Quyết định cắt giảm lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Việc cắt giảm lãi suất được coi là "phản ứng" hơn là dựa trên những cân nhắc hướng tới tương lai. Powell thừa nhận rằng nếu Fed nhìn thấy dữ liệu việc làm trong tháng trước cuộc họp tháng 7, họ có thể đã quyết định cắt giảm lãi suất sớm hơn. Dữ liệu được công bố hai ngày sau cuộc họp tháng 7 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng lên 4,3%, làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể đã chờ quá lâu để hành động.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng Fed phải dựa vào một khuôn khổ hướng tới tương lai mạnh mẽ hơn là dựa vào một cách thụ động vào dữ liệu kinh tế. Thật không may, các quyết định chính sách của Fed cho đến nay vẫn chưa đáp ứng được tiêu chuẩn này. Một thách thức khác đối với Powell là kỳ vọng của Phố Wall về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai lớn hơn nhiều so với dự báo của các nhà hoạch định chính sách của Fed. Theo phân tích thị trường mới nhất, các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản trước cuối năm 2024 và bốn lần cắt giảm nữa vào năm 2025.
Trong nội bộ Fed, các thành viên của ủy ban ấn định lãi suất bị chia rẽ về lộ trình cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm. Bảy nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trước cuối năm, trong khi chín thành viên ủng hộ việc cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản. Đồng thời, hai nhà hoạch định chính sách khác không kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa trong năm nay. Điều này cho thấy có sự khác biệt đáng kể về quan điểm trong nội bộ Fed, đặc biệt là về tốc độ và cường độ phản ứng với các điều kiện kinh tế hiện tại.
Tuy nhiên, một số nhà hoạch định chính sách có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sâu hơn trong tháng này để ngăn chặn thị trường việc làm xấu đi hơn nữa. Lộ trình lãi suất hiện tại cho thấy một số quan chức Fed có thể có xu hướng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản để tăng cường hỗ trợ cho nền kinh tế và giảm áp lực lên thị trường việc làm. Điều này cũng phản ánh rằng Cục Dự trữ Liên bang phải tìm kiếm sự cân bằng và thỏa hiệp lớn hơn trong việc ra quyết định trước tình trạng suy thoái kinh tế và áp lực lạm phát.
Sự không chắc chắn về chính sách này không chỉ khiến thị trường tài chính hết sức lo lắng mà còn làm tăng thêm nghi ngờ về khả năng của Fed trong việc hướng dẫn nền kinh tế Mỹ tránh suy thoái một cách hiệu quả. Khi dữ liệu kinh tế tiếp theo được công bố trong những tháng tới, thách thức mà Powell và nhóm của ông phải đối mặt chắc chắn sẽ trở nên phức tạp hơn. Họ cần tìm ra cường độ và thời điểm chính sách phù hợp giữa suy thoái kinh tế và duy trì việc làm.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng Fed phải dựa vào một khuôn khổ hướng tới tương lai mạnh mẽ hơn là dựa vào một cách thụ động vào dữ liệu kinh tế. Thật không may, các quyết định chính sách của Fed cho đến nay vẫn chưa đáp ứng được tiêu chuẩn này. Một thách thức khác đối với Powell là kỳ vọng của Phố Wall về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai lớn hơn nhiều so với dự báo của các nhà hoạch định chính sách của Fed. Theo phân tích thị trường mới nhất, các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản trước cuối năm 2024 và bốn lần cắt giảm nữa vào năm 2025.
Trong nội bộ Fed, các thành viên của ủy ban ấn định lãi suất bị chia rẽ về lộ trình cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm. Bảy nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trước cuối năm, trong khi chín thành viên ủng hộ việc cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản. Đồng thời, hai nhà hoạch định chính sách khác không kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa trong năm nay. Điều này cho thấy có sự khác biệt đáng kể về quan điểm trong nội bộ Fed, đặc biệt là về tốc độ và cường độ phản ứng với các điều kiện kinh tế hiện tại.
Tuy nhiên, một số nhà hoạch định chính sách có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sâu hơn trong tháng này để ngăn chặn thị trường việc làm xấu đi hơn nữa. Lộ trình lãi suất hiện tại cho thấy một số quan chức Fed có thể có xu hướng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản để tăng cường hỗ trợ cho nền kinh tế và giảm áp lực lên thị trường việc làm. Điều này cũng phản ánh rằng Cục Dự trữ Liên bang phải tìm kiếm sự cân bằng và thỏa hiệp lớn hơn trong việc ra quyết định trước tình trạng suy thoái kinh tế và áp lực lạm phát.
Sự không chắc chắn về chính sách này không chỉ khiến thị trường tài chính hết sức lo lắng mà còn làm tăng thêm nghi ngờ về khả năng của Fed trong việc hướng dẫn nền kinh tế Mỹ tránh suy thoái một cách hiệu quả. Khi dữ liệu kinh tế tiếp theo được công bố trong những tháng tới, thách thức mà Powell và nhóm của ông phải đối mặt chắc chắn sẽ trở nên phức tạp hơn. Họ cần tìm ra cường độ và thời điểm chính sách phù hợp giữa suy thoái kinh tế và duy trì việc làm.