Trump đã khơi mào cuộc chiến thương mại, khói lửa bùng lên, thị trường tiền điện tử bị tàn sát không thương tiếc.

Tôi nghĩ cần thiết phải viết một bài dài, vừa là để sắp xếp lại các hoạt động gần đây của bản thân, vừa để phân tích tình hình hiện tại cho mọi người, để có thêm một tham khảo. Là một người đã tham gia từ năm 2017, trải qua các ngày 94, 312, 519, mức độ sụt giảm và tình hình cụ thể đã không còn ấn tượng, nhưng cảm giác hoảng loạn đó dường như đã khắc sâu trong tâm trí. Sự sụt giảm vào ngày 8 tháng 4 năm 2025 có thể nói là 'có hương vị' so với những lần giảm giá trước.

Một, phân tích ngắn gọn về dữ liệu sụt giảm: từ BTC đến các đồng tiền khác đều có sự điều chỉnh toàn diện.

Bitcoin từ gần 110.000 USD đã giảm xuống dưới 75.000 USD, trong khi mức 70.000-75.000 vừa là điểm cao vào tháng 3 năm ngoái, vừa là điểm cao nhất của thị trường tăng giá trước vào tháng 11 năm 2021. Đầu tiên, ý nghĩa của khoảng hỗ trợ này là rất lớn, thứ hai là Bitcoin sau ETF đã có rất nhiều vốn vào thị trường, cùng với MicroStrategy, Tether và các giao dịch mua định kỳ, quá trình điều chỉnh năm nay thể hiện sức mạnh tổng thể, vì vậy tỷ lệ giảm từ mức cao tương đối cũng không ít.

Tiếp theo là Ethereum, trong vòng này đã vượt qua Bitcoin và trải qua hai chu kỳ tăng giảm, trở thành đồng thuận trong cộng đồng tiền điện tử. Nhưng chính bởi vậy, nó lại trở nên quá nặng nề, cộng thêm không có điểm tăng trưởng giá trị mới, trong vòng này thể hiện tương đối kém. Không chỉ tỷ lệ tăng trưởng thua kém, Bitcoin từ mức 16.000 USD trong thị trường gấu trước đã tăng lên gần 7 lần, trong khi Ethereum từ 1.100 USD lên 4.100 USD, tỷ lệ tăng chưa đến 4 lần. Điều đáng tức giận hơn là tỷ lệ giảm, hiện tại đã giảm 65%. Nếu còn giảm thêm một chút nữa, sẽ trở lại điểm thấp của thị trường gấu trước, thật khó tin.

Còn đối với các đồng altcoin, đợt này còn thảm hơn, tôi đã mua một chút trong lĩnh vực AI trong quá trình giảm giá, hiện tại giá đã giảm khoảng một nửa, tốt là khối lượng không lớn, nhưng những người bạn đã mua altcoin ở mức cao có thể thấy giá trị của đồng tiền đã giảm 90% thậm chí 95% trở lên, chỉ có thể thở dài. Tài sản tiền điện tử dường như đã trải qua một lần bùng nổ bong bóng, khác biệt là đợt này bong bóng không lớn lắm.

Hai, thiên nga đen tấn công: Tại sao thuế quan của Trump lại làm rung chuyển cộng đồng tiền điện tử?

Chính sách thuế quan của Trump cơ bản đã đạt đến mức độ 'thiên nga đen', chỉ cần các quốc gia có thâm hụt thương mại đều nằm trong danh sách. Do Trung Quốc phản kháng, hôm nay họ đã thông báo tăng thuế lên tới 104%, mức độ này có nghĩa là chấm dứt quan hệ thương mại. Tất nhiên, trong ngắn hạn, vì thuế đã được thực hiện, không thể ngay lập tức thu hồi, chỉ còn xem cách ứng phó. Giá hiện tại chắc chắn phản ánh kỳ vọng về tình hình xấu hơn, tức là cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ tiếp tục leo thang. Còn đối với các quốc gia khác, hiện tại có khả năng cao sẽ nhượng bộ, bị Trump chém một nhát rồi nhận thua.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã thể hiện xu hướng thị trường gấu, ngay cả giá vàng cũng đã giảm, cho thấy cảm xúc hoảng loạn trên thị trường vốn hiện tại nghiêm trọng đến mức nào. Nếu cuộc chiến thuế quan leo thang, các rào cản thương mại sẽ cơ bản hạn chế sự phát triển của ngành công nghiệp, tiếp theo chắc chắn sẽ hạn chế sự lưu thông tự do tài chính. Hiện tại, đại đa số người sẽ có xu hướng giữ tiền mặt để duy trì tính thanh khoản. Do mối liên hệ chặt chẽ giữa giá Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ trong hai năm qua, điều này tự nhiên ảnh hưởng đến cộng đồng tiền điện tử, và cộng đồng tiền điện tử cũng là một thị trường có rủi ro cao.

Tuy nhiên, thuế suất cao như vậy có thực sự kéo dài không? Tôi nghĩ không ai biết, nhưng điều chắc chắn là sự sụt giảm hiện tại của thị trường phần nào phản ánh kỳ vọng xấu đi liên tục. Theo tôi, chính sách thuế của Trump chỉ là phương tiện, không phải mục đích, khả năng duy trì lâu dài không cao. Như Trump đã nói, ông thừa nhận mình cũng không muốn thấy thị trường chứng khoán Mỹ giảm, nhưng đó là 'thuốc tốt', để đạt được một mục đích nào đó, phải làm như vậy. Vậy khi đã uống thuốc, khi bệnh khỏi sẽ dừng lại. Còn chính sách thuế cực đoan như vậy, là để làm 'Mỹ vĩ đại trở lại', hay ngầm trừng phạt Đông Đại, không khác nhau nhiều, cốt lõi là khả năng duy trì của chính sách này, đạt đến mức độ nào.

Ba, bản chất của cộng đồng tiền điện tử: Tâm lý nhóm dưới sự đầu cơ và hoảng loạn.

Những ngày gần đây, tôi luôn nghĩ về một câu hỏi, tại sao thuế quan lại làm giảm giá của tài sản tiền điện tử? Thuế quan hạn chế việc lưu thông thương mại, ảnh hưởng đến nền kinh tế thực, trong khi cộng đồng tiền điện tử vẫn thuộc về nền kinh tế ảo, mối liên hệ với nền kinh tế thực gần như có thể bỏ qua. Nếu phải nói, có thể là giá Bitcoin có liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, hoặc tài sản tiền điện tử cùng thuộc nhóm tài sản rủi ro, sự giảm sút của hoạt động kinh tế sẽ làm giảm kỳ vọng đầu tư, nhưng dù sao đi nữa, tác động trực tiếp của thuế quan đến cộng đồng tiền điện tử không lớn.

Hơn nữa, sau khi trải qua đợt tăng giá này, tính thanh khoản trong cộng đồng rất dồi dào, trong khi tính thanh khoản vĩ mô phụ thuộc vào nhịp giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Thuế suất cao có khả năng lớn sẽ khiến nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, điều này có lợi cho việc giảm lãi suất. Do đó, sự sụt giảm trong cộng đồng tiền điện tử, theo tôi, thực chất là sự tích lũy quá nhiều cảm xúc hoảng loạn, và sự hoảng loạn sẽ dẫn đến định giá sai lầm về giá cả. Sự chênh lệch giá cả chủ yếu xuất hiện trong giai đoạn này, việc giữ tỉnh táo và có một chút độc lập là rất quan trọng.

Cộng đồng tiền điện tử là nơi nào? Theo tôi, đây là một thị trường đầu tư tập trung cao độ vào đầu cơ, là một nơi có niềm tin và đầu cơ cùng tồn tại. Trong thị trường tăng giá, bất kỳ dự án nào, chỉ cần được niêm yết trên sàn lớn, có khái niệm hot, có thể dễ dàng đạt giá trị vốn hóa hàng trăm triệu USD, ngay cả một meme không có giá trị cũng có thể tạo ra hàng trăm triệu USD giá trị. Trong thị trường giảm giá, khi thủy triều rút đi, vài triệu USD có thể xóa bỏ giá trị vốn hóa một tỷ USD. Lúc này mọi người mới nhận ra rằng cảm xúc đầu cơ dưới áp lực FOMO quá nghiêm trọng, họ chỉ nghĩ về đầu tư, chỉ muốn tìm kiếm những tài sản có 'giá trị'. Tuy nhiên, chúng ta thường mắc một sai lầm, đó là: khi nên đầu cơ lại nói về đầu tư, khi nên đầu tư lại nói về đầu cơ.

Bốn, giá cả so với giá trị.

Giá cả luôn dao động quanh giá trị.

Tại sao nói Bitcoin có thể đầu tư bất cứ lúc nào? Bởi vì giá trị của nó vẫn đang trong chu kỳ tăng trưởng lớn, sẽ có nhiều người nhận ra sự khan hiếm và chức năng lưu trữ giá trị của nó. Chính vì giá cả luôn dao động quanh giá trị mà Bitcoin có giá trị lâu dài tăng trưởng, vì vậy giá sẽ thể hiện xu hướng dịch chuyển đồng thời với sự dao động.

Phải thừa nhận rằng, dưới cảm xúc FOMO trong thị trường tăng giá, Ethereum vẫn chưa vượt qua đỉnh 4.000 USD, điều này có nghĩa là nó không đáng giá 4.000 USD, việc giảm giá dưới sức hút của giá trị là hợp lý. Tuy nhiên hiện tại, cơ bản của Ethereum không có sự thay đổi lớn so với trước đây, tính phi tập trung không bị ảnh hưởng, logic giá trị vẫn là siêu máy tính, hệ sinh thái mà có thể đưa ra vẫn là DeFi. Nếu phải nói, mức độ hoạt động đã giảm, phí gas tiêu tốn giảm, tổng lượng khóa so với thị trường tăng giá giảm.

Nhưng ngay cả như vậy, tôi nghĩ rằng do tích lũy cảm xúc FUD và ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại, lý thuyết ETH đã lệch khỏi trung tâm giá trị, đang dao động ở phía bị đánh giá thấp. Giá trị của Ethereum so với chu kỳ tăng giá trước có tăng trưởng không? Khách quan mà nói là không nhiều, chủ yếu là sau DeFi không có sự bùng nổ của các ứng dụng sáng tạo mới, nhưng công nghệ đổi mới chưa bao giờ ngừng lại. Tăng giá của Ethereum trong tương lai phụ thuộc vào các điểm tăng trưởng giá trị mới, hiện tại, một là sự phát triển ứng dụng trong hệ sinh thái, một điều đáng kỳ vọng là ETF, đây là một điểm công nhận giá trị quan trọng.

Ảnh hưởng của giá trong ngắn hạn, điều đáng chú ý nhất là ảnh hưởng của cảm xúc. Chỉ số sợ hãi & tham lam hôm nay là 18, đã vào vùng cực kỳ sợ hãi. Theo dữ liệu chuỗi khối, ví liên quan đến dự án tiền mã hóa của gia đình Trump là WLFI đã bán 5.471 ETH với giá trung bình 1.465 USD. Địa chỉ này từng tiêu tốn khoảng 210 triệu USD để mua 67.498 ETH với giá trung bình 3.259 USD, hiện đang lỗ 125 triệu USD. Dù thông tin là thật hay giả, cảm xúc hoảng loạn trên thị trường chắc chắn mọi người đều cảm nhận được. Lúc này, tôi chỉ nghĩ đến câu nói quen thuộc: Khi người khác sợ hãi, tôi tham lam.

Cuối cùng, xin nhắc lại, bài viết này là ghi chép cá nhân sau khi đã đầu tư toàn bộ vào Ethereum ở mức 2000 USD. Nhìn lại, có thể tôi đã sai, có thể tôi đang đi đúng đường - nhưng ít nhất, lúc này tôi đang tỉnh táo.

Đầu tư là hành vi có rủi ro cao, đặc biệt là đối với tiền điện tử, tôi không khuyên bạn nên sử dụng đòn bẩy, và đầu tư nên dựa trên tiền nhàn rỗi. Hãy học cách giữ vững tinh thần trong sự biến động, để có thể vượt qua chu kỳ trong dài hạn.