Đánh giá từ nghị quyết lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, việc cắt giảm lãi suất đáng kể 50 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2024 là quyết liệt hơn nhiều người tham gia thị trường và các nhà phân tích dự kiến. Động thái này không chỉ cho thấy Fed đang điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ mà còn nêu bật mối quan ngại sâu sắc về tình hình kinh tế hiện nay. Tuyên bố về chính sách tiền tệ nêu rõ rằng dữ liệu lạm phát gần đây đã giúp các nhà hoạch định chính sách tin tưởng vào việc đạt được mục tiêu lạm phát dài hạn là 2%, tạo cơ sở để Fed thực hiện hành động táo bạo hơn để cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, động lực đằng sau quyết định này không chỉ là lạm phát giảm mà còn là sự chú trọng lớn của Cục Dự trữ Liên bang vào thị trường việc làm.
Nghị quyết lãi suất này cho thấy chức năng phản ứng của Fed đã trải qua một sự thay đổi đáng kể và trọng tâm đã dần chuyển từ hướng chính sách kiềm chế lạm phát trước đây sang chú ý nhiều hơn đến sức khỏe của thị trường việc làm. Chúng tôi tin rằng đây là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Fed có khả năng chịu đựng rất thấp đối với tình trạng thất nghiệp gia tăng. Các nhà hoạch định chính sách rõ ràng không sẵn sàng chấp nhận bất kỳ rủi ro nào trong việc phá hoại những gì họ mô tả là triển vọng "hạ cánh mềm". Quan điểm này càng được củng cố bởi những bình luận từ Powell, người đã nói rõ trong cuộc họp báo sau cuộc họp rằng Fed sẽ giám sát chặt chẽ hoạt động của thị trường việc làm và có thể thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn trong tương lai nếu tỷ lệ thất nghiệp vượt quá 4,4%.
Thái độ chính sách này cho thấy cho đến khi không có tín hiệu rõ ràng về sự ổn định trên thị trường việc làm, Fed sẽ duy trì lập trường “ôn hòa” và sẵn sàng thực hiện các biện pháp nới lỏng hơn để đảm bảo nền kinh tế tiếp tục hướng tới hạ cánh mềm. Lập trường này hoàn toàn trái ngược với lập trường “diều hâu” của Fed trong năm qua nhằm ứng phó với lạm phát cao và phản ánh sự thay đổi trong ưu tiên chính sách.
Nhìn về phía trước, khi Cục Dự trữ Liên bang áp dụng các đợt cắt giảm lãi suất đáng kể hơn, khả năng đạt được sự hạ cánh mềm cho nền kinh tế trong ngắn hạn đã tăng lên. Hạ cánh mềm có nghĩa là giảm lạm phát xuống mức mục tiêu mà không gây tổn hại đáng kể đến tăng trưởng kinh tế trong khi vẫn giữ được thị trường việc làm ổn định. Fed rõ ràng hy vọng sử dụng việc cắt giảm lãi suất này để ngăn chặn nền kinh tế chậm lại quá nhiều và do đó tránh được suy thoái kinh tế hoặc tỷ lệ thất nghiệp gia tăng mạnh.
Nghị quyết lãi suất này cho thấy chức năng phản ứng của Fed đã trải qua một sự thay đổi đáng kể và trọng tâm đã dần chuyển từ hướng chính sách kiềm chế lạm phát trước đây sang chú ý nhiều hơn đến sức khỏe của thị trường việc làm. Chúng tôi tin rằng đây là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Fed có khả năng chịu đựng rất thấp đối với tình trạng thất nghiệp gia tăng. Các nhà hoạch định chính sách rõ ràng không sẵn sàng chấp nhận bất kỳ rủi ro nào trong việc phá hoại những gì họ mô tả là triển vọng "hạ cánh mềm". Quan điểm này càng được củng cố bởi những bình luận từ Powell, người đã nói rõ trong cuộc họp báo sau cuộc họp rằng Fed sẽ giám sát chặt chẽ hoạt động của thị trường việc làm và có thể thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn trong tương lai nếu tỷ lệ thất nghiệp vượt quá 4,4%.
Thái độ chính sách này cho thấy cho đến khi không có tín hiệu rõ ràng về sự ổn định trên thị trường việc làm, Fed sẽ duy trì lập trường “ôn hòa” và sẵn sàng thực hiện các biện pháp nới lỏng hơn để đảm bảo nền kinh tế tiếp tục hướng tới hạ cánh mềm. Lập trường này hoàn toàn trái ngược với lập trường “diều hâu” của Fed trong năm qua nhằm ứng phó với lạm phát cao và phản ánh sự thay đổi trong ưu tiên chính sách.
Nhìn về phía trước, khi Cục Dự trữ Liên bang áp dụng các đợt cắt giảm lãi suất đáng kể hơn, khả năng đạt được sự hạ cánh mềm cho nền kinh tế trong ngắn hạn đã tăng lên. Hạ cánh mềm có nghĩa là giảm lạm phát xuống mức mục tiêu mà không gây tổn hại đáng kể đến tăng trưởng kinh tế trong khi vẫn giữ được thị trường việc làm ổn định. Fed rõ ràng hy vọng sử dụng việc cắt giảm lãi suất này để ngăn chặn nền kinh tế chậm lại quá nhiều và do đó tránh được suy thoái kinh tế hoặc tỷ lệ thất nghiệp gia tăng mạnh.