Ngày 1 tháng 8 năm 2025, quy định về stablecoin tại Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực. Theo thông tin công khai, hơn 50 tổ chức đã gửi ý định xin giấy phép đến Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA), bao gồm các ngân hàng truyền thống, công ty công nghệ và doanh nghiệp công nghệ tài chính.
Việc có được giấy phép stablecoin mang ý nghĩa chiến lược lớn. Nhận giấy phép stablecoin hoàn toàn tuân thủ đầu tiên ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương, chiếm ưu thế, thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và thanh toán tài sản token hóa; đồng thời, do số lượng giấy phép đầu tiên có hạn, các tổ chức được phê duyệt sẽ tham gia vào việc định nghĩa quy tắc, tương đương với việc nhận quyền xây dựng tiêu chuẩn.
1. Phạm vi áp dụng giấy phép: Ba loại chủ thể bắt buộc phải có giấy phép.
Nhà phát hành trong nước: Tổ chức phát hành stablecoin hợp pháp (như neo vào HKD, USD) tại Hồng Kông;
Nhà phát hành nước ngoài: Phát hành stablecoin neo vào HKD ở nước ngoài và chủ động quảng bá đến công chúng Hồng Kông;
Cơ quan tiếp thị: 'Tích cực quảng bá' stablecoin đến công chúng Hồng Kông (dù có phát hành trực tiếp hay không).
Điều khoản miễn trừ: Các tổ chức ngân hàng có thể được miễn trừ yêu cầu về vốn, nhưng phải tuân thủ các nghĩa vụ tuân thủ khác.
2. Các yêu cầu cốt lõi của giấy phép: An toàn và minh bạch đều quan trọng.
Rào cản vốn.
Các tổ chức không phải ngân hàng cần thực nộp tối thiểu 25 triệu HKD vốn cổ phần, đồng thời cần duy trì 3 triệu HKD vốn thanh khoản;
Quản lý dự trữ.
100% tài sản hỗ trợ có tính thanh khoản cao (tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v.), được quản lý độc lập bởi ngân hàng có giấy phép;
Các loại tiền tệ phải được khớp chặt chẽ (stablecoin HKD phải có tài sản bằng HKD);
Cơ chế đổi lại.
Người dùng có thể đổi lại theo giá trị danh nghĩa mà không điều kiện, bên phát hành cần hoàn tất thanh toán trong vòng 1 ngày làm việc (T+1);
Hệ thống tuân thủ.
Yêu cầu xác thực danh tính người dùng bắt buộc (KYC), dữ liệu được lưu giữ ≥ 5 năm;
Cấm kết nối với các giao thức DeFi và ví ẩn danh.
3. Quy trình phê duyệt: Kiểm soát số lượng nghiêm ngặt, ưu tiên hiện thực hóa các tình huống.
Thời gian quan trọng: Hạn chót nộp đơn chính thức: 30 tháng 9 năm 2025;
Lần phát hành giấy phép đầu tiên: Đầu năm 2026.
Xu hướng phê duyệt: Ưu tiên hỗ trợ các tổ chức có ứng dụng thực tế (như thương mại xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng) và khả năng kiểm soát rủi ro trưởng thành.
Cơ chế sandbox: Các tổ chức như Ngân hàng Standard Chartered, JD Technology đã tham gia thử nghiệm giải pháp tuân thủ trong 'sandbox stablecoin'.
4. Điều khoản cấm: Định rõ ranh giới kinh doanh.
Hạn chế bán lẻ: Chỉ các tổ chức có giấy phép mới có thể bán stablecoin cho người dùng bán lẻ; những người không có giấy phép chỉ được phục vụ các nhà đầu tư chuyên nghiệp;
Cách ly kỹ thuật: Stablecoin có giấy phép không được kết nối với DeFi, cấm tương tác với ví ẩn danh;
Hình phạt hình sự: Phát hành hoặc quảng bá mà không có giấy phép có thể bị phạt tối đa 5 triệu HKD và 7 năm tù giam.
5. Ảnh hưởng chính sách: Tuân thủ thúc đẩy sự phân hóa trong ngành.
Cấu trúc thị trường: Rào cản cao thúc đẩy tài nguyên tập trung vào các đầu ngành, các tổ chức vừa và nhỏ đối mặt với việc rút lui;
Nâng cấp thanh toán xuyên biên giới: Chi phí thanh toán bằng stablecoin giảm xuống 1% so với SWIFT truyền thống, thời gian rút ngắn xuống cấp độ phút (như trường hợp cải thiện hiệu quả thanh toán xuyên biên giới của JD.com);
Điểm tranh cãi:
Chế độ xác thực KYC và cách ly DeFi bị cho là làm giảm đặc tính 'không cần giấy phép' của blockchain;
So với miễn trừ đổi mới 'Project Crypto' của Mỹ, Hồng Kông chú trọng hơn vào kiểm soát rủi ro.
Khám phá sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới.
Hồng Kông xây dựng mô hình quản lý stablecoin thông qua 'mở cửa theo hệ thống', bảo đảm an toàn tài chính bằng cách đặt ra tiêu chuẩn cao, đồng thời nuôi dưỡng việc triển khai công nghệ thông qua cơ chế sandbox. Khung này cung cấp cho toàn cầu một tham chiếu quản lý 'an toàn là ưu tiên', nhưng cũng phải đối mặt với thách thức lâu dài về tính mở và khả năng tương thích với đổi mới.
Bạn nghĩ rằng việc quản lý chặt chẽ sẽ thúc đẩy stablecoin trở thành công cụ thanh toán chính hay hạn chế tiềm năng kỹ thuật của nó? Xin mời thảo luận!
Tôi là A Nhảy, chuyên phân tích và giảng dạy, là một người bạn và cố vấn trên con đường đầu tư của bạn! Mong rằng mỗi người đầu tư trên thị trường đều thuận buồm xuôi gió, với tư cách là một nhà phân tích, điều cơ bản nhất là phải giúp mọi người kiếm tiền. Giải quyết những bối rối, chốt lệnh, đề xuất giao dịch cho bạn, nói chuyện bằng sức mạnh, khi bạn lạc lối không biết phải làm sao, hãy theo dõi A Nhảy để được chỉ dẫn.