Gần đây, một con bạc nổi tiếng James Wynn đã bùng nổ trên sàn Binance Hyperliquid và sau đó, người sáng lập Binance là cz đã đề xuất ý tưởng về một sàn giao dịch hợp đồng DEX bể tối.
1/ 传统金融的暗池
Bể tối (Dark Pool) như một loại địa điểm giao dịch không công khai, có nguồn gốc từ thị trường tài chính truyền thống, tạo nên sự tương phản rõ rệt với sàn giao dịch công khai.
Chức năng cốt lõi của nó là cho phép các nhà giao dịch thực hiện giao dịch lớn mà không công khai thông tin đơn hàng, do đó giảm thiểu tác động của giao dịch lớn đến giá thị trường, giúp giao dịch có thể hoàn thành mà không làm ảnh hưởng đáng kể đến giá của thị trường công khai. Theo thống kê, tính đến năm 2025, đã có 51,8% khối lượng giao dịch cổ phiếu tại Mỹ được thực hiện qua bể tối.
2/ Bể tối trong ngành Web3
Trong lĩnh vực Web3, bể tối được mở rộng hơn nữa, đặc biệt là trong bối cảnh giao dịch hợp đồng của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thể hiện tiềm năng ứng dụng độc đáo.
Khác với giao dịch giao ngay của tài chính truyền thống, giao dịch hợp đồng trên thị trường tiền điện tử có độ đòn bẩy cao hơn và sự biến động lớn hơn, điều này khiến bể tối Web3 không chỉ cần bảo vệ giá giao dịch mà còn phải bảo vệ giá thanh lý (hay còn gọi là giá bùng nổ). Giả sử một nhà giao dịch mua vào với đòn bẩy 10 lần khi giá Bitcoin là 100.000 đô la, nếu Bitcoin giảm xuống 90.000 đô la (giảm 10%), nhà giao dịch này sẽ bị bùng nổ, và 90.000 đô la đó chính là giá bùng nổ của giao dịch này. Nếu đòn bẩy tăng lên 100 lần, chỉ cần 1% biến động giá cũng sẽ dẫn đến bùng nổ. Vì vậy, các nhà giao dịch lớn trong hợp đồng tiền điện tử không chỉ muốn giảm thiểu tác động đến thị trường khi mua mà còn muốn ẩn giá thanh lý của mình khi nắm giữ vị thế, nhằm tránh bị thao túng thị trường dẫn đến bùng nổ.
Ngoài ra, bể tối trong ngành Web3 cũng có lợi thế rõ rệt về bảo vệ quyền riêng tư. Bể tối tài chính truyền thống thường được các tổ chức như Morgan Stanley hoặc Goldman Sachs điều hành, các nhà giao dịch cần hoàn thành xác thực danh tính KYC để tham gia bể tối. Mặc dù thông tin giao dịch không được công khai, nhưng các tổ chức vẫn có thể kiểm soát danh tính và khối lượng tiền của nhà giao dịch. Trong khi đó, trong ngành công nghiệp tiền điện tử, DEX vốn đã có tính ẩn danh, nhà giao dịch không cần cung cấp thông tin danh tính. Kết hợp với đặc tính không công khai của bể tối, bể tối Web3 có thể đạt được mức bảo vệ quyền riêng tư cao hơn, hoàn toàn ẩn danh tính, quy mô đơn hàng và thậm chí là khối lượng tiền của nhà giao dịch. Tính ẩn danh này không chỉ giảm thiểu rủi ro bị thị trường nhắm vào mà còn cung cấp bảo vệ danh tính an toàn hơn cho các giao dịch lớn.
Tất nhiên, để hiện thực hóa bể tối trên DEX vẫn cần một số đổi mới công nghệ. Các sàn giao dịch DEX trong ngành công nghiệp tiền điện tử đã thực hiện giao dịch phi tập trung thông qua công nghệ AMM, trong khi bể tối cần hoàn thành giao dịch mà không công khai đơn hàng, điều này đặt ra yêu cầu cao hơn đối với đổi mới công nghệ. Hiện tại, những công nghệ này vẫn đang trong giai đoạn khám phá và phát triển, hy vọng có đội ngũ sớm hiện thực hóa nó.
3/ Triển vọng tương lai
Ngành công nghiệp tiền điện tử hiện đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, nếu có thể xây dựng một bể tối, nó cũng có thể tận hưởng lợi ích của ngành và phát triển nhanh chóng cùng với nó. Quan trọng hơn, ngành công nghiệp tiền điện tử chủ yếu dựa vào hợp đồng, khối lượng giao dịch hàng ngày của hợp đồng gấp 6-7 lần so với giao dịch giao ngay. Hơn nữa, độ đòn bẩy và sự biến động của hợp đồng lớn hơn nhiều, nên nhu cầu về bể tối so với ngành tài chính truyền thống nên nhiều hơn. Thêm vào đó, trong chu kỳ này, khi các tổ chức tài chính truyền thống tăng tốc vào Web3, nhiều nhà giao dịch lớn với vốn dồi dào cũng sẽ tham gia, điều này càng làm tăng nhu cầu về bể tối.
Nhu cầu đã được xác lập, rủi ro cũng tồn tại. Do tính ẩn danh và sự ẩn giấu của giao dịch, bể tối có thể bị tội phạm sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền. Mặc dù môi trường quản lý tiền điện tử toàn cầu đang dần nới lỏng, nhưng bất kỳ sản phẩm nào liên quan đến hoạt động bất hợp pháp vẫn thu hút sự chú ý của nhà nước và các cơ quan quản lý.
Vậy, bể tối có phải sẽ trở thành điểm đột phá của thị trường giao dịch hợp đồng không? — Hiện tại, rất khó.
Bởi vì nó chủ yếu nhắm đến các nhà giao dịch lớn, các nhà đầu tư nhỏ lẻ và người dùng thông thường không có nhu cầu về bể tối. Tuy nhiên, nếu có thể hoàn thành đột phá công nghệ và ra mắt, bể tối nên có cơ hội trở thành một hướng quan trọng trong thị trường giao dịch hợp đồng tiền điện tử, chúng tôi cũng sẽ duy trì sự kỳ vọng và chú ý đến hướng này.