Vào ngày 25 tháng 2 năm 2025, giá Bitcoin đã trải qua một cú sụt giảm mạnh. Trong 24 giờ qua, Bitcoin đã giảm 5%, có lúc rơi xuống dưới 91.000 USD, ghi nhận mức thấp nhất trong tháng. Sự sụt giảm này không chỉ lập kỷ lục về mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ khi thanh lý vào ngày 3 tháng 2, mà còn gây ra phản ứng dây chuyền trong thị trường tiền mã hóa: gần 300.000 người đã bị thanh lý, khoảng 900 triệu USD đã 'bốc hơi', cổ phiếu tiền mã hóa Mỹ cũng đồng loạt giảm, tâm lý hoảng loạn của thị trường nhanh chóng lan rộng.

Toàn bộ thị trường altcoin bị rơi vào tình trạng sụt giảm mạnh, cho dù là AI hay DEFI chất lượng cao, đều ghi nhận sự giảm đáng kể. Trong đó, các đồng tiền chủ đạo đều giảm mạnh: Solana (SOL) giảm hơn 16%, Ethereum và XRP giảm 12%, BNB giảm tương đối 'êm ái' 6%, hơn 90% các token trong top 100 theo vốn hóa thị trường đều xuất hiện thua lỗ.

Nguyên nhân sụt giảm: Nhiều yếu tố đan xen tác động đến thị trường

1. Các yếu tố kinh tế vĩ mô

Tín hiệu 'diều hâu' gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường, đẩy chỉ số đô la tăng mạnh, từ đó kìm hãm hiệu suất của tài sản rủi ro. Khi kỳ vọng về việc Mỹ tăng lãi suất gia tăng, sự quan tâm của thị trường đối với tài sản rủi ro cao giảm sút, chỉ số Nasdaq và các cổ phiếu tiền mã hóa Mỹ đã có sự điều chỉnh mạnh, điều này cũng ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Đồng thời, định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang khiến hiện tượng dòng tiền ra khỏi thị trường tiền mã hóa ngày càng rõ rệt, sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro dẫn đến áp lực giảm cho thị trường tiền mã hóa.

2. Dòng tiền và sự yếu kém của thị trường ETF

Lượng ròng vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ năm 2024 từng cao tới 35.66 tỷ USD, nhưng khi bước vào năm 2025, dòng tiền vào rõ rệt chậm lại. Kể từ tháng 2, lượng tiền vào ETF hàng tuần đã giảm 40% so với tháng 1, và đã có hai tuần liên tiếp ghi nhận dòng tiền ra. Điều này cũng phản ánh tâm lý chờ đợi của nhà đầu tư thị trường ngày càng nặng nề, dòng tiền thị trường không thể hiệu quả vào, làm gia tăng xu hướng yếu kém của thị trường. Đặc biệt, khi thị trường ETF hoạt động kém, tâm lý thị trường trở nên lạnh lẽo cũng ảnh hưởng rõ rệt đến diễn biến giá trị tài sản mã hóa.

3. Sự không chắc chắn về chính sách: Chính sách của Trump và sự thay đổi quản lý

Mặc dù chính phủ Trump đã phát đi tín hiệu ủng hộ tiền mã hóa vào năm 2024, nhưng chính sách 'dự trữ chiến lược Bitcoin' mà họ hứa hẹn vẫn chưa được triển khai, thị trường ngày càng lo ngại về việc thực hiện chính sách. Trong khi đó, sự phân hóa trong kỳ vọng về chính sách quản lý cũng gia tăng sự không chắc chắn. Đặc biệt trong bối cảnh sự biến động của giá cơ sở, có thể dẫn đến việc bán tháo quy mô lớn, làm giảm giá các tài sản như Bitcoin.

Đối với đợt sụt giảm này, mỗi người có lý do riêng, nhưng hiện tại chính là thời điểm biến động, hướng cuối cùng chỉ hướng xuống mà thôi. Đây cũng là cơ hội, chỉ số đô la vẫn đang trong xu hướng giảm, BTC đã đạt được giá cao hơn nhiều so với giá trị của nó. Nói đơn giản, ngắn hạn xem giảm, dài hạn xem tăng, chờ đợi một sự điều chỉnh sâu.

Thị trường tiền mã hóa hiện tại giống như một trò lừa đảo, từ khi Trump nhậm chức, thị trường tiền mã hóa cơ bản không có sự biến động tốt, chỉ có một thời gian ngắn vui vẻ trong kỳ bầu cử và thời gian nhậm chức, sau đó liên tục giảm.

Tháng này liên tiếp có tin xấu, thuế quan đen của Trump, ETH giảm từ 3000 xuống 2000, Argentina phát hành đồng tiền mới và sự kiện hack Bybit, hợp đồng thuế quan đen của Trump đều đã phá sản, tất cả các dự án trên chuỗi của Argentina đều đã chết, tổ chức bị hack Bybit bị dọa sợ, thị trường tiền mã hóa đã đầy rẫy vết thương, ngoài việc phá bỏ mọi thứ để bắt đầu lại, mọi thứ đều vô nghĩa, không ai chơi nữa, không còn tiền để chơi, không bắt đầu lại cũng vô nghĩa.

Thị trường altcoin đang rơi vào tình trạng sụt giảm mạnh!

So với BTC ngày càng giống như cổ phiếu Mỹ, có lẽ hiện tại các nhà đầu tư nhỏ lẻ quan tâm hơn đến hiệu suất tương lai của ETH và SOL, nhưng hiện tại tình hình không khả quan.

ETH gần đây đã gặp bất hạnh lớn, ban đầu ETH Denver sẽ là cơ hội tuyệt vời để toàn bộ cộng đồng Ethereum phục hồi niềm tin, nhưng sự kiện hack 1.5 tỷ USD của Bybit đột ngột đã gây tổn thất nặng nề cho ETH.

Vài ngày trước, những người nắm giữ ETH vẫn có thể tự an ủi bằng cách nghĩ 'Bybit sẽ mua lại', 'Việc hacker bán tháo có thể mất vài năm', nhưng hiện tại Bybit cơ bản đã khôi phục ETH bị đánh cắp từ các kênh OTC và cho vay, nhu cầu mua tiềm năng đã bị loại bỏ; đồng thời, tốc độ rửa tiền của hacker cũng vượt xa dự đoán của thị trường, chỉ trong vài ngày đã rửa sạch hơn 20% tài sản.

Tại đây, SOL thậm chí còn tồi tệ hơn. Một mặt bị ảnh hưởng bởi những sự kiện tiêu cực như LIBRA, hiệu ứng tài sản của token meme dần biến mất, thuộc tính 'cái xẻng vàng' của SOL đang giảm; mặt khác, việc mở khóa đấu giá SOL lớn vào ngày 1 tháng 3 sắp tới cũng khiến một số nhà đầu tư chọn cách tạm tránh gió, rút lui quan sát.

Khi thị trường tiến hóa đến giai đoạn này, 'altcoin' mà mọi người mong đợi dường như thật sự sắp hết, vòng thị trường này ngày càng giống như điệu nhảy độc tấu của BTC.

Về xu hướng của altcoin trong tương lai, sẽ không còn một mùa bò toàn diện nữa, mà nên chú ý hơn đến những giao thức thực sự có ứng dụng và mô hình kinh tế bền vững.

Toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa dường như đang trải qua một cuộc 'rửa tội' quy mô lớn, chỉ khi bong bóng được xì hơi thì mới có thể phát hiện giá trị.