Tôi vẫn nhớ những ngày thị trường giá lên bùng nổ vào năm 2021. Cái tên được nhắc đến nhiều nhất, ngoài Cathie Wood, chính là Buffett. Tất nhiên, trong ngành công nghiệp tiền điện tử, Buffett thường xuyên bị chỉ trích vì những nhận xét tiêu cực của mình. Vào thời điểm điên rồ nhất, người ta coi Cathie Wood của ARK như một vị thần, đồng thời coi thường Buffett, cho rằng ông đã không theo kịp thời đại và không thể hiểu được những điều mới mẻ vào thời điểm đó, bất kỳ đứa trẻ nào cũng có thu nhập từ Tesla ở Mỹ. thị trường chứng khoán có thể khiến tôi phải lẩm bẩm rằng Buffett chẳng hơn gì thế chứ chưa nói đến sự biến động quá mức của các altcoin.

Tâm lý thị trường lúc đó đã phóng đại đến mức nào? "Thư từ chức viết tay của Warren Buffett" do một người nổi tiếng trên mạng tự viết thực sự đã được các phương tiện truyền thông công nghệ chính thống đăng tải mà không cần xác minh. Mọi người vào thời điểm đó quá sẵn sàng tin rằng thần chứng khoán đã cũ và thế giới mới có logic riêng.

Nhưng khi bong bóng vỡ và thanh khoản thắt chặt, chúng tôi thấy rằng sau thảm họa, thu nhập của chị Mu đã giảm hơn 60%, trong khi ông nội Buffett vẫn ổn định một cách đáng sợ. Ở thị trường thứ cấp, thoái lui là điều cuối cùng mà người chơi muốn xảy ra. Sự ổn định của vị thần này có thể mang lại cho chúng ta điều gì?

Sự xuất hiện của đầu tư giá

Nếu Benjamin Graham vào những năm 1930 đeo chiếc Apple Watch phổ biến mới nhất và mở nền tảng CeFi hoặc DeFi để giao dịch tiền điện tử vào cuối năm 2022, ông ấy có thể cau mày và mỉm cười.

Ở Hoa Kỳ vào những năm 1920, thị trường chứng khoán kém trưởng thành hơn nhiều so với thị trường trái phiếu và là một thị trường ngách mới nổi. Có rất ít nhà đầu tư trên thị trường này, chủ yếu là thương nhân. Có những chuyên gia và những người bình thường trong số các thương nhân. "Các nhà kinh tế" rất nổi tiếng, và "tỏi tây" cũng đang theo đuổi ý kiến ​​của các nhà quản lý quỹ ngôi sao. Không có sự đầu tư giá trị vào thời điểm đó, và phương pháp giao dịch của mọi người về cơ bản là "kỹ thuật", nhìn vào xu hướng và theo đuổi xu hướng đang lên. Graham, người tham gia thị trường tài chính từ rất sớm, đã trở nên rất thoải mái trong thị trường này nhờ phân tích các báo cáo tài chính của công ty, và nhanh chóng trở thành nhà quản lý ngôi sao chữ V lớn. Quỹ mà ông quản lý từng kiếm được lợi nhuận hơn 100% và giá trị thị trường là 100%. quỹ tăng 66% trong 3 năm.

Trong Roaring Twenties, Gatsby bị Daisy mê hoặc, trong khi nhiều người bình thường lại dựa vào huyền thoại về thị trường chứng khoán với hy vọng trở nên giàu có chỉ sau một đêm.

Năm 1929, Graham đã là một triệu phú (tương đương với tỷ phú ngày nay) và sẵn sàng kiếm bộn tiền, nhà kinh tế học nổi tiếng nhất lúc bấy giờ, Irving Fisher (bậc thầy về chủ nghĩa tiền tệ), đã trở thành triệu phú vào năm 1929. bong bóng thị trường chứng khoán vỡ vào tháng trước, ông thề rằng giá trị cổ phiếu vẫn chưa được sánh kịp.

Bắt đầu từ ngày 24 tháng 10 năm 1929, thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu lao dốc, kéo theo cuộc Đại suy thoái khét tiếng và ngay cả Big V Leek cũng không tránh khỏi. Giá trị tài sản ròng của Irving Fisher và Graham đã sụt giảm đáng kể. Mặc dù quỹ của Graham chỉ lỗ 70% khi thị trường mất 74%, nhưng điều này cũng không cứu được khối tài sản bốc hơi của ông trong vài ngày. Graham đuổi những người hầu ra khỏi biệt thự ở New York của mình, ly dị và tái hôn lần nữa, và sống qua một thời kỳ tương đối hỗn loạn. Sau đó, Graham đã rút ra bài học từ kinh nghiệm đau thương, xây dựng triết lý đầu tư giá trị của mình khi giảng dạy tại Đại học Columbia và xuất bản cuốn "Phân tích chứng khoán", chính thức mở ra kỷ nguyên đầu tư giá trị.

Trong hơn nửa thế kỷ, Buffett, đệ tử của Graham và những người khác, đã vận dụng lý thuyết đầu tư giá trị để đầu tư, tạo nên một thế hệ bậc thầy đầu tư.

Thị trường chứng khoán vào thời điểm đó tương tự như thị trường tiền tệ ngày nay ở một khía cạnh nào đó, vậy liệu khoản đầu tư giá trị dùng để phân tích chứng khoán cũng có thể được sử dụng để xem xét tiền tệ?

Đầu tư giá trị rất đơn giản nhưng thế giới lại quá phức tạp

Đầu tư giá trị của Graham rất đơn giản, và Buffett cũng tuân theo sự đơn giản của lý thuyết trong hoạt động của mình, thường thực hiện các bài tập tính toán (định giá khăn ăn) đằng sau một chiếc khăn ăn. Bản thân Buffett chưa bao giờ thực hiện mô hình đầu tư và các phân tích độ nhạy khác nhau, có thể mất vài trang. Khi nói đến việc định giá tài sản và tranh luận về giá cổ phiếu, hoạt động của thần chứng khoán luôn đơn giản như nước.

Cách tính giá đầu tư được đưa ra bởi "Phân tích chứng khoán" là: V = EPS [8,5 + (2g)].

Vào thời điểm đó, PE của Graham sử dụng 8,5, mức này được áp dụng cho giá trị PE của các công ty không có tốc độ tăng trưởng trong thời đại mà cuốn sách này được viết sau này, nó đã phát triển và PE thường sử dụng giá trị công ty. Aswath Damodaran, giáo sư nổi tiếng tại Đại học New York, có một danh sách các PE trong ngành mới nổi. Cách tính giá đầu tư này cũng có chút thay đổi.

Ngày nay, đầu tư theo giá đã phát triển một chút, nhưng bản chất vẫn như cũ: chúng ta vẫn nhất quyết tìm kiếm những chứng khoán bị định giá thấp trên thị trường chứng khoán. Các chỉ số thường được sử dụng trong mô hình hóa/tính toán bao gồm PE, PB, EPS, v.v. Điều quan trọng nhất là phải để lại một mức an toàn vừa đủ (Biên độ an toàn), tức là giá của công ty lớn hơn giá trị nội tại mà Buffett khuyến nghị ít nhất là 25%.

Khái niệm và thực tiễn đầu tư giá trị đã đi qua thời gian với một thế hệ bậc thầy về đầu tư giá trị, và sau mười năm, nó đã trở thành một cây gậy sắt vượt qua phe bò và phe gấu. Tuy nhiên, trước khi thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc vào năm 2020, các nhà đầu tư đầu tư về giá đã bị các quỹ ủng hộ đầu tư vào các công ty công nghệ mới nổi trong một thời gian cạnh tranh và lợi nhuận của họ thấp hơn nhiều so với các quỹ tăng trưởng. Một trong những quỹ nổi tiếng nhất vào thời điểm đó, ARK của Chị Mu, và sự nổi lên của Tesla, một trong những cổ phiếu có lợi nhuận cao nhất vào thời điểm đó, đã sử dụng logic cơ bản rất khác với đầu tư theo giá. Nhiều cổ phiếu công nghệ trong thời đại của chúng ta không sinh lãi trước và sau khi niêm yết, với PE hàng chục, thậm chí hàng trăm lần, nhưng điều này không ngăn cản các công ty và cổ phiếu này tăng trưởng bùng nổ. Logic cốt lõi của ARK là đầu tư mạnh vào các cổ phiếu công nghệ có tốc độ tăng trưởng bùng nổ. Trong thời đại bùng nổ công nghệ, những quỹ như vậy quả thực đã đạt được những thành tựu phi thường trong thời gian ngắn. Các công ty có tốc độ tăng trưởng theo cấp số nhân không nằm trong giới hạn an toàn đối với các quỹ đầu tư giá trị, vì vậy các nhà đầu tư giá trị có thể không để ý đến những công ty đó.

Ngay cả ở Trung Quốc, Zhang Lei của Hillhouse, người ủng hộ đầu tư giá trị, đã theo học tại Yale David Swenson. Ông không hoàn toàn tuân theo hoạt động đầu tư giá cổ điển. Thay vào đó, ông bày tỏ lại quan điểm của mình về "giá trị" và tin rằng miễn là nó. là "giá trị", dù giá có đắt đến đâu Bạn cũng có thể mua được, vì vậy Hillhouse trước đây đã đầu tư rất nhiều vào các cổ phiếu tăng trưởng cao như Bilibili và Pinduoduo, những cổ phiếu này không nằm trong biên độ an toàn và hàng năm đều có lợi nhuận âm. Đồng thời, Zhang Lei nhấn mạnh rằng nghiên cứu sơ bộ là rất quan trọng, điều này có phần giống với Li Lu, một người khác luôn kiên quyết đầu tư mạo hiểm ở bên kia eo biển Đài Loan.

Cảm giác này tương tự như logic khi đầu tư vào Amazon hai mươi năm trước, cổ phiếu của Amazon đã tăng giá hàng năm trước khi dot.com sụp đổ, vì vậy đây không phải là một khoản đầu tư tồi, mặc dù nó không mang lại lợi nhuận lần đầu tiên cho đến 7 năm sau đó. sự thành lập của nó, và khả năng sinh lời là rất yếu.

Ngược lại, vị trí của Buffett trong công ty vẫn nhất quán trong nhiều thập kỷ. Một số cổ phiếu mà Buffett vượt trội hơn thị trường: Coca-Cola vào những năm 1980, Apple vào năm 2016 và TSMC vào năm 2022, tất cả đều có những đặc điểm sau: PE thấp, dẫn đầu ngành, lợi nhuận khổng lồ, tỷ suất lợi nhuận an toàn và Cổ tức tốt.

Đối với các vị thần chứng khoán, việc mua bán cổ phiếu không có gì nổi bật. Điều quan trọng nhất là phải kinh doanh có chất lượng cao và có lợi nhuận lâu dài. Các vị thần chứng khoán thường có tiền mặt trong tay và tin rằng khủng hoảng là một cơ hội. Nếu không có tiền để mua tài sản chất lượng cao vào đúng thời điểm, điều đó tương đương với việc đầu tư thất bại.

Buffett không phản đối công nghệ mà là liệu công nghệ có thể phù hợp với các chỉ số của ông hay không. Apple, được quản lý bởi thần chứng khoán, là một trong những công ty đầu tư kinh điển. Vào năm 2021, Berkshire Hathaway đã đầu tư vào ngân hàng đột phá FinTech của Brazil Nu Bank và Nu Bank có kế hoạch ra mắt tiền điện tử của riêng mình vào năm 2023.

Buffett và đối tác Munger của ông công khai khinh miệt tiền điện tử, tin rằng không có giá trị thực sự đằng sau tài sản, mặc dù thần chứng khoán không phản đối công nghệ và logic của blockchain.

Vì những người thực hành đầu tư giá hàng đầu trong thời đại chúng ta không nhận ra thị trường tiền điện tử nên liệu các khái niệm và hoạt động đầu tư giá vẫn có thể được áp dụng để phân tích dự án tiền điện tử?

Xác định tiền điện tử là khó và giá cả cũng vậy

Trước hết, điều quan trọng là phải xác định đối tượng đầu tư trước khi đầu tư, bởi vì chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể biết đối tượng đầu tư có những đặc tính và luật nào.

Loại tài sản nào mà tiền điện tử nên thuộc về là điều mà các cơ quan quản lý, nhà đầu tư và người dùng vẫn chưa tìm ra hoặc có thể nó nên có loại tài sản riêng. Trong con mắt các nhà quản lý, dẫn đầu là Ngân hàng Thanh toán Quốc tế và các ngân hàng trung ương lớn, tiền điện tử được gọi là “tài sản tiền điện tử” (cryptoasset), vì vậy các bà mẹ chính phủ trung ương và các ông bố tài chính không công nhận sự tồn tại của tiền điện tử như một loại tiền tệ lưu hành. Rủi ro xuất hiện của tiền điện tử khiến nó không thể đáp ứng một số yêu cầu cơ bản nhất của tiền tệ. Điều này không chỉ được phản ánh trong các tài liệu do chính phủ trung ương ban hành mà còn trong định nghĩa của chính phủ về tiền điện tử. Ví dụ: hồ sơ của SEC Hoa Kỳ chống lại FTX cho thấy SEC tin rằng FTT thực sự nên được coi là chứng khoán thông qua các hoạt động mua và đốt trước đó. Nếu FTT được xác định là chứng khoán thì BNB có thể có các đặc tính tương tự. Chứng khoán phải tuân theo quy định của SEC, trong khi hợp đồng hàng hóa thì không. Hiện tại, Hoa Kỳ đã thông qua luật gọi là Đạo luật trao đổi hàng hóa xác định các loại tiền ảo như Bitcoin và Ethereum là hàng hóa.

Tiền điện tử có đặc tính hàng hóa và cũng có đặc tính thị trường ngoại hối. Giá giao dịch trên thị trường hàng hóa và ngoại hối được xác định bởi cung và cầu đối với tài sản. Tương tự như hàng hóa, giá của hàng hóa là biểu hiện đơn vị của một nguyên liệu thô nhất định (vàng, dầu, v.v.) và có mối quan hệ một-một. Mỗi mã thông báo của tiền điện tử cũng là một biểu hiện duy nhất của một giá trị nhất định. Cả giao dịch hàng hóa và mã thông báo đều phải được thực hiện theo cặp và hiện có tính chu kỳ. Hơn nữa, trong bối cảnh lạm phát cao, số lượng lớn và tiền điện tử được các nhà đầu tư coi là chống lạm phát theo một nghĩa nào đó. Tiền điện tử, hiện tồn tại dưới dạng hàng hóa, cũng được quản lý tương đối lỏng lẻo. Nếu tiền điện tử được định nghĩa là chứng khoán thì tiền điện tử cần cung cấp các báo cáo tài chính minh bạch hơn để mức tăng giảm giá của nó có thể phản ánh thực sự giá trị mà các nhà đầu tư mong đợi.

Mặc dù vậy, tiền điện tử không thể được gọi một cách chặt chẽ là "vàng điện tử", mặc dù sự tăng giảm của tiền điện tử không hoàn toàn phù hợp với những chuyển động tương tự của hàng hóa theo thời gian. Một số học giả (Lawuobahsumo và cộng sự, 2022) cho rằng mối tương quan này là đúng. Rất có thể đó là tác động lan tỏa của các yếu tố môi trường khác trên thị trường.

Vậy với tư cách là một loại tiền tệ, "tiền tệ" tiền điện tử có thể sử dụng logic FOREX không?

Xét cho cùng, logic cốt lõi của tiền điện tử ngay từ khi ra đời là giải quyết về mặt lý thuyết độ trễ của các loại tiền tệ tập trung, giúp giao dịch nhanh hơn, thuận tiện hơn và chống lại lạm phát. Sau đó, nhiều loại "tiền tệ" được mã hóa khác nhau xuất hiện, mặc dù nhiều loại trong số chúng không có thuộc tính của tiền tệ lưu hành và giống "cổ phiếu" của một công ty hoặc dự án hơn, giống như bản thân tiền tệ hợp pháp, ở một mức độ nào đó, nó cũng có giá trị. Phản ánh chủ quyền quốc gia, mặc dù nợ quốc gia sẽ là một sự so sánh tốt hơn.

Tuy nhiên, sau khi so sánh, một số học giả (Liang và cộng sự, 2019) nhận thấy thị trường mã hóa hiện tại giống với thị trường chứng khoán hơn và không quá giống thị trường FOREX, ngoại trừ cả hai đều là giao dịch 24 giờ. Điều này dễ hiểu hơn. Xét cho cùng, các giao dịch trong FOREX đều là tiền tệ hợp pháp của quốc gia và các công cụ phái sinh tiền tệ hợp pháp về cơ bản là một công cụ thanh khoản để giao dịch ở một quốc gia và khu vực nhất định. Ngược lại, mục đích sử dụng thực tế của mỗi loại tiền điện tử là khác nhau.

Dựa trên điều này, chúng ta có thể nói rằng tiền điện tử phù hợp hơn để phân tích theo logic được sử dụng để phân tích chứng khoán hay không, bởi vì chúng ta có thể nhìn thấy bằng mắt thường mối tương quan rất cao giữa tiền điện tử và chứng khoán Mỹ. Nhưng nhưng, Isah và Raheem (2019) đã chỉ ra rằng logic cơ bản của mối tương quan này là việc giải phóng nước (QE) từ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, do đó nước cho sự lên xuống của thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử đến từ sự thắt chặt của đồng đô la Mỹ.

Tại thời điểm này, tác giả tin rằng mặc dù tiền điện tử có một số đặc điểm của số lượng lớn, ngoại hối và chứng khoán Hoa Kỳ (lưu ý rằng chứng khoán Hoa Kỳ không phải là các cổ phiếu khác), nhưng chúng không thể đơn giản được quy cho một nhóm. Nếu phải quy kết thì nó có mối tương quan lớn nhất với thị trường chứng khoán Mỹ và bị ảnh hưởng sâu sắc bởi các chính sách kinh tế vĩ mô. Khi không có cách nào để định lượng báo cáo tài chính của các dự án tiền điện tử, có thể không nhất thiết phải sử dụng đầu tư giá trị vi mô mà phù hợp hơn để theo dõi các hoạt động vĩ mô. Do đó, đầu tư bằng giá khó có thể được sử dụng trong thị trường tiền điện tử.

Định giá tài sản bằng tiền điện tử: Bạn có thể làm gì nếu không thể đầu tư về giá?

Rất khó để thực hiện nghiên cứu đầu tư về giá đối với tiền điện tử. Thứ nhất, hiện tại không có hệ thống định lượng hoàn thiện nào cung cấp công cụ tính toán có thể mô hình hóa nó. Thứ hai, dữ liệu tiền điện tử cũng đáng lo ngại. Không giống như các báo cáo tài chính trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, thường không thể bị làm sai lệch, mọi người có thể tin tưởng vào dữ liệu tài chính do công ty cung cấp và những thứ còn lại không có trong báo cáo có thể được truy tìm. nhưng đối với Tiền điện tử, 6 triệu người dùng có thể chỉ là một điều đáng tự hào và ARPU thực tế trên mỗi người dùng chỉ có chính công ty biết.

Nếu không có dữ liệu cứng đáng tin cậy để đo lường các dự án cụ thể thì làm sao có thể tính toán và đầu tư giá trị?

Hiện nay, một số học giả đã đưa ra một số chỉ số cứng về mô hình định giá tài sản để bạn tham khảo.

Hubrich (2017) đã áp dụng mô hình French-Fama cho tiền điện tử, chỉ sử dụng 3 phân bổ. Các học giả sử dụng giá trị thị trường, khối lượng giao dịch và giá trị thị trường/khối lượng giao dịch của tiền tệ làm chỉ số để đo lường thị trường và sử dụng hiệu ứng "lan tỏa" của lạm phát trên mỗi đồng tiền để đo lường mối quan hệ giữa các phân bổ (tức là tỷ lệ chuyển đổi của mỗi đồng xu). khai thác, mang theo). Đợi đã, kết luận cuối cùng là lý do lớn nhất dẫn đến hiệu suất của dự án là do thị trường có một chút quan hệ với tiền tệ (carry) và alpha cực kỳ nhỏ.

EY cũng đã đưa ra một báo cáo cho biết CAPM và các loại khác có thể được sử dụng cho danh mục định giá tiền điện tử, nhưng nó không đưa ra hướng dẫn chi tiết về cách sử dụng nó.

Tác giả rất quan tâm đến chủ đề này và những độc giả quan tâm đến việc lập mô hình hoặc thực hiện các công việc liên quan có thể liên hệ với tác giả Nếu chúng tôi có thể phát triển một số hệ thống định giá tài sản cho tiền điện tử, cho dù đó là phong cách đầu tư giá hay phong cách French-Fama, nó sẽ mang lại lợi ích lớn.

Tại sao nên đầu tư giá trị (vào tiền điện tử)?

Graham đề xuất đầu tư giá trị, nhưng bản thân ông không phải là bậc thầy về đầu tư giá trị. Mặc dù phần thưởng không tệ nhưng anh ấy có quá nhiều mối quan tâm và sở thích khác. Anh ấy thậm chí còn tham gia soạn thảo hệ thống Bretton Woods và coi những thành tựu về lý thuyết tiền tệ là đóng góp tuyệt vời nhất của mình. Trong những thập kỷ tiếp theo, khi thị trường chứng khoán Mỹ dần trưởng thành, Buffett, người có sở thích tương đối đơn giản và chỉ thích đầu tư và kiếm tiền, đã áp dụng lý thuyết này vào thực tế.

Trong hệ thống của Graham, mạng là cốt lõi, nghĩa là những cổ phiếu xứng đáng phải được mua với giá rẻ và theo nhóm. Nếu tăng thì sẽ tăng nhiều, còn nếu giảm thì sẽ không giảm nhiều. Khi đó, chúng ta có thể nắm bắt được hai điểm của giá đầu tư: biên độ an toàn + giá trị cao và định giá thấp. Dựa trên điều này, mặc dù có nhiều tài sản tuyệt vời nhưng Buffett có thể không đầu tư vào chúng vì chúng đắt tiền. Năm 2020, Buffett nhiều lần khẳng định ông không có ý định đầu tư vì các dự án trên thị trường thời điểm đó quá đắt đỏ. Khi mọi người đã kiệt sức, những vị thần chứng khoán có dòng tiền mạnh sẽ bắt đầu mua cổ phiếu.

Nhưng bạn có thể nghĩ rằng đây là một lỗi. "Rẻ" là một thuật ngữ tương đối. 600 đô la Mỹ là rất đắt so với 100 đô la Mỹ, nhưng 60.000 đô la Mỹ, đã tăng giá trị tương đối, lại rất rẻ. Tôi tin rằng nó hoàn toàn rẻ. Không tương đối rẻ. Khi Buffett đầu tư vào Apple, giá trung bình của nó là khoảng 37 USD và Apple ngày nay đã có giá hơn 100 USD.

Chuyển những nguyên tắc này sang “đầu tư” tiền điện tử, tác giả tin rằng chúng ta có thể học được một số cảm nhận. Điều đó có nghĩa là, đừng thường xuyên theo dõi sự tăng giảm của thị trường. Đừng đuổi theo thị trường khi nó ở mức cao. Khi dự án tương đối nhỏ, hãy mua một số cổ phiếu đã tạo ra dòng tiền dương một cách đa dạng mà không cần thêm đòn bẩy. Công nghệ có thể không nhất thiết phải hoạt động vì bạn không mua công nghệ bùng nổ dựa trên logic. Bạn phải kiểm tra xem có tiền dương hay không và đây là một điểm khó khăn. Cụ thể, bạn có thể muốn kiểm tra xem người dùng gas/arpu+ có phải là một doanh nghiệp có lợi nhuận hay không. Dù có rơi thì cũng không rơi nhiều. Khi thị trường tăng lên, đương nhiên giá trị đồng tiền trong tay sẽ tăng lên. Trong thị trường giá xuống, hãy mua thêm một vài đồng xu nhưng bạn cũng nên giữ đủ tiền mặt. Đồng xu Meme không chạm vào. Đừng nói ngắn gọn.

Chúng tôi không biết liệu tiền điện tử sẽ tiếp tục phát triển như thị trường chứng khoán hay một ngày nào đó chúng sẽ không còn tồn tại. Và bản tóm tắt trên chỉ hỗ trợ những người bạn muốn giữ vững niềm tin vào việc đầu tư giá vào tiền điện tử. Nó không chỉ là lời nói mà còn thực sự tuân theo logic cốt lõi của đầu tư giá.

Ít nhất Buffett đã sử dụng sự nghiệp đầu tư của mình để chứng minh rằng đầu tư theo giá vẫn là một cây thường xanh. Trong khi ARK đạt mức lợi nhuận 152% vào năm 2020 thì Tesla cũng đạt mức lợi nhuận 695% vào thời kỳ đỉnh cao. Đến năm 2022, ARK đã thoái lui 65%. Mức thoái lui của Berkshire Hathaway do chứng khoán sụt giảm trong năm 2020 chỉ là 19%. Nó tiếp tục rực rỡ trong hai năm tiếp theo. Năm 2020, nó nắm giữ khoảng 48 tỷ USD tiền mặt và càn quét thế giới. Đến năm 2022, giá cổ phiếu của Berkshire Hathaway giảm theo. 19% giá cổ phiếu của Servi đạt mức cao mới. Đây là hoạt động gần gũi nhất với chúng ta của thần chứng khoán. Trên thực tế, hoạt động của Buffett cứ mười năm một lần đều giống nhau. Các vị thần chứng khoán nhắc đi nhắc lại với mọi người rằng hãy mua rẻ hơn, mua những công ty tốt, giữ lấy và đừng làm những hoạt động lộn xộn. Nhưng mọi người đều cho rằng phương pháp này quá đơn giản, đơn giản đến mức không có giao dịch thì nó không phản ánh được sự phức tạp. về tài chính và hiểu biết về thị trường.

Thẩm quyền giải quyết

https://mudrex.com/blog/what-is-value-investing-in-cryptocurrency/

https://www.holcombefinancial.com/decisions/warren-buffetts-simple-investing-principles/

https://www.motilaloswal.com/blog-details/similarities-and-differences-between-crypto-and-forex-online-trading/20126

https://thevineadvisors.com/resources/cryptocurrency-a-commodity-or-a-security-and-why-that-makes-all-the-difference/

https://virtuse.medium.com/8-surprise-similarities-between-commodities-and-cryptocurrency-ba5c4a665b17

https://doi.org/10.3390/commodities1010004 https://www.researchgate.net/publication/332786433

https://ijbmcnet.com/images/Vol1No2/1.pdf

https://deliverypdf.ssrn.com/delivery.php?ID=42100008912208406806609011708611003105700706804505802408902308612608202008608701701003306012200505200 3049114067019005091109082112008078077085086092021105066078119034020076099121076082123117125006005092112074068094088101102 022016088105123095097094116&EXT=pdf&INDEX=TRUE

https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2018_5_zh.pdf

https://www.jinse.com/blockchain/1043077.html

https://www.weiyangx.com/249739.html

https://assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/en_gl/topics/emeia-financial-services/ey-the-valuation-of-crypto-assets.pdf

https://cointelegraph.com/trading-for-beginners/the-most-common-crypto-metrics-a-beginners-guide