Dẫn đầu đầu năm, lạc quan có được định giá quá cao?

Sự lạc quan đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt, nhưng duy trì sự phân cấp là chìa khóa để duy trì sự tăng trưởng của nó.
Được viết bởi: Ben Giove, Bankless
Biên soạn bởi:aididiaojp.eth, Tin tức tầm nhìn xa
Cuộc chiến Lớp 2 ngày càng khốc liệt và Bankless đang đào sâu vào các số liệu trên chuỗi để xác định ai là người chiến thắng? Tuần trước chúng ta đã phân tích Arbitrum, bây giờ chúng ta hãy xem xét đối thủ cạnh tranh gần gũi của nó: Sự lạc quan.
Optimism và Arbitrum đều là những giải pháp tổng hợp lạc quan, đã trở thành một trong những giải pháp mở rộng quy mô hàng đầu cho Ethereum.
Khái niệm về Lớp 2 đã tồn tại từ lâu, nhưng trong những tháng gần đây, Lớp 2 lại nhận được sự chú ý với sự xuất hiện của token tổng hợp đầu tiên OP.
OP là một trong những đồng tiền hoạt động tốt nhất vào đầu năm 2023, tăng tới 227% và tăng 135% so với Ethereum. Sự lạc quan hiện có vốn hóa thị trường thả nổi đầy đủ là 13 tỷ USD, tương đương với Solana.
Nguồn: TradingView
Điều này đặt ra một số câu hỏi, liệu việc định giá cao của Optimism có hợp lý không? Các nguyên tắc cơ bản có hỗ trợ hiệu suất vượt trội của OP không? Chủ nghĩa lạc quan phù hợp với bối cảnh L2 cạnh tranh ở đâu?
Bài viết này sẽ cố gắng trả lời những câu hỏi này thông qua ba khía cạnh:
Các chỉ số hiệu suất chính
Hệ sinh thái lạc quan DApps chính
Chất xúc tác tăng trưởng sắp tới và các yếu tố rủi ro
Các chỉ số hiệu suất chính
TVL
DeFi TVL của Optimism hiện ở mức 787 triệu USD, trở thành Lớp 2 lớn thứ hai của TVL sau Arbitrum (1,39 tỷ USD) và mạng blockchain lớn thứ bảy được theo dõi bởi DeFi Llama.
Lạc quan DAA - Nguồn: Artemis
Tỷ lệ TVL của Optimism trong giá trị khóa của tất cả các chuỗi công khai đã tiếp tục tăng trong năm qua, từ 0,2% lên 1,2%. Thị phần của Lớp 2 cũng tăng đáng kể, từ 13,5% lên 35,2% trong giai đoạn này.
Sự tăng trưởng này có thể được thúc đẩy bởi việc ra mắt mã thông báo quản trị OP vào tháng 4 năm 2022. Sự lạc quan đã cung cấp OP cho người dùng nền tảng và là dự án đầu tiên trong số “bốn dự án L2 lớn” (Optimism, Arbitrum, StarkWare và ZkSync) ra mắt mã thông báo, giúp định hướng sự tăng trưởng của tính thanh khoản và TVL vào mùa hè năm ngoái.
người dùng
Sự lạc quan đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng đáng kể về số lượng địa chỉ hoạt động vào năm 2022, với tổng số địa chỉ hoạt động hàng ngày (DAA) tăng 4% trong Quý 4 so với Quý 1.
Lạc quan DAA - Nguồn: Artemis
Sự tăng trưởng này có thể là do việc sử dụng DApp trên mạng, chẳng hạn như các dự án trong hệ sinh thái Synthetix, cũng như các chương trình khuyến khích nói trên.
Tìm hiểu sâu hơn, chúng ta có thể thấy rằng DAA đã tăng mạnh vào cuối năm, tăng tuần tự 152,7% từ Quý 3 đến Quý 4. Lượng người dùng tăng vọt phần lớn là do sự ra mắt của chiến dịch Optimism Quests, một chương trình tương tự như Arbitrum Odyssey cho phép người dùng yêu cầu NFT bằng cách tương tác với dApp trên mạng.
Giờ đây, Nhiệm vụ Lạc quan đã kết thúc, số lượng người dùng của Optimism dường như đang tiến gần hơn đến các mức trước đó, với khối lượng giao dịch trong Quý 1 năm 2023 giảm 7,2% so với Quý 4 năm ngoái.
Khối lượng giao dịch
Cũng như số lượng người dùng, số lượng giao dịch của Optimism đã tăng vọt trong năm 2022, với tổng khối lượng giao dịch trong Quý 4 tăng 851% so với Quý 1. Mức tăng trưởng này đạt đỉnh điểm vào quý 4, với khối lượng giao dịch tăng tuần tự 144,8% so với quý 3.
Sự lạc quan Giao dịch hàng ngày - Nguồn: Artemis
Mặc dù một số số liệu giao dịch này có thể được quy cho việc sử dụng dApp, chẳng hạn như địa chỉ hoạt động, con số này dường như bị thổi phồng bởi Nhiệm vụ lạc quan. Khối lượng giao dịch quý đầu tiên giảm ngay sau khi Quests kết thúc vào ngày 18 tháng 1.
DApp phổ biến
Mặc dù không được áp dụng rộng rãi như các hệ sinh thái L2 khác như Arbitrum, Optimism có số lượng dApp ngày càng tăng trong nhiều miền ở cả các bản tổng hợp chung và dành riêng cho ứng dụng được xây dựng bằng OP Stack. Hãy nói về một số đại diện phổ biến dưới đây:
Sân đua xe đạp
Velodrome là dApp lớn nhất của TVL trong hệ sinh thái Optimism, trị giá 178 triệu USD. Velodrome bắt đầu nổi lên sau khi Optimism tiến hành đợt airdrop OP vào tháng 7 năm 2022 cho những người dùng đã đặt cược veVELO. Chủ sở hữu VELO có thể nhận được NFT sau khi đặt cược veVELO làm chứng chỉ để có được quyền airdrop trên nền tảng.
Velodrome đã phát hiện ra PMF từ stablecoin và các giao thức như LSD, với hy vọng kiểm soát việc phát hành token và khuyến khích tính thanh khoản bằng cách thưởng cho các bên liên quan của veVELO. Hiện tại, veVEL có thể mang lại lợi nhuận hàng năm trên 52% cho những người nắm giữ khóa trong bốn năm.
Mặc dù kiến ​​trúc Solidly AMM không cạnh tranh được với Uniswap V3, Velodrome dường như vẫn nắm bắt được cốt lõi của cộng đồng và tạo ra một phân khúc tập trung vào thanh khoản.
tổng hợp
Synthetix không chỉ là một trong những giao thức OG DeFi trên Ethereum mà còn là một trong những giao thức chính đầu tiên chuyển sang L2, được triển khai trên Optimism vào tháng 7 năm 2021.
Hiện có hơn 193 triệu USD SNX được đặt cược vào Optimism, bao gồm 48 triệu USD nguồn cung sUSD. Nhiều giao thức đã chọn xây dựng các dự án trên Synthetix nhằm tận dụng tính thanh khoản của sUSD, bao gồm sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Kwenta, giao thức AMM quyền chọn Lyra và giao thức thị trường Parimutuel Thales.
Synthetix đang phải đối mặt với một số thách thức trong vài tháng qua, đáng chú ý nhất là doanh thu từ phí giảm mạnh, nhưng có một số chất xúc tác đáng chú ý sắp xảy ra, chẳng hạn như việc tiếp tục áp dụng các perps V2 và sự ra mắt sắp tới của Synthetix V3.
Lưới
Lattice là nhà phát triển xây dựng trò chơi trên chuỗi dựa trên OP Stack. OP Stack là một khung để tạo các bản tổng hợp mô-đun tùy chỉnh có thể được kết hợp với nhau nếu chúng sử dụng cùng một trình sắp xếp.
Lattice đã phát triển hai trò chơi: OP Craft, một trò chơi giống Minecraft nơi người dùng xây dựng trong một thế giới mở và Sky Strife, một trò chơi chiến đấu.
OP Craft hiện mới chỉ ở bản demo kéo dài hai tuần, nhưng cả nó và Sky Strife, dự kiến ​​ra mắt vào cuối năm 2023, sẽ chạy trên một bản tổng hợp tùy chỉnh được xây dựng hoàn toàn bằng OP Stack. Với sức hấp dẫn của trò chơi trong thế giới tiền điện tử, việc ra mắt Lattice có thể đóng vai trò là điểm khởi đầu quan trọng để đưa người dùng vào hệ sinh thái Lạc quan.
triển vọng tới tương lai
chất xúc tác tăng trưởng
Sự lạc quan sẽ xuất hiện một số chất xúc tác quan trọng giúp duy trì sự tăng trưởng của nó trong những tháng tới.
Đầu tiên trong số này là đợt airdrop 10 triệu token OP sắp tới vào tháng 2 (trị giá 26,4 triệu USD theo giá hiện tại). Airdrop sẽ được phân phối cho các bên liên quan khác nhau trong hệ sinh thái thông qua Tài trợ Hàng hóa Công cộng Hồi tố (RPGF), sẽ được các thành viên của Ngôi nhà Công dân Lạc quan bỏ phiếu. Citizen House là một trong hai cơ quan quản trị của Optimism, với tư cách thành viên được xác định thông qua NFT gắn kết tâm hồn.
OP được phân bổ cho dự án thông qua RPGF là một phương tiện khuyến khích người dùng quan trọng và sẽ giúp khởi động người dùng cũng như tính thanh khoản trên mạng nếu thị trường tiếp tục tăng cao hơn. Về lâu dài, việc Optimism sử dụng RPGF và mô hình quản trị thử nghiệm có thể giúp thu hút các nhà phát triển có lý tưởng và có định hướng dài hạn tham gia.
Một chất xúc tác khác cho sự lạc quan là Bedrock. Bedrock là một bản nâng cấp mạng lớn được thiết kế để giảm chi phí giao dịch và tăng tốc độ giao dịch. Bedrock cũng sẽ giúp cải thiện tính mô-đun của Optimism bằng cách cho phép các bản tổng hợp chuyển đổi dễ dàng hơn từ các bản tổng hợp lạc quan sang các bản tổng hợp zk. Cuộc bỏ phiếu phê duyệt việc điều hành Bedrock hiện đang chuyển sang quy trình quản trị Lớp 2.
Chất xúc tác thứ ba kích thích tăng trưởng hơn nữa cho OP là sự phổ biến ngày càng tăng của OP Stack. Không chỉ một số trò chơi được phát triển dựa trên khung OP Craft, các dự án khác cũng bắt đầu tận dụng công nghệ này, một ví dụ là Aevo, một sàn giao dịch quyền chọn phi tập trung được phát triển bởi Ribbon. Aevo là một sàn giao dịch quyền chọn dựa trên sổ đặt hàng và sẽ ra mắt Lớp 2 tùy chỉnh của riêng mình trong những tháng tới.
rủi ro
Sự lạc quan chắc chắn đã tạo ra một chỗ đứng và tạo ra nhiều chất xúc tác tăng trưởng. Hệ sinh thái của nó đang phát triển nhưng cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng.
Các ưu đãi của chủ nghĩa lạc quan đã được chứng minh là thành công trong việc thu hút người dùng, tính thanh khoản và áp dụng giao thức vào mạng, nhưng có lý do để tự hỏi liệu họ có đang phân bổ các ưu đãi này theo cách tối đa hóa ROI dài hạn của mình hay không.
Cho đến nay, Optimism đã phân phối phần thưởng trị giá 69,9 triệu đô la. Kể từ tháng 11 năm 2022, thị phần TVL của Optimism trong L2 đã giảm từ 46,6% xuống 35,5%.
Khoản lỗ này cuối cùng đã trở thành một khoản lãi cho Arbitrum, khi thị phần của họ tăng từ 49,8% lên 62,1% trong giai đoạn này mặc dù họ không sở hữu mã thông báo.
Sự lạc quan vẫn còn rất nhiều thuốc súng trong kho bạc của nó. Nhưng Optimism đã airdrop một số lượng lớn token vào thời điểm không có người dùng hoặc vốn mới tham gia vào tiền điện tử và khi DeFi không thống trị L2.
Sự cạnh tranh trong không gian L2 sẽ ngày càng gay gắt khi các mạng như StarkNet, Fuel, zkEVM, Scroll của Polygon và tất nhiên là Arbitrum trực tuyến hoặc ra mắt mã thông báo của riêng họ. Lợi ích đối với các trường hợp sử dụng khác vẫn chưa được xác định, nhưng có lý do để nghi ngờ rằng Optimism sẽ gặp phải thách thức.
Tuy nhiên, cạnh tranh không phải là rủi ro lớn nhất mà sự lạc quan phải đối mặt ngày nay.
Cũng như Arbitrum và các Lớp 2 khác, mối đe dọa lớn nhất đối với thành công lâu dài của Optimism là xu hướng tập trung hóa của mạng. Theo nhịp của Lớp 2, Optimism có một số xu hướng tập trung chính, chẳng hạn như chưa hỗ trợ bằng chứng gian lận, có đơn đặt hàng tập trung, hợp đồng có thể nâng cấp và không có cơ chế đề xuất khối khi trình xác thực không thành công.
Hầu hết các Lớp 2 đều có rào chắn để giảm thiểu rủi ro mất tiền của người dùng. Mặc dù nhiều dự án đã được phát triển trong nhiều năm, nhưng xét về tổng thể, rollup vẫn là một công nghệ mới nổi.
Tuy nhiên, điều cực kỳ quan trọng là Optimism đạt được sự phân cấp nhanh nhất có thể và an toàn, vì việc mất tiền từ các xu hướng tập trung này có thể gây ra tác động thảm khốc đến triển vọng tăng trưởng của mạng.
bản tóm tắt
Hệ sinh thái Optimism đang phát triển nhanh chóng và sắp có nhiều chất xúc tác có thể giúp hệ sinh thái này tiếp tục đi đúng quỹ đạo tăng trưởng. Mặc dù chỉ có khoảng 5% nguồn cung OP được đưa vào lưu thông và FDV của nó có thể sẽ tăng cao trong thời gian ngắn, việc sử dụng Optimism dường như đảm bảo mức định giá ngang bằng với các mạng L1 và L2 không phải Ethereum khác.
Phần lớn mức sử dụng tăng vọt này có thể là do các ưu đãi mà Optimism đã cố gắng tận dụng để đảm bảo vị trí L2 hàng đầu ngang hàng với Arbitrum. Tuy nhiên, khi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt, thật hợp lý khi tự hỏi liệu Rollup có triển khai một số công cụ của mình vào những thời điểm không thích hợp để thu hút số lượng người dùng và tính thanh khoản tối đa hay không.
Ngoài các vấn đề tập trung hiện có, thuốc chữa bách bệnh của Optimism có thể là OP Stack. Nếu OP Stack trở thành tiêu chuẩn để phát triển L3 tùy chỉnh, thì Optimism sẽ được hưởng lợi rất nhiều từ khả năng kết hợp giữa các lần tổng hợp bằng cách sử dụng khung.
Tính đến hôm nay, Optimism dường như không phải là Lớp 2 hàng đầu, nhưng vẫn có nhiều lý do để lạc quan về triển vọng tăng trưởng trong tương lai của nó.