1. Chính sách tiền tệ trong tiền điện tử là gì?

Chính sách tiền tệ trong tiền điện tử đề cập đến các cơ chế được sử dụng để quản lý việc cung cấp và lưu thông tiền điện tử. Các cơ chế này nhằm đảm bảo tính bền vững, ổn định và có thể dự đoán được giá trị của đồng xu theo thời gian.

Tiền điện tử dựa vào các giao thức phi tập trung để xử lý chính sách tiền tệ của chúng, trái ngược với các loại tiền tệ truyền thống do ngân hàng trung ương và chính phủ kiểm soát. Các giao thức này có thể chứa một số công cụ để điều chỉnh nguồn cung tiền điện tử, bao gồm phần thưởng khối, thay đổi về độ khó khai thác và tỷ lệ phát hành.

Ví dụ: Bitcoin (BTC) có giới hạn cung cấp cố định là 21 triệu xu. Thời gian trôi qua, tốc độ đưa các đồng tiền mới vào nguồn cung liên tục giảm, cuối cùng gây ra tình trạng giảm phát khi tỷ lệ nguồn cung mới tiến gần đến 0.

Ngược lại, một số loại tiền điện tử nhất định có thể sử dụng các cơ chế thay thế để điều chỉnh chính sách tiền tệ của chúng, chẳng hạn như hệ thống đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS), sử dụng đặt cược để khuyến khích hoạt động mạng và kiểm soát nguồn cung tiền điện tử.

2. Tiền điện tử có giá trị tiền tệ như thế nào?

Tiền điện tử có giá trị tiền tệ vì mọi người gán giá trị cho chúng, giống như bất kỳ loại tiền tệ hoặc tài sản nào khác.

Giá trị của tiền điện tử chủ yếu bị ảnh hưởng bởi lực lượng cung và cầu của thị trường. Một loại tiền điện tử sẽ trở nên đắt hơn nếu có nhiều người mua hơn số người bán sẵn sàng chấp nhận lời đề nghị của họ. Tuy nhiên, giá sẽ giảm nếu có nhiều người bán tiền điện tử hơn số người mua sẵn sàng mua nó.

Các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến giá trị của tiền điện tử bao gồm tiện ích, tính bảo mật và khả năng áp dụng của nó. Ví dụ: một loại tiền điện tử được công nhận rộng rãi như một hình thức thanh toán và có trường hợp sử dụng rõ ràng có thể sẽ có giá trị hơn một loại tiền điện tử không được chấp nhận rộng rãi. Hơn nữa, tiền điện tử có tính năng bảo mật mạnh mẽ và hồ sơ theo dõi về độ tin cậy thường sẽ có giá trị hơn so với những loại tiền điện tử có bảo mật lỏng lẻo hoặc có lịch sử hack và sai sót.

3. Tiền điện tử sẽ ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ như thế nào?

Mặc dù tác động chính xác sẽ phụ thuộc vào mức độ rộng rãi của tiền điện tử được sử dụng và tích hợp vào hệ thống tài chính hiện tại, nhưng tiền điện tử có khả năng ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ theo một số cách.

Dưới đây là một số cách mà tiền điện tử có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ:

• Giảm khả năng kiểm soát nguồn cung tiền: Do tính chất phi tập trung của tiền điện tử và thiếu cơ quan kiểm soát trung tâm, các công cụ chính sách tiền tệ tiêu chuẩn như in tiền hoặc thay đổi lãi suất có thể không có tác dụng tương tự đối với chúng như đối với tiền tệ truyền thống. Điều này có thể hạn chế quyền lực của ngân hàng trung ương trong việc tác động đến tổng lượng tiền định danh đang lưu hành.

• Nguồn dữ liệu mới: Một lượng lớn dữ liệu giao dịch do tiền điện tử tạo ra có thể được sử dụng để có được những hiểu biết quan trọng về hành vi của người tiêu dùng và các mô hình kinh tế rộng hơn. Các ngân hàng trung ương có thể cần phải tìm ra cách đưa dữ liệu này vào quá trình ra quyết định.

• Cạnh tranh gia tăng: Vì tiền điện tử cung cấp một phương thức thanh toán thay thế và kho lưu trữ giá trị nên chúng có thể trở nên cạnh tranh hơn so với các loại tiền tệ truyền thống. Điều này có thể gây áp lực lên các ngân hàng trung ương trong việc giữ đồng tiền của họ ổn định và có giá trị để duy trì tính cạnh tranh. Ngoài ra, các ngân hàng đang thử nghiệm các dự án CBDC để đối phó với mối đe dọa tiềm tàng của tiền điện tử, có thể phá vỡ hệ thống thanh toán và ngân hàng truyền thống.

• Tăng cường khả năng tiếp cận tài chính: Tiền điện tử có tiềm năng mang lại cho những người và doanh nghiệp không có quyền truy cập vào các dịch vụ ngân hàng truyền thống khả năng tiếp cận và hòa nhập tài chính tốt hơn. Do đó, chính sách tiền tệ có thể thay đổi khi các ngân hàng trung ương có thể cần xem xét cách thức hoạt động của một hệ thống tài chính đa dạng và phi tập trung hơn.

4. Ai kiểm soát chính sách tiền tệ của Bitcoin?

Chính sách tiền tệ của BTC được kiểm soát bởi các quy tắc được tích hợp trong giao thức phần mềm Bitcoin, là nguồn mở và hoạt động theo cách phi tập trung.

Các quy tắc của giao thức quy định cách tạo và phân phối BTC mới theo thời gian. Hơn nữa, mọi thay đổi được đề xuất đối với giao thức đều phải được đa số người dùng mạng chấp thuận, khiến chính sách tiền tệ của Bitcoin phải nhận được sự đồng thuận của người dùng.

Đặc biệt, lịch phát hành tích hợp của giao thức đóng vai trò là nền tảng cho chính sách tiền tệ của Bitcoin. Tổng số BTC sẽ được tạo ra là 21 triệu. Bitcoin mới được tạo ra thông qua một quy trình gọi là khai thác, trong đó người dùng cạnh tranh để giải các bài toán đầy thách thức để đổi lấy phần thưởng bao gồm BTC mới được tạo.

Phần thưởng khai thác sẽ tự động giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối (khoảng bốn năm một lần), quá trình này được gọi là giảm một nửa. Điều này chỉ ra rằng khi thời gian trôi qua, tốc độ tạo BTC mới giảm dần, cuối cùng dẫn đến nguồn cung tối đa là 21 triệu. Một trong những thành phần chính của chính sách tiền tệ Bitcoin là nguồn cung liên tục, có tác dụng duy trì sự khan hiếm và ngăn ngừa lạm phát.

5. Stablecoin có làm thay đổi cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ không?

Stablecoin có thể hoạt động bên ngoài hệ thống thanh toán và ngân hàng thông thường, đồng thời có thể cung cấp một hình thức thanh toán và lưu trữ giá trị thay thế, có khả năng thay đổi cách truyền tải chính sách tiền tệ.

Cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ cổ điển bao gồm việc sử dụng nhiều công cụ khác nhau, chẳng hạn như thay đổi lãi suất của ngân hàng trung ương để tác động đến nguồn cung tiền, hành động của các tổ chức tài chính và hành vi của người dân. Tuy nhiên, Stablecoin có thể hoạt động tách biệt với các động lực thông thường này và có thể không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi việc điều chỉnh lãi suất hoặc các công cụ chính sách tiền tệ khác.

Ví dụ: stablecoin có thể được coi là tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt trong thời kỳ thị trường hỗn loạn hoặc kinh tế khó lường. Stablecoin có thể thấy mức độ phổ biến tăng vọt trong thời gian này, điều này có thể làm giảm tác động của các công cụ chính sách tiền tệ thông thường như tăng lãi suất.

Hơn nữa, stablecoin có thể làm thay đổi nhu cầu về tiền tệ fiat thông thường và ảnh hưởng đến hiệu quả của chính sách tiền tệ nếu chúng được áp dụng rộng rãi. Tuy nhiên, để tính đến tác động của stablecoin đối với toàn bộ nền kinh tế và kết hợp chúng vào khung chính sách của họ, các ngân hàng trung ương có thể cần phát triển các chiến lược mới.

6. Các lựa chọn thiết kế tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ như thế nào?

Các lựa chọn về thiết kế, chẳng hạn như mức độ riêng tư – tức là các giao dịch ẩn danh hoặc có thể theo dõi đầy đủ – được thực hiện khi tạo CBDC có thể có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách tiền tệ.

Tiếp tục ví dụ về lựa chọn thiết kế quyền riêng tư, hãy cùng tìm hiểu tác động của nó đối với chính sách tiền tệ trong hai tình huống sau.

Kịch bản 1: Giao dịch ẩn danh và không thể theo dõi

Có thể sẽ khó khăn hơn đối với các ngân hàng trung ương trong việc phát triển một số công cụ chính sách tiền tệ nhất định phụ thuộc vào dữ liệu giao dịch để theo dõi và kiểm soát nguồn cung tiền nếu CBDC được tạo ra hoàn toàn ẩn danh và không thể theo dõi được.

Ví dụ: nếu CBDC hoàn toàn riêng tư, các ngân hàng trung ương có thể gặp khó khăn hơn trong việc xác định và ngăn chặn hoạt động bất hợp pháp, chẳng hạn như rửa tiền và trốn thuế, có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của hệ thống tài chính và hiệu quả của tiền tệ. chính sách. Việc sử dụng CBDC để thực thi các chính sách như giới hạn vốn hoặc lãi suất âm cũng có thể khiến các ngân hàng trung ương khó giám sát và điều tiết hơn.

Giới hạn vốn là giới hạn về tổng số CBDC mà một cá nhân hoặc tổ chức có thể sở hữu. Hạn chế về vốn có thể được sử dụng như một biện pháp để ngăn chặn việc tích trữ CBDC và thúc đẩy tiêu dùng, điều này sẽ giúp nền kinh tế phát triển mạnh. Tuy nhiên, hạn chế về vốn cũng có thể có những tác động không lường trước được, chẳng hạn như làm tăng nhu cầu về tài sản thay thế hoặc thay đổi thành phần cung tiền.

Khi lãi suất tiền gửi âm, người gửi tiền phải trả tiền cho ngân hàng để lưu trữ tiền của họ thay vì kiếm lãi - tức là lãi suất tiền gửi giảm xuống dưới 0. Đây được gọi là lãi suất âm tại các ngân hàng, khi ngân hàng trung ương sử dụng chính sách lãi suất âm để khuyến khích đầu tư và chi tiêu trong thời kỳ kinh tế suy thoái.

CBDC cũng có thể cho phép các ngân hàng trung ương thực hiện các chính sách lãi suất âm nhằm thúc đẩy chi tiêu và không khuyến khích tích trữ nếu chúng nhằm mục đích sinh lãi. Tuy nhiên, chính sách lãi suất âm cũng có thể gây ra những hậu quả không lường trước được, có thể làm tăng sự bất ổn tài chính do giảm động cơ khuyến khích người tiết kiệm gửi tiền vào ngân hàng.

Kịch bản 2: Giao dịch minh bạch và có thể truy nguyên

Mặt khác, CBDC có thể cung cấp cho các ngân hàng trung ương những hiểu biết dữ liệu hữu ích về hành vi của người tiêu dùng và mô hình kinh tế, điều này có thể hướng dẫn quá trình hoạch định chính sách của họ nếu nó được tạo ra hoàn toàn minh bạch và có thể theo dõi được. Tuy nhiên, nó cũng có thể gây lo ngại về quyền riêng tư và giám sát.

Do đó, các ngân hàng trung ương sẽ cần xem xét cẩn thận sự đánh đổi giữa các chính sách này và đảm bảo chúng được thiết kế theo cách hỗ trợ tăng trưởng và ổn định kinh tế đồng thời giảm thiểu rủi ro xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khác.