Sự hình thành của hiện tượng hoang mạc thanh khoản
Quá trình tạo ra huyền thoại gấp trăm lần của turmp, thực chất là khởi đầu của hiệu ứng rút tiền thanh khoản trên thị trường. Quá trình theo sau của TRUMP tạo ra huyền thoại gấp trăm lần, thực chất là khởi đầu của hiệu ứng rút tiền thanh khoản trên thị trường. Các dự án tiếp theo như Melania và $LIBRA đã làm gia tăng xu hướng này. Khi TRUMP tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, các nhà tham gia thị trường đã hiểu nhầm đó là chính sách có lợi, thực ra đây là dấu hiệu của việc chuyển đổi giá trị lưu lượng Web3. Đến đây, nền tảng thanh khoản của thị trường tiền điện tử đã thực sự sụp đổ.
Phán đoán này đã được xác nhận trong các sự kiện thị trường tiếp theo: từ việc dòng tiền chính của HYPE gây áp lực lên tính thanh khoản của HLP, đến chiến lược bán tháo tàn nhẫn của các nhà tạo lập thị trường GPS, và sự sụp đổ đột ngột của ACT do điều chỉnh quy tắc sàn giao dịch, những sự kiện thiên nga đen này đã đồng thời tiết lộ một thực tế khắc nghiệt - tính thanh khoản trên thị trường đã cận kề cạn kiệt. Đáng lưu ý là, sau sự kiện HYPE, các sàn giao dịch chính đã bắt đầu điều chỉnh hệ thống tỷ lệ đòn bẩy và giới hạn vị thế, các biện pháp kiểm soát rủi ro này lại càng làm tăng tốc độ bốc hơi của tính thanh khoản.
Logic tái cấu trúc hệ thống định giá
Lấy ví dụ về sự sụt giảm của sats, bề ngoài có vẻ như là sự bán tháo phi lý của dòng tiền chính, nhưng thực chất ẩn chứa một logic thị trường sâu sắc. Trong bối cảnh thanh khoản tiếp tục thu hẹp, mô hình đầu tư truyền thống đã không còn hiệu quả. Sự sụt giảm của SATS là ví dụ, bề ngoài có vẻ như là sự bán tháo phi lý của dòng tiền chính, nhưng thực chất ẩn chứa một logic thị trường sâu sắc. Trong bối cảnh thanh khoản tiếp tục thu hẹp, mô hình đầu tư truyền thống đã không còn hiệu quả. SATS ở mức định giá 250 triệu đô la đã có thời gian dài đi ngang, ban đầu có thể phát triển thành một kế hoạch giao dịch nào đó, nhưng sự xấu đi của môi trường thanh khoản đã buộc dòng tiền chính phải lựa chọn "cắt lỗ để trốn thoát". Kịch bản tương tự đang tái hiện ở các dự án như $MASK, việc tái cấu trúc hệ thống định giá này sẽ càng trở nên phổ biến.
Quy tắc sinh tồn của thời kỳ sau tiền ảo
Chu kỳ thịnh vượng thực sự của tiền ảo tập trung vào năm 2020-2021, được thúc đẩy bởi hai động lực đổi mới DeFi và NFT, kết hợp với sự đổ bộ lớn từ vốn ngoài thị trường. Tuy nhiên, sau khi Bitcoin đạt mức cao nhất lịch sử vào năm 2024, kỳ vọng về mùa tiền ảo đã không đến như mong đợi. Đây không phải là sự thất bại của thị trường, mà là ngành đã bước vào "thời kỳ sau tiền ảo" - với những đặc điểm như:
Quy mô kể chuyện bị phân mảnh (chu kỳ này chủ yếu là các đồng tiền meme của ký tự và hệ sinh thái SOL)
Tốc độ luân chuyển vốn tăng theo cấp số nhân
Cơ hội đang thu hẹp nhanh chóng
Trong môi trường thị trường mà thanh khoản tiếp tục suy giảm và chuẩn định giá liên tục giảm, giữ cho tính thanh khoản của vốn quan trọng hơn nhiều so với việc theo đuổi lợi nhuận.