“Lợi suất thực” trong Defi là gì? Hướng dẫn tìm kiếm các dự án “Lợi nhuận thực” tốt nhất #Crypto2023

“Lợi suất thực” là điều hiện được kỳ vọng sẽ giúp Defi hoạt động trở lại và cũng có thể trở thành xu hướng trên thị trường tiền điện tử vào năm 2023.
Thị trường gấu tàn khốc vào năm 2022 đã cướp đi một số lượng lớn các dự án tiền điện tử và cũng sinh ra nhiều đồng tiền mới. Để vượt qua sự biến động, những người tin tưởng lâu dài vào tài chính phi tập trung (DeFi) đang tìm kiếm một thứ: “lợi suất thực” như một viên ngọc ẩn và hy vọng nó sẽ trở thành một xu hướng bền vững. Cho dù thị trường có biến động thế nào.
Vậy chính xác Lợi nhuận thực trong Defi là gì? Liệu nó thực sự có tiềm năng? Làm thế nào để tìm được dự án có doanh thu thực? Hãy cùng chúng tôi thảo luận về lợi nhuận thực tế trong bài viết dưới đây.
Năng suất thực là gì? Top dự án “chuẩn”#RealYieldnhất
Lợi nhuận thực trong Defi là gì?
Trong tài chính truyền thống, Real Yield đề cập đến lợi nhuận thực tế – lợi nhuận sau khi trừ đi lạm phát. Ví dụ: khi bạn mua một trái phiếu kiếm được lợi nhuận hàng năm là 8%, nhưng tỷ lệ lạm phát hàng năm là 7%. => Khi đó lợi suất thực của trái phiếu (Real Yield) là 1%.
Trên thực tế, khái niệm này không có gì mới vì nó chỉ là một cách đơn giản để vận hành các doanh nghiệp thông thường. Nhưng khi áp dụng vào các dự án Defi thì phức tạp hơn. Vậy lợi nhuận thực trong Defi là gì?
Trước hết, bạn cần biết rằng trên thị trường mã hóa, có rất nhiều dự án Defi cho phép người dùng thế chấp, gửi và khóa số tiền họ sở hữu. Đổi lại họ sẽ nhận được phần thưởng/lợi nhuận/lãi.
Phần thưởng/lợi nhuận ở đây không phải là USD hay BTC, nó thường là token do dự án phát hành. Ví dụ: nếu bạn gửi xu vào nền tảng cho vay Hợp chất (COMP), lợi nhuận bạn kiếm được là mã thông báo COMP.
Điều gì xảy ra sau đó?
– Họ tăng lãi suất (gọi là APR, APY) lên mức giá cao ngất ngưởng để lôi kéo mọi người đặt cọc/gửi token trên nền tảng của họ. Sau đó, họ phát hành token swash để trả phần thưởng.
– Nếu thị trường có xu hướng đi lên thì giá coin sẽ tăng – đó là một điều tốt. Nhưng nếu thị trường đang trong xu hướng giảm thì sao? Mọi người đổ xô bán token của họ, giá giảm nhanh chóng và thậm chí mất tính thanh khoản.
Không bền vững. Thật không may, đây là cách mà nhiều dự án Defi luôn hoạt động. Và bây giờ, nó cần giao thức Defi để suy nghĩ lại cách hoạt động của các dự án. Vì vậy, khái niệm này đã ra đời: Năng suất thực.
Lợi nhuận thực trong Defi là dự án Defi duy nhất có thể tạo ra doanh thu từ các dịch vụ mà nó cung cấp. Sau đó, nó phân phối lợi nhuận thu được từ luồng doanh thu này cho người dùng đang đặt cược hoặc tìm kiếm mã thông báo. Doanh thu này phải được tính bằng tài sản blue-chip hoặc stablecoin để đảm bảo duy trì giá trị và tính thanh khoản cao theo thời gian.
Năng suất thực quan trọng như thế nào?
Nếu bạn là người đã từng tham gia các giao thức DeFi như Yield Farming và Stake Pool để kiếm lợi nhuận trong năm 2020-2021, bạn hoàn toàn có thể hiểu mức lãi suất mà các giao thức này cung cấp cho người tham gia “đáng sợ” đến mức nào.
Nhìn vào biểu đồ trên, bạn có thể dễ dàng tính toán thông thường nhà đầu tư sẽ nhận được bao nhiêu tiền sau khi canh tác trong một khoảng thời gian. Đặc biệt, khi càng có nhiều người tham gia Farming thì mức APR, APY sẽ giảm dần và người cuối cùng tham gia chính là người “thua” nhiều nhất.
Nhưng đối với Real Yield, các dự án sẽ tập trung nhiều hơn vào việc kiếm tiền từ sản phẩm của mình thay vì chỉ in token để lừa gạt và phân phối cho người dùng. Về lâu dài, việc tạo ra lợi nhuận bền vững sẽ giúp dự án tăng trưởng ổn định chứ không bị thổi phồng rồi chìm nghỉm như APY.
Tuy nhiên, chỉ kiếm lợi nhuận thôi là chưa đủ, chúng ta còn phải đối mặt với rất nhiều vấn đề:
Điều gì sẽ xảy ra nếu dự án không tạo ra đủ lợi nhuận để trả cho nhà đầu tư số tiền khổng lồ như vậy?
Và nếu Farming phát hành số lượng token lớn như vậy thì lạm phát sẽ “khủng khiếp” đến mức nào? Hậu quả là đã xảy ra không ít vụ “kéo thảm”, khiến nhiều người phá sản vì rơi vào “bẫy chuột” giăng sẵn.
Không có gì bí mật khi doanh thu do một dự án tạo ra đôi khi không thể bù đắp được lạm phát token của dự án vì chúng thưởng cho mọi người những con số đáng kinh ngạc. Đây là lý do tại sao đôi khi chúng ta nghĩ rằng dự án có lãi nhưng thực tế họ đang thua lỗ. Vì vậy, chúng ta có công thức sau để tính tỷ suất lợi nhuận thực tế:
Trong số đó, Doanh thu là thu nhập của dự án và Phát thải mã thông báo là số lượng mã thông báo mà người dùng nhận được thông qua các ưu đãi.
=> Có thể thấy Real Yield ra đời như một tiêu chuẩn giúp đánh giá liệu một dự án tiền điện tử có thực sự bền vững và lâu dài hay không.
Các yếu tố tạo nên một dự án Năng suất thực bền vững
Thông thường, khi nói đến DeFi, điều đầu tiên nhiều người nghĩ đến là các cuộc tấn công hack, vận động, lạm phát token, sụt giá và các sản phẩm có tính ứng dụng thấp.
Tuy nhiên, phong trào Real Yield đã mở ra một góc nhìn mới về thị trường tài chính phi tập trung cho nhà đầu tư, khác với thị trường tài chính truyền thống - TradFi (Tài chính truyền thống). Cụ thể, dự án phải đáp ứng các điều kiện sau:
Có sản phẩm rõ ràng.
Có người dùng rõ ràng.
Dự án cần tạo ra doanh thu (yếu tố quan trọng nhất).
Tại sao lại có 3 yếu tố trên? Vì hầu hết các giao thức DeFi truyền thống đều khuyến khích người dùng có mức APR và APY rất cao, nên xu hướng nhận phần thưởng của người dùng sẽ ngay lập tức bán stablecoin hoặc các tài sản khác, điều này vô tình tạo ra áp lực bán rất lớn đối với token dự án.
Do đó, dự án phải tạo ra nhiều nguồn doanh thu đa dạng hơn từ hoạt động giao thức để “bù đắp” cho mức độ lạm phát của thị trường. Lợi suất thực khác với Lợi suất bình thường trong "Real", đó là lý do tại sao bất kỳ dự án nào tạo ra nhiều lợi nhuận thực từ giao thức của nó thì dự án đó đều có Lợi suất thực. Dưới đây là những cách phổ biến mà các giao thức thu lợi nhuận từ hoạt động của chúng:
DEX: Uniswap, SushiSwap, Curve, 1inch, Balancer, PancakeSwap, Trader Joe, Osmosis, QuickSwap và SpookySwap: Trong trường hợp này, phí người dùng phải trả cho mỗi giao dịch là thu nhập thực tế.
NFT Marketplace: OpenSea và LookRare: Phí giao dịch NFT, phí giấy phép là doanh thu thực tế.
Giao dịch phái sinh: dYdX, GMX và Synthetix: phí đóng, mở, giữ vị thế và phí thanh lý là tỷ suất lợi nhuận thực tế
Lending: Aave, Hợp chất, MakerDAO và TrueFi: Sự chênh lệch giữa lãi suất cho vay và đi vay
Cơ sở hạ tầng: Filecoin, Helium, Arweave và The Graph: thuê tài nguyên lưu trữ dữ liệu, cung cấp dữ liệu, phí truy vấn dữ liệu....
=> Tóm lại, một dự án có doanh thu thực sự phải có mô hình kinh doanh mà người dùng sẵn sàng trả tiền để sử dụng. Càng thu được nhiều phí, càng có nhiều nguồn thì dự án mới có thể duy trì và phát triển bền vững.
Lưu ý: Không phải dự án nào có thu nhập tốt đều là Real Yield Bản chất của Real Yield là lợi nhuận sau khi trừ đi lạm phát. Nếu thu nhập là 5% và tỷ lệ lạm phát token là 5% thì lợi suất ở đây = 0.
Làm thế nào để tìm được các dự án Real Yield?
Để xác định lợi nhuận thực trong DeFi, bạn có thể sử dụng kết hợp 2 công cụ: Token Terminal và Messari.
Bước 1: Sử dụng Token Terminal để xem tổng doanh thu dự án và doanh thu giao thức. Từ trang chủ của trang web, chọn Số liệu, sau đó chọn Doanh thu giao thức và tìm kiếm giao thức bạn muốn phân tích.
Bước 2: Sử dụng Messari để xác định việc phát hành mã thông báo của dự án. Điều hướng sẽ đưa bạn đến hồ sơ cho một mã thông báo nhất định, sau đó chọn "Kinh tế mã thông báo" và sau đó "Kế hoạch cung cấp". Nếu Messari không cung cấp dữ liệu này, hãy sử dụng CoinGecko hoặc Dune Analytics làm lựa chọn thay thế.
Bước 3: So sánh tra cứu Doanh thu trên Terminal với Lượng phát thải trên Messari. Hãy nhớ nhân giá trị phát thải với giá của mã thông báo để hiểu tổng giá trị mà phát thải của nó tạo ra cho việc đặt cược.
Sau đó bạn tính theo công thức mình nêu ở trên:
Doanh thu – Phát thải token = Lợi nhuận thực tế
Lưu ý rằng đây không phải là phương pháp hoàn toàn chính xác vì nó không cung cấp chi phí chung cho một dự án nhất định. Tuy nhiên, nó sẽ cho bạn ý tưởng về mức độ phụ thuộc của dự án vào việc phát hành mã thông báo để tạo ra doanh thu.
Sau khi bạn cảm thấy mình đã xác định được một giao dịch có những con số đầy hứa hẹn, hãy đảm bảo giao dịch đó có những điều sau:
1. Sự phù hợp của sản phẩm/thị trường: Bất kể điều kiện thị trường hoặc ưu đãi mã thông báo như thế nào, mọi người đều phải có mong muốn cơ bản là sử dụng giao thức.
2. Phải có doanh thu trên chuỗi: Nếu giao thức không tạo ra doanh thu thì đó không phải là lợi nhuận thực sự. Đảm bảo doanh thu này vượt quá lượng phát thải token + chi phí vận hành. Một dự án chỉ có thể tiếp tục phát triển nếu nó tạo ra doanh thu.
3. Lợi nhuận phải được thanh toán dưới dạng đồng xu blue-chip: Các dự án Defi đáp ứng các tiêu chuẩn thu nhập thực tế có nghĩa là trả lợi nhuận cho người dùng bằng các token/coin có giá trị như BTC, ETH hoặc stablecoin như USDC hoặc BUSC. Không được thanh toán đầy đủ bằng token do dự án phát hành.
3. Lợi nhuận phải được thanh toán dưới dạng đồng xu blue-chip: Các dự án Defi đáp ứng các tiêu chuẩn thu nhập thực tế có nghĩa là trả lợi nhuận cho người dùng bằng các token/coin có giá trị như BTC, ETH hoặc stablecoin như USDC hoặc BUSC. Không được thanh toán đầy đủ bằng token do dự án phát hành.
4. Có lộ trình rõ ràng: Một dự án có Real Yield chưa chắc là dự án tốt, và ngược lại - một dự án không có Real Yield không nhất thiết là dự án kém chất lượng. Điều quan trọng là dự án có lộ trình sử dụng năng lượng rõ ràng. từ nguồn phát thải.
Ngoài ra, bạn cần nhớ rằng doanh thu, lợi nhuận và giá trị người dùng là hai vấn đề khác nhau. Lợi nhuận cao vì nhiều dự án tạo ra doanh thu nhưng không chia sẻ doanh thu đó với chủ sở hữu mã thông báo.
Dự án lợi nhuận thực hàng đầu trong Top Defi
Nhưng nếu bạn lo lắng rằng việc tìm kiếm các dự án Real Yield trong Defi quá phức tạp thì cũng đừng quá lo lắng. Hôm nay chúng tôi sẽ tiết lộ cho bạn 5 dự án hàng đầu thực sự thành công.
1.GMX (GMX)
GMX là DEX hàng đầu của Arbitrum với TVL là 250 triệu USD. Nó cung cấp đòn bẩy lên tới 30 lần với độ trượt giá thấp đối với các cặp tiền điện tử giao ngay như BTC, ETH và AVAX. Giao thức GMX bao gồm hai mã thông báo: GMX – mã thông báo tiện ích và quản trị và GML – mã thông báo của nhà cung cấp thanh khoản.
Những người nắm giữ lưới GMX nhận được 30% phí được tạo ra từ các giao dịch hoán đổi và đòn bẩy, trong khi những người nắm giữ GLP nhận được 70% còn lại. Ngoài ra, các khoản phí này được thanh toán bằng ETH – một loại tiền điện tử “blue chip” có giá trị dài hạn tương đối đáng tin cậy.
Sự thành công của GMX với mô hình kinh tế độc đáo đã đưa GMX trở thành một trong những dự án Real Yield thành công nhất hiện nay. Theo dữ liệu vào tháng 11 năm 2022, GMX đã phân phối lợi nhuận khoảng 73 triệu USD và số lượng người dùng sử dụng sản phẩm này lên tới 238.000. LP kiếm được 70% doanh thu GMX thông qua mã thông báo GLP, 30% còn lại thuộc về chủ sở hữu GMX (người dùng bị khóa GMX) được phân phối dưới dạng ETH hoặc AVAX, tùy thuộc vào chuỗi được sử dụng. GMX hiện có 86% token bị khóa lợi nhuận theo mô hình trên.
dYdX (DYDX)
dYdX là một sàn giao dịch phi tập trung rất phổ biến dựa trên Ethereum. Nó hỗ trợ giao dịch giao ngay nhưng chủ yếu tập trung vào việc cung cấp cho người dùng các công cụ phái sinh và giao dịch ký quỹ.
Theo Token Terminal, doanh thu giao thức của dYdX đạt 63 triệu USD trong 90 ngày qua. Người nắm giữ DYDX có thể đặt cược dYdX để kiếm một phần thu nhập và họ cũng đủ điều kiện để được giảm phí giao dịch.
Cũng cần lưu ý rằng mặc dù mã thông báo dYdX mang lại lợi nhuận nhưng trước đó nó đã bị pha loãng đáng kể. Nguồn cung lưu hành của nó hiện là 65 triệu, nhưng nguồn cung tối đa là 1 tỷ. Nguồn cung còn lại của nó sẽ được phân phối trong bốn năm tới – chỉ 2,5% có sẵn cho những người đặt cọc dYdX hiện tại.
Tổng hợp (SNX)
Synthetix là một giao thức phi tập trung để giao dịch tài sản tổng hợp và các công cụ phái sinh. Đây là một trong những giao thức lâu đời nhất trong DeFi và nó nhanh chóng trở nên thành công trong hệ sinh thái Ethereum sau khi cải tiến mô hình tokenomics để mang lại lợi nhuận thực sự cho những người nắm giữ SNX. Theo dữ liệu của Token Terminal, giao thức này tạo ra doanh thu hàng năm khoảng 82 triệu USD, tất cả số tiền đó sẽ chảy về tay các nhà đầu tư SNX.
APR hiện tại cho việc đặt cược SNX thường rất cao, đôi khi vượt quá 100%. Thu nhập một phần đến từ phần thưởng lạm phát bằng token gốc và một phần từ phí giao dịch trao đổi dưới dạng stablecoin sUSD. Bởi vì một phần phần thưởng khai thác thanh khoản đến từ việc phát hành mã thông báo lạm phát, Synthetix không phải là một giao thức Lợi nhuận thực thuần túy. Tuy nhiên, đây là một trong những giao thức tạo doanh thu hàng đầu trong DeFi, mang lại một trong những giao thức lai cao nhất trên thị trường.
Vị umami (UMAMI)
Một giao thức khác dựa trên Arbitrum, rất phổ biến trong các dự án có Real Yield. Umami là nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản giúp các giao thức đối tác nhanh chóng mở rộng quy mô thanh khoản của họ. Nó tự hào về việc cung cấp “lợi suất DeFi bền vững, được bảo hiểm”.
Tất cả các sản phẩm UMAMI đều dựa vào việc tạo doanh thu từ các luồng doanh thu trên chuỗi, thay vì mô hình mã thông báo lạm phát. Bằng cách gửi Umami của một người đến mUmami, chủ sở hữu có thể kiếm được 6% APR bằng WETH từ doanh thu tài chính và giao thức của Umami. Mặc dù không cao bằng một số giao thức khác nhưng dự án rõ ràng lấy “lợi ích thực sự” làm chiến lược và luôn tuân thủ nguyên tắc này.
Dopex (DPX)
Dopex là một sàn giao dịch quyền chọn phi tập trung trên Arbitrum, cho phép người dùng mua và bán các hợp đồng quyền chọn và kiếm thu nhập thực tế một cách thụ động. Dopex cũng cho phép người dùng đặt cược vào DeFi và kiếm tiền lãi thông qua Tùy chọn lãi suất và đặt cược vào sự biến động của một số tài sản nhất định dựa trên một công cụ có tên Atlantic Straddles.
Mặc dù tất cả các sản phẩm của Dopex đều cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận thực tế bằng cách chấp nhận một số rủi ro cụ thể nhất định, nhưng giao thức này cũng tạo ra doanh thu thực tế thông qua các khoản phí được chuyển cho các bên liên quan. 70% phí được trả lại cho các nhà cung cấp thanh khoản, 5% được trả lại cho người ủy quyền, 5% được sử dụng để mua và đốt mã thông báo rDPX của giao thức và 15% được trả lại cho những người đặt cược quản trị đơn phương DPX.
Giống như Synthetix, một phần doanh thu đặt cược của DPX đến từ việc phát hành các token có tính pha loãng, nghĩa là mô hình khai thác thanh khoản là mô hình kết hợp. Dopex hiện cung cấp khoảng 22% APY cho việc đặt cược veDPX – một DPX “được bảo đảm bằng phiếu bầu” sẽ bị khóa trong bốn năm.
Đã được biên tập lại（BTRFLY）
Redacted là một giao thức dựa trên cơ chế liên kết để đúc mã thông báo BTRFLY với APY khá cao (khoảng 180.000%) được cung cấp từ kho bạc của dự án, nói cách khác, Redacted Cartel được coi là công cụ tổng hợp doanh thu của các công cụ tổng hợp doanh thu, tối ưu hóa mức cao nhất. hiệu quả vốn và giúp người dùng nhận ra những lợi ích nhất định của giao thức.
BTRFLY có thể được đặt cược và khóa trong 16 đến 17 tháng để đổi lấy BTRFLY bị khóa (rlBTRFLY). Redacted cũng khấu trừ doanh thu do hệ sinh thái sản phẩm Redacted tạo ra và số tiền được chia sẻ với chủ sở hữu rlBTRFLY, được thanh toán bằng ETH.
Hiện tại, phần thưởng chính cho người dùng đến từ việc phát hành token. Nhưng BTRFLY v2 BTRFLY mới ra mắt sẽ trở thành một token có nguồn cung hạn chế và tập trung vào việc “tạo ra lợi nhuận thực sự cho những người nắm giữ rlBTRFLY.
Liệu “Lợi suất thực” có trở thành xu hướng Defi?
Cá nhân tôi nghĩ Real Yield nên là mục tiêu mà các dự án Defi cần theo đuổi. Sự xuất hiện của Real Yield sẽ loại bỏ những dự án kém chất lượng, giá trị ảo cao… đồng thời giúp thanh lọc thị trường. Tương lai của giao thức Real Yield DeFi sẽ tạo ra các sản phẩm và dịch vụ bền vững, tiện ích thực, lợi nhuận thực và mang lại giá trị cho cộng đồng. Từ đó, nó sẽ giúp người dùng có cái nhìn tích cực hơn về tiền điện tử và DeFi nói riêng.
Mặc dù “Real Yield” để lại nhiều ấn tượng tốt nhưng mô hình chưa hoàn hảo và vẫn còn một số hạn chế:
Đầu tiên: một giao thức cần phải mang lại lợi nhuận để cung cấp thứ gì đó cho các bên liên quan, vì vậy, nó sẽ không mang lại nhiều lợi ích cho các dự án mới có ít người dùng.
Thứ hai: Các giao thức trong giai đoạn phát triển mới vẫn cần sử dụng việc phát hành token để cạnh tranh và thu hút người dùng nhằm cung cấp tính thanh khoản và khối lượng giao dịch.
Thứ ba: Nếu giao thức chia sẻ doanh thu này với người dùng thanh khoản hoặc chủ sở hữu mã thông báo, điều đó có nghĩa là dự án có ít quỹ R&D hơn. Điều này có thể ảnh hưởng đến một số dự án về lâu dài.
Thứ tư: Nhiều dự án lạm dụng “Real Yield” để tô điểm cho tên tuổi của mình. Vui lòng yêu cầu Lợi nhuận thực chỉ được tạo ra khi dự án có lợi nhuận ổn định có thể chia sẻ với các nhà đầu tư dự án. Vì vậy, bạn cần kiểm tra kỹ những mục này trước khi đầu tư.
Chỉ những thỏa thuận có nguyên tắc, định hướng rõ ràng và sản phẩm phù hợp với thị trường mới tồn tại được. Xu hướng “Real Yield” mới bắt đầu, tương lai của DeFi vẫn còn nhiều cánh cửa tươi sáng để hướng tới
Tóm lại là
Hi vọng qua bài viết này các bạn đã hiểu Real Yield trong Defi là gì và đâu là những dự án đáp ứng tốt nhất tiêu chuẩn “Real Yield” hiện nay. Hãy luôn nhớ rằng chỉ những dự án “thực sự sinh lời” mới có thể bền vững lâu dài. Vì vậy, hãy luôn quan sát thị trường tiền điện tử để có thể đánh giá và tìm ra những dự án có lợi nhuận thực chuẩn mực để đầu tư. Bài viết này chỉ mang tính tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư. Hy vọng bạn tìm thấy thông tin này hữu ích và có ích. Tôi chúc tất cả các bạn may mắn và thành công vào năm 2023!