Trước tiên, hãy xem một số dữ liệu ấn tượng: Đến cuối tháng 5 năm 2025, quy mô tài sản thực tế trên chuỗi (RWA) toàn cầu đã đạt 23 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng hàng tháng là 6.4%. Trong đó, hai loại tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Mỹ đã chiếm hơn 20 tỷ USD, đã vững vàng ngồi ở vị trí chủ lực. Nói cách khác, RWA không còn chỉ là khẩu hiệu, mà thực sự đang đưa tài sản lên chuỗi.
Nguồn dữ liệu: https://app.rwa.xyz/
👉 RWA là gì? Thực ra không có gì huyền bí: trước đây bạn chỉ có thể giao dịch BTC, ETH và các đồng tiền ảo khác, giờ đây ngay cả nhà ở, trái phiếu và vàng cũng có thể ‘chia sẻ’ lên chuỗi — đây chính là sức mạnh của RWA (Tài sản Thế giới Thực).
Theo ước tính của Chainlink, giá trị thị trường tiềm năng của RWA có thể đạt hàng trăm ngàn tỷ USD.
Người sáng lập Plume cũng đã nắm bắt được điểm này, nói rằng “BlackRock có quy mô quản lý tài sản lên tới 12 ngàn tỷ USD, toàn bộ tài sản liên quan sẽ được đưa lên chuỗi sẽ gấp trăm lần thị trường tiền điện tử hiện tại.”
Nguồn thông tin: https://plume.org/blog/rwa-2-0
Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích ba lĩnh vực lớn: quản lý toàn cầu, loại tài sản, dự án điển hình, một lần đưa bạn nhìn thấy tình hình và tương lai của RWA.
Một, quản lý toàn cầu: trước tiên làm nóng trước rồi mới lên xe.
Thái độ của các cơ quan quản lý toàn cầu đối với RWA là: khuyến khích đổi mới, nhưng không nới lỏng. Các nền kinh tế phát triển chủ yếu đang nhanh chóng xây dựng quy tắc, chú ý tổng hợp lại các chính sách quản lý ở các khu vực toàn cầu:
👉 Tóm tắt xu hướng tổng thể:
Châu Âu và Mỹ: Quản lý dần trở nên rõ ràng, đặc biệt là châu Âu đi đầu.
Singapore, Hồng Kông: Chính sách rõ ràng, tích cực thúc đẩy, trở thành những vùng đất đổi mới quan trọng.
Mỹ: Quản lý thận trọng, ngưỡng tuân thủ trong ngắn hạn có phần cao, nhưng ý chí tham gia của các tổ chức rất mạnh mẽ và lạc quan trong dài hạn.
Trung Đông: Chính sách linh hoạt, nhanh chóng nổi lên như một thị trường mới nổi.
Trung Quốc đại lục: Tổng thể có phần bảo thủ, chỉ thận trọng khám phá trong lĩnh vực công nghệ tài chính tuân thủ, việc token hóa tài sản quy mô lớn thực sự chủ yếu diễn ra ở Hồng Kông.
Hai, RWA có những loại nào?
Ngành RWA hiện đang rất sôi động, có rất nhiều từ ngữ mới, chúng ta chọn một vài điển hình để thảo luận.
Trái phiếu chính phủ/ trái phiếu kho bạc trên chuỗi — biến trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp thành token, bạn chỉ cần gửi USDC vào ví, tương đương với việc mua quỹ, mỗi ngày nhận lãi.
Chẳng hạn, Ondo Finance đã biến trái phiếu Mỹ ngắn hạn và trái phiếu doanh nghiệp thành quỹ token OUSG và OSTB, với lãi suất ổn định hàng năm từ 4-5%. Phía sau có tổ chức lớn BlackRock làm bảo lãnh, tiền của các tổ chức truyền thống cũng muốn tham gia.
2️⃣ DePIN (Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung) — dòng này là nhánh của RWA, sử dụng blockchain để khuyến khích mọi người xây dựng cơ sở hạ tầng trong thực tế.
Chẳng hạn, Helium cho bạn chia sẻ Wi-Fi để kiếm token
Filecoin làm lưu trữ phân tán, bạn đóng góp không gian ổ cứng có thể kiếm FIL
3️⃣ Kho bạc được token hóa — kho bạc được token hóa, nói một cách đơn giản là công ty biến tiền mặt và trái phiếu thành token để phát hành, cho phép bạn tham gia và kiếm lợi nhuận.
Stablecoin PYUSD do PayPal phát hành được đảm bảo bởi dự trữ đô la và trái phiếu ngắn hạn. Kế hoạch ‘PayFi Vault’ trên chuỗi Plume dùng PYUSD làm tài sản thế chấp, mang lại lợi nhuận RWA có thể đổi ngay cho người dùng.
Hiểu rồi chứ? Tài sản thực tế thông qua hình thức token trên chuỗi đã kết nối tính thanh khoản giữa truyền thống và tiền điện tử.
Ba, trường hợp điển hình sâu sắc: Plume và Ondo
Nói về RWA, không thể không nhắc đến hai cái lớn: Plume Network và Ondo Finance. Plume là chuỗi nền tảng chuyên biệt cho RWA mới nổi, trong khi Ondo là ông lớn trong lĩnh vực quản lý tài sản truyền thống đã tham gia vào chuỗi.
1️⃣ Plume Network: Chuỗi nền tảng chuyên biệt đầu tiên cho RWA.
Plume làm gì? Nói ngắn gọn là: ai muốn đưa tài sản lên chuỗi, hãy đến tìm tôi, tôi sẽ giúp bạn.
👉 Mô hình kinh doanh
Đã tạo ra một chuỗi công khai, xây dựng công cụ token hóa tài sản (Arc), cầu nối xuyên chuỗi (SkyLink), tạo điều kiện cho các loại tài sản.
👉 Mô hình lợi nhuận
Không trực tiếp kiếm tiền từ người dùng, nhưng giá trị token (PLUME) sẽ tăng lên khi hệ sinh thái phát triển.
Node (cổ phần PLUME) chịu trách nhiệm duy trì mạng lưới và kiếm phí Gas, hệ sinh thái càng lớn thì càng kiếm được nhiều.
👉 Tình hình token
PLUME tổng cộng có 10 tỷ đồng, hiện có giá trị thị trường lưu động khoảng 300 triệu USD.
Tỷ lệ nắm giữ của đội ngũ hợp lý (20%), cộng đồng có động lực rõ ràng.
Ondo Finance: Cách thức mới trong quản lý tài sản truyền thống trên chuỗi.
Mô hình Ondo đơn giản hơn: bạn muốn mua quỹ trái phiếu chính phủ, tôi sẽ trực tiếp biến nó thành phiên bản trên chuỗi, rẻ và tiện lợi để mua bán bất cứ lúc nào.
👉 Mô hình kinh doanh
Ra mắt các quỹ trên chuỗi như OUSG, OSTB, đối chiếu với ETF truyền thống (hỗ trợ bởi các tổ chức lớn như BlackRock).
Thu phí quản lý (0.15% mỗi năm), kiếm tiền từ quy mô tài sản (AUM).
👉 Tình hình token
Token ONDO không có cổ tức, chủ yếu được sử dụng cho quản lý cộng đồng.
Giá trị thị trường khoảng 3 tỷ USD, có nhiều người chơi tổ chức, giá ổn định.
RWA thật sự có thể thay đổi cục diện?
Cuối cùng, hãy dành chút thời gian để suy nghĩ. Liệu RWA có thể như trong cộng đồng Web3 nói, lật đổ tài chính truyền thống không?
👌 Khía cạnh lạc quan
Khi tài sản truyền thống được đưa lên chuỗi, sẽ mang lại tính thanh khoản cao hơn và chi phí giao dịch thấp hơn, chẳng hạn như khi bất động sản được chia nhỏ, các nhà đầu tư nhỏ cũng có thể tham gia.
Trái phiếu chính phủ trên chuỗi cho phép vốn toàn cầu tự do chuyển đổi giữa đô la và tài sản tiền điện tử.
Token hóa hàng hóa giúp giao dịch xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn.
Xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử.
Khía cạnh thận trọng
Vấn đề quản lý phức tạp và thay đổi liên tục, sự khác biệt lớn giữa các quy định quốc gia
Rủi ro tín dụng không thể bị bỏ qua, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ trái phiếu chính phủ cũng không thể được miễn trừ trên chuỗi.
Khi thị trường biến động mạnh, tài sản có thu nhập ổn định cũng có thể bị giảm giá.
Nhiều dự án RWA hiện nay đang bị chi phối bởi một số tổ chức, có xu hướng tập trung rõ rệt, đi ngược lại với mục tiêu phi tập trung.
Tóm lại, RWA chắc chắn là một lĩnh vực mới đáng để đầu tư, có thể gây ra sự ảnh hưởng thực sự đến tài chính truyền thống và Web3, nhưng quá trình thực hiện chắc chắn sẽ không suôn sẻ, thách thức cũng rất nhiều.