Bài học chính

• Trong thời kỳ thị trường hỗn loạn, mọi người thường chuyển sang đầu tư đáng tin cậy để bảo vệ tài sản của mình. Chúng thường được gọi là “tài sản trú ẩn an toàn”.

• Gần đây, các loại tiền điện tử như bitcoin ngày càng được đề xuất như một tài sản trú ẩn an toàn mới và sáng tạo để phòng ngừa sự bất ổn kinh tế và lạm phát tràn lan.

• Với các đặc tính và hiệu suất của bitcoin, không thể bỏ qua khả năng tồn tại tiềm năng của nó như một kho lưu trữ giá trị lâu dài. Tuy nhiên, ngành tài sản kỹ thuật số vẫn còn non trẻ và chúng ta cần thêm thời gian để đưa ra kết luận chắc chắn về khả năng trú ẩn an toàn của tiền điện tử.

Sự bất ổn gần đây đã định hình nên nền kinh tế toàn cầu, với sự bất ổn nhất quán của thị trường, sự gián đoạn của chuỗi cung ứng và lạm phát gia tăng do một chuỗi đại dịch và xung đột khốc liệt trong khu vực. Kể từ năm 2021, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã phải vật lộn với lạm phát gia tăng do đại dịch COVID-19. Theo dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế, lạm phát trung bình trên toàn thế giới đạt 8,7% vào năm 2022, cao hơn hai điểm so với mức 6,4% được thấy vào năm 2008 trong Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong khi các tỷ lệ này bắt đầu giảm bớt vào năm 2023, một số chuyên gia vẫn đang chuẩn bị cho khả năng xảy ra một cuộc suy thoái sắp xảy ra, khi triển vọng kinh tế toàn cầu tiếp tục xấu đi trước những cú sốc địa chính trị.

Trong thời điểm hỗn loạn và không chắc chắn như thế này, mọi người thường chuyển sang các tài sản đáng tin cậy để bảo vệ giá trị tài sản của họ và phòng ngừa rủi ro gia tăng. Những khoản đầu tư này, được gọi là “tài sản trú ẩn an toàn”, thường được kỳ vọng sẽ duy trì giá trị của chúng trong những giai đoạn mà tiền định danh và vốn chủ sở hữu có nguy cơ mất giá cao hơn. Trong những năm gần đây, các loại tiền điện tử như bitcoin ngày càng được đề xuất là tài sản trú ẩn an toàn, mang đến những lựa chọn thay thế sáng tạo cho các con đường truyền thống. Bài viết này sẽ xem xét lập luận về việc tiền điện tử, đặc biệt là BTC, có thể đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn, đi sâu hơn vào động lực kinh tế vĩ mô, cơ chế tiền điện tử và sự phản đối của các nhà phê bình.

Tài sản trú ẩn an toàn

Tài sản trú ẩn an toàn là các công cụ tài chính có thể giữ hoặc tăng giá trị trong thời kỳ thị trường hỗn loạn. Những tài sản này hoạt động như một hình thức bảo hiểm, mang lại sự ổn định hoặc thậm chí là lợi nhuận tiềm năng khi các khoản đầu tư khác gặp khó khăn. Có lẽ những ví dụ truyền thống nổi tiếng nhất bao gồm vàng và trái phiếu chính phủ. Trong suốt lịch sử, vàng đã chứng tỏ mình là một kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy, giá trị của nó thường tăng lên trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Tương tự như vậy, trái phiếu chính phủ, đặc biệt là từ các chính phủ ổn định như Mỹ, được coi là an toàn vì chúng được hỗ trợ bởi sự đảm bảo hoàn trả từ một tổ chức phát hành đáng tin cậy.

Trong kỷ nguyên kỹ thuật số, một số loại tiền điện tử đã bắt đầu định vị mình là loại tài sản trú ẩn an toàn tiềm năng. Các tài sản kỹ thuật số như bitcoin hoạt động trên mạng phi tập trung, khiến chúng miễn nhiễm với sự can thiệp của chính phủ – một yếu tố hấp dẫn trong thời điểm kinh tế bất ổn. Bất chấp những giai đoạn biến động mạnh mẽ và những đợt điều chỉnh giá ngoạn mục, quỹ đạo chung của bitcoin vẫn đi lên trong toàn bộ lịch sử của nó, làm dấy lên sự quan tâm đến nó như một kho lưu trữ giá trị dài hạn tiềm năng để phòng ngừa lạm phát và biến động thị trường. Đây là lý do tại sao BTC đôi khi được gọi là “vàng kỹ thuật số”, nêu bật các đặc điểm chung của nó với tài sản trú ẩn an toàn được sử dụng rộng rãi nhất trong lịch sử. 

Hệ thống Fiat

Hệ thống tiền tệ toàn cầu hiện nay chủ yếu dựa trên tiền pháp định, với các loại tiền tệ được hỗ trợ bởi niềm tin vào chính phủ và ngân hàng trung ương thay vì vàng hoặc các hàng hóa khác. Trong hệ thống tiền tệ fiat, các ngân hàng trung ương có thể chống lại sự bất ổn kinh tế và lạm phát bằng cách điều chỉnh các công cụ chính sách như lãi suất và tỷ lệ dự trữ. Họ cũng có thể tăng cung tiền để kích thích tăng trưởng. 

Mặc dù bản chất phản ứng này của chính sách tiền tệ mang lại sức mạnh cho khả năng thích ứng, nhưng nó cũng có thể làm trầm trọng thêm các vấn đề trong nền kinh tế nếu một lựa chọn chính sách tỏ ra không hiệu quả. Điều này gắn liền với bản chất của chính sách tiền tệ trong hệ thống tài chính hiện tại sử dụng các quy trình ra quyết định tập trung. Những lỗ hổng của hệ thống này đã khiến nhiều người không tin tưởng vào nó và tìm kiếm giải pháp thay thế. Đây là nơi sức hấp dẫn của tiền điện tử xuất hiện, nổi lên từ bản chất thuật toán phi tập trung của chúng.

Tiền điện tử khác nhau như thế nào?

Tiền điện tử hoạt động về cơ bản khác với hệ thống fiat truyền thống. Sự phân cấp của họ ngụ ý rằng họ không thuộc phạm vi quản lý của bất kỳ cơ quan trung ương nào và động lực tiền tệ của họ được quyết định bởi các thuật toán thay vì quyết định của con người. Tài sản kỹ thuật số được thiết kế để hoạt động khác với các công cụ tài chính truyền thống, phản ánh tầm nhìn nền tảng đằng sau loại tài sản này nhằm tạo ra một hệ thống thoát khỏi các vấn đề cấu trúc của tài chính truyền thống.

Tầm nhìn này là lý do tại sao chúng ta thấy sự xuất hiện của một loạt các loại tiền điện tử, mỗi loại tiền điện tử thử nghiệm cơ chế tài chính truyền thống theo cách riêng của chúng và cố gắng cải thiện chúng. Một đặc điểm xác định chung là sự tương tác giữa động lực lạm phát và giảm phát. Lưu ý rằng các thuật ngữ 'lạm phát' và 'giảm phát' ở đây liên quan đến những thay đổi trong nguồn cung tiền xu hơn là những thay đổi về giá, như trong cách sử dụng kinh tế truyền thống.

Tiền điện tử lạm phát và giảm phát

Tiền điện tử lạm phát được thiết kế để trải nghiệm sự gia tăng dần dần nguồn cung lưu hành của chúng theo thời gian. Điều này xảy ra thông qua các cơ chế khác nhau, bao gồm khai thác hoặc đặt cược. Ý tưởng cơ bản tương tự như tiền pháp định, nơi các ngân hàng trung ương in thêm tiền. Lạm phát được đưa ra để khuyến khích sự tham gia và bảo mật mạng cũng như để thay thế các đồng tiền bị mất. Tuy nhiên, nguồn cung tăng lên, nếu vượt quá nhu cầu, có thể dẫn đến mất giá theo thời gian, giống như tiền tệ truyền thống.

Mặt khác, tiền điện tử giảm phát được thiết kế để giảm nguồn cung theo thời gian. Điều này xảy ra thông qua các cơ chế khác nhau, chẳng hạn như đốt hoặc giảm một nửa, trong đó một phần mã thông báo nhất định sẽ bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông. Nguồn cung giảm này có thể dẫn đến tăng giá trị của mỗi mã thông báo theo thời gian nếu nhu cầu không đổi hoặc tăng lên, mang lại lợi ích cho những người nắm giữ lâu dài.

bitcoin

Bitcoin sử dụng cả động lực lạm phát và giảm phát. Nó bị lạm phát do việc đưa các đơn vị mới vào nguồn cung lưu thông thông qua hoạt động khai thác. Ngược lại, nó có tính chất giảm phát do cơ chế giảm một nửa và khan hiếm. Tỷ lệ lạm phát của Bitcoin được thiết kế để giảm theo thời gian khi số lượng đơn vị mới được tạo ra và kiếm được bởi các thợ mỏ giảm một nửa khoảng bốn năm một lần. Hơn nữa, tổng nguồn cung BTC được giới hạn ở mức 21 triệu đơn vị. Một khi tất cả bitcoin đã được khai thác, dự kiến ​​​​sẽ xảy ra vào khoảng năm 2140, sẽ không có thêm đơn vị mới nào được sản xuất, cuối cùng gây ra sự khan hiếm và biến nó thành tài sản giảm phát trong dài hạn.

Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị dài hạn

Tổng nguồn cung BTC được giới hạn ở mức 21 triệu, gây ra sự khan hiếm – trái ngược hoàn toàn với các loại tiền tệ fiat có khả năng vô hạn. Hơn nữa, giá trị của bitcoin không tương quan trực tiếp với thị trường tài chính truyền thống, bảo vệ nó khỏi những thay đổi kinh tế ảnh hưởng đến tiền tệ truyền thống. Những yếu tố này có thể khiến BTC trở thành kho lưu trữ giá trị tiềm năng ngay cả trong thời kỳ lạm phát.

Tiềm năng của bitcoin như một tài sản trú ẩn an toàn có thể được nhìn thấy trực tiếp qua hiệu suất giá của nó trong thời gian gần đây. Kể từ đầu năm 2023 đến cuối tháng 10, bitcoin đã tăng giá khoảng 108%, vượt trội đáng kể so với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và trái phiếu. Tất nhiên, xét rằng BTC mới tồn tại chưa đầy hai thập kỷ, những khoản đầu tư truyền thống này có thành tích thuyết phục hơn trong khoảng thời gian dài hơn nhiều. Tuy nhiên, không thể bỏ qua sự tồn tại của quỹ đạo đi lên của bitcoin.

Mặc dù hiệu suất giá gần đây của BTC rất ấn tượng nhưng khả năng tồn tại của nó như một tài sản trú ẩn an toàn và kho lưu trữ giá trị dài hạn lại không phải là điều chắc chắn. Các hồ sơ trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về kết quả trong tương lai. Các nhà phê bình thường nhấn mạnh sự biến động của giá bitcoin và trích dẫn những rủi ro liên quan đến tiền điện tử, bao gồm những bất ổn về quy định và mối lo ngại về bảo mật.

Lập luận chống lại

Lập luận coi bitcoin là tài sản trú ẩn an toàn chủ yếu dựa vào nguồn cung hạn chế, khả năng lưu trữ giá trị được nhận thức và khả năng phục hồi trước những biến động của thị trường truyền thống. Tuy nhiên, ý tưởng này là không thể tranh cãi. Tiền điện tử thường có tính biến động cao, có thể đóng vai trò là con dao hai lưỡi. Một mặt, điều này có thể mang lại phần thưởng cao; mặt khác, nó có thể dẫn đến tổn thất ngắn hạn đáng kể. 

Ví dụ: giá bitcoin đã tăng vọt lên gần 20 nghìn đô la vào tháng 12 năm 2017 trước khi giảm xuống dưới 3,5 nghìn đô la một năm sau đó vào tháng 12 năm 2018. Gần đây hơn, bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn 68 nghìn đô la vào tháng 11 năm 2021 trước khi giảm xuống dưới 16 đô la K một năm sau, vào tháng 11 năm 2022. Ngoài kỷ lục về biến động giá, còn có những rủi ro lớn hơn đối với tiền điện tử nói chung, bao gồm sự không chắc chắn về quy định và các mối đe dọa an ninh. 

Tuy nhiên, những vấn đề này xuất phát từ bản chất mới nổi của tài sản kỹ thuật số, bối cảnh của nó vẫn đang được lập bản đồ. Khi tiền điện tử tiếp tục đạt được sức hút như một loại tài sản đã được thiết lập, sự rõ ràng về quy định và việc áp dụng ngày càng tăng sẽ giúp giảm bớt những lo ngại ở trên. Hiện tại, không thể phủ nhận khả năng tồn tại của bitcoin như một tài sản trú ẩn an toàn.

Bớt tư tưởng

Trong một thế giới nơi nền kinh tế toàn cầu có mối liên kết sâu sắc đang bị đè nặng bởi xung đột, đại dịch và lạm phát lan rộng, nhu cầu về tài sản giúp cải thiện cơ hội bảo toàn giá trị tiền tiết kiệm và vốn của mọi người là rất lớn. Cuộc đối thoại xung quanh tiềm năng của bitcoin như một tài sản trú ẩn an toàn đang diễn ra. Với các đặc tính sẵn có và hiệu suất thị trường linh hoạt trong thời kỳ thị trường hỗn loạn gần đây, nhiều người đã bắt đầu coi bitcoin là cung cấp một phương tiện mới, sáng tạo để lưu trữ giá trị và phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn kinh tế. Thời gian sẽ trả lời liệu tài sản trú ẩn an toàn của BTC có tiếp tục tỏa sáng trong dài hạn hay không.

Đọc thêm

• Nghiên cứu của Binance: Khám phá sự phát triển của Bitcoin

• Xóa bỏ biên giới: Quy định hài hòa toàn cầu cho nền kinh tế kỹ thuật số

• Hướng dẫn cho người mới bắt đầu về quản lý rủi ro