Điểm danh bảy DEX chính
Trong tuần qua, tình trạng sinh tồn của các sàn giao dịch phi tập trung đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi.
Hyperliquid vì chênh lệch giá cá voi 'tự phát nổ' đã gây chấn động thị trường, kho bảo hiểm HLP của nó đã mất gần 4 triệu đô la sau khi tiếp nhận các lệnh thanh lý.
Trong khi đó, GMGN, từng huy hoàng trong thời kỳ Pump, cũng rơi vào tình cảnh không thể coi thường. Theo dữ liệu từ Dune, doanh thu của nền tảng này đã giảm từ 2.34 triệu đô la vào ngày 19 tháng 1 xuống còn 74,000 đô la vào ngày 11 tháng 3, giảm gần 97%. Đồng thời, các khoản chi phí marketing cao của KOL, sự mất mát người dùng và sự gia tăng cạnh tranh do CEX đã khiến người dùng lo ngại hơn về tương lai của GMGN.
Nhờ đó, ChainCatcher đã điểm danh tình hình lợi nhuận gần đây của bảy DEX chính trong bài viết này, để độc giả tham khảo.
Đọc nhanh (không vòng vo, trực tiếp đi đến kết luận)
Jupiter, PancakeSwap vẫn duy trì lợi nhuận hàng ngày cao, hiệu suất dài hạn ổn định.
Hyperliquid dẫn đầu về lợi nhuận gần 24 giờ, nhưng vẫn có sự giảm sút lớn so với đỉnh lịch sử.
Raydium, Shadow Exchange thu nhập giảm mạnh, hoạt động thị trường rõ rệt suy giảm.
Aerodrome, THENA dù giảm sút nghiêm trọng nhưng vẫn có khả năng sinh lời nhất định.
Dưới đây là so sánh tình hình lợi nhuận trong 24 giờ gần đây và lợi nhuận cao nhất từng ghi nhận của một số DEX phổ biến:
Tất cả dữ liệu được lấy từ Defillama, tính đến ngày 12 tháng 3.
Từng bước phân tích, nhìn nhận tình trạng và xu hướng của các DEX chính.
1. Shadow Exchange
✅ Bối cảnh và định vị: Lớp thanh khoản tập trung và sàn giao dịch bản địa triển khai trên Sonic. Được hỗ trợ bởi mô hình khuyến khích x(3,3), mục tiêu là cung cấp trải nghiệm giao dịch hiệu quả, chi phí thấp.
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 864.44K, gần 24 giờ 83K, giảm 90.30%.
📊 Hiệu suất thị trường: Trong 30 ngày qua, nằm trong top 10 về doanh thu tiền điện tử, hoạt động người dùng giữ ổn định. Cơ chế x(3,3) nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, cơ chế bảo vệ MEV tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và nhà giao dịch có lợi nhuận đáng kể. Hệ thống phần thưởng Gems thu hút sự tham gia sâu sắc của hệ sinh thái Sonic, thúc đẩy sự mở rộng của hệ sinh thái giao thức, thể hiện tiềm năng tăng trưởng bền vững.
2. Raydium
✅ Bối cảnh và định vị: DEX AMM hàng đầu trong hệ sinh thái Solana, trước đây đã thu hút lượng người dùng lớn nhờ phí giao dịch thấp và giao dịch hiệu quả.
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 3.39M, gần 24 giờ chỉ 48K, giảm 98.57%, hoạt động thị trường giảm mạnh. Đồng token gốc của nó
📊 Hiệu suất thị trường: Vào Q4 năm 2024, một thời điểm đã chiếm 61% khối lượng giao dịch của SolanaDEX, nhưng TVL chỉ đạt 39% của Uniswap, cho thấy giao dịch hoạt động nhưng tính thanh khoản tương đối thiếu. Đồng thời, do khối lượng giao dịch của Raydium chủ yếu đến từ sự hỗ trợ của Pump.fun, trong tương lai cần tìm kiếm mở rộng sang các lĩnh vực không phải meme.
3. Jupiter
✅ Bối cảnh và định vị: Aggregator DEX hàng đầu trong hệ sinh thái Solana, cung cấp tối ưu hóa lộ trình giao dịch tốt nhất, là trụ cột chính của khối lượng giao dịch DeFi trên Solana.
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 3.13M, gần 24 giờ 329K, giảm 89.46%, nhưng so với các DEX khác, vẫn duy trì hoạt động cao.
📊 Hiệu suất thị trường: Là DEX có khối lượng giao dịch lớn nhất trong hệ sinh thái Solana, có độ sâu thanh khoản cao và khả năng tích hợp đa nền tảng, giúp người dùng tiết kiệm chi phí giao dịch. Nhưng thời gian gần đây, do sự kiện Libra, đã có nghi ngờ về việc có giao dịch nội bộ, hiện chưa có kết quả điều tra nào thêm.
4. PancakeSwap
✅ Bối cảnh và định vị: DEX hàng đầu trong hệ sinh thái BSC, duy trì khả năng cạnh tranh nhờ phí Gas thấp, giao dịch nhanh và mở rộng đa chuỗi (Ethereum, Arbitrum, Polygon, v.v.).
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 6.4M, gần 24 giờ 1.11M, giảm 82.65%, nhưng vẫn giữ được khả năng sinh lời cao trong lĩnh vực DeFi.
📊 Hiệu suất thị trường: Nhờ vào hoạt động của hệ sinh thái BSC, PancakeSwap có nền tảng người dùng DeFi rộng lớn và không ngừng mở rộng các chức năng sản phẩm (như NFT, staking, v.v.).
5. Hyperliquid
✅ Bối cảnh và định vị: Nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung trong hệ sinh thái Arbitrum, áp dụng cơ chế tạo thị trường chủ động, tạo sự khác biệt với GMX.
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 4.42M, gần 24 giờ 1.17M, giảm 73.52%, nhưng vẫn chiếm ưu thế trong thị trường phái sinh DeFi.
📊 Hiệu suất thị trường: Nhờ vào việc thu hút các nhà giao dịch với giao dịch đòn bẩy cao, Hyperliquid duy trì vị thế hàng đầu về khối lượng giao dịch và khả năng sinh lời. Nhưng gần đây, do bị ảnh hưởng bởi sự kiện cá voi chênh lệch giá, người dùng bắt đầu nghi ngờ về cơ chế quản lý tính thanh khoản của nó, dẫn đến một phần vốn thoái lui để tránh rủi ro.
6. Aerodrome
✅ Bối cảnh và định vị: DEX cốt lõi trong hệ sinh thái Base, áp dụng mô hình kinh tế ve(3,3) để khuyến khích nhà cung cấp thanh khoản và tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch.
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 1.52M, gần 24 giờ 290K, giảm 80.91%, tính thanh khoản thị trường có giảm nhưng vẫn giữ được một hoạt động nhất định.
📊 Hiệu suất thị trường: Chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Base, nhờ vào dấu hiệu phục hồi gần đây của Base Chain, hiệu suất thị trường mạnh mẽ, khối lượng giao dịch và vốn hóa thị trường tiếp tục gia tăng, sự tham gia của cộng đồng cao.
7. THENA
✅ Bối cảnh và định vị: Một trong những DEX trong hệ sinh thái BNB, áp dụng mô hình kinh tế ve(3,3), nhằm nâng cao tính bền vững của các khuyến khích thanh khoản.
📉 Dữ liệu lợi nhuận: Cao nhất lịch sử 208.95K, gần 24 giờ 48K, giảm 77.02%, mặc dù giảm nhưng vẫn có một sức cạnh tranh nhất định trong hệ sinh thái BSC.
📊 Hiệu suất thị trường: Trong hệ sinh thái BSC, thuộc về DEX hạng hai, phải đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ PancakeSwap, nhưng mô hình ve(3,3) của nó vẫn có thể thu hút một phần thanh khoản. Theo thông tin từ trang web, THENA đang dự định chuyển sang phiên bản V3. Cập nhật này sẽ giới thiệu tính năng 'Hooks', cho phép triển khai hợp đồng thông minh trên các pool thanh khoản cụ thể để thực hiện một số logic khi người dùng tương tác. Điều này sẽ hỗ trợ cho các loại lệnh nâng cao, ứng dụng phức tạp và nhu cầu tùy chỉnh, tăng cường tính linh hoạt và chức năng của giao thức.
Hiện tại, các sàn giao dịch phi tập trung đang thể hiện xu hướng giảm lợi nhuận, cạnh tranh gia tăng và sự phân hóa cấu trúc. Doanh thu của các nền tảng chính thường giảm 70%-98% so với đỉnh cao lịch sử, hoạt động thị trường bị ảnh hưởng rõ rệt.
Jupiter và PancakeSwap vẫn giữ vị trí dẫn đầu, lợi nhuận hàng ngày khá cao, hiệu suất dài hạn tương đối ổn định, dựa vào cấu trúc hệ sinh thái và nền tảng người dùng để duy trì khả năng cạnh tranh. Hyperliquid vẫn chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường phái sinh, nhưng do sự kiện cá voi chênh lệch giá đã gây ra lo ngại về khả năng quản lý rủi ro của nó, tính thanh khoản bị ảnh hưởng. Raydium, Shadow Exchange thu nhập giảm mạnh, trong đó Raydium bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm khối lượng giao dịch của Pump.fun, còn Shadow Exchange do sự suy giảm hoạt động chung của thị trường. Aerodrome và THENA vẫn có khả năng sinh lời nhất định, nhưng phải đối mặt với những đối thủ cạnh tranh mạnh hơn trong hệ sinh thái của riêng mình.
Trong tương lai, DEX vẫn cần đối mặt với ba vấn đề cốt lõi:
Làm thế nào để duy trì hoạt động giao dịch - thị trường hạ nhiệt, ý định giao dịch của người dùng giảm, DEX làm thế nào để tăng độ gắn bó của người dùng?
Làm thế nào để tối ưu hóa quản lý thanh khoản - chênh lệch giá cá voi, sự gia tăng cạnh tranh từ CEX, nền tảng làm thế nào để xây dựng một hệ thống thanh khoản vững chắc hơn trong lĩnh vực DeFi?
Làm thế nào để đạt được doanh thu bền vững - trong chu kỳ thị trường giảm, mô hình phí giao dịch cao khó có thể duy trì lâu dài, DEX có cần một mô hình lợi nhuận mới không?
Đối mặt với thách thức ngành, con đường sinh tồn của DEX trong tương lai có thể không chỉ là cạnh tranh về khối lượng giao dịch, mà còn là về tính thanh khoản, cơ chế quản lý rủi ro và cấu trúc hệ sinh thái.
Bài viết này được hợp tác đăng lại từ: Shen Chao
Thêm báo cáo
Tiền điện tử có phải nộp thuế không? Kế hoạch lập pháp tiếp theo? Ge Ru Jun trả lời 4 câu hỏi quan trọng
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ đã bỏ phiếu thông qua 'Luật ổn định', tại sao lại gây lo ngại cho các ngân hàng?