Từ góc độ ảnh hưởng đến thị trường trong trung hạn, có thể xác định 4 yếu tố bên ngoài sau đây:

1) Thuế quan, tăng lạm phát và sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ.
2) Kết thúc chiến tranh Nga-Ukraine.
3) Giảm thâm hụt ngân sách của Mascom.
4) Quy định trên thị trường tiền điện tử của Mỹ.

Chúng ta hãy phân tích chúng một cách chi tiết:

1) Thuế quan và sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ.

Rõ ràng, thuế quan hoặc thuế nhập khẩu mang lại gánh nặng thuế cho nền kinh tế Mỹ và gia tăng lạm phát. Hiện tại, có thể nói về việc áp thuế đối với Canada và Mexico từ ngày 4 tháng 3 và tăng thuế đối với Trung Quốc theo công thức 10+10%. Có khả năng từ tháng 4, có thể mong đợi thuế đối với EU. Trong đó, Trung Quốc, Mexico và Canada chiếm một nửa lượng nhập khẩu vào Mỹ. Với mức nhập khẩu hàng hóa của Mỹ chiếm 11% GDP, tôi ước tính rằng lạm phát ở Mỹ sẽ tăng từ 3% đến 4% trong ngắn hạn và sau đó sẽ tăng lên 4-5%. Điều này hình thành dự báo dài hạn cho Fed về việc không giảm lãi suất vào năm 2025 hoặc thậm chí tăng lãi suất trong kịch bản tiêu cực của hành vi của Fed. Rõ ràng, yếu tố này rất tiêu cực cho thị trường tiền điện tử. Bất kỳ tin tức nào về việc tăng lạm phát ở Mỹ và tuyên bố của Fed về việc tăng lãi suất hoặc gợi ý về việc tăng lãi suất sẽ dẫn đến sự sụt giảm của thị trường tiền điện tử (thực tế là chúng ta đã trải qua điều này vào năm 2022). Tôi cá nhân không tin vào kịch bản sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế ở Mỹ. Bởi vì việc tăng thuế sẽ thúc đẩy việc chuyển sản xuất về Mỹ, ưu tiên cho các nhà sản xuất địa phương. Do đó, khả năng suy giảm nền kinh tế Mỹ khi lạm phát tăng (stagflation) là rất nhỏ. Nhưng bất kỳ dự báo GDP nào xấu hơn dự báo sẽ dẫn đến sự sụt giảm của thị trường tiền điện tử.

Nói chung, ở đây, tiền đắt đỏ sẽ thích giữ an toàn trong các tài sản như trái phiếu của Mỹ với lãi suất 4-5%, gây ra sự rút lui của thanh khoản từ các tài sản rủi ro.

Việc triển khai yếu tố tiêu cực này là rất cao và nó đã bắt đầu phản ánh trên thị trường mà chúng ta đang quan sát hiện tại. Bất kỳ sự trì hoãn nào trong việc khởi động thuế nhập khẩu sẽ được thị trường tiếp nhận rất tích cực.

2. Kết thúc chiến tranh Nga-Ukraine.

Hiện tại, Tổng thống Mỹ Trump đang nỗ lực để ngừng chiến tranh ở Ukraine, cố gắng hoàn thành các lời hứa trong chiến dịch của mình, đồng thời cố gắng đạt được những lợi ích cho nền kinh tế Mỹ và mở rộng ảnh hưởng cả ở Ukraine và Nga. Trong logic của Trump, việc chuyển giao an ninh ở châu Âu cho các quốc gia châu Âu cho phép giảm ngân sách quân sự và chuyển đổi thế giới từ trạng thái chiến tranh sang trạng thái hợp tác và hợp tác kinh tế, với sự tham gia tích cực của Mỹ trong các quá trình hợp tác vì lợi ích của mình cũng như nhằm giảm dần sự phụ thuộc của Nga vào Trung Quốc. Việc thực hiện kịch bản như vậy rất có thể sẽ dẫn đến việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với nền kinh tế Nga, đặc biệt là các lệnh trừng phạt về dầu mỏ, điều này cùng với việc kích thích sản xuất năng lượng ở Mỹ sẽ tạo ra một công cụ lớn để giảm giá năng lượng và dầu mỏ trên toàn thế giới. Điều này sẽ ảnh hưởng tích cực đến các quá trình lạm phát ở Mỹ, và tích cực đến sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán trên toàn thế giới cũng như sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử. Bởi vì nó giúp giảm thiểu tác động của yếu tố 1 lên thị trường.

Các tín hiệu tích cực cho thị trường tiền điện tử ở đây là việc ký kết thỏa thuận với Ukraine, ký kết thỏa thuận với Nga. Ngừng các hành động quân sự ở Ukraine và dỡ bỏ các lệnh trừng phạt với Nga, trước hết là các lệnh trừng phạt về dầu mỏ.

Việc thực hiện kịch bản này hiện đã bị gián đoạn do cuộc tranh cãi với Zelensky và đang ở trong trạng thái hoãn lại. Đồng thời, rõ ràng là Nga đã được đề xuất một số lợi ích mà có thể làm hài lòng Nga để kết thúc chiến tranh ở Ukraine.

3. Giảm thâm hụt ngân sách của Mascom.

Hành động của bộ phận hiệu quả nhà nước Doge hiện tại, điều mà tôi đã hiểu từ trước khi các quy trình được khởi động, đang phải đối mặt với sự phản kháng và thù địch lớn bên trong nước Mỹ, tạo ra ảnh hưởng tiêu cực lên thị trường hiện tại. Đồng thời, việc hình thành một bộ máy hành chính hiệu quả hơn không chỉ cải thiện chất lượng dịch vụ mà còn giảm thiểu chi phí ngân sách liên bang, điều này giúp giảm thâm hụt ngân sách. Điều này tạo ra nhu cầu thấp hơn đối với trái phiếu của chính phủ Mỹ, hình thành một nguồn thanh khoản bổ sung có thể chuyển đến cả thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử, điều này trong trung hạn là tích cực cho thị trường. Đồng thời, việc giảm thâm hụt ngân sách cũng sẽ gây áp lực lên giá trị của các nghĩa vụ nợ, làm cho chúng kém sinh lợi hơn trong kỳ vọng, điều này cũng tích cực cho thị trường tiền điện tử. Đồng thời, rõ ràng rằng sớm hay muộn, việc cắt giảm chi tiêu công ở Mỹ sẽ dẫn đến một khoản chi tiêu lớn như chi phí phục vụ nợ, và tại đây, xung đột với Fed có thể trở nên nghiêm trọng hơn do sự không muốn của Fed trong việc giảm lãi suất và chi phí phục vụ lên đến 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Có khả năng xung đột với Fed sẽ dẫn đến sự thay đổi lãnh đạo của Fed hoặc sự bất ổn trên các thị trường tài chính với xu hướng tiêu cực.

Tuy nhiên, trước khi hình thành ngân sách năm 2026, các biện pháp hiện tại của Doge có thể cắt giảm 200 tỷ đô la chi tiêu hoặc dưới 1% GDP. Do đó, hiệu ứng của những quy trình này có lẽ sẽ được nhận thấy vào cuối năm 2025, trong bối cảnh thực tế giảm thâm hụt ngân sách, điều này sẽ được đề xuất cho năm tài chính 2026 bắt đầu vào ngày 1 tháng 10 năm 2025 và các năm tiếp theo.

Các tín hiệu tích cực cho thị trường trong những quy trình này sẽ là việc giảm thiểu sự gia tăng nợ công của Mỹ, giảm chi phí của các nghĩa vụ nợ của Mỹ. Các yếu tố tiêu cực - xung đột công khai với Fed.

4. Quy định trên thị trường Mỹ.

Việc quá tải ủy ban chứng khoán, đã xảy ra, thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền điện tử cá nhân bởi Tổng thống Mỹ, sắc lệnh về việc hình thành các quy định mới cho thị trường trong vòng 180 ngày, hủy bỏ các vụ kiện của ủy ban đối với sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của Mỹ, Coinbase, xác định trạng thái của meme-coin không phải là chứng khoán, đã được ủy ban công bố - tất cả đều là những điểm tích cực cho thị trường tiền điện tử trong trung hạn.

Trong khi đó, sự hiểu biết cuối cùng về quy định sẽ được biết đến vào khoảng cuối mùa hè năm 2025 và tại đây, sự tiếp nhận tích cực các đề xuất của ủy ban - sẽ là động lực cho sự tăng trưởng của thị trường. Sự thất vọng với các đề xuất - sẽ dẫn đến tác động trung lập hoặc tiêu cực đối với thị trường.

Dự báo trung hạn:

Dựa trên các sự kiện bên ngoài đã được công bố, hiện tại yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử - đầu tiên là việc tăng lạm phát ở Mỹ và điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm của thị trường tiền điện tử trong những tháng tới.

Tác động của việc tăng lạm phát có thể được giảm thiểu bằng cách kết thúc chiến tranh ở Ukraine và dỡ bỏ các lệnh trừng phạt về dầu mỏ đối với Nga. Nhưng hiện tại, do sự phá vỡ các cuộc đàm phán, khả năng kết thúc chiến tranh ở Ukraine đã bị đẩy lùi đến một thời điểm không xác định. Mặc dù tôi hiện tại xem xét kịch bản kết thúc chiến tranh ở Ukraine vào mùa hè năm nay thông qua các nỗ lực ngoại giao là cao, điều này sẽ tạo ra cơ hội để chuyển đổi từ chiến tranh sang hợp tác kinh tế.

Các tác động tích cực từ các yếu tố 3-4 sẽ có thể được nhận thấy vào tháng 8, tháng 9 năm 2025.

Vì vậy, dự báo trung hạn hiện tại là sự sụt giảm của thị trường hoặc sự đình trệ của nó trong những tháng tới và hình thành các yếu tố tích cực để tăng trưởng thị trường từ mùa thu năm 2025.