Xin chào mọi người, tôi là người bạn cũ của các bạn, pháp sư xám, hôm nay chúng ta sẽ nói về sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử khiến vô số người cảm thấy bối rối. 48 giờ trước, thị trường vẫn đắm chìm trong tâm trạng lạc quan do bài phát biểu của Powell vào thứ Sáu tuần trước mang lại, và không khí trong giới tiền điện tử vô cùng vui vẻ. Tuy nhiên, ai có thể ngờ, chưa đầy hai ngày, $BTC và $ETH đã cùng nhau diễn ra cú nhảy từ trên cao, giá cả sụp đổ, hàng trăm triệu đô la vị thế mua bị thổi bay. Chuyện này rốt cuộc là như thế nào? Hãy cùng chúng tôi xem lại cú giảm sốc này.

Điểm khởi đầu của câu chuyện là một cá voi bí ẩn. Người khổng lồ này vào Chủ nhật tuần trước đã bất ngờ chuyển khoảng 24,000 BTC (tính theo giá thời điểm đó, trị giá khoảng 2.7 tỷ đô la) đến một sàn giao dịch nào đó, và trong một thời gian ngắn đã thực hiện việc bán tháo quy mô lớn. Đơn bán khổng lồ này trong vòng chưa đầy 20 phút đã đè bẹp các lệnh mua trên thị trường, giá $BTC nhanh chóng lao dốc, rơi xuống dưới nhiều mức hỗ trợ quan trọng.

Đợt giảm mạnh này không phải là sự kiện đơn lẻ. Dữ liệu cho thấy, giá $BTC đã một thời điểm giảm xuống dưới 110.000 USD, $ETH cũng không thoát khỏi, thậm chí mức giảm còn vượt quá BTC. Tại sao? Bởi vì phản ứng dây chuyền trong giới tiền điện tử từ trước đến nay không có lòng thương xót.

Một lệnh bán 24.000 BTC, theo lý thuyết, trong chiều sâu thị trường của ngày làm việc, chưa chắc đã có thể xuyên thủng nhiều lớp lệnh mua. Nhưng sức mạnh của đợt giảm này, không chỉ đơn giản là do cá voi bán tháo. Chìa khóa là việc giá giảm mạnh đã trực tiếp xuyên thủng mức hỗ trợ kỹ thuật của $BTC (ví dụ như mức hỗ trợ mạnh 115.000 và 112.000), kích hoạt hàng loạt vị thế mua có đòn bẩy cao bị thanh lý.

Theo thống kê thị trường, đợt giảm giá này đã dẫn đến việc khoảng 550 triệu đến 840 triệu USD vị thế mua có đòn bẩy bị thanh lý trên toàn thị trường. Những vị thế bị thanh lý này đã chuyển thành các lệnh bán mới đổ vào thị trường,进一步推低 giá.

Đã hình thành một vòng luẩn quẩn kinh điển nhất trong giới tiền điện tử: giá giảm → thanh lý → thêm nhiều lệnh bán → giá tiếp tục giảm. Toàn bộ quá trình giống như domino, không thể dừng lại.

Đợt sụp đổ này không phải tự dưng xảy ra. Sau khi xem xét bối cảnh thị trường, chúng ta có thể tìm thấy nhiều manh mối hơn. Gần đây, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã liên tục xuất hiện dòng tiền ròng ra trong 6 ngày giao dịch, tổng số tiền rút lên đến hơn 1,4 tỷ USD. Điều này cho thấy niềm tin của các quỹ tổ chức vào thị trường tiền điện tử đang lung lay. Chưa kể, dòng tiền ròng của các sản phẩm đầu tư tiền điện tử cũng đạt mức cao nhất gần đây.

Điều đáng lo ngại hơn là, một trong những chỉ số quan trọng nhất hiện tại - dòng tiền ròng của BTC ETF đã chuyển sang âm. Điều này có nghĩa là, các quỹ tổ chức đã từng thúc đẩy giá BTC tăng vọt, giờ đây bắt đầu chuyển hướng sang cái nhìn ngắn hạn tiêu cực. Việc cá voi bán tháo chỉ là ngòi nổ, thực sự là nhiên liệu là sự suy giảm mạnh mẽ của tâm lý thị trường.

Nếu nói BTC là nhân vật chính trong đợt giảm giá này, thì $ETH chắc chắn là nạn nhân lớn nhất. Nhiều người có thể không hiểu, khi BTC giảm, tại sao ETH lại phải chịu đựng? Thậm chí còn giảm mạnh hơn cả BTC?

Có hai lý do. Đầu tiên, nhiều nhà giao dịch sử dụng **tài khoản ký quỹ thống nhất, việc BTC giảm mạnh đã dẫn đến việc tài khoản bị mất giá, sàn giao dịch để kiểm soát rủi ro sẽ trực tiếp thanh lý tất cả các vị thế mua trong tài khoản (bao gồm ETH) cùng một lúc. Do đó, các vị thế mua ETH không chỉ không thoát khỏi một kiếp nạn, mà còn trở thành 'nạn nhân liên đới'.

Thứ hai, thói quen của các nhà tạo lập thị trường cũng làm trầm trọng thêm bi kịch của ETH. Nhiều tổ chức sẽ kết hợp BTC và ETH để tạo lập thị trường, sau khi BTC giảm giá, các tổ chức sẽ giảm vị thế toàn bộ để giảm rủi ro. Do đó, ETH đã bị 'bán tháo' cùng với BTC.

Tất nhiên, đợt bán tháo này rõ ràng là có ý định, cá voi không sử dụng lệnh băng giá hay OTC, mà trực tiếp bán tháo để nhanh chóng kích thích sự hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ, kích hoạt làn sóng thanh lý, nhằm mục đích thu mua lại với giá thấp, rửa tiền nhà đầu tư nhỏ lẻ hoặc làm giảm lòng tin. Lệnh băng giá hay OTC tuy bí mật hơn, nhưng không thể gây ra sự biến động lớn trên thị trường trong thời gian ngắn.