Thị trường vĩnh viễn phi tập trung là một trong số ít các lĩnh vực tiền điện tử có sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường, và BNB Chain đang nhanh chóng trở thành trung tâm của nó. Hãy xem, trong không gian này, một giao thức mới, Aster Dex, vừa công bố một số số liệu gây ấn tượng. Chỉ trong nửa đầu năm 2025, nền tảng này đã xử lý khối lượng giao dịch đáng kinh ngạc là 58 tỷ USD.

Đến tháng Sáu, khối lượng hàng tháng của nó đã bùng nổ lên hơn 33 tỷ USD, gấp ba lần so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó. Sự tăng vọt này đã giúp Aster chiếm gần 20% thị phần toàn bộ DEX vĩnh viễn chỉ trong vài tuần, đưa nó vào một cuộc đụng độ với nhà vua không thể tranh cãi, Hyperliquid.

Và mọi thứ này đang diễn ra trong một hệ sinh thái khá màu mỡ. BNB Chain liên tục hoạt động vượt trội hơn so với khối lượng giao dịch DEX, thường dẫn đầu thị trường về khối lượng và tạo phí. Toàn bộ thị trường DEX vĩnh viễn đang bùng nổ, hiện đang chiếm kỷ lục 25-26% tổng khối lượng hợp đồng vĩnh viễn.

Các số liệu sớm của Aster ủng hộ chiến lược của nó. Giá trị tổng cộng bị khóa (TVL) của giao thức gần đạt 400 triệu USD, gần như toàn bộ trên BNB Chain.

Aster được sinh ra từ việc hợp nhất hai giao thức hiện có, Astherus cho lợi suất và APX cho giao dịch. Về cơ bản, họ đang sử dụng các hiệu ứng mạng khổng lồ của hệ sinh thái Binance để phát triển với tốc độ đáng kinh ngạc.

II. Cơ Chế Aster

Để hiểu tại sao Aster lại nhanh chóng thu hút người dùng, bạn phải nhìn xa hơn giao diện giao dịch của nó. Điều này là một cỗ máy tài chính đa diện, được xây dựng để thu hút vốn và giữ nó ở đó. Toàn bộ thiết kế của nó đến từ sự hợp nhất của Astherus, một giao thức lợi suất, và APX Finance, một DEX vĩnh viễn. Sự kết hợp này đã tạo ra một giao thức làm tốt hai việc: giao dịch tốc độ cao và lợi suất bền vững. Đây là một đòn tấn công trực tiếp vào vấn đề "vốn lính đánh thuê" trong DeFi.

Hệ sinh thái có ba phần chính. Đầu tiên là AsterEX, chính sàn giao dịch. Đây là phòng máy cho khối lượng và hoạt động của người dùng. Sau đó là AsterEarn, lớp lợi suất. Điều này bao gồm các sản phẩm thông minh như asBNB, một token staking thanh khoản cho BNB mà hút vào và tích lũy lợi suất từ khắp nơi trong hệ sinh thái Binance, bao gồm Launchpools và Megadrops. Phần cuối cùng là USDF, một stablecoin có lợi suất được bảo đảm bởi một danh mục tài sản tiền điện tử không có delta và các vị thế ngắn, nhằm trở thành một nơi lưu giữ giá trị ổn định thực sự trả lãi cho bạn.

Cấu hình toàn bộ này là một động thái có chủ đích để tạo ra một bánh xe thanh khoản "bám dính". Nhiều giao thức DeFi bị rò rỉ khi phần thưởng lợi suất cao ban đầu cạn kiệt và các nhà cung cấp thanh khoản bỏ chạy. Aster đang cố gắng xây dựng một vòng khép kín. Ví dụ, một người dùng có thể stake BNB để nhận asBNB, kiếm lợi suất từ đó, và sau đó quay lại và sử dụng chính asBNB đó làm tài sản thế chấp để giao dịch trên AsterEX. Vốn đang thực hiện ba công việc cùng một lúc. Điều đó làm cho nó ít có khả năng rời đi hơn, tạo ra một môi trường giao dịch ổn định hơn cho mọi người.

Và stablecoin USDF là một động thái mạnh mẽ. Hầu hết các DEX đều hoàn toàn phụ thuộc vào các stablecoin bên ngoài như USDT. Bằng cách xây dựng của riêng mình, Aster đang mang lại một phần cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi vào nhà. Điều này tạo ra một nguồn doanh thu mới và cho phép họ kiểm soát nhiều hơn. Mặc dù họ có sự hiện diện trên các chuỗi khác, nhưng sự tập trung của họ rõ ràng là trên BNB Chain, sử dụng cơ sở người dùng khổng lồ của nó để tiếp nhiên liệu cho toàn bộ máy này.

III. Bên Trong Aster: Các Kỹ Thuật

Cốt lõi kỹ thuật của Aster là một kiến trúc chế độ kép thông minh chia tách khán giả của nó. Nó cung cấp một trải nghiệm cho đám đông bán lẻ và một trải nghiệm khác cho các chuyên gia. Hãy coi nó như một câu trả lời của họ cho vấn đề DEX cổ điển là vừa dễ dàng vừa mạnh mẽ. Chế độ Đơn Giản giống như một sàn giao dịch tiền tệ địa phương của bạn, nó nhanh, dễ dàng và hoàn thành công việc. Chế độ Chuyên Nghiệp là sàn giao dịch chuyên nghiệp, được xây dựng cho tốc độ, thanh khoản sâu và độ chính xác.

Chế độ Đơn Giản được xây dựng trên một Bể Thanh Khoản Aster hoàn toàn trên chuỗi (ALP). Ở đây, bạn không giao dịch chống lại một sổ đặt hàng, bạn giao dịch chống lại một bể tài sản lớn được cung cấp bởi các người dùng khác. Điều này cho phép một số tính năng hoang dã thu hút nhiều người dùng: giao dịch bằng một cú nhấp chuột, không cần tiền gửi, và, điểm thu hút chính: bạn có thể thêm đòn bẩy lên đến 1001x.

Chế độ Chuyên Nghiệp dành cho một đối tượng hoàn toàn khác. Nó sử dụng Sổ Đặt Hàng Giới Hạn Trung Tâm (CLOB), cùng hệ thống mà gần như mọi CEX và nhà lãnh đạo thị trường, Hyperliquid, đều sử dụng. Đây là dành cho các nhà giao dịch nghiêm túc, các bot và các tổ chức. Nó cung cấp cho họ các công cụ họ cần, như bot giao dịch lưới và, điều quan trọng, tính năng Đơn Hàng Ẩn mới được ra mắt gần đây. Đây là bể tối của họ. Nó cho phép các nhà giao dịch đặt các đơn hàng giới hạn lớn mà không tiết lộ ý định của họ trên sổ đặt hàng công khai cho đến khi giao dịch hoàn tất. Đây là một công cụ thiết yếu để tránh việc giao dịch trước và giảm thiểu tác động thị trường. Các khoản phí cũng rất cạnh tranh, ở mức 0,01% cho người tạo và 0,035% cho người nhận, điều này rất cạnh tranh với bất kỳ ai trong không gian.

Hầu hết các DEX đều phải chọn một hướng đi. GMX chọn hướng bán lẻ, dYdX chọn hướng chuyên nghiệp. Aster đang làm cả hai. Nó thu hút người dùng mới với chế độ đơn giản, có đòn bẩy cao và sau đó cho phép họ "tốt nghiệp" lên các công cụ chuyên nghiệp mà không bao giờ rời khỏi nền tảng. Đây là một vòng lặp giữ chân người dùng rất khó bị đánh bại.

IV. Aster Đang Theo Đuổi Gì

Để thực sự hiểu những gì Aster đang làm, bạn phải hiểu gã khổng lồ mà họ đang theo đuổi. Hyperliquid không chỉ xây dựng một giao thức khác. Nó đã hoàn toàn thay đổi trò chơi cho các sản phẩm phái sinh trên chuỗi bằng cách xây dựng blockchain Layer 1 độc lập của riêng mình từ đầu. Nó được tối ưu hóa cho một điều và chỉ một điều: giao dịch tốc độ cao.

Sự tích hợp dọc đó là rào cản cạnh tranh của họ. Chuỗi chạy trên một sự đồng thuận tùy chỉnh gọi là HyperBFT, có thể xử lý lên đến 200.000 đơn hàng mỗi giây với thời gian hoàn tất dưới một giây. Đó là hiệu suất cấp CEX. Cỗ máy của nó là một sổ đặt hàng thuần túy, trên chuỗi, mang lại cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp trải nghiệm mà họ mong đợi. Sự tập trung này đã giúp họ chiếm được một phần lớn thị trường, thường xuyên xử lý 50-60% tổng khối lượng DEX vĩnh viễn và đạt các con số hàng tháng trên 186 tỷ USD.

Bài học ở đây rất rõ ràng. Đối với DeFi hiệu suất cao, đặc biệt là các sản phẩm phái sinh, mô hình chuỗi ứng dụng là người chiến thắng. Khi bạn kiểm soát toàn bộ hệ thống, từ sự đồng thuận đến giao diện người dùng, bạn có thể tối ưu hóa theo cách mà một dApp trên chuỗi chia sẻ không thể. Đây là sổ tay mà Aster hiện đang sao chép. Đơn Hàng Ẩn chắc chắn sẽ thu hút nhiều người dùng hơn trong những ngày tới vì nó là một trong những tính năng nổi bật của Aster.

Chôn giấu trong lộ trình của Aster là kế hoạch ra mắt Aster Chain, một "L1 hiệu suất cao được hỗ trợ bởi ZK với trọng tâm về quyền riêng tư cho các hợp đồng vĩnh viễn". Đây là tín hiệu quan trọng nhất từ dự án. Nó cho thấy họ đã học được bài học mà Hyperliquid đã dạy cho thị trường: để chiến thắng lâu dài, bạn cần có chuỗi riêng của mình. Cài đặt hiện tại của họ trên BNB Chain chỉ là một giai đoạn ươm tạo. Chiến lược là sử dụng một hệ sinh thái hiện có để xây dựng một cơ sở người dùng và thương hiệu lớn, và sau đó di chuyển toàn bộ hoạt động đó đến một chuỗi được xây dựng với mục đích để cạnh tranh trực tiếp.

V. Phân Tích So Sánh

L1 tùy chỉnh của Hyperliquid mang lại cho nó một lợi thế hiệu suất thô, và khối lượng của nó cho thấy điều đó. Nhưng mô hình đa chuỗi hiện tại của Aster dễ tiếp cận hơn và cung cấp một tập hợp tài sản rộng hơn, bao gồm cả những thứ như hợp đồng vĩnh viễn của các tên tuổi lớn như Tesla và NVIDIA.

Trên chính BNB Chain, thậm chí không còn là một cuộc cạnh tranh nữa. KiloEx, cũng được Binance Labs hỗ trợ, có sự tập trung vào người dùng thân thiện tương tự nhưng khối lượng của nó chỉ là một phần nhỏ so với Aster. Hệ sinh thái hoàn chỉnh của Aster, với các sản phẩm lợi suất và hai động cơ giao dịch, đã giúp nó vượt xa. Và Level Finance, với mô hình oracle cũ hơn, gần như đã ngừng hoạt động. Sự thất bại của nó là một ví dụ hoàn hảo về cách mà thị trường này di chuyển nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy sự hợp nhất rõ ràng trên BNB Chain. Aster đang hút hết không khí, và các đối thủ nhỏ hơn đang ngạt thở.

VI. Lợi Thế Của BNB Chain

Vì vậy, chiến lược của Aster về cơ bản là một cuộc tấn công "Con Ngựa Thành Troy". Xây dựng một L1 mới từ con số không, giống như Hyperliquid đã làm, là rất khó khăn. Bạn phải thuyết phục mọi người chuyển sang thế giới mới chưa được kiểm chứng của bạn. Aster đã chọn một con đường thông minh hơn. Nó xây dựng giao thức của mình bên trong chuỗi tiền điện tử lớn nhất và hoạt động nhất trên hành tinh: BNB Chain.

Việc ra mắt trên BNB đã giúp Aster ngay lập tức tiếp cận một cơ sở người dùng lớn, thanh khoản sâu và các kênh phân phối không ai sánh kịp. Sản phẩm asBNB của nó, dẫn dắt phần thưởng từ Binance Launchpools trực tiếp vào DEX, là một tính năng tuyệt vời mà bạn không thể xây dựng trong một môi trường khép kín. Aster về cơ bản đã thuê ngoài những phần khó nhất của việc xây dựng một mạng lưới, tiếp cận người dùng và thanh khoản, cho BNB Chain.

Và bây giờ khi nó đã có người dùng, khối lượng và thương hiệu, nó đang chuẩn bị cho trận đánh cuối cùng: rời khỏi thành phố để xây dựng vương quốc riêng của mình. Việc ra mắt Aster Chain, L1 được hỗ trợ bởi ZK của họ, là đích đến cuối cùng. Động thái này sẽ cho phép họ cuối cùng cạnh tranh với Hyperliquid về hiệu suất thuần túy.

Nhưng đây là phần khó nhất. Toàn bộ chiến lược phụ thuộc vào việc họ có thể chuyển cộng đồng khổng lồ và tất cả thanh khoản của họ từ BNB Chain sang L1 mới của họ hay không. Đó là một cuộc di cư khó khăn để thực hiện.

Airdrop sắp tới của token $AST của họ là chìa khóa. Cách họ thiết kế airdrop đó và tính hữu dụng dài hạn của token sẽ quyết định liệu họ có thể biến động lực hiện tại thành một hệ sinh thái bền vững, độc lập hay không. Nếu họ thực hiện được, đó sẽ là một trong những chiến lược đưa sản phẩm ra thị trường thông minh nhất trong lịch sử DeFi. Chúng tôi lạc quan.