Nâng cấp cách chơi Curve lên L1, cơ hội và rủi ro của Berachain

Tác giả: @lasertheend

Blockchain đang liên tục phát triển, nhưng trong vài năm qua, hầu hết các dự án Layer1 mới nổi chủ yếu tập trung vào hiệu suất và khả năng xử lý, trong khi lại không có nhiều giải pháp đột phá cho vấn đề làm thế nào để hướng dẫn sự thịnh vượng của hệ sinh thái, giúp ứng dụng và mã thông báo nền tảng 'tương hỗ' lẫn nhau. Cho đến khi sự xuất hiện của Berachain lại khiến ngành công nghiệp chú ý đến mô hình khuyến khích kinh tế: nó thông qua một hệ thống mới có tên là Proof of Liquidity (PoL), cố gắng tích hợp sâu DApp và khuyến khích blockchain ở nền tảng.

Đối với các người chơi cũ quen thuộc với 'khuyến khích và trò chơi thanh khoản' trong DeFi, bạn có thể tưởng tượng Berachain như là - 'Curve' đã nâng cấp thành một Layer1 hoàn chỉnh. Nó đã tích hợp các 'Gauge Wars' hoặc 'cơ chế hối lộ' tương tự vào sự đồng thuận và phần thưởng của L1, tạo ra một mô hình trò chơi hoàn toàn mới giữa các ứng dụng, người xác thực và người dùng. Thiết kế này hoạt động như thế nào? Nó mang lại cơ hội và rủi ro gì cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ? Hãy cùng phân tích một cách có hệ thống.

Cốt lõi của PoL: BGT + BERA + Kho thưởng
Mô hình kinh tế của Berachain phụ thuộc vào ba yếu tố chính sau:

1. BERA: Mã thông báo mạng chính của Layer1, được sử dụng để thanh toán phí Gas và duy trì an toàn PoS.
Tương tự như hầu hết các chuỗi PoS, BERA được sử dụng để staking cho các người xác thực, đảm bảo an toàn cho mạng.

2. BGT: Mã thông báo cốt lõi 'quản trị + thưởng' của Berachain, có thể được sử dụng để nâng cao (Boost) phần thưởng khối của các người xác thực, cũng như được phân phát cho người dùng DApp trong các Reward Vault khác nhau.
Có thể đổi 1:1 để đốt BERA, nhưng không thể đổi ngược lại, điều này có nghĩa là một khi bạn đổi BGT thành BERA, bạn đã rời khỏi vòng lặp 'nâng cao và quản trị' của PoL.

3. Reward Vault (Kho thưởng): Tương đương với khái niệm 'Gauge', các ứng dụng khác nhau thiết lập các bể thưởng ở đây để thu hút người dùng hoặc thanh khoản.
Phần lớn BGT từ phần thưởng khối sẽ chảy vào các Vault này, và các ứng dụng 'hối lộ' người xác thực hoặc người dùng trong Vault để đổi lấy nhiều sự chú ý hơn và vị thế sinh thái cao hơn.

Thiết kế này liên kết sâu giữa phần thưởng khối và nhu cầu ứng dụng, tạo ra một hiệu ứng flywheel tiềm năng:

· Các ứng dụng muốn có nhiều thanh khoản hơn, cần nhiều BGT hơn để thu hút người dùng;
· Các người xác thực muốn có nhiều lợi nhuận hơn cũng cần nhiều BGT hơn để nâng cao (Boost) phần thưởng;
· Người dùng muốn có nhiều khai thác hoặc khuyến khích hơn cũng cần giữ BGT.

Xem Berachain như một 'Curve' ở cấp độ L1
Nếu bạn là một người chơi DeFi cũ, quen thuộc với khai thác thanh khoản của Curve và mô hình 'Gauge Wars', bạn sẽ thấy PoL của Berachain rất giống với điều đó:

1. Curve phân bổ CRV phát hành thông qua lạm phát cho các bể thanh khoản khác nhau, dự án hối lộ các người nắm giữ CRV để thu hút nhiều quyền khai thác hơn;
2. Berachain thì lại đưa cơ chế này vào lớp L1, chuyển phần lớn phần thưởng khối 'BGT' đến Reward Vault, do DApp tự thiết kế phân phối và chiến lược khuyến khích.
3. Các ứng dụng cần thu hút thanh khoản, phải 'hối lộ' các người xác thực hoặc trực tiếp khuyến khích người dùng, những người này lại dùng BGT để Boost các người xác thực, từ đó nhận được nhiều quyền phân phối phần thưởng khối hơn.

Sự khác biệt chính: Curve là một giao thức ở tầng ứng dụng, trong khi Berachain thì gắn chặt logic khuyến khích vào chính tầng đồng thuận, toàn bộ blockchain hoạt động quanh nhu cầu thanh khoản và ứng dụng.

Khả năng mở rộng của PoL: không chỉ DeFi mà còn có thể mở rộng sang nhiều lĩnh vực khác
Ngoài các trường hợp sử dụng DeFi cơ bản, sách trắng của Berachain còn liệt kê một số tình huống 'Mở rộng PoL' đại diện, cho thấy tiềm năng của cơ chế này trong những lĩnh vực rộng lớn hơn:

1. Tài sản thế giới thực (RWA): Ví dụ, đưa trái phiếu chính phủ (T-Bills) hoặc bất động sản lên blockchain, phát hành mã thông báo biên nhận ERC20.
Các 'biên nhận RWA' này có thể được kết nối với Reward Vault của Berachain, khuyến khích các chủ sở hữu tài sản hoặc bên hưởng lợi nguyên thủy cung cấp nhiều tài sản chất lượng hơn để lên blockchain;
Hoặc sử dụng phần thưởng PoL để phân tán rủi ro cho người nắm giữ, nâng cao tính thanh khoản của thị trường thứ cấp, tạo ra một 'nền tảng tài chính phi tập trung' thực sự cho RWA.
Tình huống L2 hoặc sidechain: Các dự án có thể xây dựng L2 mới trên Berachain, kế thừa sự an toàn PoS của Berachain, đồng thời kết nối với hệ sinh thái khuyến khích PoL;

2. L2 có thể đưa mã thông báo gửi tiền 'cầu nối xuyên chuỗi' của mình vào Reward Vault, thông qua việc phát BGT để khuyến khích người dùng khóa tài sản hoặc sử dụng tài nguyên trên L2;
Đồng thời, nếu L2 cần thêm vốn hoặc người dùng, cũng có thể 'hối lộ' các người xác thực để đổi lấy nhiều hỗ trợ phần thưởng khối hơn, đạt được cấu trúc cạnh tranh nhiều bể tương tự như trên Curve.

3. Bất kỳ hành động nào có thể ánh xạ thành biên nhận ERC20: Sách trắng nhấn mạnh, bất kỳ 'tình huống sử dụng' nào có thể tạo ra một biên nhận ERC20 đều có thể tạo ra Reward Vault tương ứng trong Berachain;
Ví dụ: KYC/tình huống riêng tư, chứng nhận lưu trữ dữ liệu, v.v., chỉ cần có thể ánh xạ thành 'biên nhận' để người dùng staking, sẽ được tích hợp vào vòng khuyến khích PoL, cung cấp khuyến khích kinh tế bản địa cho loại ứng dụng này.

Điều này có nghĩa là PoL không chỉ giới hạn ở 'khiến DEX phát hành mã thông báo để thu hút thanh khoản' như các tình huống DeFi truyền thống, mà còn có tiềm năng trở thành công cụ khuyến khích đa lĩnh vực. Bất kể là tài sản tài chính truyền thống, trò chơi đổi mới, hay ứng dụng riêng tư, đều có thể tận dụng 'cơ chế phân phối khuyến khích khối' của PoL để khởi động lạnh, mở rộng nhóm người dùng và nâng cao tính gắn bó của ứng dụng.

Cơ hội và rủi ro: Khi 'sự thịnh vượng sinh thái' gắn chặt với giá mã thông báo
Đặc điểm cốt lõi mà PoL mang lại chính là việc gắn kết 'liệu có thực sự đạt được sự thịnh vượng sinh thái của dự án hay không' với sự thể hiện giá mã thông báo BERA. Nói cách khác, nếu các dự án trên Berachain có thể liên tục tích lũy người dùng, khối lượng giao dịch và các chỉ số tăng trưởng có thể đo lường khác, thì nhu cầu BGT sẽ gia tăng, ngược lại thì rất dễ rơi vào vòng luẩn quẩn 'giá mã thông báo giảm - mất niềm tin - bán tháo gia tăng'.

Cần lưu ý rằng, gần đây đã xuất hiện một số L1 mới nổi bật (vd: Move, Sui), dưới sự hỗ trợ của vốn và sự thổi phồng thị trường, giá mã thông báo đã có một đợt tăng giá tốt; nhưng nếu so sánh dữ liệu của chúng ở mức 'sự thịnh vượng sinh thái' (tình trạng hoạt động của người dùng, TVL, v.v.) thì vẫn còn khoảng cách lớn với Ethereum hoặc Solana. Có thể nói, hiện tại chỉ có rất ít L1 thực sự xứng đáng với danh hiệu 'sự thịnh vượng sinh thái'.

Cơ hội
· Vòng lặp tích cực: Khi các dự án trên Berachain liên tục tích lũy 'người dùng thực sự' và 'khối lượng giao dịch thực sự', đồng thời liên tục triển khai các chức năng hoặc tình huống kinh doanh có tính gắn bó, sẽ tạo ra 'người dùng - hệ sinh thái dự án - giá trị BGT' một phản hồi mạnh mẽ tích cực;
· Lợi ích sớm: Dù là khai thác PoL hay mua mới, một khi thu hút đủ thanh khoản và sự chú ý, có cơ hội xuất hiện FOMO ngắn hạn và sự thổi phồng, thúc đẩy giá mã thông báo tăng lên;
· Khuyến khích bền vững hơn: PoL không còn chỉ dựa vào 'phát mã thông báo trợ cấp' đơn giản để kích thích sự thịnh vượng, mà còn chú trọng đến nhu cầu giao dịch bền vững và giá trị thanh khoản bên trong hệ sinh thái, trong điều kiện lý tưởng có thể hỗ trợ sự tăng trưởng lâu dài hơn.

Rủi ro
· Sự trống rỗng của hệ sinh thái: Nếu 'sự thịnh vượng sinh thái' của Berachain chỉ dừng lại ở lý thuyết hoặc sự thổi phồng khái niệm, thiếu sự giữ lại người dùng thực sự và doanh thu giao dịch, thì nhu cầu về BGT sẽ khó duy trì, nhà đầu tư cuối cùng có thể chọn đốt BGT để đổi lấy BERA rồi bán tháo, dẫn đến sự giảm giá nghiêm trọng hơn và mất niềm tin;
· Đầu cơ thái quá: Mô hình mới dễ dàng thu hút dòng vốn nóng đổ vào, một khi hệ sinh thái không thể đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư về sự thịnh vượng của dự án, vốn sẽ nhanh chóng rút lui, dẫn đến bong bóng vỡ;
· Rủi ro an ninh và quản trị: Khi PoL được tích hợp vào tầng L1, nếu việc phân phối khuyến khích hoặc quản trị bị thao túng bởi các nhà đầu tư lớn hoặc nhóm lợi ích, toàn bộ an ninh và kinh tế của mạng có thể bị đe dọa, đặc biệt trong vòng lặp tiêu cực càng thêm trầm trọng.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia như thế nào? Thời gian và điểm mấu chốt
1. Khai thác
- Giai đoạn đầu tiên: Chỉ có bể tài sản trong danh sách trắng chính thức có thưởng BGT.
- Giai đoạn thứ hai (khoảng một tháng sau): Nhiều bể dự án 'được mở khóa', nhu cầu BGT gia tăng, dễ xảy ra FOMO.
- Giai đoạn thứ ba: Vào giai đoạn ổn định, nhiều dự án sinh thái, nhưng phần thưởng có xu hướng cân bằng.
Lưu ý: Theo dõi cơ chế khóa, biến động giá mã thông báo và mất mát không thường xuyên; nhà đầu tư nhỏ có số vốn nhỏ nên giữ chiến lược linh hoạt.

2. Mua mới
Hầu hết các dự án trong hệ sinh thái Berachain là bản địa, trong giai đoạn đầu có cơ hội airdrop, giành danh sách trắng, công khai, v.v. Thực hiện tốt việc thẩm định dự án và kinh tế mã thông báo, tránh chạy theo đám đông mù quáng.

3. Quản trị và các phương thức khác
Giữ BGT và tham gia vào đề xuất quản trị, ủy quyền bỏ phiếu có thể giành được nhiều quyền phát ngôn hơn hoặc lợi nhuận liên tục.
Nếu nhìn thấy giá trị dài hạn của PoL, cũng có thể thông qua Boost các người xác thực để nhận phần thưởng khối cao hơn.

Liệu PoL có thể trở thành mô hình khuyến khích L1 thế hệ tiếp theo không?
Berachain đã cho chúng ta thấy một sự kết hợp đầy trí tưởng tượng giữa 'chuỗi cơ sở + khuyến khích DeFi':

· Nó đã nâng mô hình trò chơi thanh khoản 'Gauge Wars' của Curve lên cấp độ L1;
· Thông qua PoL, phần thưởng khối không còn chỉ dành cho các người xác thực, mà được đưa vào các Reward Vault của các ứng dụng khác nhau;
· Quan trọng hơn, sách trắng đã phác thảo triển vọng rộng lớn của PoL không chỉ trong DeFi, mà còn bao gồm RWA, L2, bất kỳ biên nhận ERC20 nào và nhiều lĩnh vực đa dạng khác.

Tuy nhiên, liệu tất cả những kế hoạch tốt đẹp này có thực sự được hiện thực hóa hay không, cuối cùng phải xem liệu hệ sinh thái có đủ các ứng dụng đổi mới và bền vững để hỗ trợ. Nếu hiệu ứng flywheel có thể duy trì, chiếc bánh có thể thực sự trở thành hiện thực; nếu giữa chừng yếu, PoL cũng có thể nhanh chóng rơi vào tình huống bong bóng vỡ.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, nếu bạn tin tưởng vào mô hình mới này, cách trực tiếp nhất là khai thác và mua mới, trong giai đoạn đầu có thể đạt được lợi nhuận rất cao; nhưng cũng đừng quên, ở đây cũng tồn tại rủi ro biến động cao, tiền nóng đổ vào rồi nhanh chóng rời đi. Hãy chắc chắn thực hiện đánh giá rủi ro và quản lý vị thế.

Tóm lại, Berachain thông qua cơ chế PoL đã mang lại những khả năng mới cho thiết kế khuyến khích Layer1, cũng như mở ra cánh cửa cho các ứng dụng đa lĩnh vực như RWA, L2. Con đường mà nó phải đi còn dài, nhưng đối với ngành công nghiệp, nỗ lực này từ 'nguyên lý đầu tiên', gắn kết sự thịnh vượng ứng dụng với giá trị mã thông báo một cách sâu sắc, chắc chắn xứng đáng để chúng ta theo dõi và khám phá. Có thể, trong tương lai gần, chúng ta sẽ chứng kiến sự trỗi dậy thực sự của một hệ sinh thái DeFi/L1 tương thích với nhiều tài sản và có khả năng mở rộng lớn hơn. Hãy cùng chờ xem.