuẩn hợp pháp của hoạt động trong và ngoài nước thống nhất, giữ vững ranh giới rủi ro tài chính.

Ba, tín hiệu sâu sắc của chính sách mới: Nghệ thuật cân bằng trong quản lý theo phong cách quốc gia Đông Đại

Khi kết hợp văn bản số 42 với (hướng dẫn) đi kèm, một logic quản lý rõ ràng hiện ra, phản ánh sự cân bằng tinh tế của quốc gia Đông Đại giữa đổi mới tài chính số và an toàn tài chính:

Thứ nhất, quản lý phân loại, cắt gọt chính xác. Đột phá cốt lõi của chính sách mới là phân biệt rõ ràng giữa tiền ảo và RWA: tiền ảo do tính phi tập trung, không có tài sản thực hỗ trợ, dễ bị lợi dụng cho các hoạt động bất hợp pháp, tiếp tục duy trì thái độ trừng phạt nghiêm ngặt; trong khi RWA là hình thái tài chính mới "có tài sản thực làm neo, dựa vào công nghệ hợp pháp, có tình huống ứng dụng thực tế", đã được tách ra khỏi nhãn tiêu cực của tiền ảo và đưa vào hệ thống quản lý tài chính chính quy. Cách tiếp cận "đối xử khác nhau" này đã tránh được sự kìm hãm đổi mới tài chính do chính sách "một cử động cho tất cả" và ngăn chặn sự lan rộng rủi ro do khoảng trống quản lý.

Thứ hai, cấp phép trong nước, đăng ký ra nước ngoài. Đối với hoạt động RWA trong nước, thực hiện mô hình "kinh doanh được cấp phép + cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể", đảm bảo hoạt động diễn ra trong tầm quan sát của cơ quan quản lý; đối với hoạt động RWA phát hành ra nước ngoài từ tài sản trong nước, thực hiện quản lý theo "chế độ đăng ký", vừa cung cấp con đường hợp pháp cho tài sản chất lượng cao ra nước ngoài, vừa thông qua "quản lý xuyên thấu" giữ vững ranh giới rủi ro tài chính xuyên biên giới. Hai mô hình này tương ứng với các tình huống khác nhau của hoạt động trong và ngoài nước, thể hiện sự linh hoạt và tính nhắm mục tiêu của quản lý.

Thứ ba, hợp tác tài chính, xây dựng hệ sinh thái chung. Chính sách mới đã rõ ràng cho phép các tổ chức tài chính tham gia vào hoạt động RWA hợp pháp, phá vỡ tình trạng tách biệt trước đây giữa hệ sinh thái RWA và hệ thống tài chính truyền thống. Việc tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống không chỉ có thể cung cấp hỗ trợ về tài chính, lưu ký, thanh toán cho các hoạt động RWA, mà còn có thể nhờ vào khả năng kiểm soát rủi ro trưởng thành của họ, giảm thiểu rủi ro tuân thủ của hoạt động RWA, thúc đẩy ngành chuyển mình từ "tăng trưởng hoang dã" sang "phát triển có quy tắc".

Thứ tư, ưu tiên chủ quyền, kết nối mở. Trong các lĩnh vực liên quan đến chủ quyền tài chính quốc gia như quản lý stablecoin, hoạt động RWA xuyên biên giới, chính sách mới kiên định giữ vững ranh giới, rõ ràng cấm phát hành stablecoin gắn với đồng tiền hợp pháp của quốc gia Đông Đại mà không có sự đồng ý, đảm bảo không bị xâm phạm chủ quyền tiền tệ; đồng thời, thông qua chế độ đăng ký, quản lý phân loại và các phương thức khác, đã mở ra lối đi cho tài sản trong nước kết nối với thị trường vốn toàn cầu, thể hiện tư duy quản lý "phát triển trong sự mở cửa, bảo vệ an toàn trong sự phát triển".

Từ góc độ vĩ mô hơn, việc ban hành chính sách mới này đánh dấu rằng quốc gia Đông Đại đã chính thức bước vào "thời đại tinh vi" trong việc quản lý tài sản tiền điện tử. Đây không phải là sự ôm ấp toàn diện đối với crypto, cũng không phải là sự từ chối mù quáng đối với đổi mới tài chính, mà là cách mà quốc gia Đông Đại tự định nghĩa biên giới ứng dụng hợp pháp của công nghệ token hóa - khuyến khích đổi mới token hóa có nhu cầu thực, có cấu trúc hợp pháp và có kiểm soát rủi ro, đồng thời trừng phạt các hoạt động vi phạm lợi dụng tên công nghệ để thao túng.

Bốn, triển vọng thị trường: Cơ hội và thách thức trong thời đại tuân thủ

Đối với ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử toàn cầu, việc thực hiện chính sách mới của quốc gia Đông Đại là một sự "điều chỉnh quy tắc" quan trọng, cung cấp cho các chủ thể thị trường một hướng dẫn hành động rõ ràng. Đối với các nhà đầu tư tổ chức và dự án đang quan sát, con đường hợp pháp đã trở nên rõ ràng: chỉ cần đáp ứng yêu cầu của danh sách tiêu cực, thông qua đăng ký giám sát, dựa trên cơ sở hạ tầng hợp pháp để tiến hành hoạt động, đổi mới trong lĩnh vực RWA đã có cơ sở chính sách.

Trong tương lai, thị trường RWA của quốc gia Đông Đại có thể chứng kiến ba xu hướng lớn: Thứ nhất, tốc độ token hóa tài sản chất lượng cao sẽ tăng tốc, bất động sản, khoản phải thu, trái phiếu và các tài sản tồn tại sẽ được thực hiện số hóa và phân mảnh qua con đường hợp pháp, nâng cao tính thanh khoản và hiệu quả phân bổ tài sản; Thứ hai, sự tham gia sâu sắc của các tổ chức tài chính, các ngân hàng, công ty chứng khoán, công ty quỹ sẽ dần dần tham gia vào các hoạt động lưu ký, bảo lãnh, đầu tư RWA, thúc đẩy sự trưởng thành của hệ sinh thái ngành nghề; Thứ ba, sự phát triển hợp pháp của các hoạt động xuyên biên giới, tài sản chất lượng cao trong nước sẽ được kết nối với thị trường vốn toàn cầu dưới hình thức RWA, tạo ra sức sống mới cho việc mở cửa hai chiều của thị trường vốn Trung Quốc.

Tất nhiên, cơ hội và thách thức luôn song hành. Đối với các chủ thể trên thị trường, muốn nắm bắt cơ hội do chính sách mới mang lại, cần vượt qua ba ngưỡng: thứ nhất là xây dựng năng lực tuân thủ, cần hiểu sâu sắc yêu cầu của cơ quan quản lý, xây dựng hệ thống kiểm soát rủi ro tuân thủ hoàn chỉnh; thứ hai là tích hợp công nghệ và kinh doanh, cần dựa vào công nghệ sổ cái phân phối hợp pháp, đảm bảo tính an toàn và khả năng truy xuất của tài sản được token hóa; thứ ba là tăng cường giáo dục nhà đầu tư, cần truyền đạt tính hợp pháp và logic đầu tư của RWA tới thị trường, tránh xa các hành vi thao túng dưới danh nghĩa RWA.

Vào ngày 6 tháng 2 năm 2026, quốc gia Đông Đại đã sử dụng một tài liệu quản lý hệ thống để định hướng cho tương lai của tài chính số. Đây không phải là kết thúc, mà là một khởi đầu hoàn toàn mới - một thời đại token hóa với điều kiện là tuân thủ, động lực là đổi mới, và an toàn là ranh giới đã đến. Đối với tất cả các bên tham gia thị trường, hiểu được logic của chính sách mới, theo kịp hướng đi của cơ quan quản lý, mới có thể nắm bắt cơ hội và phát triển bền vững trong cuộc cách mạng lịch sử này. Và ngay lúc này, câu hỏi đáng để đặt ra có lẽ là: bạn đã sẵn sàng chưa?