Evgeny Gaevoy bắt đầu sự nghiệp của mình trong lĩnh vực tài chính truyền thống, chuyên về tạo lập thị trường và giao dịch tự doanh. Nhưng đến năm 2016, khi chứng kiến ​​sự kém hiệu quả của các hệ thống tài chính cũ và tiềm năng bị loại bỏ, Gaevoy nhận ra rằng có một cơ hội để tạo ra một thứ hoàn toàn mới và tốt hơn.

Với kinh nghiệm xây dựng doanh nghiệp ETF châu Âu của công ty ngoại hối Optiver — một trong những doanh nghiệp lớn nhất tại EU — ông quyết định thành lập một công ty giao dịch thuật toán được thiết kế cho kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số. Kể từ năm 2017, Wintermute đã phát triển thành một trong những nhà cung cấp thanh khoản và giao dịch thuật toán lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, xử lý hơn 5 tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng ngày và cung cấp thanh khoản sâu cho hơn 50 địa điểm giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung.

Chương trình này được mang đến cho bạn bởi Consensus Hong Kong. Hãy đến và trải nghiệm sự kiện ảnh hưởng nhất trong Web3 và Tài sản Kỹ thuật số, từ 18-20 tháng 2. Đăng ký ngay hôm nay và tiết kiệm 15% với mã CoinDesk15.

Tại đây, Gaevoy, người sẽ phát biểu tại Consensus Hong Kong, thảo luận về cách các thị trường crypto châu Á khác với những thị trường ở phương Tây, cách ông dự đoán AI sẽ được sử dụng trong giao dịch và tạo lập thị trường và cách Wintermute đang phản ứng với sự phân mảnh ngày càng tăng của thanh khoản trên nhiều blockchain.

Cuộc phỏng vấn này đã được tóm tắt và chỉnh sửa nhẹ để rõ ràng hơn.

Điều gì đã khiến bạn bắt đầu Wintermute?

Tôi bắt đầu tìm hiểu về blockchain khoảng năm 2016, điều này tương đối muộn so với một số người tiên phong. Vào thời điểm đó, tôi đang ở trong lĩnh vực tài chính truyền thống và điều khiến tôi thực sự quan tâm là sự loại bỏ trung gian - loại bỏ những bất tiện của các nhà lưu ký và các nhà môi giới chính, những người hoạt động rất chậm chạp. Blockchain dường như là một cách tuyệt vời để phá vỡ điều đó.

Nhưng vào thời điểm đó, mọi thứ đều cảm thấy rất lý thuyết. Đến năm 2017, tôi mới thực sự tham gia vào crypto. Tôi đã nghỉ việc, bắt đầu tìm hiểu xung quanh, và mua một ít bitcoin trên Coinbase - chỉ để thử nghiệm. Sau đó nó tăng gấp đôi giá trong một tuần hoặc hai tuần, và tôi hầu như không chú ý vì sự biến động thật sự điên rồ so với những gì tôi đã quen trong TradFi.

Trong việc tạo lập thị trường TradFi, có thể chỉ có khoảng 10 ngày trong năm khi mọi thứ trở nên thực sự thú vị - khi thị trường di chuyển 3-4%, và điều đó được coi là một vấn đề lớn. Nhưng trong crypto, loại chuyển động đó xảy ra mọi lúc. Vì vậy, tôi đã nghĩ, tôi biết giao dịch prop, tôi biết tạo lập thị trường và tôi thích xây dựng mọi thứ từ đầu - vậy tại sao không xây dựng một doanh nghiệp tạo lập thị trường trong crypto? Đó là cách mà Wintermute ra đời.

Bạn đã tham gia tích cực vào cả thị trường phương Tây và châu Á - những khác biệt lớn nhất mà bạn đã quan sát giữa hai bên là gì?

Về mặt quy định, mọi thứ vẫn chủ yếu được điều khiển bởi Hoa Kỳ. Ngay cả ở châu Á, hầu hết các công ty đều theo dõi những gì mà Hoa Kỳ đang làm thay vì tự định hướng riêng.

Khi nói đến giao dịch OTC và thể chế, Trung Quốc là miếng ghép lớn nhất còn thiếu. Các tổ chức và công ty Trung Quốc vẫn không được phép chạm vào crypto, và cho đến khi Đảng Cộng sản Trung Quốc thay đổi lập trường của mình, chúng ta sẽ không thấy dòng chảy thể chế đúng từ đó.

Những cơ hội chính nào bạn đang thấy từ châu Á ngay bây giờ?

Phát triển thú vị nhất ngay bây giờ là cách một số quốc gia đang mở cửa cho crypto theo những cách có ý nghĩa. Nhật Bản đang trở nên ngày càng hấp dẫn nhờ vào chính sách thuế cải thiện cho crypto. Bằng cách giảm gánh nặng thuế đối với tài sản crypto, đất nước đang làm cho cả doanh nghiệp và cá nhân dễ dàng tham gia vào thị trường mà không phải chịu các hình phạt tài chính quá mức. Đây là một bước đi quan trọng có thể thúc đẩy thanh khoản và sự tham gia của thể chế.

Hàn Quốc là một trường hợp thú vị khác, chủ yếu vì thị trường bán lẻ khổng lồ của nó. Tuy nhiên, một hạn chế lớn là các nhà tạo lập thị trường nước ngoài vẫn bị hạn chế trong việc tích hợp với các sàn giao dịch địa phương. Nếu các nhà quản lý cho phép các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài tham gia, điều đó có thể mở khóa một lượng thanh khoản khổng lồ. Hiện tại, các sàn giao dịch Hàn Quốc vẫn khá cô lập, đó là lý do tại sao chúng ta vẫn thấy những hiện tượng như kim chi premium - một kết quả trực tiếp của các rào cản cấu trúc ngăn cản thanh khoản toàn cầu chảy tự do vào thị trường.

Hồng Kông, mặt khác, đóng một vai trò độc đáo như một chương trình thí điểm cho Trung Quốc. Trong khi Trung Quốc vẫn chính thức cấm crypto, Hồng Kông đang thiết lập các thị trường được quản lý và khung pháp lý có thể phục vụ như một nơi thử nghiệm cho cách Trung Quốc có thể tham gia vào crypto trong tương lai. Điều này khiến Hồng Kông trở thành một khu vực quan trọng để theo dõi, đặc biệt là về việc áp dụng thể chế.

Điều quan trọng cần theo dõi là cách mà những thị trường này phát triển, vì mỗi thị trường đều cung cấp các điểm ra vào khác nhau vào chu kỳ chấp nhận crypto của châu Á - Nhật Bản đang thu hút các tổ chức với các ưu đãi thuế, Hàn Quốc là một thị trường nặng về bán lẻ với những tiềm năng mở khóa thanh khoản, và Hồng Kông là một thí nghiệm quy định có thể có những tác động rộng lớn hơn cho Trung Quốc.

Những tác nhân ít được biết đến hoặc bất ngờ nào đã thúc đẩy việc chấp nhận crypto và thanh khoản ở châu Á?

Điều khiến tôi ngạc nhiên nhất là rất nhiều câu chuyện mà chúng ta thấy trên Crypto Twitter và từ các VC không phản ánh những gì thực sự đang diễn ra trên thực địa.

Một ví dụ tuyệt vời là Tron và Tether. Ở châu Á và Mỹ Latinh, USDT trên Tron là tài sản crypto được sử dụng rộng rãi nhất cho thanh toán, đặc biệt là cho những người không có ngân hàng và những người muốn thoát khỏi sự mất giá của tiền tệ. Nhưng ở phương Tây, không ai nói về điều đó. Cũng có rất nhiều dự án và giao thức DeFi bị bỏ qua trong phòng vang của phương Tây nhưng đang hoạt động rất tốt ở châu Á. Đó là lý do tại sao tôi nghĩ rằng việc theo dõi những gì đang xảy ra ở châu Á là rất quan trọng, thay vì chỉ dựa vào các câu chuyện từ phương Tây.

Bạn có nghĩ rằng AI sẽ bao giờ tự động điều hành toàn bộ một hoạt động tạo lập thị trường không?

AI đã được sử dụng rộng rãi trong giao dịch, và nó đã như vậy một thời gian dài. Học máy không phải là điều mới - các công ty đã sử dụng nó trong giao dịch prop trong nhiều năm. Điều khác biệt bây giờ là các mô hình AI đang ngày càng tiên tiến hơn, và lượng sức mạnh tính toán thô đang được đổ vào vấn đề này rất lớn.

Lấy XTX làm ví dụ, (một công ty giao dịch thuật toán khác) - họ có một lượng lớn GPU dành cho học máy. Họ thậm chí đang xây dựng các trung tâm dữ liệu khổng lồ ở Phần Lan chỉ để chạy các mô hình AI của họ. Đây không phải là điều hoàn toàn mới trong giao dịch, nhưng quy mô mà nó đang được triển khai đang tăng nhanh chóng.

Liệu AI có hoàn toàn thay thế các nhà giao dịch con người không? Tôi không nghĩ vậy - ít nhất không trong 5-10 năm tới. Yếu tố hạn chế lớn nhất là bạn có thể tự động hóa được bao nhiêu.

Hiện tại, bạn có các kiểu công ty tạo lập thị trường khác nhau - một số phụ thuộc nhiều vào AI, trong khi những người khác vẫn có nhiều đầu vào con người. Wintermute nằm ở đâu đó ở giữa. Chúng tôi sử dụng AI nơi nó hợp lý, nhưng vẫn còn nhiều quyết định của con người được tham gia, đặc biệt là khi nói đến động lực thị trường mà AI chưa hiểu hoàn toàn.

Thách thức thực sự là điều chỉnh AI cho một thị trường như crypto, mà vẫn còn rất khó đoán và thiếu các tập dữ liệu có cấu trúc mà các công ty tài chính truyền thống có quyền truy cập. AI rất giỏi trong việc nhận diện mẫu, nhưng nó vẫn gặp khó khăn với các sự kiện đen tối và thị trường biến động mạnh. Cho đến khi AI đạt đến một mức độ mà nó có thể hoàn toàn thích ứng với những thay đổi bất ngờ của thị trường, con người vẫn sẽ đóng một vai trò quan trọng.

Wintermute tiếp cận thách thức thanh khoản ngày càng phân mảnh trên các blockchain khác nhau như thế nào?

Tại Wintermute, chiến lược cốt lõi của chúng tôi là tạo điều kiện và thúc đẩy sự đa dạng càng nhiều càng tốt khi nói đến các blockchain, sàn giao dịch tập trung và sàn giao dịch phi tập trung. Chúng tôi không xem sự phân mảnh là một điều xấu - thực tế nó tạo ra nhiều cơ hội hơn cho chúng tôi.

Hiện tại, chúng tôi đang kết nối với tất cả các sàn giao dịch tập trung lớn, một loạt các đối tác OTC và hàng chục hệ sinh thái DeFi. Sự đa dạng này là lợi thế cạnh tranh của chúng tôi. Thay vì chờ đợi thị trường hội tụ, chúng tôi chấp nhận sự phân mảnh và định vị mình ở nơi nào có thanh khoản.

Liệu mọi thứ có trở nên tập trung hơn theo thời gian không? Có thể, nhưng tôi không nghĩ vậy, ít nhất không theo cách mà TradFi hoạt động. Trong tài chính truyền thống, bạn có CME cho các hợp đồng phái sinh, một vài sàn giao dịch chứng khoán thống trị và một số lượng tương đối nhỏ các nhân tố chính.

Crypto là khác biệt. Nó vốn dĩ phi tập trung, và tôi nghĩ rằng nó sẽ vẫn như vậy. Luôn luôn có những blockchain mới, những địa điểm giao dịch mới và những pool thanh khoản mới. Thay vì mọi thứ được hợp nhất vào một vài nhân tố lớn, tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy sự mở rộng liên tục của các hệ sinh thái - và các công ty như Wintermute cần phải linh hoạt đủ để hoạt động trong tất cả chúng.

Bạn hào hứng nhất điều gì để thảo luận trên sân khấu tại Consensus Hong Kong?

Một trong những điều tôi muốn nói đến là cấu trúc thị trường và vai trò của các nhà tạo lập thị trường trong crypto. Có rất nhiều hiểu lầm về những gì chúng tôi làm. Ví dụ, nếu bạn lên Crypto Twitter, bạn sẽ thấy mọi người đổ lỗi cho các nhà tạo lập thị trường vì đã gây ra sự sụt giảm giá, điều này không phải là cách mà nó hoạt động. Có một sự hiểu lầm lớn về những gì các nhà tạo lập thị trường thực sự làm, cách chúng tôi hoạt động và cách chúng tôi cung cấp thanh khoản. Tôi muốn làm rõ một số huyền thoại đó, giải thích cách mà thị trường thực sự hoạt động và có thể thậm chí thách thức một số câu chuyện sai lầm đang tồn tại.