Dưới tác động từ sự sụp đổ của FTX, GMX đã nổi bật và trở thành đại diện DeFi trong mảng vĩnh viễn cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung. “Những người tạo cơ hội” cũng tận dụng cơ hội để nhảy vào cuộc và tạo ra các bản sao GMX trên các blockchain khác.
Token của dự án “fork” GMX đã có mức tăng trưởng ấn tượng. Nhiều câu hỏi được đặt ra từ đây, chẳng hạn như:
Những dự án này hiện đang được định giá quá cao?
Những số liệu nào là quan trọng khi theo dõi các nền tảng này?
Làm thế nào để đầu tư vào các token thời thượng như vậy?
Tất cả sẽ được giải đáp lần lượt qua bài viết.
GMX trở thành thế lực mới trong lĩnh vực phái sinh
Sự phá sản của FTX tạo ra động lực
GMX đang được phát triển bắt đầu từ nửa cuối năm 2021. Dự án sử dụng phương pháp giao dịch vĩnh viễn sáng tạo mang lại nhiều lợi ích cho người dùng về tính thanh khoản và hạn chế trượt giá.
GMX đã lọt vào tầm ngắm của thị trường kể từ trước sự cố FTX (dữ liệu TVL cho thấy mức tăng trưởng ổn định theo thời gian).
Nhưng phải đến khi FTX phá sản, GMX mới thực sự trở thành tâm điểm của thị trường. Nền tảng này cung cấp giải pháp tối ưu hơn so với dYdX hoặc Giao thức vĩnh viễn, khiến giá mã thông báo GMX vượt qua ATH.
Bên cạnh tuyên bố sàn giao dịch vĩnh viễn sẽ có nhiều lãnh thổ hơn khi FTX sụp đổ, từ khóa “Real Yield” được truyền thông lan truyền rộng rãi cũng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư đến GMX.
Dự án 'fork' GMX bắt đầu phát triển
Trong thời gian qua, thị trường tiền điện tử cũng từng chứng kiến hàng loạt “fork” của một dự án nổi tiếng. Một số ví dụ có thể kể đến như Solidlly với tích (3,3), Sóng dự trữ tiền tệ với OlympusDAO,…
GMX cũng không ngoại lệ và chúng ta có thể thấy nhiều bản sao như Gains Network, Level Finance, Vela Exchange, El Dorado Exchange…
Đặc biệt vì Gains Network, giống như GMX, cũng là một dự án ra đời vào năm 2021 (trong vài tháng nữa). Gains ban đầu được phát triển trên Polygon, nhưng phải đến tháng 1 năm 2023 (thời điểm Lớp 2 bắt đầu nóng lên) TVL của dự án mới có bước nhảy vọt.
Các dự án còn lại sẽ được triển khai trong khoảng thời gian từ tháng 12 năm 2022 đến tháng 1 năm 2023. Thời kỳ này là một trong những “đúng thời điểm, đúng nơi và hài hòa”, và những câu chuyện liên quan đến sàn giao dịch phái sinh phi tập trung, GMX hay Layer-2 đã được lưu truyền rộng rãi.
Token của các dự án này cũng đã tăng lên hàng chục lần.
Tình hình hoạt động của các dự án trên
GMX ngày nay vẫn có TVL vượt trội so với các nền tảng khác.
Khoảng cách TVL giữa GMX và Gains Network (dự án xếp thứ hai) lên tới 600 triệu USD.
Đây là điểm rất quan trọng, vì với mô hình hoạt động như GMX, việc có TVL lớn có thể đảm bảo nhà đầu tư có đủ thanh khoản. Đủ TVL cũng sẽ có tác động tích cực trong việc tăng khối lượng giao dịch và mang lại doanh thu cho nền tảng.
Tuy nhiên, có thể thấy tốc độ tăng trưởng TVL của GMX bắt đầu từ năm 2023 không bằng các nền tảng khác.
Các dự án còn lại đều có mức tăng trưởng TVL trên 100% kể từ đầu năm 2023. Ngay cả Vela Exchange và Level Finance cũng tăng hơn 10 lần.
Đánh giá về khối lượng giao dịch, từ đầu năm 2023 đến nay, hai dự án “OG” của Gains Network nhìn chung không có xu hướng tăng. Khối lượng giao dịch tăng đột biến chỉ xảy ra vào một số ngày nhất định.
Mặt khác, các dự án “fork” mới nổi gần đây (Level Finance, El Dorado, Vela Exchange) đã chứng kiến khối lượng giao dịch tăng vọt.
GMX vẫn vượt trội so với các nền tảng khác về số lượng phí được tính.
Gains Network tuy là một dự án lâu đời nhưng đã bị các dự án fork khác “làm lu mờ” (về mặt phí thu) kể từ giữa tháng 2 năm 2023.
Nhìn chung, ba dự án mới ra mắt đều có đặc điểm chung là TVL, khối lượng giao dịch và mức tăng trưởng phí cao. Gains Network có tốc độ tăng trưởng TVL cao hơn vì nó mở rộng quy mô thông qua hệ sinh thái Arbitrum (nhận được rất nhiều sự chú ý từ cộng đồng).
Lý do cho điều này là chương trình khai thác thanh khoản với lợi nhuận khổng lồ.
Bằng việc kết hợp khéo léo các yếu tố mới trong câu chuyện liên quan đến mô hình GMX, từ khóa “Real Yield” và khai thác thanh khoản trong “Mùa DeFi” 2020, dự án “fork” GMX đã thu hút được sự chú ý của thị trường. Mã thông báo của họ cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng ấn tượng.
Tuy nhiên, việc sử dụng khai thác thanh khoản trên nền tảng phái sinh đã được chứng minh là không mang lại lợi nhuận về lâu dài. dYdX là một ví dụ điển hình.
Vì vậy, nếu các dự án fork muốn thành công như SushiSwap vào năm 2021, họ sẽ cần có những chiến lược khác để đảm bảo sự phát triển lâu dài.
Những dự án này có được đánh giá quá cao không?
Việc chọn điểm mua cho một dự án “fork” phổ biến phụ thuộc rất nhiều vào từ khóa và mức độ ảnh hưởng của mạng xã hội, cộng với một yếu tố mà các nhà xây dựng đã áp dụng từ năm 2020 – khai thác thanh khoản – và một hệ quả tất yếu: bạn càng tham gia càng sớm, bạn càng có lợi thế lớn có.
“Đôi khi tất cả những gì chúng ta cần làm là tìm những từ khóa phổ biến, chọn một dự án fork và mua nó càng sớm càng tốt.”
Tuy nhiên, việc tìm kiếm điểm chốt lời hiệu quả phụ thuộc rất nhiều vào việc phân tích các yếu tố cơ bản và tìm ra điểm thoát lệnh khi tiềm năng không còn cao.
Trước khi phân tích và đánh giá định giá một token, bản thân tôi sẽ đưa ra những giả định sau:
Các dự án không chủ yếu hoạt động tại Arbitrum (nơi GMX nắm giữ phần lớn thị phần) sẽ có triển vọng tốt hơn.
Sự tăng trưởng TVL chậm lại báo hiệu sự kết thúc của sự tăng trưởng.
GMX sẽ được sử dụng làm cơ sở cho dự án.
Arbitrum sẽ không tung ra token (đảm bảo tốc độ tăng trưởng TVL và khối lượng giao dịch GMX ổn định).
Thông tin thị trường đang tạo làn sóng mới cho nền tảng phái sinh sẽ không xảy ra.
Khối lượng giao dịch GMX tăng trưởng ổn định (do tính chất người dùng đến GMX chứ không phải do khai thác thanh khoản)
TVL của GMX hiện vẫn đang có xu hướng tăng lên nhưng khối lượng giao dịch thì không.
Dữ liệu thực tế cho thấy khối lượng giao dịch chỉ đạt đỉnh trong giai đoạn đầu và sau đó dao động quanh một mức nhất định.
Điều này có nghĩa là tăng trưởng khối lượng (ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu) sẽ chỉ bùng nổ trong giai đoạn đầu. Đây là thời kỳ hoàng kim để các nền tảng này thu hút người dùng và khiến họ làm quen với chúng.
Sau đó, sẽ rất khó để vượt qua người dùng cũ và thu hút người dùng mới. Việc tăng TVL không quá quan trọng vào thời điểm này, vì việc tăng số lượng TVL phải phục vụ cho khối lượng giao dịch tăng tương ứng.
Vì vậy, từ GMX tôi có kết luận:
Việc tăng TVL không nhất thiết dẫn đến tăng khối lượng giao dịch.
Khối lượng sẽ chỉ tăng ban đầu.
Nếu không có cú hích lớn (như Gains Network chuyển sang Arbitrum), giao dịch sẽ đi ngang hoặc đi xuống trong các giai đoạn tiếp theo. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả.
Điều này đặc biệt quan trọng khi xem xét việc định giá các nền tảng sử dụng khai thác thanh khoản để thu hút người dùng, chẳng hạn như Vela, El Dorado và Level Finance.
Định giá P/E (ước tính chủ quan) cho thấy các nền tảng trên được định giá quá cao so với GMX.
Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư kỳ vọng khối lượng giao dịch và phí cho các dự án “phân nhánh” sẽ tăng gấp ba, thậm chí gấp sáu lần con số hiện tại của Vela.
Giống như tình hình hiện tại của Level Finance, số lượng token LVL được sử dụng để khai thác thanh khoản đang giảm dần và tốc độ tăng trưởng của TVL cũng thấp hơn trước.
Kết hợp với những giả định và kết luận của nghiên cứu GMX nêu trên, thời kỳ vàng tăng trưởng nóng của Level Finance dường như sắp kết thúc.
Tất nhiên, nếu có một nỗ lực lớn nhằm phá vỡ những giả định này hoặc một sự kiện làm sống lại GMX và nền tảng "ngã ba" GMX, thì chúng ta sẽ cần phải suy nghĩ lại toàn bộ mô hình.
Một số mẹo đầu tư vào token dự án fork
Trong một làn sóng, chúng ta có thể không phải là người dẫn đầu và không ở vị trí tốt để dẫn đầu mã thông báo. Tuy nhiên, cơ hội cho tài khoản x luôn nằm trong xu hướng token.
Do đó, nếu các nhà đầu tư bỏ lỡ GMX hoặc bất kỳ đồng tiền tạo xu hướng nào, họ chắc chắn có thể tìm thấy cơ hội để tham gia vào các đồng tiền khác, chẳng hạn như LVL, EDE hoặc VELA ở trên. Khi đồng tiền dẫn đầu xu hướng vẫn mạnh, các đồng tiền tiếp theo sẽ còn tăng cao hơn nữa.
Ngoài việc theo dõi Twitter để “bắt xu hướng”, bạn còn có thể sử dụng Lunacrush để theo dõi những từ khóa phổ biến.
Tóm lại là
Đầu tư vào các token này cũng đi kèm với rủi ro đáng kể. Vì vậy, cần cân nhắc phân bổ lượng vốn hợp lý để không ảnh hưởng đến toàn bộ danh mục trong những tình huống bất lợi.
Ngoài ra, các mã thông báo "tiếp theo" có xu hướng được sản xuất trong khoảng thời gian ngắn hơn, do đó, đôi khi nhóm phát triển không suy nghĩ kỹ lưỡng, dẫn đến các lỗ hổng hợp đồng thông minh. Ngoài ra, các dự án mới cũng tiềm ẩn nguy cơ gian lận. .
Do đó, cách tiếp cận tốt nhất khi xử lý những đồng tiền như vậy là tạo một ví phi tập trung mới để giảm nguy cơ bị hack, khai thác, vi phạm bảo mật, v.v.
Điều rất quan trọng là dự án được triển khai trên bất kỳ hệ sinh thái nào. Như trường hợp trên, nhận định trên về một hệ sinh thái sôi động như BNB hay Arbitrum sẽ có nhiều khả năng tiếp cận người dùng hơn.
Thanh khoản cũng là một yếu tố cần cân nhắc. Chúng ta cần chọn những token có đủ thanh khoản (không quá lớn để khó tăng vọt, cũng không quá nhỏ để dễ gây trượt giá) và tối ưu hóa lợi nhuận dựa trên điều này.
Cuối cùng, khi đã có vị thế tốt, chúng ta luôn cần phân tích kỹ các thông số của dự án và kết hợp với mô hình hoạt động để tìm ra điểm lợi nhuận hiệu quả nhất.
#BTC#bnbgreenfield#Stablecoins#BNB#infflation#ETH#Binance#Web3#cryptotrading#pumpanddump#dyor#onecoinsmultichain#NFT#Metaverse#zero2hero#hongkongweb3#nftti
