#美联储3月利率决议

Việc Fed tạm dừng hành động thắt chặt này có thể cung cấp tín hiệu ôn hòa mà thị trường khao khát...

Thị trường tài chính không chỉ chú ý đến tuyên bố của Fed vào thứ Tư về con đường lãi suất trong tương lai, mà còn cảnh giác với những thay đổi trong chính sách thu hẹp bảng cân đối kế toán (hay còn gọi là "thu hẹp định lượng", viết tắt là QT) mà Fed đang thực hiện.

Trong thời kỳ khủng hoảng đại dịch COVID-19, để hỗ trợ thị trường tài chính, Fed đã mua hàng nghìn tỷ USD tài sản, khiến quy mô bảng cân đối kế toán của họ từng tăng lên mức kỷ lục gần 9 nghìn tỷ USD, sau đó Fed bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán một cách từ từ.

Do việc thực hiện chính sách thu hẹp định lượng, quy mô bảng cân đối kế toán của Fed đã giảm xuống còn 6.8 nghìn tỷ USD.

Hiện tại, Fed cho phép 25 tỷ USD trái phiếu chính phủ đáo hạn mà không gia hạn mỗi tháng, đồng thời cho phép 35 tỷ USD chứng khoán hỗ trợ thế chấp (MBS) được loại bỏ khỏi bảng cân đối kế toán của mình. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cho biết thực tế chỉ có khoảng 15 tỷ USD MBS rút khỏi bảng cân đối kế toán mỗi tháng.

Năm ngoái, Fed đã làm chậm tốc độ mua tài sản. Các quan chức so sánh tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán hiện tại với quá trình giảm tốc khi phà cập bến.

Trong biên bản cuộc họp tháng 1, các quan chức Fed đã chỉ ra rằng họ đang xem xét việc tạm dừng hoặc làm chậm việc thu hẹp bảng cân đối kế toán cho đến khi Quốc hội nâng trần nợ.

Các biện pháp phi truyền thống mà Bộ Tài chính Mỹ thực hiện để giữ nợ dưới mức trần nợ, cũng như sự gỡ bỏ cuối cùng của các biện pháp này, có thể gây ra sự biến động trên thị trường tiền tệ.

Đầu tháng này, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, John Williams, cho biết việc tạm dừng hoặc làm chậm việc thu hẹp bảng cân đối kế toán là vì "Fed không muốn bất ngờ khiến dự trữ ngân hàng giảm xuống dưới mức mà chúng tôi dự kiến", điều đó có thể dẫn đến sự hỗn loạn trên thị trường.

Về quyết định liên quan đến bảng cân đối kế toán của Fed trong cuộc họp tuần này, điều gây hồi hộp là thị trường chưa thực sự đạt được sự đồng thuận.

Chuyên gia kinh tế trưởng Lou Crandall của ICAP cho biết ông không chắc Fed có quyết định làm chậm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán hay không. Ông chỉ ra rằng Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Cleveland, Loretta Mester, đã đề xuất Fed có thể ứng phó với bất kỳ dấu hiệu áp lực nào trên thị trường bằng cách bơm dự trữ ngắn hạn.

Crandall cho biết trong một báo cáo gửi đến khách hàng: "Chúng tôi vẫn tin rằng thị trường đánh giá thấp thời gian mà chính sách thu hẹp định lượng của Fed có thể kéo dài trong vài quý tới."

Theo khảo sát mới nhất của Fed vào tháng 1, các công ty Phố Wall cho rằng Fed sẽ kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối kế toán vào giữa năm nay.

Chuyên gia kinh tế trưởng Steven Ricchiuto của Mizuho Securities hy vọng Fed sẽ hoàn toàn chấm dứt chính sách thu hẹp định lượng vào thứ Tư.

Ông nói: "Việc chấm dứt chính sách thu hẹp định lượng là hợp lý trước khi nền kinh tế có đủ thanh khoản để duy trì sự ổn định của thị trường dự trữ."

Ông còn bổ sung: "Mặc dù một số thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang không lo lắng về rủi ro này như chúng tôi, nhưng với việc chính sách của Trump đã tạo ra sự không chắc chắn, tại sao lại phải mạo hiểm để tình hình trở nên tồi tệ hơn?"

Vào năm 2019, khi Fed lần đầu tiên cố gắng thực hiện chính sách thu hẹp định lượng, lãi suất trên thị trường tiền tệ đã tăng vọt do bị coi là thiếu thanh khoản, khiến Fed phải thay đổi hướng chính sách.

Nhiều nhà kinh tế học cho rằng Fed sẽ thực hiện một chính sách tinh tế hơn trong lần này.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Deutsche Bank tại Mỹ, Matthew Luzzetti, cho biết ông tin rằng Fed sẽ tạm dừng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán, nhưng sẽ mô tả điều đó như một biện pháp kỹ thuật. Luzzetti cho biết Chủ tịch Fed, Jerome Powell, sẽ chỉ ra rằng một khi vấn đề trần nợ được giải quyết, Fed dự định khởi động lại kế hoạch này.

Chuyên gia kinh tế trưởng Joe Brusuelas của RSM cho rằng Fed sẽ không công bố bất kỳ điều chỉnh nào về kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán trước cuộc họp tiếp theo vào đầu tháng 5.