Bigtime đã giảm 12% trước khi đăng bài viết này. Trong tình hình thị trường hiện tại, tình yêu dành cho game chuỗi đã dần phai nhạt. Không phải là tôi không yêu mà là tôi không biết yêu nó như thế nào. Bây giờ hãy từ từ thôi, hôm nay chúng ta hãy nói về Celestia dưới Cosmos. Tôi luôn rất lạc quan về Astro Boy. Tôi đã nói trước đó rằng tôi sẽ đồng hành cùng nó cho đến khi nó đạt 300 (tôi sẽ không đưa ra khuyến nghị đầu tư về lâu dài), vì vậy chúng ta phải nghiên cứu kỹ khi hệ sinh thái của nó đạt 300.

Mã thông báo Celestia đang giao dịch với mức định giá hơn 2 tỷ USD trên Aevo. Nhưng vì chuỗi đầu tiên được xây dựng đặc biệt để cung cấp dữ liệu nên mức định giá của nó đã trở thành dư luận lớn nhất vì không có sản phẩm nào khác được xây dựng theo cách tương tự như nó. Messari gần đây cũng đã xuất bản một bài báo suy nghĩ về việc so sánh mức định giá hợp lý của Celestia với lượng dữ liệu mà người dùng sẽ phải trả để biện minh cho mức giá hơn 2 tỷ USD hiện nay.

Cel tách ba thành phần của một blockchain (tức là thực thi, đồng thuận và tính sẵn có của dữ liệu) thành các phần riêng biệt; trong hệ sinh thái, các bản tổng hợp chịu trách nhiệm thực hiện các giao dịch và lớp cơ sở xử lý sự đồng thuận và tính sẵn có của dữ liệu cho các giao dịch nói trên.

Tương đương gần nhất trên thị trường là Ethereum và các hậu duệ của nó; lớp cơ sở Ethereum xử lý tính sẵn có và đồng thuận của dữ liệu cho mạng, trong khi Op và Arb chuyên thực hiện. Sự khác biệt duy nhất giữa hai thiết kế là nơi giải quyết các giao dịch. Trên Ethereum, các giao dịch được giải quyết trên lớp cơ sở, trong khi trên Roll on Cel, các giao dịch được giải quyết trên chính Roll có chủ quyền. Tuy nhiên, việc thanh toán giống như một sản phẩm phụ của tính sẵn có của dữ liệu, bởi vì miễn là chuỗi có thể chứng minh rằng dữ liệu giao dịch tồn tại ở đâu đó trên chuỗi, nó có thể chứng minh trình tự thanh toán giao dịch thành vấn đề. hơi tốn GPU nhưng vẫn rõ ràng sau khi tính toán cẩn thận.

Một cách hợp lý để tam giác hóa việc định giá Cel là dựa vào cách thị trường định giá Ethereum và tổng hợp của nó một cách hiệu quả và như một phần mở rộng của việc định giá đó, mối quan hệ hoặc tỷ lệ. Khối lượng giao dịch hiện tại của Ethereum là gần 180 tỷ; tổng khối lượng giao dịch trên Ethereum là gần 30 tỷ, bao gồm zkSync, Scroll và Taiko, chưa được giao dịch công khai. Hãy tưởng tượng một vũ trụ nơi Ethereum chỉ hoạt động như một lớp cơ sở để tổng hợp và sau đó chúng ta đưa ra định giá của Ethereum lớp cơ sở dựa trên mức TVL; lớp cơ sở có thể trị giá khoảng 20 tỷ USD. Theo logic này; nếu tổng giá của thị trường trên Cel là 1,5 tỷ; Cel sẽ giao dịch ở mức 1 tỷ với tỷ lệ tương tự như trên. Tôi sẽ cho bạn xem một bức ảnh và bạn sẽ hiểu.

Ethereum Roll hiện trả cho lớp cơ sở 65 triệu đô la mỗi năm để có được dữ liệu; người dùng trả hơn 100 triệu đô la trong Roll để thực hiện các giao dịch. Điều này cũng nhất quán với những gì báo cáo Messari đề xuất và phần mở rộng hợp lý của điều này sẽ là định giá cả hai cấp dựa trên bội số FDV/phí.

Chúng tôi biết rằng lớp thực thi có giá trị, nếu không thì op và arb sẽ không tồn tại; chúng tôi cũng biết rằng lớp sẵn có của dữ liệu có giá trị hàng tỷ đô la, bởi vì Rollup sẵn sàng trả tiền để lưu trữ dữ liệu nhưng tính sẵn có của dữ liệu giao dịch diễn ra trên đó; chuỗi Điều này chỉ có thể thực hiện được thông qua các trình xác nhận cung cấp sự đồng thuận cho mạng.

Nếu chúng tôi coi phí là đại diện cho giá trị của từng lớp; thì chúng tôi sẽ xem xét phí trả cho người xác thực để mang lại sự đồng thuận cho mạng vì chúng được khuyến khích bởi lạm phát mạng hoặc việc phát hành mã thông báo gốc để đặt cọc tài sản và bảo mật mạng; . Nói cách khác, mạng thực sự đang trả tiền cho những người xác nhận để cung cấp sự đồng thuận.

Lớp cơ sở Ethereum hiện cũng cần trả hơn 1,1 tỷ đô la Mỹ tiền thưởng lãi suất cho người xác nhận để đảm bảo an ninh mạng với giả định rằng giá giao dịch hiện tại của ETH là 1,5 nghìn. Mặc dù phần thưởng của người xác thực cũng đến từ các nguồn khác, chẳng hạn như tiền boa, v.v.; đối với phép tính này, chỉ việc phát hành ETH gốc mới được xem xét vì nó phản ánh đầy đủ hơn số tiền mà mạng sẵn sàng trả cho chính sự đồng thuận.

Tuy nhiên, chúng tôi có thể phân tách mức định giá dựa trên tổng giá trị bị khóa; một phần phần thưởng của trình xác thực được phát hành để bảo vệ các Bản tổng hợp và nội dung trên lớp cơ sở, giả sử TVL là số liệu thô nhưng chính xác phản ánh giá trị của mạng. TVL của lớp cơ sở Ethereum hiện ở mức gần 23 tỷ, trong khi TVL của lớp chính chỉ gần 3 tỷ.

Sau đó, chúng tôi kết thúc bằng việc Ethereum trả hơn 120 triệu đô la mỗi năm để cung cấp sự đồng thuận cho lớp tổng hợp; về mặt lý thuyết, khi việc áp dụng Lớp 2 tăng lên, con số này sẽ tăng lên khi TVL chuyển sang lớp tổng hợp tăng lên.

Chúng ta có thể đạt được tỷ lệ 3,6 trên 1 giữa các dịch vụ được cung cấp bởi mỗi lớp và giá trị được trả cho lớp cơ sở và việc thực thi. Điều này thực sự có nghĩa là với mỗi 1 đô la chi tiêu, người dùng sẽ trả tiền cho việc thực hiện Rollups trong hệ sinh thái Ethereum; tính sẵn có và đồng thuận của dữ liệu ở lớp cơ sở có giá 3,60 đô la.

Tỷ lệ 3,63x là một cái nhìn khá tĩnh và ước tính sơ bộ về cách thị trường hiện đang định giá lớp đồng thuận và sẵn có dữ liệu của chuỗi mô-đun về mặt lý thuyết nên dựa trên biến động giá của tài sản cơ bản;

Hãy ứng biến một chút và hy vọng logic này sau này sẽ hữu ích. Vì hầu hết các bản tổng hợp Celestia chưa hoạt động nên rất khó để ấn định mức định giá hợp lý cho hệ sinh thái nhưng chúng ta có thể sử dụng các giả định và con số để tam giác hóa việc định giá.

Bây giờ chúng ta biết rằng trong hệ sinh thái Ethereum, cứ 1 đô la phí thực thi được trả để hệ thống hoạt động bình thường, tính khả dụng và thực thi dữ liệu ở lớp cơ sở sẽ có giá 3,60 đô la.

Vì vậy, bước đầu tiên của tôi là ước tính phí thực hiện được trả cho việc tổng hợp trong hệ sinh thái Celestia.

Giả sử rằng có một Rollup tương đương với Arb trong hệ sinh thái Celestia, với khối lượng giao dịch hàng ngày là 500.000 và Rollups định giá phí gas thực thi của họ như một hàm của chi phí sẵn có của dữ liệu. Về lý thuyết, sau khi nâng cấp 4844, tính khả dụng của dữ liệu trên Celestia sẽ cạnh tranh hơn so với trên Ethereum; giả sử tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Rollups là 75%, phí mà người dùng Celestia Rollups phải trả sẽ nhỏ hơn 1 0,02 (1- 0,75) .

Như chúng ta đã chứng kiến ​​trong hệ sinh thái Cosmos, việc tổng hợp chủ quyền có một cách rất cụ thể để tích lũy giá trị từ hoạt động; hãy nói rằng cách định giá này kết nối cả hai vế của phương trình và làm cho các giả định có giá trị hơn, Bởi vì xét cho cùng, chúng ta đang đưa ra các giả định. Xem hình ảnh để biết thêm chi tiết

Nếu tỷ lệ trên trong Ethereum cũng đúng trong hệ sinh thái Celestia thì điều này có nghĩa là việc khen thưởng những người xác thực trong mạng Celestia sẽ yêu cầu mức cơ bản là 8,9 triệu USD. Giả sử Celestia hoạt động với tỷ lệ phần thưởng từ 5% đến 7% giống như các mạng PoS khác và chỉ 10% tổng nguồn cung được sử dụng để bảo mật mạng trong những ngày đầu của mạng, điều này đặt phạm vi định giá gần hơn 1,2 tỷ; .

Tất nhiên, đây là một cách thô sơ để định giá Celestia dựa trên những gì chúng ta đang thấy trên thị trường; quan trọng hơn, với sự tổng hợp tương đương với Arb, Celestia sẽ trị giá 1 tỷ USD.

Nhưng cũng nên cân nhắc rằng, chẳng hạn, về sau, phí sẵn có dữ liệu thấp hơn từ các bản nâng cấp trong tương lai sẽ không dẫn đến việc điều chỉnh giảm giá trị của lớp cơ sở và sẽ không làm cho việc thực thi có giá trị hơn lớp cơ sở;

Ngoài ra, càng có nhiều tập hợp được xây dựng trên các lớp; lớp cơ sở càng trở nên có giá trị vì nó cung cấp dịch vụ sẵn có của dữ liệu cho nhiều lớp thực thi hơn; do đó, khi hệ sinh thái phát triển, giá trị của sự đồng thuận sẽ cao hơn.

Trên thực tế, phép tam giác cũng có những nhược điểm, chẳng hạn như không thể xác định được tổng giá trị bị khóa cũng như phần thưởng và tổng hợp đồng thuận không dựa trên tỷ lệ tuyến tính. Phương pháp này vẫn phù hợp với cel. Chúng tôi sẽ thêm các ràng buộc có điều kiện cho các dự án khác sau.

Cuối cùng, hãy nói về điểm nóng hiện tại. Nói chung, nó có sự đổi mới, đội ngũ và nguồn vốn. Thật tốt khi token không tham gia quản trị, nhưng quay trở lại điểm xuất phát, thị trường gấu hiện tại là điều dễ hiểu. Dù có chuyện gì xảy ra tiếp theo thì bây giờ cũng sẽ hơi khó để mong đợi những điểm nóng từ vòng trước sẽ bùng nổ. Bởi vì tính thanh khoản trong thị trường giá xuống thực sự rất kém, lấy ví dụ của Pond, có thể có 100 kẻ ngốc tiếp quản thị trường giá lên, nhưng chỉ còn lại 10 người trong thị trường giá xuống.

Không khó để nói vì bản chất của vòng tròn tiền tệ là một cuộc cách mạng công nghệ và một cuộc cách mạng trong phương thức phân phối. Bây giờ tôi nghĩ đó là cuộc hỗn chiến giữa các sòng bạc, giới giải trí và các lãnh chúa. Có rất nhiều người và có rất nhiều sở thích vướng vào đó, sẽ luôn có thức ăn để ăn.

Vòng tròn tiền tệ sẽ không bao giờ thiếu những câu chuyện làm giàu. Sẽ luôn có những dự án và những con người từ 0 đến 100 triệu trong vòng tròn tiền tệ. Vòng tròn tiền tệ rất dài, 24/7, và vẫn còn rất nhiều điều để đi trong tương lai. . Tất nhiên tôi cảm thấy lo lắng khi thấy người khác kiếm tiền, nhưng khi nghĩ về điều đó, tôi dường như không cần quá nhiều cơ hội. Những Fomo và Miss này cũng có thể là một hình thức chuẩn bị. Tôi chỉ chờ đợi, chú ý mỗi ngày, nghĩ về nó mỗi ngày và chờ đợi. Đang đợi kỹ thuật viên của tôi.