Cổ phiếu stablecoin Hồng Kông giảm khi các quy định mới có hiệu lực, các chuyên gia thấy sự tái thiết lập lành mạnh

Các công ty stablecoin hoạt động tại Hồng Kông đã ghi nhận những khoản lỗ hai con số vào thứ Sáu giữa những thay đổi quy định địa phương và một sự điều chỉnh thị trường rộng lớn hơn.

Bright Smart Securities & Commodities Group đã giảm gần 20% vào thứ Sáu, theo dữ liệu từ Google Finance. Yunfeng Financial Group giảm hơn 16% trong phiên giao dịch, trong khi Guotai Junan International Holdings giảm 11% và OSL Group giảm 10.5%.

Các công ty này được gọi là “các công ty khái niệm stablecoin tại Hồng Kông,” với giá cổ phiếu được thúc đẩy bởi sự tiếp xúc với việc phát hành, lưu ký, giao dịch stablecoin hoặc hạ tầng liên quan. Tuy nhiên, một số chuyên gia địa phương coi sự điều chỉnh này là một điều chỉnh tích cực của thị trường.

Đó là “một sự điều chỉnh lành mạnh,” nói Allen Huang, một nhà nghiên cứu chính sách stablecoin cấp cao tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông. “Có dấu hiệu cho thấy cơn sốt stablecoin đã lan sang các thị trường tài chính khác bao gồm thị trường cổ phiếu,” Huang nói với Cointelegraph.

Sự điều chỉnh này diễn ra giữa một đợt suy thoái rộng rãi hơn trong các thị trường tài chính của Hồng Kông. Chỉ số Hang Seng đóng cửa giảm hơn 1% vào thứ Sáu, trong khi Chỉ số Hang Seng SmallCap giảm 1.54% trong phiên giao dịch. Chỉ số Hang Seng Tech mất 1.02%.

Một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh

Sự giảm giá cổ phiếu theo sau việc Hồng Kông bước vào một giai đoạn chuyển tiếp sáu tháng với các quy định đặc biệt khi nó chuyển sang khuôn khổ stablecoin mới. Các quy định mới cũng diễn ra giữa các kế hoạch hình sự hóa việc quảng bá stablecoin không có giấy phép trong khu vực.

Huang không phải là chuyên gia duy nhất tin rằng sự bán tháo này chỉ là một động lực thị trường hợp lý.

“Sự bán tháo trong các cổ phiếu ‘khái niệm stablecoin’ là một sự điều chỉnh thị trường hợp lý sau nhiều tháng đầu cơ quá mức,” nói Xu Han, giám đốc Quỹ Liquid tại sàn giao dịch được cấp phép ở Hồng Kông, HashKey Group.

Ông giải thích rằng sự nghiêm ngặt trong quy định, bao gồm yêu cầu dự trữ đầy đủ một đổi một, khả năng hoàn tiền trong một ngày và vốn tối thiểu 25 triệu đô la Hồng Kông (3.18 triệu đô la Mỹ), “là một chiến lược có chủ đích để ưu tiên sự ổn định hệ thống và độ tin cậy.” Ông kết luận:

“Sự điều chỉnh lọc ra những đầu cơ ngắn hạn, cho phép các người chơi có nền tảng vững chắc định hình danh tiếng của Hồng Kông như một trung tâm tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy toàn cầu.”

“Sự bán tháo hôm nay trong các cổ phiếu ‘khái niệm stablecoin’ có thể là một sự điều chỉnh lành mạnh sau những khoản lợi nhuận đầu cơ,” nói Niko Demchuk, trưởng bộ phận tuân thủ tại công ty điều tra tiền điện tử có hoạt động tại Hồng Kông, AMLBot. Theo Demchuk, yêu cầu cấp phép cao và những thách thức mà các công ty nhỏ gặp phải cũng đã ảnh hưởng đến “việc tái điều chỉnh thị trường.”

Shukyee Ma, giám đốc chiến lược tại công ty token hóa tài sản thực Plume có trụ sở tại Hồng Kông, dường như đã đồng ý với các chuyên gia khác. Ông kết luận rằng “sự giảm sút này đại diện cho một sự điều chỉnh thị trường lành mạnh do việc chốt lời và sự rõ ràng trong quy định.”

Nhiều người dự kiến sẽ rời khỏi cuộc đua

Huang nói rằng, với các quy định mới được ban hành, “một số tổ chức đang xem xét việc thử nghiệm stablecoin có thể quyết định không tiếp tục quá trình.” Ông nói rằng lô đầu tiên của những người nắm giữ giấy phép sẽ được lợi từ những lợi thế của việc tiên phong, dẫn chứng các hiệu ứng mạng và quy mô kinh tế. Ông thêm rằng:

“Đối với những người không được kỳ vọng sẽ được đưa vào lô đầu tiên, họ sẽ phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn, thay đổi phân tích chi phí-lợi ích của họ. Đây cũng là một cách để tăng khả năng rằng những người nắm giữ giấy phép sẽ có thành công thương mại.”

Ma cho biết rằng giai đoạn chuyển tiếp quy định sẽ chứng kiến các công ty nhỏ hơn hoặc những công ty đang tìm hiểu về stablecoin để đầu cơ tạm dừng nỗ lực của họ hoặc chuyển đổi khu vực tài phán. Tuy nhiên, ông kỳ vọng rằng những người chơi có nguồn vốn tốt sẽ tuân theo các hướng dẫn và chịu chi phí tuân thủ.

Demchuk cũng kỳ vọng rằng giai đoạn chuyển tiếp quy định sáu tháng sẽ “thúc đẩy sự hợp nhất vốn giữa các nhà phát hành stablecoin tiềm năng,” dẫn đến chỉ một vài giấy phép được cấp. Ông cũng kỳ vọng rằng các ngân hàng, đóng vai trò là người lưu ký, sẽ ưu tiên các quan hệ đối tác với những người đi đầu về giấy phép, tiếp tục định hình thị trường theo hướng các nhà phát hành lớn hơn.

Cạnh tranh stablecoin giữa Hồng Kông và Mỹ

Huang nói rằng “trong ngắn hạn, rất khó để khối lượng của các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Hồng Kông có thể so sánh với các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la.” Tuy nhiên, Ma chỉ ra rằng Trung Quốc có thị phần xuất khẩu lớn thứ hai, và thêm rằng:

“Những quy định nghiêm ngặt có lợi cho các nhà phát hành stablecoin HKD vì nó thiết lập họ thành những nhà cung cấp chính của một stablecoin thanh toán khả thi cho giao dịch quốc tế.”

Demchuk cho biết rằng các stablecoin Hồng Kông “có thể có lợi thế chiến lược trong thanh toán xuyên biên giới và DeFi bằng cách tận dụng” vị thế trung tâm tài chính và quy định nghiêm ngặt của mình. Tuy nhiên, ông nói rằng “sự tăng trưởng khối lượng đáng kể trong DeFi hoặc thanh toán là không thể xảy ra trước năm 2027, khi việc chấp nhận thị trường và hạ tầng phát triển.”

Tạp chí: Hồng Kông dập tắt cơn sốt stablecoin, Pokémon trên Solana: Asia Express