Bạn đoán ai đang bán tháo ETH?

Bài viết gốc | Odaily星球日报

Tác giả｜Azuma

Trong chu kỳ này, hiệu suất của ETH đã tụt hậu đáng kể so với toàn bộ thị trường, có người cho rằng đó là do "tải nặng khó kéo", có người chỉ trích Quỹ Ethereum (EF) "không xứng đáng với vị trí", và cuối tuần vừa qua, Layer2 lại trở thành mục tiêu chỉ trích của cộng đồng.

Ngày 9 tháng 2, vị thần DeFi của chu kỳ trước, hiện là đồng sáng lập Sonic Andre Cronje (AC) đã đăng bài trên X, chỉ trích Layer2 vì lợi nhuận từ việc bán tháo liên tục thu nhập bộ sắp xếp, đã trở thành ký sinh trùng của Ethereum.

Trở thành Layer2 ➡️ vận hành một bộ sắp xếp tập trung ➡️ thu phí 120 triệu đô la ➡️ sau đó trả 10 triệu đô la cho Ethereum để phục vụ DA và an toàn ➡️ sau đó bán tháo 110 triệu đô la để có lợi nhuận ➡️ rồi lại tự xưng là "liên minh Ethereum"... Tôi không hiểu cộng đồng Ethereum đã thuyết phục mình chấp nhận logic này như thế nào. Layer2 đã trở thành nguyên nhân chủ yếu gây lạm phát cho Ethereum.

Thu nhập của bộ sắp xếp Layer2

Cuộc tranh cãi về thu nhập của bộ sắp xếp Layer2 đã trở thành một chủ đề cũ kỹ.

Bộ sắp xếp là một vai trò không thể thiếu của Layer2, công dụng chính của nó là: 1) Thu thập giao dịch của người dùng, đóng gói theo thứ tự cụ thể thành các lô (Batch); 2) Cung cấp xác nhận giao dịch tức thì cho người dùng trước khi giao dịch được cuối cùng đưa lên chuỗi; 3) Nén dữ liệu giao dịch và gửi đến Layer1, giảm chi phí gas.

Trong tầm nhìn phi tập trung của Layer2, việc phi tập trung hóa hoạt động của bộ sắp xếp là một bước cần thiết, nhưng thực tế là hầu hết tất cả các bộ sắp xếp Layer2 đều do các đội phát triển điều hành, đây cũng là một trong những chỉ trích lớn nhất xung quanh Layer2 từ lâu.

Tại sao Layer2 vẫn chưa hoàn thành việc phi tập trung hóa bộ sắp xếp? Dĩ nhiên có một số lý do kỹ thuật và hoạt động, nhưng một lý do không thể bỏ qua khác là - trong môi trường thực tế, hoạt động của bộ sắp xếp là một công việc rất "có lợi".

Nguồn thu nhập trực tiếp từ hoạt động của bộ sắp xếp chủ yếu bao gồm: 1) Chênh lệch phí giao dịch; 2) Bắt MEV; 3) Lãi từ tiền gửi.

Odaily chú ý: Hình ảnh là phân tích sâu hơn của thầy giáo DeepSeek.

Công việc này thực sự có lợi nhuận như thế nào? Chúng ta có thể có cái nhìn sơ lược qua dữ liệu ngày 4 tháng 2.

Ngày 4 tháng 2, do sự biến động của thị trường, Arbitrum đã thu được 1,04 triệu đô la phí trong một ngày tại Layer2, trong khi chi phí thanh toán cuối cùng cho Layer1 chưa đến 20,000 đô la - điều này có nghĩa là chỉ trong một ngày, chuỗi này đã kiếm được hàng triệu đô la từ chênh lệch phí giao dịch.

Chĩa mũi nhọn vào Base

Là mạng Layer2 hoạt động tích cực nhất trong hệ sinh thái Ethereum, Base đã lâu dài nằm ở vị trí trung tâm của các dư luận liên quan. Khi cuộc tranh luận về vấn đề thu nhập bộ sắp xếp Layer2 ngày càng gay gắt, cộng đồng cũng bắt đầu nhắm vào Base.

Lucidity CIOSantisa đã tiên phong chỉ trích rằng kể từ khi Base tự chủ ra mắt, tất cả thu nhập từ bộ sắp xếp đều được chuyển vào Coinbase, có lý do để nghi ngờ rằng những ETH này đã bị bán tháo.

Kể từ khi ra mắt, BASE đã liên tục chuyển phí bộ sắp xếp vào Coinbase. Chúng tôi không biết họ có bán hay không, nhưng chúng tôi biết họ không triển khai những khoản tiền này trên Base, hoặc giữ chúng trên chuỗi. Do thiếu minh bạch hơn, chúng tôi có thể hợp lý cho rằng họ đã bán tháo. Quan điểm của họ không nhất quán với Ethereum.

Odaily chú ý: Hình ảnh là địa chỉ thu nhập của bộ sắp xếp Base (0xEc8103eb573150cB92f8AF612e0072843db2295F).

Sau đó, thành viên của đội ngũ Sonic Trợ lý đã tiếp tục phân tích xem liệu Base đã bán những ETH này hay chưa, dựa trên dữ liệu tài chính của Coinbase.

Trợ lý chỉ ra rằng, dữ liệu trên chuỗi có thể được kiểm tra (tham khảo địa chỉ được Santisa cung cấp trước đó), Base đã kiếm được hơn 100 triệu đô la từ bộ sắp xếp trong 12 tháng qua, với tỷ suất lợi nhuận trên 90%, tất cả các khoản phí này đã được chuyển qua con đường Base ➡️ Ethereum ➡️ Coinbase đến sàn giao dịch.

Theo dữ liệu báo cáo tài chính công khai của Coinbase, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2023 (tham khảo trang 66 của báo cáo tài chính Q2 2023), Coinbase nắm giữ khoảng 230 triệu đô la ETH, khi đó giá ETH là 1934 đô la, điều này có nghĩa là Coinbase nắm giữ 118924 ETH; tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2024 (tham khảo trang 22 của báo cáo tài chính Q3 2024), Coinbase nắm giữ 119696 ETH.

Trợ lý cuối cùng chất vấn rằng, kể từ khi Base ra mắt, Coinbase chỉ tăng cường 772 ETH trong bảng cân đối kế toán của mình, vậy thu nhập của bộ sắp xếp Base trị giá hàng trăm triệu đô la đã đi đâu? Câu trả lời dường như chỉ có một...

Có thể có người sẽ nghi ngờ rằng, Base như một mạng lưới (bề mặt) độc lập, thu nhập của nó không nên được tính vào bảng cân đối kế toán của Coinbase, nhưng sự nghi ngờ này cũng không hợp lý, vì Coinbase đã nhấn mạnh sự gia tăng thu nhập của Base trong nhiều báo cáo tài chính trước đó.

Dựa vào nội dung điều tra của Trợ lý, AC lại một lần nữa chia sẻ và tiếp tục chỉ trích:

Cộng đồng Ethereum rất tự hào về Layer 2 của họ, nhưng những gì Layer 2 đang làm hàng ngày chính là chuyển tiền phí từ Layer 2 sang Layer 1, sau đó chuyển sang Coinbase để bán tháo. Đây chính là những người dẫn đầu của hệ sinh thái Ethereum. Cộng đồng Ethereum hãy tỉnh táo lại đi.

Thái độ tiềm năng của Vitalik là gì?

Tính đến thời điểm bài viết, Vitalik vẫn chưa đưa ra phản hồi về những chỉ trích từ AC và các thành viên cộng đồng khác, nhưng trong bài viết tự tay viết vào ngày 24 tháng 1 ((dưới áp lực dư luận, Vitalik đã viết thư kêu gọi L2: hãy quay lại hỗ trợ ETH)) chúng ta có thể thấy rõ rằng Vitalik đã không hài lòng với tình trạng hoạt động hiện tại của Layer 2.

Vitalik trong bài viết này đã đề cập rằng cần phải làm rõ mô hình kinh tế của ETH, đảm bảo rằng ETH có thể tiếp tục tích lũy giá trị trong thế giới tập trung Layer 2. Về khía cạnh thực thi, Vitalik đã khuyến khích Layer 2 hỗ trợ ETH bằng cách đóng góp một tỷ lệ phí nhất định, điều này có thể được thực hiện bằng cách đốt cháy một phần phí, thế chấp vĩnh viễn và quyên góp lợi nhuận cho các sản phẩm công cộng trong hệ sinh thái Ethereum hoặc một số giải pháp khác.

Dịch đơn giản đoạn này: Layer 2 đừng quá tham lam, đã đến lúc nhường lại một phần bánh.