#美联储3月利率决议 #美国加征关税
“Người phát ngôn của Cục Dự trữ Liên bang” Nick Timiraos chỉ ra rằng, trong chế độ chờ đợi, Cục Dự trữ Liên bang đã lặng lẽ mở ra một sự chuyển hướng chiến lược.

Vào lúc 2 giờ sáng thứ Năm theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất cũng như dự đoán kinh tế. “Người phát ngôn của Cục Dự trữ Liên bang”, nhà báo Nick Timiraos của Wall Street Journal lại đưa tin, cho rằng các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất ổn định, nhưng bên dưới bề mặt, chiến lược của họ đang thay đổi.

Trong dự đoán kinh tế quý mới của Cục Dự trữ Liên bang, hầu hết các quan chức dự đoán sẽ có một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Thoạt nhìn, điều này cho thấy triển vọng lãi suất gần như không có sự thay đổi có ý nghĩa nào kể từ dự đoán lần trước vào tháng 12 năm ngoái, khi đó hầu hết các quan chức dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất.

Timiraos cho biết, những dự đoán này là chủ đề được Phố Wall rất quan tâm, nhưng chúng rất có thể che giấu cách mà chế độ chờ đợi của Cục Dự trữ Liên bang đã trải qua một cuộc tái thiết quan trọng, do mối đe dọa mở rộng của cuộc chiến thương mại dẫn đến tăng giá.

Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất vì tin tốt (lạm phát giảm), như đã xảy ra vào năm ngoái, hoặc cũng có thể cắt giảm vì tin xấu (nền kinh tế trì trệ).

So với cuộc họp trước đó của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cách đây bảy tuần, việc Trump toàn diện nâng thuế quan dường như trở nên khả thi hơn, do đó lý do cho việc cắt giảm lãi suất đầu tiên đã trở nên ít thuyết phục hơn.

Thuế quan là một cú sốc kinh tế, có thể đột ngột làm giảm khả năng cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ của nền kinh tế, dẫn đến tăng giá, đồng thời làm suy yếu tăng trưởng kinh tế. Việc áp thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu có thể làm rối loạn chuỗi cung ứng toàn cầu liên kết với nhau, và do tính tùy tiện của nó, có thể kiềm chế đầu tư mới trước khi doanh nghiệp có cái nhìn rõ hơn về cấu trúc chi phí cơ bản của mình.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Wells Fargo, Jay Bryson, nói: “Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang gặp khó khăn. Nếu tỷ lệ lạm phát tăng, bạn muốn thắt chặt chính sách. Mặt khác, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng, bạn lại muốn nới lỏng.”

Gần đây, do các cố vấn cấp cao của Trump cho biết sẵn sàng chấp nhận sự yếu kém ngắn hạn của thị trường tài chính hoặc nền kinh tế, cùng với việc cắt giảm nhân viên liên bang một cách công khai, tâm lý người tiêu dùng đã giảm. Hơn nữa, tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất trong quá khứ tiếp tục gây lạnh lẽo cho một số phần của nền kinh tế Mỹ, bao gồm cả ngành sản xuất và nhà ở.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã có kinh nghiệm ứng phó với cuộc chiến thương mại trong những năm gần đây, khi Trump áp thuế trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình. Khi đó, Cục Dự trữ Liên bang đã chủ động giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Do tỷ lệ lạm phát lúc đó thấp, Cục Dự trữ Liên bang có thể làm điều này một cách thoải mái.

So với trước đây, quy mô của đợt thuế quan này lớn hơn đợt trước. Hơn nữa, trong bốn năm qua, tỷ lệ lạm phát luôn cao hơn mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang.

Các doanh nghiệp đã mất nhiều thời gian hơn để cân nhắc khi nào và ở mức độ nào họ có thể chuyển giao chi phí cao hơn cho khách hàng. Nhà kinh tế học cấp cao của RBC Capital Markets, Michael Reid, nói: “Vào năm 2019, họ thực sự không xem xét vấn đề này.”

Một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang cho biết, nếu có dấu hiệu cho thấy công chúng bắt đầu kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tăng, họ sẽ thận trọng hơn. Các quan chức đặc biệt chú trọng đến việc đảm bảo rằng người tiêu dùng và doanh nghiệp kỳ vọng tỷ lệ lạm phát sẽ duy trì ở mức thấp, vì những kỳ vọng này có thể tự hiện thực hóa.

Cựu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Boston, Eric Rosengren, nói: “Có lẽ trong sáu tháng tới, tôi dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên quan điểm, không thực hiện quá nhiều hành động.” Ông cho biết, ông đã từng dự đoán thuế quan sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên trong phần lớn thời gian năm nay. Nhưng ông cũng bày tỏ sự ngạc nhiên rằng mức độ thuế quan đã có hiệu lực và có vẻ sẽ có hiệu lực cao hơn ông dự kiến.

Dự đoán lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang không dễ dàng nắm bắt các kết quả tiềm năng có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất hoặc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giữ nguyên. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, Patrick Harker, cho biết vào tháng trước, khi ông phải nộp báo cáo vào tháng 12 năm ngoái, ông đã “do dự giữa một và hai lần cắt giảm lãi suất.” Ông nói trong một cuộc phỏng vấn: “Tôi không thể nộp một lần rưỡi.”

Kể từ đó, việc dự đoán trở nên ngày càng khó khăn. Harker nói: “Sự không chắc chắn sẽ rất cao. Chúng tôi, những người trong ngành, không thể chắc chắn điều gì sẽ xảy ra.”