Tháng 7 năm 2025 đã là một tháng đột phá cho Ethena Labs. Trong số ba stablecoin hàng đầu—USDT, USDC và USDe—**USDe đã chiếm 26% tổng phát hành mới**, với nguồn cung tăng 55% lên 8,5 tỷ. Sự tăng trưởng nhanh chóng này đang định hình lại bối cảnh stablecoin và đưa Ethena vào tâm điểm.
Một yếu tố chính đã thúc đẩy là sự ra mắt của USDtb tại Hoa Kỳ. Hoàn toàn tuân thủ theo Đạo luật GENIUS, USDtb được chấp thuận làm tài sản thế chấp cho USDe và được phát triển hợp tác với Anchorage, thêm một lớp niềm tin và an ninh cho hệ sinh thái của Ethena.
Ethena cũng đã giới thiệu StablecoinX, được thiết kế để mua và nắm giữ $ENA token. Sáng kiến này đã huy động được 360 triệu đô la, với 260 triệu đô la được phân bổ cho việc mua lại ENA, đại diện cho khoảng 6,7% tổng cung tính đến ngày 31 tháng 7. Ethena cũng đã công bố kế hoạch niêm yết công khai thông qua TLGY SPAC, giao dịch dưới mã USDE, điều này có thể mở ra cơ hội tiếp cận thị trường rộng hơn.
Token ENA đã dần tạo được động lực mạnh mẽ. Vào tháng 7, giá của nó đã tăng khoảng 43%, được hỗ trợ bởi chương trình mua lại và các niêm yết mới trên sàn giao dịch. Vốn hóa thị trường của ENA hiện đứng ở khoảng 4,8 - 4,9 tỷ đô la, với giá giao dịch từ 0,74 - 0,75 đô la. Doanh thu từ giao thức của Ethena đã đạt 290 triệu đô la, xếp thứ 4 trong số các dự án stablecoin lớn nhất.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng đi kèm với những thách thức. USDe, hiện là stablecoin lớn thứ ba với vốn hóa thị trường gần 9,3 tỷ đô la, đã gây ra lo ngại về tính thanh khoản trên các nền tảng như Aave. Để giải quyết điều này, Chaos Labs đang phát triển một *oracle rủi ro* để củng cố quản lý rủi ro.
Cơ chế sinh lợi của USDe là một yếu tố phân biệt chính khác. Ethena sử dụng một **giao dịch cơ sở trung lập delta**—mở các vị thế dài trên stETH và các vị thế ngắn trên ETH vĩnh viễn—để tạo ra lợi nhuận mà không dựa vào tài chính truyền thống. Mặc dù đổi mới, chiến lược này yêu cầu sự giám sát cẩn thận, đặc biệt trong điều kiện thị trường biến động.
Tóm lại, Ethena Labs đang mở rộng nhanh chóng, với USDe và ENA đang có những bước tiến lớn. Sự kết hợp giữa các sản phẩm thân thiện với quy định, các chương trình mua lại chiến lược và các chiến lược sinh lợi đổi mới đang định vị họ tốt cho sự phát triển trong tương lai—mặc dù việc điều hướng rủi ro thị trường sẽ là điều cần thiết.
Nguồn: Messari
#TrendingTopic #ENA #Bullish #CreatorPad #Altcoin
