Lợi nhuận thị trường chứng khoán chủ yếu được thúc đẩy bởi một nhóm nhỏ người chiến thắng. Chúng tôi kỳ vọng xu hướng tương tự ở tài sản kỹ thuật số.

Trong khoảng thời gian từ năm 1926 đến năm 2016, chỉ có năm trong số 25.300 công ty đại chúng đã thúc đẩy 10% trong tổng số 35 nghìn tỷ đô la tạo ra của cải của toàn bộ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ: Exxon Mobil (XOM), General Electric (GE), International Business Machines (IBM), Microsoft (MSFT) và Apple (AAPL). Chín mươi cổ phiếu chiếm hơn một nửa. Chỉ thiếu 1.100 cổ phiếu tạo ra toàn bộ khoản tăng; phần còn lại cộng lại mang lại ít hơn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Tại sao lại mất cân bằng như vậy?

Bạn đang đọc Crypto Long & Short, bản tin hàng tuần của chúng tôi có thông tin chuyên sâu, tin tức và phân tích dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Đăng ký tại đây để nhận bản tin trong hộp thư đến của bạn vào mỗi thứ Tư.

Lợi nhuận cổ phiếu không đi theo phân phối chuẩn. Chúng lệch theo chiều hướng tích cực, với một số ít đáng chú ý tạo ra đuôi phải "béo". Các nhà đầu tư dài hạn không sở hữu những cổ phiếu đó có nguy cơ bỏ lỡ lợi nhuận trung bình của thị trường.

Chúng tôi cũng dự đoán một đuôi phải béo trong lợi nhuận tài sản kỹ thuật số. Bitcoin (BTC) là một ví dụ tuyệt vời về một công cụ tạo ra của cải. Chúng tôi đã so sánh lợi nhuận của nó với các danh mục đầu tư có trọng số vốn hóa thị trường của 10, 50 và 100 mã thông báo kỹ thuật số hàng đầu (không bao gồm stablecoin và mã thông báo được đóng gói) được cân bằng lại hàng tháng trong năm năm qua. Không có danh mục đầu tư rộng hơn nào vượt trội hơn BTC. Các danh mục đầu tư 50 và 100 mã thông báo đã mất tiền trong giai đoạn này.

Nhưng tại sao? Đầu tiên, điều gì gây ra độ lệch?

Chúng tôi cho rằng động lực cơ bản là các cuộc cách mạng công nghệ. Trong cuốn sách “Các cuộc cách mạng công nghệ và vốn tài chính”, Carlota Perez định nghĩa chúng là “một nhóm mạnh mẽ và dễ thấy gồm các công nghệ, sản phẩm và ngành công nghiệp mới và năng động có khả năng tạo ra sự thay đổi trong toàn bộ cấu trúc của nền kinh tế”.

Perez xác định năm cuộc cách mạng công nghệ kể từ cuối thế kỷ 18:

Mỗi giai đoạn bắt đầu bằng những đổi mới công nghệ mang tính đột phá thu hút nhân tài và vốn mạo hiểm, tạo ra sự bùng nổ của các công ty khởi nghiệp. Bong bóng tài chính, tham nhũng và sụp đổ thường xảy ra sau đó, cuối cùng mang lại sự điều tiết, kỷ luật quản lý và năng suất - một giai đoạn vàng của tăng trưởng và lợi nhuận. Kể từ Thời đại Thép, các giai đoạn vàng đã bị các tập đoàn lớn thống trị. Giai đoạn vàng càng dài, cơ hội để những người chiến thắng tích lũy của cải càng lớn.

Mỗi trong năm công ty tạo ra 10% tổng giá trị tài sản kể từ năm 1926 đều là những công ty dẫn đầu thị trường trong Thời đại Cách mạng gần đây:

Đáng chú ý là mỗi người đều được thành lập vào đầu một Thời đại, tối đa hóa cơ hội để gộp lợi nhuận trong nhiều năm. Nhưng chỉ có mặt ở đó thôi là chưa đủ. Những người chiến thắng này đã tưởng tượng ra một tương lai mà những người khác không thể.

Chúng ta đã trải qua khoảng 50 năm kể từ buổi bình minh của Thời đại thông tin. Có khả năng một Thời đại mới đang hình thành. Liệu đó có phải là Thời đại của Tài sản kỹ thuật số không? Theo quan điểm của chúng tôi, chỉ riêng tài sản kỹ thuật số là không đủ để châm ngòi cho một cuộc cách mạng. Tuy nhiên, chúng là một sự đổi mới mạnh mẽ, cùng với những thứ khác như trí tuệ nhân tạo, robot và hệ gen, có tiềm năng hình thành nên một Thời đại mới.

Nếu chúng tôi đúng, những người chiến thắng của Thời đại này có thể nằm trong số những người mới đến ngày nay. Các nhà đầu tư dài hạn sẽ làm tốt khi đảm bảo danh mục đầu tư của họ bao gồm những người tạo ra của cải tiềm năng sẽ thúc đẩy lợi nhuận thị trường một cách không cân xứng trong những thập kỷ tới. Chúng tôi nghĩ rằng tài sản kỹ thuật số là ứng cử viên mạnh.