Vào năm 2022, số lượng ETH đặt cược đã tăng 77,9%, bao gồm mức tăng 14,4% kể từ khi sáp nhập ETH. Chất xúc tác chính đằng sau sự gia tăng tỷ lệ cam kết là việc nâng cấp mạng lưới Thượng Hải.

Trước hết, nhiều người mới có thể tò mò tại sao lại gọi là “Nâng cấp Thượng Hải”?

Trước đây có người đã đề xuất đặt tên nó theo tên thành phố nơi tổ chức Hội nghị nhà phát triển Ethereum Devcon. Đề xuất này đã được thông qua, do đó đã có các bản nâng cấp ở Berlin, các bản nâng cấp ở London và sau đó là các bản nâng cấp ở Thượng Hải, bao gồm cả bản nâng cấp hợp nhất vào tháng 9 năm ngoái, còn được gọi là Paris. . nâng cấp.

Vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, việc sáp nhập Ethereum đã hoàn thành quá trình chuyển đổi mạng Ethereum từ Proof of Work (POW) sang Proof of Stake (POS). Tất cả hoạt động của mạng chính được đóng gói thành “khối đèn hiệu”, được phát hành và xác minh bởi người xác thực bằng chứng cổ phần. Chuỗi beacon, được ra mắt vào ngày 1 tháng 12 năm 2020, đã hoạt động được hai năm trước khi sáp nhập, các tài khoản xác thực trên chuỗi beacon và các tài khoản chúng tôi sử dụng trên mạng chính Ethereum độc lập với nhau và sẽ không can thiệp. Tuy nhiên, chuỗi đèn hiệu Sau khi trực tuyến, bạn đã có thể cam kết tạo phần thưởng, nhưng ETH và phần thưởng đã cam kết sẽ bị khóa và không thể rút được. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, người dùng sẽ có thể rút phần thưởng và cổ phần nếu muốn.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, ngoài hàng loạt cải tiến công nghệ trong bản nâng cấp Thượng Hải, bản nâng cấp thu hút sự chú ý hơn cả là việc mở khóa cam kết. Kể từ khi cơ chế cam kết ETH PoS ra đời, một lượng lớn ETH đã được thế chấp và khóa. Những ETH này sẽ tác động như thế nào đến thị trường sau khi được mở khóa trong tương lai? Bài hát nào sẽ bùng nổ?

ETH được đặt cược ở đâu?

Bản nâng cấp Thượng Hải là bản nâng cấp lớn đầu tiên sau khi sáp nhập mạng Ethereum. Cuộc họp sẽ công bố bốn EIP sẽ sớm được kích hoạt. Ngoài ra, nhiệm vụ chính của bản nâng cấp này là giới thiệu tính năng rút chuỗi beacon cho người đặt cọc, được gọi là EIP-4895. Tính đến thời điểm viết bài, tổng số lượng cam kết ETH là khoảng 16,08 triệu ETH, chiếm khoảng 13% tổng số ETH. Tổng số người xác thực đang hoạt động là 502.000 và lãi suất hàng năm là 5,2%.

Khối lượng đặt cược của ETH đã tăng 77,9% vào năm 2022, bao gồm mức tăng 14,4% kể từ vụ sáp nhập vào tháng 9. Chất xúc tác chính để tăng tốc độ đặt cược này là việc nâng cấp mạng lưới Thượng Hải, điều này sẽ giảm rủi ro đặt cược bằng cách cho phép người dùng rút tiền gửi của họ.

Hầu hết việc đặt cược ETH diễn ra thông qua nền tảng của bên thứ ba và các đơn vị có nhiều khả năng được hưởng lợi nhất từ ​​việc nâng cấp Thượng Hải là các nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản. Thống kê của Dune Analytics cho thấy khoảng 1/3 số cam kết ETH đến từ các nhà cung cấp dịch vụ cam kết thanh khoản, trong khi các sàn giao dịch tập trung chiếm 28,5%, đứng thứ hai. Ngoài ra, không thể đánh giá thấp số lượng ETH được cam kết độc lập bởi Giant Whale, với tỷ lệ 1/5.

Theo dõi đặt cược thanh khoản LSD

Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung vào quá trình đặt cược thanh khoản.

Có bốn chế độ cam kết trên trang web chính thức của ETH: cam kết gốc, cam kết dưới dạng dịch vụ stSaaS, cam kết chung và trao đổi tập trung. Nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản thuộc về đặt cược chung. Nó giúp loại bỏ chi phí cơ hội của việc đặt cược và tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm rõ ràng bằng cách phát hành Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (LSD) là Mã thông báo ERC-20 đại diện cho quyền cam kết trên ETH và. cho phép chủ sở hữu vẫn có thể triển khai tài sản của mình trong DeFi trong khi nhận được phần thưởng. Ví dụ: cho dù số ETH được cam kết trong Lido là bao nhiêu thì số StETH tương ứng cũng sẽ thu được.

Tại sao việc nâng cấp của Thượng Hải sẽ thúc đẩy sự bùng nổ của đường đua thanh khoản?

So với tỷ lệ cam kết mã thông báo của nhiều chuỗi công khai lớn khác, tỷ lệ cam kết của Ethereum tương đối thấp. Tỷ lệ cam kết của nhiều chuỗi công khai hầu hết được phân phối ở mức 60% -80%. Tỷ lệ cam kết của Ethereum vẫn còn nhiều cơ hội để cải thiện. Theo tôi, nếu có nhiều người đặt cược ETH hơn sau khi nâng cấp Thượng Hải, thì hầu hết mọi người sẽ chọn các công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản. Bởi vì LSD do nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản phát hành có thể được sử dụng trên khắp DeFi mà không phải từ bỏ thu nhập đặt cược.

Các dự án hàng đầu đáng được chú ý trên đường đua thanh khoản Ethereum bao gồm Lido, Rocket Pool, StakeWise, SSV và FXS.

Đường MEV có thể trở thành lối thoát mới cho vòng thị trường tăng giá tiếp theo

Sau khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận POS, những người tham gia MEV trên chuỗi carve-up đã thay đổi từ nhóm khai thác đơn lẻ ban đầu sang Lớp 2 chính, CEX, Lido, người giám sát nút xác minh, v.v. Sự tham gia của nhiều bên cũng khiến vấn đề MEV của ETH 2.0 trở nên phức tạp hơn. Đường MEV cũng đã trở thành một đường đua quan trọng sau khi Thượng Hải nâng cấp và dự kiến ​​sẽ trở thành một lối thoát rất quan trọng cho thị trường giá lên tiếp theo.

Sau khi Thượng Hải nâng cấp, liệu có áp lực bán?

Liệu việc nâng cấp Thượng Hải có dẫn đến áp lực bán lớn trên mạng Ethereum do sự hỗ trợ rộng rãi cho việc rút ETH thế chấp không? Bởi vì những người xác nhận hiện có thể rút ETH của họ và có thể chọn bán chúng vào thị trường giá xuống. Theo thông tin thu thập được cho đến nay, khả năng cao là sẽ không có áp lực bán.

1. ETH sẽ không được mở khóa cùng một lúc trên thị trường: Tổng số lượng ETH cam kết hiện tại là khoảng 16,08 triệu ETH, chiếm khoảng 13% tổng số ETH. Các quy tắc hiện tại cho phép rút tới 55.000 ETH mỗi ngày (256 ETH mỗi kỷ nguyên), với tác động dường như không đáng kể đến giá Ethereum.

2. Những người ủng hộ Ethereum lâu dài: Những người sẵn sàng chấp nhận rủi ro và sự không chắc chắn hơn để tham gia thị trường đặt cược ETH trong những ngày đầu đều là những nhóm người dùng có sở thích rủi ro cao hơn. Hầu hết trong số họ là những người ủng hộ tương đối lâu dài và vững chắc. Ethereum, những người này ít sẵn lòng bán hơn trong thị trường giá xuống hiện tại.

3. Người dùng đặt cược sẵn sàng rút tiền đã rút tiền: Hầu hết những người tham gia đặt cược sử dụng Lido hoặc thông qua CEX và một số đã hoàn tất việc rút tiền. Ví dụ: người dùng cam kết thông qua giao thức Lido có thể đổi stETH của họ thành ETH thông qua Curve, đồng thời có thể rút và mở khóa mà không cần đợi Thượng Hải nâng cấp. Từ quan điểm dữ liệu, stETH đã nhiều lần chứng kiến ​​mức giảm giá tốt trong năm ngoái. Nói cách khác, một số người dùng muốn thoát đã bán stETH và đổi nó lấy ETH. Điều này cũng bao gồm thực tế là một số tổ chức cũng đã hoàn tất việc rút stETH của họ do ảnh hưởng của một số vụ bạo lực.

4. Việc mở khóa sẽ hấp dẫn hơn đối với các tổ chức và nhà đầu tư lớn: Với việc mở khóa cầm cố có thể sẽ thu hút nhiều tổ chức hoặc nhà đầu tư lớn tham gia hơn.

Đầu tiên, bản thân chức năng này đã mang lại niềm tin cho nhiều người dùng hơn;

Thứ hai, nó có thể cung cấp cho những người dùng này các kênh thoát tốt hơn mà không phải lo lắng về thanh khoản thoát hoặc thoát giảm giá;

Thứ ba, nhóm người dùng này cũng cần có thu nhập tương đối ổn định trong thị trường gấu (hiện tại, thu nhập hàng năm dựa trên tiền ETH có thể đạt 5,1%. Mặc dù không thể so sánh với DeFi trong thị trường tăng giá, nhưng tình hình thị trường hiện tại thì không. phù hợp với những người ủng hộ lâu dài. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận này vẫn hấp dẫn).

Nhìn chung, việc kích hoạt rút tiền đặt cọc sẽ là một sự kiện đáng chú ý, không chỉ vì ý nghĩa kỹ thuật mà còn vì tác động của nó đối với động lực thị trường ETH trong ngắn hạn.