Tổng hợp những hiểu lầm thường gặp về GMX: Liệu GLP có trở về 0 trong điều kiện thị trường khắc nghiệt?

Là một trong những người sử dụng Gambit và GMX sớm nhất, tác giả PANews đã trải qua quá trình GMX từ chỗ chưa được biết đến đến được nhiều người biết đến, tuy nhiên cho đến nay trên thị trường vẫn còn rất nhiều hiểu lầm về GMX. Bài viết này sẽ tóm tắt những hiểu lầm thường gặp trong GMX và cố gắng giải quyết những nghi ngờ của mọi người cùng một lúc.
Vì đã có nhiều bài viết giới thiệu về GMX nên bài viết này chủ yếu hướng tới những độc giả đã có hiểu biết nhất định về GMX. Nếu muốn hiểu cơ bản về GMX, bạn có thể xem các bài viết trước của PANews. Bài đọc liên quan: "Liệu GMX, vốn đi ngược lại xu hướng thị trường, có thể trở thành ông vua mới của các hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung không?" 》.
1. Liệu điều kiện thị trường khắc nghiệt có khiến GLP trở về 0 không?
Mặc dù GMX được gọi là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nhưng nó thực sự tiến hành giao dịch giao ngay và đòn bẩy (phí cấp vốn trong GMX thực tế là phí vay) và quy mô của tất cả các vị thế bị giới hạn (do nhóm đặt ra), thấp hơn GLP. Tính thanh khoản hiện có trong GLP, tức là chỉ một phần thanh khoản trong GLP được các nhà giao dịch sử dụng để tăng đòn bẩy. Cuộc thảo luận ở đây cần được chia thành hai tình huống: thị trường tăng và giảm.
Khi thị trường tăng, tình huống cực đoan là không có ai bán khống và vị thế mua đạt đến giới hạn trên đã đặt. Nếu điều này xảy ra, một số giá trị trong giỏ GLP lẽ ra sẽ tăng lên khi thị trường tăng giá sẽ bị nắm giữ bởi lệnh mua. Tuy nhiên, vì mỗi tài sản đều có giới hạn trên đối với các vị thế mua và bán nên giá GLP chắc chắn vẫn sẽ tăng vào thời điểm này.
Khi thị trường giảm, vì đã có khoảng một nửa số tài sản rủi ro như BTC và ETH trong GLP, nếu vị thế bán mà nhà giao dịch nắm giữ đạt đến giới hạn trên đã đặt và không có ai mua, nhà giao dịch sẽ tăng rủi ro giảm giá của GLP .
Theo dữ liệu hiện tại, giá trị của ETH trong GLP là 128 triệu USD, các vị thế mua được giới hạn ở mức 80 triệu USD và các vị thế bán được giới hạn ở mức 35 triệu USD. Nếu thị trường giảm và việc bán khống của nhà giao dịch đạt đến giới hạn trên và không có ai mua, có tính đến ba yếu tố là sự sụt giảm giá trị tài sản trong GLP, tổn thất tạm thời trong giao dịch giao ngay và lợi nhuận của các vị thế bán, thì đó là cũng sẽ cần phải giảm khoảng 90% cùng một lúc để khiến GLP về 0.
2. Trong thị trường giá lên, vì chi phí vốn nên các nhà giao dịch trên GMX chỉ sẵn sàng thực hiện các vị thế mua chứ không sẵn sàng thực hiện các vị thế bán?
Đây có thể là một sự hiểu lầm. Trong giao dịch hợp đồng trên các sàn giao dịch tập trung, các lệnh mua và lệnh bán luôn tương ứng với nhau. Không có trường hợp nào mà lệnh mua cao hơn lệnh bán trong thị trường tăng giá. Hợp đồng trên các sàn giao dịch tập trung là yếu tố quyết định khối lượng giao dịch của tiền điện tử. thị trường. Lực lượng chính.
Nếu bạn xem xét chi phí cấp vốn, thì chi phí cấp vốn cho các vị thế mua trong GMX sẽ cao hơn nhiều so với chi phí cấp vốn cho các vị thế bán. Nếu bạn xem xét chi phí cấp vốn và không bán khống trong GMX, thì không ai nên mua vào thời điểm này. Vào ngày 20 tháng 1, lãi suất vay ETH hàng năm là 57%, lãi suất vay hàng năm của USDC là 20%, người mua mua các tài sản rủi ro như ETH và người bán khống vay stablecoin).
Sự chênh lệch hiện tại về tỷ lệ mua - bán ở GMX có thể đến từ ảnh hưởng của một số nhà đầu tư lớn, sẽ được giới thiệu dưới đây.
3. Sau khi quan sát thấy các nhà giao dịch trên GMX có lãi, việc chủ sở hữu GLP rút tiền có hợp lý không?
Vị thế kiếm lợi nhuận lớn gần đây của một nhà giao dịch nào đó trên GMX đã thu hút sự chú ý và lo lắng của một số chủ sở hữu GLP. Vào ngày 16 tháng 1, khi tổng số tiền lãi mở của GMX trên Arbitrum chỉ là 145 triệu USD, nhà giao dịch này đã nắm giữ nhiều hơn các lệnh Long. trị giá 70 triệu USD, chiếm một nửa tổng số lãi mở của GMX. Nếu bạn rút tiền khỏi GLP trước khi nhà giao dịch đóng vị thế, bạn có thể tránh được tác động bất lợi về lợi nhuận của nhà giao dịch đối với người nắm giữ GLP không?
Trên thực tế, lãi và lỗ chưa thực hiện của nhà giao dịch sẽ được tính vào giá GLP theo thời gian thực, và sẽ quá muộn để thoát ra khi bạn nhận thấy những người khác đang kiếm được lợi nhuận. Hãy tưởng tượng, nếu GMX chỉ tính lãi và lỗ vào giá GLP khi nhà giao dịch đóng vị thế thì có thể nó sẽ bị khai thác.
4. Tại sao trang web chính thức có thể hiển thị lợi nhuận của nhà giao dịch tăng đáng kể khi thị trường ít biến động hơn? Có ai làm điều ác không?
Thống kê chính thức của trang web về lãi và lỗ của nhà giao dịch chỉ tính đến các vị thế đã đóng. Nếu một số nhà giao dịch mở các vị thế và kiếm được lợi nhuận, nhưng miễn là các vị thế đó không bị đóng thì lợi nhuận sẽ không được đưa vào thống kê. Tương tự, trong trường hợp có lợi nhuận, ngay cả khi thị trường không biến động, thao tác đóng vị thế có lãi sẽ khiến lợi nhuận của nhà giao dịch tăng đột ngột như hình bên dưới.
Kết hợp câu hỏi này với câu hỏi trước, tức là lãi và lỗ của nhà giao dịch sẽ được tính vào giá GLP theo thời gian thực, nhưng sẽ không được tính vào kết quả lãi lỗ của nhà giao dịch được báo cáo trên trang web chính thức.
5. Bên dự án đã phân bổ toàn bộ phí cho các chủ sở hữu GMX và GLP. Liệu nó có thể tiếp tục hoạt động không?
Trước khi doanh thu được phân bổ từ 70% (GLP) đến 30% (GMX), các chi phí hoạt động cần thiết, cụ thể là phần thưởng giới thiệu và phí người giữ, sẽ được khấu trừ, thường chỉ chiếm 1% doanh thu, vì vậy GMX không có áp lực phải tiếp tục hoạt động.
6. Bên dự án kiểm soát giá GMX có khả năng làm điều ác không?
Nguồn cấp dữ liệu giá của GMX được quản lý bởi người quản lý, người này sử dụng giá trung bình của Binance, Bitfinex và Coinbase để đưa ra báo giá. Trên cơ sở này, có hai đảm bảo.
Đầu tiên, so sánh nó với giá Chainlink Nếu sai số nằm trong khoảng 2,5% thì giá của người giữ sẽ được sử dụng. Nếu chênh lệch giá trên 2,5% thì hoạt động dài hạn sẽ được thực hiện ở mức giá cao và hoạt động ngắn hạn sẽ được thực hiện ở mức giá thấp.
Ngoài ra, nút theo dõi cũng được chạy để xác nhận xem người quản lý có hoạt động tốt hay không. Người theo dõi liên tục tính toán giá trung bình của ba sàn giao dịch và so sánh với giá do người quản lý đưa ra.
Người giữ và người theo dõi được điều hành bởi các thành viên nhóm GMX khác nhau và hiện có nhiều tài khoản người theo dõi được thiết lập.
Cơ chế này đảm bảo GMX hoạt động hiệu quả, nhưng nó cũng bị chỉ trích vì tính tập trung hóa. Không thể loại trừ khả năng nhóm có thể cùng nhau làm điều ác, chẳng hạn như bằng cách kiểm soát báo giá ở vị trí cao hơn hoặc thấp hơn 2,5% so với giá Chainlink. và mở một vị thế ngay lập tức. Bạn có thể kiếm được 5% lợi nhuận bằng cách đóng vị thế đó.
Nhóm có thể cân nhắc sử dụng môi trường thực thi Chinlink keeper hoặc Intel SGX trong tương lai để phân quyền hơn nữa.
7. GMX có nguy cơ bị người khác lợi dụng không?
GMX trên Avalanche trước đây đã từng xảy ra sự cố các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận bằng cách thao túng giá thị trường trên các sàn giao dịch tập trung. Miễn là tính thanh khoản của GMX tốt hơn so với các sàn giao dịch tập trung thì các cuộc tấn công có thể xảy ra.
Ngoài ra, nếu một tổ chức có đủ tiền để thực hiện các giao dịch và có thể thay đổi giá BTC và ETH trên các sàn giao dịch tập trung thì trước tiên, tổ chức đó có thể mở một vị thế trên GMX và sau đó giao dịch trên sàn giao dịch tập trung để có thể bắt đầu từ GMX với rủi ro thấp hơn. Khi hoạt động của sàn giao dịch tập trung gây ra biến động giá, nó sẽ thay đổi giá giao dịch trên GMX, nhưng không có hiện tượng trượt giá trong giao dịch đòn bẩy trên GMX, điều này sẽ không gây ra biến động giá trên GMX chứ chưa nói đến ảnh hưởng đến giá của sàn giao dịch tập trung. .
Ngoài ra, những nhà giao dịch giúp các tổ chức này thực hiện thao tác cũng có thể sử dụng GMX để mở vị thế chuột. Bản chất của các hoạt động này là GMX cung cấp thêm thanh khoản.
8. Tại sao vị thế tại GMX bị thanh lý sớm hơn dự kiến?
Người dùng cũng có thể có câu hỏi này khi vị thế của họ bị thanh lý trên các sàn giao dịch tập trung.
Trong GMX, khi phí vay lỗ giá trị tài sản thế chấp của người dùng nhỏ hơn 1% giá trị vị thế, vị thế sẽ bị buộc phải thanh lý. Phí vay của GMX cao hơn nhiều so với phí vay của các sàn giao dịch tập trung, điều này có thể bị người dùng không quen bỏ qua.
9. Sự khác biệt giữa các sàn giao dịch như GMX và dYdX là gì?
Ở góc độ sản phẩm giao dịch, dYdX tương tự như các sàn giao dịch tập trung như Binance, nhưng GMX đã tạo ra một mô hình giao dịch mới.
Bản chất của GMX nằm ở chỗ "giao dịch không bị trượt giá". Ví dụ: nhà giao dịch nêu trên nắm giữ các lệnh mua ETH trị giá 50 triệu USD không có đủ thanh khoản trong dYdX để anh ta đóng vị thế của mình. Ngay cả trên Binance, việc bán hợp đồng vĩnh viễn ETH/USD trị giá 50 triệu USD (khoảng 30.000 ETH) sẽ dẫn đến mức chênh lệch 1%.
Tương ứng với điều này là sự khác biệt giữa bội số đòn bẩy và đường thanh lý bắt buộc. Nếu bạn muốn giữ vị thế hợp đồng vĩnh viễn trị giá 50 triệu ETH/USDT trên Binance, bội số đòn bẩy sẽ không cao hơn 3 lần khi số tiền ký quỹ còn lại trong tài khoản; tài khoản Khi đạt đến 6% vị thế, nó sẽ bị đóng lại.
Đối với các nhà đầu tư lớn, trải nghiệm giao dịch của GMX thậm chí còn tốt hơn Binance. Có thể nói GMX giải quyết được một số điểm yếu trong giao dịch.
Nhìn chung, các nhà đầu tư lớn trên GMX có thể có được lợi thế cốt lõi là giao dịch không trượt giá, đòn bẩy cao hơn và đường dây thanh lý bắt buộc tốt hơn, đồng thời phải trả chi phí nắm giữ dài hạn (phí vay) cao hơn và cao hơn một chút so với phí giao dịch của các sàn giao dịch khác. .
10. GMX có phải là giải pháp tối ưu cho hợp đồng phi tập trung không?
Hợp đồng tương lai ban đầu được thiết kế để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phòng ngừa rủi ro cho người dùng, nhưng chi phí nắm giữ cao nhất của các sản phẩm tương tự trong GMX xác định rằng đó không phải là một công cụ phòng ngừa rủi ro tốt mà là một công cụ "đánh bạc".
Không thể phủ nhận GMX là một sản phẩm giao dịch rất tốt nhưng chưa chắc đã là giải pháp tối ưu.