Lưu lượng lớn từ Telegram

Vào ngày 13 tháng 9 năm 2023, Telegram chính thức ra mắt TON Space nguyên bản tích hợp, và công bố tích hợp hệ sinh thái blockchain TON. Chức năng ví tự quản mới được tích hợp trực tiếp trong ứng dụng Telegram, cho phép 800 triệu người dùng hoạt động dễ dàng quản lý tài sản kỹ thuật số của họ trên nền tảng. Nhờ đó, số lượng ví trên chuỗi của blockchain TON đã vượt qua 100 triệu, từ đầu năm đến tháng 10, nó trở thành chuỗi công khai nhanh nhất trong lịch sử blockchain đạt mốc 100 triệu ví.

Chiến lược tích hợp của Telegram nhằm biến cơ sở lượng người dùng khổng lồ của mình thành cộng đồng người dùng của hệ sinh thái TON. Thông qua các hình thức đổi mới như giao dịch không Gas, tài chính xã hội, NFT và Mini Apps, Telegram đang xây dựng một nền tảng xã hội phong phú và phi tập trung hơn. Nhờ đó, Telegram đã tích hợp công nghệ blockchain vào các dịch vụ cốt lõi của mình, cung cấp cho người dùng các dịch vụ xã hội và tài chính mới, từ đó nâng cao độ bền vững và giá trị của hệ sinh thái.

Nguồn lưu lượng TG，图源：Semrush

Chúng tôi đã phân tích nguồn lưu lượng từ tháng 10 năm 2023 đến tháng 10 năm 2024, phát hiện ra rằng khoảng 25,9% lưu lượng Telegram chủ yếu đến từ Nga, điều này liên quan chặt chẽ đến việc các dự án Nga chiếm vị trí quan trọng trong hệ sinh thái TON. Chúng tôi thực sự quan sát thấy rằng các nhà tạo lập thị trường Nga như Gotbit có ảnh hưởng mạnh mẽ trong hệ sinh thái TON. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là hệ sinh thái TON có thể phải đối mặt với sự kiểm tra tư pháp nghiêm ngặt hơn từ các nước phương Tây. Thêm vào đó, các quốc gia có lưu lượng cao bao gồm Ấn Độ và Brazil, lần lượt đạt 450 triệu và 340 triệu lượt. Sau khi loại bỏ trùng lặp, số lượng truy cập đơn của Mỹ đứng thứ ba, lưu lượng cũng rất đáng kể.

Dưới sự hỗ trợ của lượng truy cập khổng lồ từ Telegram, kể từ khi TON Foundation tiếp quản phát triển, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của TON đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ. Theo dữ liệu của Hamster Kombat, TON hiện có khoảng 240 triệu người dùng (chiếm 25% MAU của Telegram). Nhiều ứng dụng nhẹ (TAM) đã thu hút một số lượng người dùng đáng kể, mang lại hiệu ứng làm giàu đáng kể, bao gồm DOGS, NOT, Catizen, Rocky Rabbit và Blum với số lượng người dùng trên 20 triệu, trong khi nhiều dự án có số lượng người dùng vượt qua triệu cũng rất nhiều, bể lưu lượng khổng lồ này đang tạo cơ hội cho tình trạng thiếu người dùng hiện tại của Web3.

Giải thích dự án

Sản phẩm

• Tổng quan về kiến trúc

Telegram Mini Apps (TMA) là sản phẩm tương tự như mini program trên WeChat, và phát triển dựa trên hệ sinh thái Telegram. Nhiều nhà phát triển đang cố gắng kết hợp nó với blockchain TON, xây dựng các sản phẩm Internet Web2.5. TMA được phát triển dựa trên công nghệ Web, vì vậy người dùng có thể truy cập TMA qua tất cả các thiết bị, nhưng tương tác với chuỗi TON cần sử dụng ngôn ngữ chuyên dụng của chuỗi TON FunC, và thông qua máy ảo TON (TVM) để tạo mã lắp ghép Fift để thực thi. TVM bản thân được thực hiện bằng C++.

Kiến trúc công nghệ của blockchain TON

Chuỗi TON áp dụng kiến trúc blockchain phân đoạn, chia thành bốn lớp. Về lý thuyết, TON có thể hỗ trợ tối đa 2³² chuỗi công việc (Workchains) thực hiện song song, mỗi chuỗi công việc có thể thiết lập quy tắc hoạt động độc lập theo nhu cầu ứng dụng hoặc giao dịch cụ thể, và được chia thành 2⁶⁰ chuỗi con (hay còn gọi là chuỗi phân đoạn, shardchains). Tuy nhiên, hiện tại trên TON chỉ có một chuỗi phân đoạn đang hoạt động, gọi là Basechain. Trong kiến trúc này, Masterchain là chuỗi lưu trữ trạng thái cuối cùng của tất cả các chuỗi công việc, lưu trữ thông tin cốt lõi của giao thức, bao gồm thông tin xác thực, và duy trì hồ sơ băm khối mới nhất của tất cả các chuỗi công việc và chuỗi phân đoạn, để thực hiện đồng thuận trên toàn mạng. Chuỗi phân đoạn giống như cơ sở dữ liệu phân đoạn, do đó hỗ trợ cân bằng tải, có nghĩa là cơ sở dữ liệu hoặc chuỗi công việc có thể tự động chia thành nhiều chuỗi công việc để đạt được khả năng xử lý đồng thời cao hơn.

Về mô hình tài khoản, mặc dù được gọi là chuỗi tài khoản, nhưng thực tế chỉ mô tả rằng các giao dịch được thực hiện theo thứ tự (Tx1 -> Tx2 -> Tx3 -> …). Tài khoản không tồn tại dưới dạng một chuỗi, mà về bản chất dựa trên mô hình Actor, mô hình này đã được áp dụng rộng rãi trong nhiều blockchain, bao gồm mô hình Sui Objective, Polygon Miden, Arweave AO, v.v. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng hiện tại, kiến trúc của nó vẫn còn khá đơn giản, mặc dù đã có thiết kế và ý tưởng về chuỗi phân đoạn, nhưng nó vẫn hoạt động trên một chuỗi duy nhất.

• Đặc điểm kỹ thuật

Mô hình Actor

Trong TON, đơn vị cơ bản là Actor, có thể được hiểu là tương tự như hợp đồng thông minh trên Ethereum. Tài khoản và hợp đồng thông minh đều được coi là Actor. Mô hình Actor được Carl Hewitt đề xuất vào năm 1973, nhằm giải quyết sự phức tạp do trạng thái chia sẻ trong các chương trình đồng thời truyền thống thông qua việc truyền tin nhắn. Mỗi Actor có trạng thái và hành vi độc lập, không chia sẻ bất kỳ thông tin trạng thái nào với các Actor khác. Actor có khả năng thực hiện logic và khả năng lưu trữ dữ liệu, trong mỗi giao dịch sẽ thực hiện các bước sau:

1. Một điều gì đó xảy ra (tình huống phổ biến nhất là Actor nhận một tin nhắn)

2. Actor xử lý sự kiện đó bằng cách thực thi mã của chúng trong máy ảo TON dựa trên thuộc tính của chính chúng.

3. Actor sửa đổi thuộc tính của chính nó (mã, dữ liệu, v.v.)

4. Actor có thể tùy chọn tạo ra tin nhắn

5. Actor chuyển sang chế độ chờ, cho đến khi sự kiện tiếp theo xảy ra

Sự kết hợp của các bước này được gọi là một giao dịch. Mỗi giao dịch đều là xử lý song song độc lập, mỗi lần xử lý xong có thể phát ra tin nhắn không đồng bộ để tương tác với các Actor khác. Nhờ đó, tạo ra sự đồng thời giữa các Actor.

Jetton

Trong TON, token được gọi là Jetton, và Jetton cũng là một loại Actor. Ví của người dùng Actor không lưu trữ số dư Jetton trực tiếp. Ví dụ, đối với một loại token meme được gọi là Gate Token, thông qua việc triển khai hợp đồng Mint (Jetton) để tạo ra Gate Token. Nếu người dùng muốn sở hữu Gate Token, sẽ tạo ra một Actor mới, chứa địa chỉ hợp đồng phát hành Gate Token, thông tin số dư và địa chỉ người sở hữu. Nếu 100.000 người dùng muốn sở hữu Gate Token, sẽ tạo ra 100.000 Actor. Những Actor này lý thuyết sẽ nằm trên một chuỗi phân đoạn (shardchain), nhưng nếu một số lượng lớn người sở hữu gửi thông điệp thao tác tài sản đến Actor Gate Token đó, thì có thể thực hiện phân đoạn. Mô hình Actor dựa trên trạng thái độc lập cho phép thực hiện song song, cũng làm cho khả năng mở rộng mạnh hơn.

Truyền tin giữa các Actor，图源：TON

Tổng thể, chúng tôi đã đăng ký trên chuỗi với ví Actor có số dư tài khoản TON, nhưng không lưu trữ số dư của các Jetton khác, các token khác cũng tồn tại dưới dạng Actor, nhưng có địa chỉ Holder, các Actor tương tác với nhau thông qua việc truyền tin nhắn.

Ngôn ngữ phát triển

Trên TON, có ba ngôn ngữ lập trình có sẵn: Fift, FunC và Tact.

● FunC là một ngôn ngữ cấp thấp tương tự như Lisp, là ngôn ngữ lập trình chính cho hợp đồng thông minh TON, FunC nhấn mạnh tính hiệu quả và tính linh hoạt. Ngôn ngữ này cho phép các nhà phát triển thao tác trực tiếp với bộ nhớ, thực hiện quản lý tài nguyên chi tiết. Nhưng do đặc tính cấp thấp của nó, các nhà phát triển cần quản lý bộ nhớ thủ công và xử lý các thao tác cấp thấp, điều này đặt ra yêu cầu cao về khả năng lập trình và nhận thức về an toàn. Nếu thao tác không cẩn thận, có thể gây ra rò rỉ bộ nhớ, tràn bộ đệm và các vấn đề tiềm ẩn khác đối với hợp đồng thông minh.

● Tact là một ngôn ngữ cao cấp hơn, nhưng độ phức tạp của nó khá cao, độ khó lập trình cũng tương đối lớn.

● Fift là một ngôn ngữ lắp ráp và gỡ lỗi cấp thấp, có thể tương tác trực tiếp với máy ảo TON, thích hợp cho việc gỡ lỗi và thử nghiệm hợp đồng thông minh cấp thấp. Tuy nhiên, Fift vẫn đang ở giai đoạn đầu, công cụ và tài liệu chưa hoàn thiện. Tương tự như sự tiến hóa của phát triển truyền thống, hầu hết các kỹ sư đã trải qua sự chuyển đổi từ ngôn ngữ cấp thấp ban đầu (như FunC tương tự ngôn ngữ C) đến các ngôn ngữ cấp cao hơn (như C++, JavaScript, Java và Rust).

Đội ngũ

Hai nhà phát triển Anatoliy Makosov và EmelyanenkoK đã khởi xướng cộng đồng mã nguồn mở Newton, nhằm thúc đẩy sự phát triển mã nguồn mở của TON. Nhóm Newton sau đó được đổi tên thành quỹ TON. Hiện tại, quỹ TON hoạt động dưới hình thức cộng đồng phi lợi nhuận, thu hút hơn 40 nhà phát triển độc lập không đăng ký từ các khu vực khác nhau tham gia, và dựa vào nguồn quỹ từ thiện để hỗ trợ.

Pavel Durov là người sáng lập và CEO của Telegram. Telegram là một ứng dụng nhắn tin ra mắt vào năm 2013, trong vòng chưa đầy hai năm đã thu hút hơn 60 triệu người dùng hoạt động. Trước khi tạo ra Telegram, Pavel đã thành lập VK, một mạng xã hội phổ biến ở Nga và nhiều quốc gia khác với hơn 100 triệu người dùng hoạt động. Đầu năm 2014, Pavel rời khỏi Nga và VK, tập trung vào sự phát triển của Telegram.

Steve Yun hiện là chủ tịch quỹ TON. Ông đã đạt được bằng cử nhân nghiên cứu quốc tế tại Đại học Simon Fraser và hoàn thành bằng cử nhân quản trị kinh doanh tại Đại học Douglas. Steve đã đảm nhiệm nhiều vị trí quan trọng trong nhiều tổ chức và từ năm 2018 đã đóng vai trò quan trọng trong quỹ TON, từ người đóng góp chiến lược đến thành viên sáng lập, cuối cùng vào năm 2023 trở thành chủ tịch. Trước đó, ông từng làm giám đốc điều hành tại Koinvestor, phụ trách việc huy động vốn cho chín dự án tiền điện tử, tổng cộng huy động được 50 triệu đô la và dẫn dắt các mối quan hệ đối tác chiến lược.

Dima D là người đứng đầu công nghệ của quỹ TON, có bằng cấp từ Học viện Hàng không Moscow và Đại học Kỹ thuật Quốc gia Moscow, và đã đạt bằng cử nhân máy tính tại Đại học London. Ông đã làm việc tại Stealth, ivi.ru và The Open Platform với vai trò kỹ sư, và vào tháng 9 năm 2022 gia nhập quỹ TON với vai trò trưởng sản phẩm, sau đó vào tháng 8 năm 2023 được thăng chức lên trưởng công nghệ.

Tài trợ

Token TON đầu tiên có tên là GRAM, được phát hành dưới hình thức ICO. Từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2018, đã diễn ra nhiều vòng ICO kín. Giai đoạn đầu tiên là dành cho những người đáng tin cậy và nhân viên trong công ty. Giai đoạn thứ hai là huy động công khai (số tiền tối thiểu là 1 triệu đô la), mục tiêu huy động là 850 triệu đô la, cuối cùng huy động được 1,7 tỷ đô la, vòng thứ ba bị hủy bỏ do huy động quá mức. Tuy nhiên, vào tháng 6 năm 2020, dưới áp lực của tòa án Mỹ, đã thông báo hoàn trả tiền ICO, nhưng chỉ có thể hoàn trả ngay 72% (khoảng 1,22 tỷ đô la), một năm sau có thể hoàn trả 110%.

Tình hình tài trợ OTC

Phát triển hệ sinh thái chuỗi Ton

Quá khứ

Sự phát triển lịch sử của TON

Bây giờ

Cộng đồng

Cộng đồng người dùng

Thống kê xã hội

Cộng đồng phát triển

Commits，图源：Cauldron

Tác giả，图源：Cauldron

Tiến độ phát triển thư viện phát triển TON duy trì hoạt động tích cực và ổn định, trung bình khoảng 10 lần gửi mỗi ngày. Số lượng nhà phát triển cốt lõi cũng duy trì ổn định trong việc gửi mã nguồn các Issues và Reviews.

Vấn đề，图源：Cauldron

Sự gia tăng sự chú ý đối với hệ sinh thái TON và sự tham gia của các nhà phát triển đã khiến số lượng Issues trong mã nguồn tăng vọt, số lượng nhà phát triển có thể vẫn đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt.

Tăng trưởng nhà phát triển，图源：Electric Capital

Vì TON đã sử dụng ngôn ngữ phát triển và máy ảo độc đáo, hiện tại số lượng nhà phát triển chuyên nghiệp vẫn còn khá ít. Nhiều dự án trên chuỗi chọn phát triển thuê, nhưng nói chung, hệ sinh thái nhà phát triển của TON vẫn ở giai đoạn khởi đầu, vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng trong tương lai.

Cảnh quan sinh thái

Hệ sinh thái Ton，图源：Crypto Rand

Trong quá trình phát triển hệ sinh thái TON, đầu tiên là sự bùng nổ ứng dụng, và thể hiện xu hướng đa dạng, tiêu dùng, đây là hướng đi mà ngành hiện tại thiếu hụt. Hiện tại, những người dùng tích lũy lớn trên TON chủ yếu là từ các trò chơi đơn giản không rào cản kiểu 'Tap to earn', lưu lượng lớn đã cho thấy tiềm năng của nó. Lấy WeChat làm ví dụ, hiện tại trong số mười ứng dụng có người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) cao nhất trên các mini program WeChat đều là ứng dụng tiêu dùng, chứng minh rằng ứng dụng tiêu dùng mới là nhu cầu thực sự và có tiềm năng tăng trưởng lâu dài. Đề xuất có thể bắt đầu từ những ứng dụng tiêu dùng thuộc loại công cụ sản xuất.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ giới thiệu tình trạng phát triển của ứng dụng trong hệ sinh thái TON theo từng loại và cơ hội tiềm năng của nó.

Tiện ích

Tiện ích，图源：ton app

GameFi

Gambling，图源：ton app

Hiện tại, trò chơi loại Gambling JetTON Games có số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) cao nhất, đạt 4.3 triệu. Mô hình chính của nó là thu thập vé thông qua trò chơi mini 'cắt dưa', nền tảng nhiệm vụ và mua hàng trong ứng dụng, để người dùng chia sẻ giải thưởng.

Gaming，图源：ton app

Trong các trò chơi không phải Gambling, Rocky Rabbit hiện là trò chơi phổ biến nhất, với kênh có 8,7 triệu người đăng ký. Tuy nhiên, chúng tôi thấy rằng cách chơi của nó vẫn còn đơn giản, thường là sự kết hợp giữa trò chơi nhẹ và nền tảng nhiệm vụ cùng với mua hàng trong ứng dụng.

Thời gian TGE sinh thái GameFi mang tính biểu tượng

Chúng tôi cũng nhận thấy rằng sự nóng bỏng của hầu hết các dự án chỉ là kỳ vọng airdrop, một khi airdrop kết thúc, dữ liệu của chúng sẽ giảm mạnh.

Phân tích dữ liệu Catizen，图源：Semrush

Dữ liệu gần đây của Catizen，图源：Semrush

Lấy Catizen làm ví dụ, chúng tôi đã phân tích dữ liệu từ trang web Catizen.ai và trang X. Lưu lượng truy cập đã đạt đỉnh vào tháng 6 và 7, lý do là đội ngũ đã thông báo hai vòng gọi vốn vào tháng 6 và 7, trong đó Binance đã thông báo dẫn dắt vòng chiến lược vào tháng 7. Sau đó, dữ liệu của Catizen đã nhiều lần lập kỷ lục mới, đạt 585.218 người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) và 8.914.877 người đăng ký kênh.

Tuy nhiên, sau khi đội ngũ thông báo bắt đầu hoạt động airdrop vào ngày 14 tháng 9, lưu lượng truy cập đã giảm mạnh, từ 260.000 lượt truy cập hàng ngày giảm xuống 36.000, giảm 86%, tỷ lệ giữ chân chỉ 14%. Tình huống tương tự cũng xảy ra trong sự kiện phát sinh token (TGE) của Hamster Kombat vào ngày 26 tháng 9, tỷ lệ giữ chân lưu lượng truy cập trang web chỉ là 7%. Dữ liệu tỷ lệ giữ chân cho thấy, cải tiến chất lượng TMA thực sự có thể nâng cao đáng kể tỷ lệ giữ chân người dùng. Mặc dù dữ liệu giảm mạnh, nhưng do cơ sở người dùng lớn, vẫn còn giữ lại một lượng người dùng đáng kể.

Dapps tiêu dùng

Mua sắm，图源：ton app

Các sản phẩm như Play Wallet và Solo thậm chí mặc định ngôn ngữ là tiếng Nga. Play Wallet cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền (on-off ramp) hợp tác với bên thứ ba, trong khi Solo hỗ trợ nạp tiền vào thẻ điện thoại toàn cầu bằng tiền điện tử. Vì là ứng dụng H5 Web (WebAPP), trải nghiệm người dùng (UX) vẫn chưa đủ mượt mà. Đồng thời, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của các ứng dụng này cũng khá thấp, vẫn cần khám phá thêm về sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF).

Dịch vụ NFT，图源：ton app

Khối lượng Ton Diamond，图源：Ton Diamond

Trong số các nền tảng giao dịch NFT được xây dựng trên TON, nền tảng giao dịch lớn nhất Ton Diamond có khối lượng giao dịch hàng tuần chỉ khoảng 1,8 triệu đô la, thanh khoản vẫn còn khá yếu. Tuy nhiên, với hệ sinh thái tập trung vào nền tảng xã hội Telegram, có nhiều nội dung có tiềm năng NFT, và đặc tính nhận dạng NFT của nó rất tự nhiên. Do đó, chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan về hệ sinh thái NFT trên TON.

Mạng xã hội，图源：ton app

TON Dating hiện là một trong những sản phẩm xã hội phổ biến nhất, chúng tôi thấy rằng những sản phẩm này chủ yếu là những sản phẩm Web2.5 phù hợp với nhu cầu của người dùng và thực tế. Số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của TON Dating trong tháng qua đạt 361.826. Một ứng dụng xã hội khác là WhoWhere cũng cho thấy các đặc điểm của sản phẩm Web2 nhưng trải nghiệm tương tác vẫn còn thiếu sót, và số lượng người dùng chưa đạt quy mô, khó có thể hình thành sự kết dính xã hội hiệu quả.

DeFi

DeFi，图源：Defillama

Hệ sinh thái DeFi của TON vẫn là một điểm rất yếu, một phần lớn nguyên nhân là do mức độ phổ biến của ngôn ngữ FunC không cao, và nó yêu cầu các nhà phát triển làm quen với TonVM hoàn toàn nguyên bản.

DeFi Rankings，图源：Defillama

Trên TON có hơn 10 triệu TVL, chỉ có 8 dự án trong hệ sinh thái.

Khối lượng giao dịch trên chuỗi TON，图源：TON Stat

TON Stat đã thống kê khối lượng giao dịch hàng ngày của hai DEX chính, sau khi trải qua một đợt bùng nổ khi chuỗi TON đạt đến việc phát hành token và hiệu ứng làm giàu, khối lượng giao dịch DEX đã giảm.

Stablecoins

Stablecoin TON，图源：Artemis

Phí chuyển khoản trên TON khoảng 0,1-0,2 đô la, và dựa trên nền tảng xã hội với 900 triệu người dùng hàng tháng, tự động phù hợp với nhu cầu của người tiêu dùng. Do đó, các tình huống tài chính tiêu dùng như chuyển khoản stablecoin rất quan trọng cho việc mở rộng ứng dụng của nó. Trong các phần mềm xã hội truyền thống, cho vay tài chính là cách chuyển đổi lưu lượng chính, trong khi DeFi và stablecoin với lãi suất thấp trên chuỗi (như Stablecoins) làm cho hoạt động này trở nên hấp dẫn hơn.

Hiện tại, hệ sinh thái TON chủ yếu sử dụng USDT, và sự tăng trưởng của nó rất nhanh, từ 9,4 tỷ vào tháng 5 tăng lên 7,68 tỷ vào tháng 10, với tỷ lệ tăng trưởng hàng tháng đạt 62,23%. Nếu công nghệ blockchain có sự phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF) trong các tình huống tiêu dùng, thì có thể dự đoán rằng hệ thống DeFi trên TON có tiềm năng tăng trưởng và khai thác cực lớn.

Dữ liệu trên chuỗi

Giao dịch trên chuỗi TON，图源：TON Stat

Số lượng tài khoản trên chuỗi TON，图源：TON Stat

Lưu lượng hoạt động hàng ngày trên chuỗi TON，图源：TON Stat

Lưu lượng hoạt động hàng tháng trên chuỗi TON，图源：TON Stat

Số lượng ví trên TON đã trải qua 6 tháng bùng nổ tăng trưởng, vượt qua 100 triệu ví, nhưng có thể thấy từ nhiều dữ liệu rằng làn sóng tăng trưởng đầu tiên của hệ sinh thái đã bắt đầu chậm lại, bao gồm cả MAU, DAU, v.v. Làn sóng tăng trưởng đầu tiên của hệ sinh thái chủ yếu dựa vào các trò chơi đơn giản Tap to earn, nhưng tỷ lệ giữ chân và chuyển đổi đều cho thấy rằng sự tăng trưởng này đã gần đạt đến phần lớn người dùng có thể tiếp cận, còn lại người dùng cần nhiều sản phẩm tinh vi hơn để khai thác thêm.

Tổng thể, tỷ lệ giữ chân của hệ sinh thái trên TON vẫn còn rất thấp, Catizen chỉ 14%, Hamster loại Tap to earn thuần túy chỉ có 7%, nhưng sự cải tiến nội dung ứng dụng vẫn có thể cải thiện đáng kể tỷ lệ giữ chân. Mô hình kinh doanh chính của hệ sinh thái hiện tại chủ yếu là thu hút người dùng thông qua airdrop, với một trò chơi làm trọng tâm, tăng cường hệ thống nhiệm vụ cho các hệ sinh thái khác, cũng như mua hàng trong ứng dụng, UX vẫn còn khá kém, không thể duy trì giá trị đồng tiền sau khi phát hành, cách chơi vẫn đơn giản, cách kiếm doanh thu cũng rất cố định, bùng nổ lưu lượng thuộc về ngẫu nhiên, vì vậy không kịp thời tung ra sản phẩm mới để cải thiện tỷ lệ giữ chân, chuyển đổi thứ hai.

Hiện tại, ngoài sự phát triển mạnh mẽ của GameFi, sự phát triển của các loại hình khác trong hệ sinh thái TON vẫn ở giai đoạn rất sớm, bao gồm chỉ có 8 dự án DeFi vượt qua 1 triệu đô la. Các ứng dụng tiêu dùng cũng đang ở giai đoạn phát triển sơ khai, cơ sở hạ tầng còn yếu, hầu hết các dự án chưa tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF). Điều này vừa phản ánh giới hạn hiện tại của hệ sinh thái, vừa tiết lộ cơ hội tiềm năng trong tương lai. Khi mô hình tăng trưởng 'lên chuỗi là có lợi' ban đầu dần kết thúc, tương lai sẽ phụ thuộc vào việc chuyển đổi 75% người dùng chưa lên chuỗi thành người dùng trên chuỗi và giữ chân 25% người dùng hiện tại, dựa vào hoạt động tinh vi của hệ sinh thái và việc phát hiện sự phù hợp thực sự của công nghệ blockchain trong lĩnh vực ứng dụng tiêu dùng.

Tương lai

Lộ trình TON，图源：TON Website

TON cũng đã công bố lộ trình công việc trong tương lai trên trang web của mình, tất cả đều diễn ra song song, trong đó, chúng tôi cho rằng ba điều sau có ý nghĩa biểu tượng đối với sự phát triển chiến lược tương lai của TON.

1. Giao dịch không Gas: Đây là cột mốc thú vị nhất trong lộ trình TON năm 2024. Không có chuỗi chính nào khác cung cấp giao dịch không gas, vì vậy TON có thể thay đổi hoàn toàn lĩnh vực blockchain và thu hút nhiều người dùng từ các hệ sinh thái khác. Trong mỗi blockchain, người dùng đều phải trả phí gas cho giao dịch của mình. Giao thức blockchain không thể hủy bỏ phí gas, vì chúng ngăn chặn sự gửi spam bằng cách gửi hàng nghìn giao dịch mỗi giây để làm tắc nghẽn mạng. TON có thể trợ cấp phí gas cho một số trường hợp (ví dụ, ví Telegram hoặc chuyển khoản USDT) để thu hút thêm nhiều người dùng sử dụng TON cho nhu cầu hàng ngày.

2. Mở rộng công nghệ và người dùng: TON có kế hoạch thu hút 500 triệu người dùng Telegram vào năm 2028, và sử dụng công nghệ phân đoạn để cung cấp thời gian thực hiện giao dịch dồi dào và phí giao dịch thấp.

3. Bộ công cụ Stablecoin: Để hỗ trợ tài chính tiêu dùng, Bộ công cụ Stablecoin có thể giúp các nhà phát triển xây dựng dịch vụ chuyển khoản stablecoin hỗ trợ nguyên bản và xây dựng các dịch vụ tài chính dựa trên stablecoin.

Mô hình kinh tế

Phân bổ token

Từ tháng 7 năm 2020 đến tháng 6 năm 2022, TON ban đầu áp dụng cơ chế chứng minh công việc PoW, lượng token ban đầu được thiết lập là 5 tỷ TON, trong đó đội ngũ phân bổ 72,5 triệu TON (1,45%), số còn lại 4,9275 tỷ TON (98,55%) là được khai thác trước. Theo báo cáo, các địa chỉ liên quan đến quỹ TON đã khai thác khoảng 85% token. Cần lưu ý rằng, vào năm 2023, cuộc bỏ phiếu cộng đồng đã quyết định đóng băng các tài khoản không hoạt động trong 4 năm, liên quan đến khoảng 20% tổng cung token.

Quỹ người tin tưởng TON được khởi động bằng cách khóa hợp đồng thông minh, cho phép người nắm giữ TON khóa token trong năm năm - bao gồm hai năm thời gian treo, sau đó là ba năm phát hành tuyến tính. Thời gian gửi tiền kết thúc vào ngày 23 tháng 10 năm 2023, tổng cộng khoảng 1,033 triệu TON đã được khóa, cùng với khoảng 284 triệu phần thưởng, tổng cộng khoảng 1,317 triệu TON sẽ bị khóa trong hai năm. Bắt đầu từ ngày 12 tháng 10 năm 2025, mỗi 30 ngày sẽ mở khóa khoảng 37 triệu TON trong 36 đợt để tăng vào nguồn cung lưu thông. Sau hai sự kiện khóa này, tổng nguồn cung lưu thông của TON đã giảm khoảng 2,3 tỷ.

Tổng cung TON，图源：TON Stat

Hiện tại, tỷ lệ phát hành mới của TON khoảng 1% mỗi năm. Tính đến ngày 9 tháng 9 năm 2024, tổng cung khoảng 5.112.895.953 TON. Theo dữ liệu của CoinMarketCap, số lượng TON đang lưu thông hiện tại là 2.536.837.448, với giá trị thị trường là 12,8 tỷ đô la, giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV) là 25,7 tỷ đô la.

Staked TON，图源：StakingRewards

Tính đến ngày 9 tháng 10 năm 2024, theo số liệu thống kê từ StakingRewards, tổng số TONcoin được Staking là 657,4 triệu.

Tình trạng phát triển TON LSD，图源：TONstat

Theo thống kê của Tonstat, số lượng staking truyền thống của TON là 616,6 triệu, Liquid Staking là 62,3 triệu. So với sự phát triển của các LST khác trên chuỗi, tỷ lệ staking của TON vẫn còn nhiều không gian nâng cao. Lấy tỷ lệ staking thấp của Ethereum (28%) làm tham chiếu, tỷ lệ staking của TON vẫn còn tiềm năng tăng trưởng 220%. Nếu Liquid Staking chiếm 45% tỷ lệ staking toàn bộ, thì LSD trên TON vẫn còn khoảng 445% không gian tăng trưởng.

Phí

Phí trên TON rất khó tính toán trước, vì số tiền phụ thuộc vào thời gian chạy giao dịch, trạng thái tài khoản, nội dung và kích thước tin nhắn, cài đặt mạng blockchain và nhiều biến số khác mà không thể tính toán trước khi gửi giao dịch.

Công thức tính phí，图源：TON

Chi tiết phí

Tình hình doanh thu phí của TON，图源：TON

Gần đây, dữ liệu của TON đã giảm, nhưng ngay cả như vậy, tính theo phí giao dịch 13.389 TON mỗi ngày, doanh thu phí hàng năm ước tính khoảng 5 triệu TON, tương đương khoảng 25 triệu đô la. So với đó, doanh thu phí của Jito trên Solana là 200 triệu đô la, trong khi doanh thu phí hàng năm của Ethereum là 660 triệu đô la.

Địa chỉ trên chuỗi

Ton top100 giữ tiền，图源：coincarp

Sự tập trung nắm giữ token trên chuỗi của TON rất cao, trong chương về phân bổ token chúng tôi cũng đã đề cập rằng khoảng 85% địa chỉ khai thác sớm liên quan đến quỹ TON.

MAU TON，图源：Token terminal

TON nhờ vào lượng truy cập khổng lồ từ Telegram, kể từ khi quỹ TON tiếp quản phát triển, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) đã tăng trưởng đáng kể. Theo dữ liệu của Hamster Kombat, TON hiện có khoảng 240 triệu người dùng (khoảng 25% MAU của Telegram), nhưng MAU trên chuỗi chỉ đạt đỉnh khoảng 12 triệu, tỷ lệ chuyển đổi người dùng Telegram sang chuỗi TON vẫn còn thấp, chỉ khoảng 5%. Tỷ lệ chuyển đổi thấp này cũng đồng nghĩa với những cơ hội tiềm năng to lớn. Chúng tôi cho rằng, rào cản chuyển đổi từ người dùng Telegram (TMA) sang người dùng trên chuỗi có thể nằm ở trải nghiệm người dùng ví (UX) chưa thân thiện, cũng như sự thiếu hụt kiến thức về blockchain của người dùng.

Người nắm giữ token，图源：Token Terminal

Số lượng người nắm giữ token trên chuỗi hiện khoảng 90,4 triệu, nhưng sau sự gia tăng mạnh mẽ từ tháng 5 đến tháng 10, tốc độ tăng trưởng đã rõ ràng chậm lại. Hamster gần như đã tiếp cận hầu hết người dùng tiềm năng chuyển đổi. Tiếp theo, cách khai thác 75% người dùng còn lại trên Telegram và chuyển đổi thêm nhiều người dùng hoạt động trên chuỗi trong số 25% người dùng hiện có sẽ cần những trường hợp ứng dụng thực tế và gần gũi hơn.

Diễn đàn Ton

Từ sự kết hợp giữa Telegram và blockchain TON, chúng tôi có thể rút ra nhiều bài học sâu sắc. Sự hòa nhập này không chỉ mở rộng ranh giới chức năng của nền tảng xã hội mà còn cung cấp hướng phát triển mới cho các ứng dụng xã hội khác như WeChat, LINE. Trước tiên, nhờ vào cơ sở lượng người dùng khổng lồ, nền tảng xã hội có thể nhanh chóng phổ biến công nghệ blockchain, giảm bớt rào cản gia nhập cho người dùng vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, từ đó tăng cường độ bền vững của người dùng. Thứ hai, bằng cách xây dựng một hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung phong phú, nền tảng có thể cung cấp trải nghiệm dịch vụ đa dạng cho người dùng, thu hút thêm nhiều nhà phát triển tham gia, từ đó hình thành một hệ sinh thái tuần hoàn tốt. Đặc biệt trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung, công nghệ blockchain đã nâng cao rõ rệt tính minh bạch của tài chính, giảm bớt rào cản gia nhập cho người dùng và giảm chi phí trung gian.

Đối với các ứng dụng như WeChat, LINE, Facebook, có lượng người dùng lớn, việc phát triển mô hình kinh doanh mới cho giao dịch tài sản kỹ thuật số phi tập trung, tài chính và giá trị xã hội trên chuỗi có thể mở ra nguồn thu nhập mới và không gian tăng trưởng cho nền tảng. Tại các quốc gia nơi phát hành token là hợp pháp, những token tiện ích khác với cổ phiếu truyền thống có thể hưởng lợi từ tính thanh khoản toàn cầu, từ đó nâng cao đáng kể doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, sự kết hợp giữa TON và Telegram vẫn phải đối mặt với một số vấn đề cốt lõi trong công nghệ blockchain và sự phát triển ngành. Ngay cả với các biện pháp khuyến khích 'lên chuỗi là được trợ cấp', tỷ lệ người dùng Telegram chấp nhận trên chuỗi chỉ đạt 25%, vẫn còn 75% người dùng chưa chuyển đổi lên chuỗi. Trong số 25% người dùng này, chúng tôi ước tính tỷ lệ giữ chân ứng dụng Tap to Earn đơn giản chỉ khoảng 10%. Làn sóng tăng trưởng lượng truy cập và hiệu ứng làm giàu đầu tiên của hệ sinh thái TON đã gần đến hồi kết, điểm nhấn tiếp theo là cách chuyển đổi hiệu quả những người dùng trên chuỗi và những người dùng ứng dụng có lưu lượng cao, cũng như thu hút 75% người dùng Telegram còn lại bằng các sản phẩm có sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm (PMF).

Tổng thể, từ nhiều dữ liệu có thể thấy rằng giai đoạn bùng nổ đầu tiên của TON đã gần đến hồi kết, và nhiều dữ liệu đang có xu hướng giảm. Tuy nhiên, dựa trên cơ sở lượng truy cập khổng lồ từ Telegram và mục tiêu trong tương lai onboard 800 triệu người dùng, vẫn còn nhiều cơ hội đáng để khám phá. Ví dụ, sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng trong hệ sinh thái TG, số lượng người dùng hoạt động (DAU) trong hệ sinh thái không phải GameFi, tổng giá trị khóa (TVL), khối lượng giao dịch (Trading Volume) đều thấp hơn nhiều so với lĩnh vực trò chơi. Tiềm năng của TON vẫn còn đáng kỳ vọng, đặc biệt là trong lĩnh vực stablecoin và tài chính tiêu dùng, lĩnh vực này có thể dễ dàng thành công dưới sự thúc đẩy của chính thức, giúp 900 triệu người dùng hàng tháng hưởng lợi từ dịch vụ tài chính toàn diện với chi phí thấp và không có rào cản. Tuy nhiên, trong quá trình này, quy trình nạp và rút tiền của tài chính toàn diện, trải nghiệm người dùng ví (UX) và khả năng chịu tải đồng thời của cơ sở hạ tầng đều là những điểm cần được xây dựng thêm.

Tài liệu tham khảo

(Blockchain TON: một nhóm cá voi liên quan đã khai thác 85% số cung TON)

(Tokenomics TON: Tổng quan)

(Cách phân đoạn hợp đồng thông minh TON và lý do - nghiên cứu cấu trúc của Jettons của TON)

Về Gate Ventures

Gate Ventures là bộ phận đầu tư mạo hiểm thuộc Gate.io, tập trung vào việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng phi tập trung, hệ sinh thái và ứng dụng, những công nghệ này sẽ tái định hình thế giới trong thời đại Web 3.0. Gate Ventures hợp tác với các lãnh đạo ngành toàn cầu, trao quyền cho các nhóm và công ty khởi nghiệp có tư duy và khả năng đổi mới, nhằm định nghĩa lại các mô hình tương tác xã hội và tài chính.

Trang web chính thức: https://ventures.gate.io/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
Medium: https://medium.com/gate_ventures