Tại sao tại thời điểm hiện tại, mua trái phiếu Mỹ lại có tính chi phí cao hơn so với mua Bitcoin? Cụ thể nên thực hiện như thế nào?

Trước tiên, hãy nói về hai khái niệm.

Thứ nhất, trái phiếu Mỹ là nền tảng của tài chính hiện đại, toàn bộ thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản, hàng hóa, mọi thị trường tài chính mà bạn có thể nghĩ đến đều dựa trên trái phiếu Mỹ.

Thứ hai, giá trái phiếu Mỹ và lợi suất có mối quan hệ nghịch đảo, có nghĩa là khi mọi người mua trái phiếu Mỹ, lãi suất trái phiếu sẽ giảm, còn khi mọi người bán, lãi suất sẽ tăng.

Trái phiếu Mỹ thực sự là khả năng của Mỹ như một cá nhân, liên tục đi vay tiền thế giới để trả nợ cũ, hay nói cách khác là tín dụng. Một khi thế giới bắt đầu nghi ngờ khả năng Mỹ trả nợ, thậm chí là khả năng thanh toán lãi suất, thì toàn bộ thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản, sức mua của đô la Mỹ sẽ bắt đầu sụp đổ. Việc trái phiếu Mỹ vỡ nợ sẽ là một sự kiện cấp độ hạt nhân, không chỉ Mỹ, toàn bộ thế giới sẽ rơi vào tình trạng suy thoái còn khủng khiếp hơn cả năm 1929.

===

Vì vậy, vào thứ Tư tuần trước, ông ấy đột ngột nhượng bộ, thực ra là vì lãi suất trái phiếu Mỹ đột nhiên tăng cao (ai đó đang bán tháo trái phiếu Mỹ), rồi ngày hôm sau ông ấy gấp rút thu hồi chính sách để ổn định niềm tin thị trường trái phiếu.

Điều này thực sự đi ngược lại với lẽ thường, tại sao?

Bởi vì nói chung, khi thị trường chứng khoán Mỹ giảm, tiền trú ẩn nên chảy vào thị trường trái phiếu và đô la Mỹ, vì trái phiếu Mỹ ổn định và không vỡ nợ. Trong khi chứng khoán giảm, trái phiếu Mỹ bị bán tháo điên cuồng, thậm chí cả ba thị trường cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối đều bị ảnh hưởng, điều này chưa từng xảy ra trong tất cả các cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ trước đây.

Vậy ai đang bán trái phiếu Mỹ?

Có người nói toàn bộ quá trình là bên kia Thái Bình Dương đang trả thù, điều này thực sự không đứng vững, vì trước tiên họ không có nhiều trái phiếu Mỹ như vậy, nếu theo tốc độ bán ra như tin đồn, chỉ mất 10 ngày là bán xong. Thứ hai, trái phiếu Mỹ là tài sản của chủ nợ, người có lý trí sẽ không bán tháo tất cả tài sản của mình chỉ để thể hiện lập trường. Quan trọng hơn, tỷ giá tiền tệ không thay đổi đáng kể, cho thấy thực tế không phải bên kia đang bán, ít nhất không phải là người bán chính.

Khả năng khác là các quỹ đầu cơ Mỹ đang giảm đòn bẩy trong giao dịch chênh lệch giá (tôi đã đề cập trước đó, về việc Black nói về Fed cứu thị trường), còn nghe nói một quỹ đầu cơ Nhật Bản đã vỡ nợ với trái phiếu Mỹ, vốn châu Âu cũng đang bán ra, v.v. Tất nhiên, một số vốn của các quốc gia xuất hiện dưới hình thức quỹ đầu cơ, vì vậy chúng ta không thể xác định cụ thể quốc gia nào đang bán.

Nhưng nhìn chung, là các quốc gia đã đồng loạt bán ra vì nhiều lý do khác nhau, dẫn đến tình hình hiện tại.

Đây cũng là lá phiếu không tin tưởng sâu sắc và mang tính cảnh báo nhất mà cả thế giới đã dành cho chính sách thuế và ngoại giao của ông ấy.

Đó là lý do tại sao ông ấy lại nhượng bộ ngay lập tức, trực tiếp hoãn thuế đối ứng, xuất thân từ thương nhân, vẫn có thể hiểu thị trường trái phiếu.

===

Được rồi, tiếp theo hãy nói về cơ hội đầu tư.

Qua trận chiến này, chúng ta đã thấy được quân bài của ông ấy, bạn có thể nghĩ rằng ông ấy có đôi A, thực tế chỉ là một đôi K, ông ấy vẫn đang bluff không phải vì ông ấy đủ can đảm, mà là ông ấy thật sự nghĩ rằng ông ấy đang có nuts.

Và kết quả là gì? Kết quả là tin tức hôm nay: miễn thuế cho sản phẩm điện tử, chất bán dẫn, v.v.

Trên thực tế, trái phiếu Mỹ chính là quân bài và ranh giới của ông ấy, 4.5% có lẽ là ranh giới tối thiểu, gần đến ranh giới này, thì phải đưa ra những tin tức tốt. Chúng ta biết rằng ở mức lợi suất này, việc mua trái phiếu Mỹ là tương đối an toàn, đây mới thực sự là Trump Put.

===

Tôi nghĩ rằng thời điểm hiện tại là cơ hội tốt để mua vào giá trái phiếu Mỹ, vì lãi suất giảm thì giá sẽ tăng, có mối quan hệ nghịch đảo. Trước đây tôi đã nói, Bessen đã nhiều lần nói rằng cần phải hạ lợi suất trái phiếu 10 năm, nhưng ông chủ của ông ấy liên tục gây khó dễ, nhưng nhìn chung, tôi cho rằng xu hướng tổng thể trong 15 tháng tới là lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ giảm.

Quan trọng hơn là nếu ông ấy cộng dồn với khả năng suy thoái kinh tế Mỹ, tiêu dùng suy yếu, dự báo lợi nhuận doanh nghiệp bị điều chỉnh xuống, thậm chí là suy thoái (những điều tôi nói chỉ là khả năng thôi), thì tốc độ và mức độ giảm lãi suất sẽ lớn hơn. Nếu không xảy ra suy thoái, kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục vững mạnh, trong một trường hợp cơ bản, Bessen sẽ tìm cách hạ lãi suất.

Vì vậy, không có gì để nói, nếu bạn kéo dài thời gian, cuộc khủng hoảng trái phiếu lần này (có thể gọi là khủng hoảng không? Có thể không thể so sánh với năm 94) đã cho chúng ta một cơ hội rất tốt để mua vào trái phiếu, đây cũng là lý do tại sao tôi đã chia sẻ bài viết của Howard Marks trước đó, ông ấy đã mua vào 10 tỷ trái phiếu Mỹ.

Mở đầu tôi đã nói rằng mua trái phiếu Mỹ hiện nay có thể có tính chi phí cao hơn so với Bitcoin, vì trái phiếu Mỹ trong 1-2 năm tới có tính chắc chắn cao hơn và không gian cũng đủ lớn (cảm ơn ông vua điên), bất kể kinh tế hạ cánh mềm hay suy thoái, bất kể tốc độ và mức độ giảm lãi suất của Fed, trái phiếu Mỹ đều có logic để mua vào. Hơn nữa, điều quan trọng hơn là thực tế đã chứng minh rằng chúng ta có Trump Put.

Trong khi đó, Bitcoin thì phụ thuộc nhiều hơn vào triển vọng kinh tế hẹp, và Bitcoin đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ, tôi không nói rằng Bitcoin không thể kiếm tiền, mà là tính chi phí thấp hơn một chút (tỷ lệ Sharpe thấp), tức là lợi nhuận bổ sung mà bạn có thể nhận được từ việc chịu rủi ro tương đối thấp hơn, tôi đang nói về phân tích định tính chứ không phải định lượng.

===

Nói đơn giản về việc thực hiện cụ thể: kết hợp với tình hình của bạn, tôi sẽ đưa ra một ví dụ, bạn có thể chọn xây dựng vị thế TLT/IEF trong 2-3 tuần tới, trong trường hợp cực đoan như lợi suất đạt 5.0% mua TMF, hoặc bạn có thể thiết kế một danh mục đầu tư trái phiếu Mỹ.

Tất nhiên, như thường lệ, chúng ta phải kiểm soát tỷ lệ đầu tư không nên đầu tư tất cả, phòng ngừa rủi ro cuối là một trong những nguyên tắc quan trọng nhất trong đầu tư của tôi. Thế giới này không có gì là thực sự không thể.