Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến sẽ giữ nguyên chính sách trong tuần này, và kịch bản “ngưng trệ” có thể sẽ được phản ánh trong các dự báo kinh tế được cập nhật. Powell sẽ cân bằng như thế nào giữa những bất đồng tiềm ẩn lớn trong nội bộ? Vàng gần như không cho phe bán cơ hội thở......
Vào lúc 2 giờ sáng thứ Năm theo giờ Bắc Kinh, quyết định lãi suất của Fed và các dự báo kinh tế quý được cập nhật sẽ được công bố tại Washington. Chủ tịch Fed Powell sẽ tổ chức họp báo sau 30 phút.
Sau hai ngày họp, Fed có thể sẽ giữ nguyên lãi suất, nhằm có thêm thời gian để đánh giá tác động của chính sách Trump đối với nền kinh tế Mỹ, hiện tại nền kinh tế Mỹ vừa phải đối mặt với áp lực lạm phát kéo dài, vừa có lo ngại ngày càng tăng về sự tăng trưởng.
Các biện pháp thuế quan mới được chính quyền Trump đưa ra, cộng với các hành động trả đũa từ các đối tác thương mại của Mỹ, đã làm suy yếu niềm tin của người tiêu dùng và gia tăng kỳ vọng lạm phát trong tương lai của người Mỹ. Hơn nữa, do một số thuế quan bị hoãn thực hiện ngay sau khi được công bố, tác động cuối cùng của cuộc chiến thương mại đối với nền kinh tế vẫn chưa rõ ràng.
Sự không chắc chắn này có thể khiến các nhà hoạch định chính sách giữ thái độ thận trọng, không muốn ràng buộc mình vào một con đường chính sách cụ thể.
Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng của KPMG cho biết: “Do có sự không chắc chắn, tôi nghĩ rằng sẽ có sự khác biệt đáng kể trong con đường cắt giảm lãi suất.”
Tuyên bố chính sách
Mọi người đều dự đoán rằng các quan chức sẽ giữ lãi suất chuẩn trong khoảng 4,25% đến 4,5%, nhưng các quan sát viên của Fed cho biết, với các dữ liệu gần đây cho thấy hoạt động kinh tế đang chậm lại, tuyên bố sau cuộc họp có thể sẽ có một số thay đổi.
Các nhà kinh tế cho biết, việc đề cập đến triển vọng không chắc chắn và các phát biểu về sự cân bằng rủi ro đối với mục tiêu việc làm và lạm phát có thể sẽ giữ nguyên, nhưng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ xóa bỏ mô tả về “nhịp độ tăng trưởng vững chắc” của nền kinh tế.
Dự báo kinh tế được cập nhật
Kể từ khi các quan chức gửi dự báo lãi suất vào tháng 12 năm ngoái, tình hình kinh tế đã thay đổi rõ rệt. Các mối đe dọa thuế quan của Trump, cùng với sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng, đã gây ra lo ngại về triển vọng tăng trưởng, và trong vài tuần gần đây, thị trường chứng khoán đã giảm mạnh.
Diane Swonk cho biết, nhiều nhà hoạch định chính sách có thể sẽ bày tỏ xu hướng ủng hộ việc giữ lãi suất ổn định, xét đến sự không chắc chắn của nhiều chính sách của Trump, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại, đây là một “kết quả tự nhiên”. “Cuộc chiến thương mại của chúng ta có thể tồi tệ đến mức gây ra suy thoái kinh tế nghiêm trọng hơn không? Chúng tôi không biết.”
Theo ước tính trung vị trong Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) vào tháng 12 năm ngoái, các quan chức Fed đã dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Các nhà kinh tế dự đoán rằng trong tuần này, Fed sẽ tiếp tục ngầm ý về hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025 trong cái gọi là “biểu đồ chấm”. Thành viên Hội đồng Fed Waller trước đó đã cho biết điều này vẫn là kỳ vọng cơ bản của ông.
Biểu đồ chấm của Fed vào tháng 12 năm ngoái cho thấy nhiều quan sát viên của Fed dự đoán rằng so với tháng 12 năm ngoái, các dự báo được cập nhật sẽ cho thấy các quan chức hạ thấp kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cho năm nay và nâng cao dự báo cho các chỉ số lạm phát quan trọng. Một số người còn dự đoán các quan chức sẽ nâng cao dự báo về tỷ lệ thất nghiệp.
Guneet Dhingra, người đứng đầu chiến lược lãi suất Mỹ tại BNP Paribas cho biết: “Dự báo sẽ phản ánh tình huống lạm phát. Vấn đề là mức độ “ngưng trệ” là bao nhiêu, mức độ “lạm phát” là bao nhiêu. Tôi lo ngại rằng Fed có thể lại tỏ ra quan tâm hơn đến vấn đề lạm phát, hoặc ít nhất là hơn cả thị trường, điều này rất có thể khiến nhà đầu tư cảm thấy bất ngờ.”
Các nhà phân tích kinh tế Bloomberg Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou và Chris Collins cho biết: “SEP có thể cho thấy nhiều quan chức dự đoán số lần giảm lãi suất trong năm nay sẽ ít hơn: Chúng tôi nghĩ sẽ có một đến hai lần giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Powell vẫn sẽ cố gắng giữ lập trường trung lập trong họp báo, ông sẽ cho biết rằng dự báo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ bao gồm ảnh hưởng tổng thể của chính sách Trump. Chúng tôi nghĩ rằng nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể sẽ đến muộn.”
Thông thường, Fed có thể sẽ giảm lãi suất để đối phó với sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Nhưng do tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, một số nhà kinh tế nghi ngờ rằng ngay cả khi kinh tế suy yếu, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ duy trì lãi suất cao để tiếp tục kiềm chế giá cả tăng.
Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng của Công ty Bảo hiểm Quốc gia (Nationwide) cho biết: “Thị trường đã luôn kỳ vọng cho việc cắt giảm lãi suất sớm hơn và nhiều hơn, vì họ lo ngại rằng tăng trưởng kinh tế sẽ bị ảnh hưởng. Điều này là có thể, nhưng tôi nghĩ Fed vẫn chưa sẵn sàng để phát đi tín hiệu như vậy.”
Họp báo
Họp báo của Powell sẽ là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư, những người hy vọng nhận được sự đảm bảo rằng Fed sẽ hỗ trợ nền kinh tế khi cần thiết.
Chủ tịch Fed đã nhiều lần nhấn mạnh rằng khi nền kinh tế vẫn ở trong “tình trạng tốt”, không cần phải “vội vàng” cắt giảm lãi suất. Ông có thể sẽ nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ đang ở vị trí tốt, cho phép các nhà hoạch định chính sách chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn về sự suy yếu của thị trường lao động hoặc sự gia tăng lạm phát.
Trong phần hỏi đáp, Powell có thể sẽ được yêu cầu làm rõ rằng theo ông và các đồng nghiệp của ông, thuế quan là yếu tố gây lạm phát một lần hay là yếu tố kéo dài. Ông cũng có thể sẽ trả lời các câu hỏi liên quan đến sự giảm giá trái phiếu và sự giảm giá cổ phiếu, chỉ số S&P 500 trước đó đã rơi vào vùng điều chỉnh.
Các nhà phân tích cũng sẽ chú ý đến đánh giá của ông về sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng và sự gia tăng kỳ vọng lạm phát. Một chỉ số kỳ vọng giá cả dài hạn được nhiều người chú ý đã tăng liên tiếp trong tháng 3, đạt mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ. Tuy nhiên, cho đến nay, các quan chức Fed đã cho biết rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định.
Bảng cân đối kế toán
Fed có thể sẽ sớm làm chậm tốc độ đáo hạn tài sản trong bảng cân đối kế toán của mình, một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng (QT), thậm chí có thể hoàn toàn ngừng quá trình này trong bối cảnh lo ngại về sự không chắc chắn liên quan đến trần nợ có thể gây ra sự cản trở cho thị trường trái phiếu chính phủ.
Sau khi ít khi công khai thảo luận về chiến lược thắt chặt định lượng của họ, các quan chức đã tiết lộ trong biên bản cuộc họp tháng Giêng rằng họ đã thảo luận về việc xem xét tạm ngừng hoặc làm chậm kế hoạch thắt chặt định lượng (đã diễn ra từ tháng 6 năm 2022).