Thị trường tiền điện tử chứng kiến mùa hè DeFi năm 2020, nơi các ứng dụng tài chính phi tập trung như Hợp chất và Uniswap đã biến Ether (ETH) và Bitcoin (BTC) thành tài sản mang lại lợi nhuận thông qua phần thưởng khai thác năng suất và khai thác thanh khoản. Giá của Ether tăng gần gấp đôi lên 490 USD khi tổng thanh khoản trên các giao thức DeFi nhanh chóng tăng lên 10 tỷ USD.
Vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021, chính sách nới lỏng định lượng do dịch Covid-19 gây ra trên các thị trường toàn cầu đã phát huy hết tác dụng, gây ra một đợt tăng giá lớn kéo dài gần một năm. Trong thời gian này, giá Ether đã tăng gần 10 lần lên mức cao nhất trên 4.800 USD.
Sau khi giai đoạn tăng giá hưng phấn kết thúc, hành trình hạ nhiệt đau đớn càng trở nên trầm trọng hơn do sự cố UST-LUNA bắt đầu vào đầu năm 2022. Điều này đã khiến giá của Ether giảm xuống còn 800 USD. Một tia hy vọng cuối cùng đã đến vào quý 3 khi thị trường trải qua một đợt phục hồi tích cực do câu chuyện về Ethereum Merge dẫn đầu.
Việc chuyển sang cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS) thân thiện với môi trường là một bước tiến lớn. Sự kiện này cũng làm giảm lạm phát Ether sau khi hợp nhất. Trong thời gian chuẩn bị cho Hợp nhất vào ngày 15 tháng 9 năm 2021, ETH đã đạt đỉnh hơn 2.000 USD. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng mờ nhạt, biến Hợp nhất thành một sự kiện mua tin đồn và bán tin tức.
Một cơ hội tăng giá tương tự có thể hình thành trong Ether khi bản nâng cấp Thượng Hải sắp tới dự kiến vào tháng 3 năm 2023 thu hút sự chú ý của thị trường. Việc nâng cấp cuối cùng sẽ cho phép rút tiền từ các hợp đồng đặt cược Ethereum hiện đang bị khóa. Việc nâng cấp sẽ giảm đáng kể rủi ro đặt cược ETH.
Nó sẽ tạo cơ hội cho các giao thức đặt cược thanh khoản phát triển. Token quản trị của một số giao thức này đã tăng vọt kể từ đầu năm mới khi sự cường điệu ngày càng tăng.
Có khả năng việc nâng cấp có thể đẩy các mã thông báo này lên mức cao nhất Hợp nhất của năm ngoái. Hơn nữa, không gian đặt cược của Ethereum vẫn đang ở giai đoạn đầu, mang đến cơ hội thị trường cho sự phát triển của các giao thức này.
Tỷ lệ ETH đặt cọc thấp
Hiện tại, 13,18% tổng nguồn cung của Ether được đặt trên Beacon Chain, thấp so với các chuỗi bằng chứng cổ phần (PoS) khác như Cosmos Hub (ATOM) với tỷ lệ đặt cược là 62,5%, Cardano (ADA) với 71,8 % và Solana (SOL) ở mức 71,4%. Lý do khiến tỷ lệ đặt cược của Ethereum thấp là do Ether được đặt cược bị khóa ở trạng thái hiện tại, nhưng điều này sẽ thay đổi vào tháng 3.
Ethereum có tỷ lệ đặt cược thấp nhất so với các chuỗi khối L1 khác. Nguồn: Phần thưởng đặt cược
Bản nâng cấp Thượng Hải sắp tới sẽ bao gồm một mã có tên EIP 4895 cho phép rút Ether đã đặt cọc tại Beacon Chain, cho phép trao đổi Ether đặt cọc lấy Ether theo tỷ lệ 1:1. Tỷ lệ đặt cược của Ethereum sẽ đạt mức ngang bằng với các mạng PoS hàng đầu khác sau bản cập nhật này. Một phần đáng kể trong số đó có thể sẽ chuyển sang các giao thức đặt cược lỏng.
Giảm rủi ro của các dẫn xuất đặt cược lỏng
Các giao thức đặt cược lỏng như Lido và Rocket Pool cho phép người nắm giữ Ether đặt cược mà không cần chạy nút xác thực. Vì Ether được gộp lại nên một người dùng không có ngưỡng tối thiểu là 32 ETH (trị giá khoảng 40.000 USD) để đặt cược. Mọi người có thể đặt cược một phần Ether, giảm rào cản gia nhập đặt cược.
Các giao thức cũng cho phép cung cấp tính thanh khoản cho các tài sản đặt cược, nếu không sẽ bị khóa trong các hợp đồng đặt cược. Các hợp đồng DeFi cung cấp một mã thông báo phái sinh (ví dụ: stETH của Lido) để đổi lấy Ether đặt cọc trên mạng bằng chứng cổ phần (PoS). Người dùng có thể giao dịch với stETH trong khi kiếm được lợi nhuận từ hợp đồng đặt cọc.
Khi tỷ lệ đặt cược của Ethereum tăng lên sau bản cập nhật vào tháng 3, việc sử dụng các giao thức đặt cược thanh khoản có thể sẽ tăng theo. Hiện tại, các giao thức đặt cược thanh khoản chiếm 32,65% tổng số Ether được đặt cược. Do những lợi ích nêu trên, thị phần của họ sẽ duy trì ở mức gần hoặc cao hơn mức hiện tại sau khi nâng cấp Thượng Hải.
Mã thông báo quản trị của các giao thức đặt cược thanh khoản cũng có thể được hưởng lợi từ giá trị khóa tăng lên của chúng, tương tự như mã thông báo DeFi, được hưởng lợi từ sự gia tăng tổng giá trị khóa (TVL) trong đợt tăng giá mới nhất.
Token quản trị LSD hoạt động như thế nào trước Thượng Hải?
Lido DAO (LDO)
Lido DAO là công ty dẫn đầu về không gian đặt cược thanh khoản với lợi nhuận hàng năm và thị phần cao hơn so với các giao thức khác. Lido kiểm soát 88,55% tổng số Ether đặt cược trong các giao thức này.
Hãy lấy số lượng Ether đặt cược làm đại diện để đánh giá giao thức. Một lần nữa chúng tôi nhận thấy rằng Lido có tỷ lệ vốn hóa thị trường trên Ether được đặt cược cạnh tranh nhất.
Nguồn: Coingecko, Dune Analytics
Điểm yếu về kinh tế mã thông báo của dự án là LDO là mã thông báo quản trị. Nó không cho phép chủ sở hữu được hưởng một phần lợi tức hoặc phí được tạo ra. Hơn nữa, mã thông báo có thêm lạm phát từ việc mở khóa mã thông báo của nhà đầu tư cho đến tháng 5 năm nay.
Biểu đồ giá LDO 4 giờ. Nguồn: TradingView
Về mặt kỹ thuật, mã thông báo LDO đã vượt qua ngưỡng kháng cự ngắn hạn khoảng 1,17 USD với khối lượng mua đáng kể. Những chú bò đực có thể sẽ nhắm mục tiêu 1,80 đô la, tận dụng sự cường điệu xung quanh việc nâng cấp Thượng Hải.
Mã thông báo này bị bán khống rất nhiều trên thị trường tương lai sau khi giá tăng 26% gần đây kể từ ngày 1 tháng 1. Tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn LDO chuyển sang âm với cường độ lớn, tạo cơ hội cho xu hướng tăng tiếp theo trong thời gian ngắn. Các mức hỗ trợ hiện tại cho LDO là 1,17 USD và 1 USD.
Bể bơi tên lửa (RPL)
Rocket Pool tương tự như Lido, mặc dù kích thước nhỏ hơn. Giá trị vốn hóa thị trường so với tỷ lệ ETH đặt cược của nền tảng lớn hơn Lido 5 lần, điều này có thể khiến nó được định giá quá cao.
Tuy nhiên, mã thông báo RPL có tiện ích bổ sung ngoài việc quản trị như một mã thông báo bảo hiểm cho người dùng. Các nhà khai thác nút đặt cược RPL làm bảo hiểm, trong đó người dùng nhận được RPL đặt cược trong trường hợp thua lỗ do lỗi của nhà điều hành.
Mức cao nhất của Ethereum Merge của RPL vào tháng 9 năm 2021 là 34,30 USD. Kể từ đầu năm 2023, giá của nó đã tăng 10%, giao dịch lần cuối ở mức 22,40 USD. Nếu người mua thành công trong việc xây dựng mức hỗ trợ trên mức 20 đô la, thì có khả năng RPL có thể đạt mức cao nhất của năm ngoái là 30 đô la, mức này đã đạt được xung quanh Hợp nhất Ethereum.
Neo (ANKR)
Ankr là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain cung cấp các điểm cuối API và chạy các nút RPC bên cạnh các giải pháp đặt cược. Tương tự như LDO, ANKR chỉ được sử dụng cho mục đích quản trị.
Giá của token vẫn tương đối ổn định trong vài ngày qua. Giá trị vốn hóa thị trường so với tỷ lệ Ether đặt cược của Ankr ở mức cao hơn ngang bằng với Rocket Pool, đây là một dấu hiệu tiêu cực.
Tuy nhiên, nếu sự cường điệu xung quanh việc nâng cấp Thượng Hải tăng lên, ANKR có thể đạt mức cao nhất trong tháng 8 năm 2021 là 0,05 USD. Mức phân tích gần đây là 0,03 USD sẽ đóng vai trò là mức kháng cự đối với người mua. Hiện tại, mã thông báo đang giao dịch ở mức khoảng 0,015 USD.
Cổ phần (SWISE)
Stakewise cung cấp tỷ lệ đặt cược cao nhất là 4,43%. Mã thông báo quản trị của nó tương đối ít tăng cao hơn RPL và ANKR về tỷ lệ vốn hóa thị trường so với Ether đặt cọc, khiến nó rẻ hơn RPL và ANKR.
Tuy nhiên, việc phân phối mã thông báo bị lệch bất lợi đối với các nhà đầu tư tư nhân và nhóm sáng lập, những người chiếm 46,9% tổng nguồn cung của SWISE. Theo dữ liệu từ Nansen, các ví được xác định là “tiền thông minh” đã dần tích lũy SWISE kể từ tháng 4 năm 2021.
Ví thông minh nắm giữ token SWISE. Nguồn: Nansen
Mức cao nhất của Ethereum Merge đối với SWISE là 0,23 USD, đây có thể sẽ là mục tiêu của người mua. Mức hỗ trợ nằm gần mức thấp năm 2022 khoảng 0,07 USD.
Cổ phần được chia sẻ bị gắn cờ màu đỏ vì giao thức bị nghi ngờ là khai thác nội bộ, khiến giá mã thông báo giảm 95% vào tháng 6 năm 2021. Lợi nhuận đặt cược cao của Cổ phần được chia sẻ so với các giao thức khác cũng là một chi tiết đáng chú ý cần lưu ý của. Mặt khác, Cream Finance đã ngừng dịch vụ đặt cược Ether của mình.
Bản nâng cấp Ethereum Thượng Hải sắp tới mang đến cơ hội cho không gian đặt cược thanh khoản phát triển. Lido DAO rõ ràng là người dẫn đầu trong lĩnh vực này với mức giá thị trường tối ưu. Việc giảm thiểu rủi ro khi đặt cược ETH và sự cường điệu xung quanh sự kiện này có thể dẫn đến một loạt các cuộc biểu tình có thể đẩy giá LDO và các giao thức đặt cược thanh khoản khác trở lại mức cao nhất Hợp nhất của chúng từ năm ngoái.
Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hay đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro và độc giả nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.
