Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, đã chỉ trích Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Tư về sự rút lui gần đây trong việc mua trái phiếu, cảnh báo rằng ngân hàng trung ương đang hướng tới thảm họa.

"BOJ sắp bị Mike Tyson đấm," Arthur đã đăng trên X. "Mỗi ngân hàng trung ương đều có một kế hoạch để tăng lãi suất cho đến khi thị trường trái phiếu đấm vào mặt họ."

Theo Bloomberg, cảnh báo đã đến khi thị trường trái phiếu của Nhật Bản chứng kiến một trong những tuần biến động nhất trong nhiều năm, với các phiên đấu giá thất bại, lợi suất tăng vọt, và các nhà đầu tư tổ chức lớn đứng ngoài cuộc.

Hệ quả bắt đầu khi BOJ giảm mua trái phiếu lần nữa, để thị trường phải chấp nhận một đống cung ngày càng tăng. Phiên đấu giá trái phiếu 20 năm diễn ra hôm thứ Ba thu hút nhu cầu yếu nhất trong hơn một thập kỷ.

Điều này diễn ra ngay khi các quan chức ngân hàng trung ương bắt đầu cuộc họp kín hai ngày với các ngân hàng, môi giới và nhà đầu tư để nghe ý kiến về việc cắt giảm. Không có sự đồng thuận rõ ràng về tốc độ phù hợp, và mọi thứ đã bắt đầu rối loạn.

Thủ tướng Shigeru Ishiba đã công khai nói rằng tình hình tài chính của Nhật Bản có thể bắt đầu giống như của Hy Lạp nếu những sai lầm trong chính sách tiếp tục. Thị trường trái phiếu đã nghiêm túc xem xét điều đó, và các nhà đầu tư cũng vậy.

Lợi suất tăng khi nhu cầu giảm

Nỗi đau tồi tệ nhất ập đến ở phần dài của đường cong. Các công ty bảo hiểm nhân thọ, thường là những người mua lớn trái phiếu siêu dài hạn, đã rút lui mạnh mẽ. James Malcolm, một chiến lược gia vĩ mô tại UBS có trụ sở tại London, cho biết sau phiên đấu giá hôm thứ Ba, "Hầu như không có người mua ở phần cuối của đường cong. Hơn nữa, tình hình chính trị đang mong manh, và áp lực cho chi tiêu tài khóa ngày càng lớn."

Đường cong trái phiếu Nhật Bản | Nguồn: Bloomberg

Lợi suất trái phiếu 20 năm đã tăng vọt 15 điểm cơ bản ở Tokyo, đạt mức cao nhất kể từ năm 2000. Lợi suất trái phiếu 30 và 40 năm còn cao hơn nữa, lập nên các kỷ lục mới.

Chiến dịch mua trái phiếu mạnh mẽ kéo dài của BOJ đã để lại cho họ nắm giữ hơn một nửa số nợ chính phủ của Nhật Bản, và giờ khi họ đang rút lui, số nợ đó phải đi đâu đó.

Nhưng thị trường chưa sẵn sàng. Bloomberg báo cáo rằng cung trái phiếu ròng — tính đến việc hoàn trả và mua của BOJ — đang ở mức cao nhất kể từ ít nhất năm 2010.

Trong khi đó, Bộ Tài chính Nhật Bản vẫn đang lên kế hoạch bán trái phiếu 40 năm vào ngày 28 tháng 5. Vấn đề là các nhà giao dịch cũng đang theo dõi sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, điều này đang ảnh hưởng đến thị trường Nhật Bản.

Tất cả những điều này tạo áp lực lên BOJ trước cuộc họp chính sách lớn tiếp theo dự kiến vào ngày 17 tháng 6. Các nhà đầu tư nói rằng nếu tốc độ cắt giảm hiện tại tiếp tục, ngân hàng trung ương có thể mất kiểm soát hoàn toàn đối với đường cong lợi suất.

Ở phía cổ phiếu, các nhà giao dịch cũng đang phản ứng. Kazuhiro Sasaki, trưởng phòng nghiên cứu tại Phillip Securities Japan, cho biết hôm thứ Ba, "Thủ tướng Ishiba đã nói rằng việc phát hành thêm trái phiếu để tài trợ cho ngân sách là không thể chấp nhận, nhưng dường như không có sự đồng thuận nào về các biện pháp kinh tế."

Tình hình kinh tế khá không chắc chắn.” Cũng có vấn đề đến từ bên ngoài đất nước. Các mức thuế "Ngày Giải phóng" của Donald Trump vẫn còn hiệu lực, và Nhật Bản đang bị mắc kẹt trong các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ, cố gắng để có thể dỡ bỏ các mức thuế đó.

BOJ nghe ý kiến trái chiều khi kế hoạch cắt giảm chia rẽ thị trường

Kế hoạch của BOJ để cắt giảm mua trái phiếu xuống 400 tỷ yên (2,8 tỷ USD) mỗi quý sẽ giảm lượng mua hàng tháng của họ xuống khoảng 2,9 triệu tỷ yên vào đầu năm 2026. Nhưng thời gian biểu đó giờ đây trông có vẻ không chắc chắn.

Trong các cuộc họp của tuần này, các thành viên thị trường đã đưa ra phản hồi rất khác nhau cho BOJ. Một số, đặc biệt là các ngân hàng địa phương và công ty bảo hiểm nắm giữ vị thế trái phiếu lớn, đã thúc giục tốc độ chậm lại. Những người khác, bao gồm một số ngân hàng lớn, muốn BOJ rút lui nhanh hơn.

Sự chia rẽ đó đã được thể hiện rõ vào thứ Tư khi BOJ mời các nhà quản lý tài sản tham gia một vòng đàm phán khác. Theo một người tham gia, một số công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí lớn nhất đã nêu ra những lo ngại trực tiếp về sự gia tăng lợi suất siêu dài. Họ hiện đang thúc ép hành động.

Bối cảnh đang rất căng thẳng. Các ngân hàng lớn nhất của đất nước vừa báo cáo lợi nhuận kỷ lục cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3, nhờ vào biên lợi nhuận cho vay cao hơn do lãi suất tăng. Nhưng ngay cả họ cũng không đồng ý về những gì BOJ nên làm tiếp theo. Ngân hàng trung ương đang mắc kẹt trong việc cố gắng quản lý áp lực thị trường ngày càng tăng, sự chia rẽ chính trị về chiến lược tài khóa, và một nền kinh tế lại co lại trong quý đầu tiên.

Sự khác biệt chính Wire giúp các thương hiệu tiền điện tử vượt qua và thống trị tiêu đề nhanh chóng