Sự cạnh tranh trong hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi ngày càng trở nên khốc liệt Sau Synthetix, Vertex và những người khác dựa vào phần thưởng giao dịch để chiếm lĩnh thị trường, khối lượng giao dịch của GMX V1, cựu dẫn đầu, đã giảm. Tính đến ngày 7 tháng 10, số tiền trong GLP trên Arbitrum là 360 triệu đô la Mỹ, nhưng APR đã giảm xuống 5,65%. Xét đến việc GLP có thể chịu lỗ với tư cách là đối tác của các nhà giao dịch, GLP không còn khả năng thu được thu nhập từ đó. góc độ Năng lực cạnh tranh, nguồn vốn cũng tiếp tục tháo chạy. Đồng thời, lãi suất mở và khối lượng giao dịch của GMX V2 đều tăng. Là hợp đồng vĩnh viễn có TVL cao nhất, GMX vẫn đáng được chú ý. Dưới đây PANews sẽ diễn giải các cập nhật của GMX V2 và so sánh dữ liệu của V1 và V2 cũng như khả năng cạnh tranh tổng thể của GMX.
Những thiếu sót của GMX V1 và sự cập nhật của V2
Mặc dù GMX V1 cung cấp một giải pháp phái sinh trên chuỗi tương đối hoàn chỉnh, là thị trường phái sinh trên chuỗi có TVL cao nhất, có nhiều dự án Fork ý tưởng GMX, cũng như nhiều dự án xây dựng trên GMX, nhưng trong một số trải nghiệm người dùng có thể không tốt: phí giao dịch cao, cả bên mua và bên bán đều có thể phải trả phí mượn tiền cao dẫn đến chi phí giữ tài sản cao, tỷ lệ mua bán lệch nghiêm trọng có thể dẫn đến tổn thất cho những người nắm giữ GLP, rủi ro của tài sản đơn lẻ có thể khiến tất cả những người nắm giữ GLP phải đối mặt với tổn thất.
GMX V2 đã có sự cập nhật lớn, gần như có thể coi là một kế hoạch hoàn toàn khác, cập nhật như sau.
Thay thế bể thanh khoản GLP đơn lẻ bằng nhiều bể GM tách biệt rủi ro, mỗi loại tài sản có tính thanh khoản độc lập, có thể hỗ trợ nhiều tài sản dài đuôi hơn. Khi giá của một tài sản gặp rủi ro (như cuộc tấn công thao túng giá AVAX đã xảy ra), cũng sẽ không khiến tất cả các nhà cung cấp thanh khoản phải đối mặt với rủi ro.
Giới thiệu phí tài trợ, dựa trên khối lượng vị thế mở của cả hai bên để quyết định bên mua trả cho bên bán hoặc bên bán trả cho bên mua, giúp đạt được sự cân bằng giữa mua và bán thông qua các nhà đầu tư chênh lệch giá.
Thay đổi phương thức thu phí mượn tiền, từ việc thu hai chiều trước đây sang chỉ thu phí từ bên mua hoặc bên bán tùy thuộc vào khối lượng vị thế mở.
Giảm phí giao dịch, từ 0,1% xuống 0,05% hoặc 0,07%, tùy thuộc vào việc giao dịch có giúp cân bằng hay làm mất cân bằng giữa mua và bán.
Giới thiệu ảnh hưởng giá cả, giao dịch có xu hướng cân bằng giữa mua và bán sẽ nhận được giá ưu đãi hơn, trong khi giao dịch không cân bằng nhận được ảnh hưởng giá tiêu cực.
Tăng cường các chức năng khác, như thêm lệnh giới hạn.
Tất cả các chức năng này chủ yếu thực hiện phân tách rủi ro giữa các nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời thông qua việc khác nhau về phí kích thích các nhà đầu tư chênh lệch giá để đạt được sự cân bằng giữa mua và bán, giảm thiểu rủi ro cho các nhà cung cấp thanh khoản. Các giao dịch có xu hướng cân bằng giữa mua và bán sẽ có phí giao dịch thấp hơn, ảnh hưởng giá ưu đãi, không cần thanh toán phí mượn tiền, có thêm thu nhập từ phí tài trợ.
So sánh dữ liệu GMX V1 và V2
Khối lượng giao dịch
Giao dịch trong GMX có thể được chia thành ba loại đơn giản: giao dịch vào hoặc ra khỏi bể thanh khoản (GLP hoặc các bể GM khác nhau), giao dịch giao ngay, giao dịch hợp đồng vĩnh cửu. Theo dữ liệu chính thức của GMX, vào ngày 7 tháng 10, tổng khối lượng giao dịch của V1 là 20,99 triệu USD, tổng khối lượng giao dịch của V2 là 15,01 triệu USD. Trong các hợp đồng vĩnh cửu chính, khối lượng giao dịch của V1 và V2 trong những ngày gần đây đã không còn khác biệt nhiều; nhưng khối lượng giao dịch giao ngay của V1 gấp nhiều lần V2; khối lượng giao dịch GLP của V1 cũng rõ ràng cao hơn bể GM của V2.
Phí
Phí phát sinh từ GMX V1 vẫn rõ ràng vượt trội hơn so với V2. Trong tuần qua, phí phát sinh từ V1 trên Arbitrum là 557.000 USD, trong khi phí phát sinh từ V2 là 110.000 USD, trước là gấp 5 lần sau. Từ hình dưới đây, có thể thấy phí phát sinh từ mỗi giao dịch, phí phát sinh từ hợp đồng vĩnh cửu V1 thường chiếm tỷ lệ trên 50% tổng phí, hợp đồng vĩnh cửu V1 có khối lượng giao dịch và tỷ lệ phí giao dịch cao hơn V2. Tổng phí gần đây vẫn còn cách xa mức cao nhất trong 3 tháng qua.
TVL
Về TVL của V1 và V2 (chỉ xem xét GLP và bể GM), tính đến ngày 8 tháng 10, TVL của V1 (Arbitrum+AVAX) là 396 triệu USD, TVL của V2 (Arbitrum+AVAX) là 41,57 triệu USD, trước gấp 9,5 lần sau. Tuy nhiên, TVL của V1 có xu hướng giảm rõ rệt, trong khi TVL của V2 có xu hướng tăng, tổng số của cả hai vẫn có xu hướng giảm (có thể vì tỷ suất lợi nhuận của GLP đã giảm xuống khoảng 5%).
Khối lượng vị thế mở
Từ tổng khối lượng vị thế mở, tổng khối lượng vị thế mở của V1 và V2 vẫn có xu hướng giảm, nhưng trong 20 ngày qua đã tăng lên. Tính đến ngày 8 tháng 10, tổng khối lượng vị thế mở của V1 và V2 là 134 triệu USD, trong đó V1 là 107 triệu USD, V2 là 27 triệu USD, trước là khoảng gấp 4 lần sau. Trong khi khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu của cả hai gần đây tương đối gần nhau, cho thấy V2 có hiệu suất quỹ cao hơn.
Số lượng người dùng
Số lượng người dùng của GMX cho thấy, từ ngày 26 tháng 9, GMX V2 đã có nhiều người dùng mới sử dụng trong giao dịch hợp đồng vĩnh cửu và giao ngay, dữ liệu trong vài ngày gần đây đã giảm mạnh, điều này có thể liên quan đến việc Arbitrum khởi động lại hoạt động Odyssey. Hoạt động Odyssey mới sẽ bắt đầu từ ngày 26 tháng 10, kéo dài 7 tuần, tuần đầu tiên yêu cầu thực hiện giao dịch đòn bẩy trên GMX V2. Vào ngày 7 tháng 10, tổng số người dùng của V1 là 901, V2 là 942, hai bên tương đương. Nhưng trước ngày 26 tháng 9, số lượng người dùng của V1 rõ ràng cao hơn V2.
Sự cạnh tranh tổng thể
Theo dữ liệu do Dune @shogun tổng hợp, tổng khối lượng giao dịch của các dự án hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi gần đây đã giảm so với tháng 6 và tháng 7. Khối lượng giao dịch có sự biến động theo chu kỳ, thường thấp vào cuối tuần.
Ngành này cạnh tranh rất gay gắt, cách đây 4 tháng, khối lượng giao dịch các dự án hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi từ cao đến thấp lần lượt là: GMX, Kwenta (Synthetix), Level, GNS, ApolloX (không thống kê dYdX, khối lượng giao dịch của dYdX vẫn cao nhất). Nhưng tình hình hiện tại đã hoàn toàn thay đổi, lấy dữ liệu ngày 7 tháng 10 làm ví dụ, khối lượng giao dịch từ cao đến thấp lần lượt là: Vertex, ApolloX, Kwenta, GMX, HMX.
Về tỷ lệ khối lượng giao dịch, GMX đã giảm xuống khoảng 10%. Tác động của khai thác giao dịch đối với khối lượng giao dịch rất rõ ràng, Vertex, ApolloX, Kwenta đều có phần thưởng khai thác giao dịch, đồng thời GMX cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các dự án mới như HMX, điều này bất lợi cho GMX vì không còn mã thông báo nào để khai thác giao dịch.
Tuy nhiên, tình hình gần đây có thể thay đổi (tham khảo các khuyến khích giao dịch của Optimism đối với Synthetix/Kwenta), GMX đã nộp đơn xin 12 triệu ARB cho kế hoạch ngắn hạn trên Arbitrum. Hiện tại, đề xuất này đã đạt điều kiện thông qua, GMX dự định sử dụng quỹ này để khuyến khích tính thanh khoản và khối lượng giao dịch V2, cũng như xây dựng các dự án khác trên GMX.
Về phí, phí của GMX vẫn chiếm tỷ lệ cao nhất, gần đây khoảng 30% tổng phí, có thể là do tỷ lệ phí giao dịch cao hơn so với các dự án khác và phí mượn tiền bổ sung. Nhưng cũng cần lưu ý rằng các dự án khác nhau có cách phân bổ phí khác nhau, chẳng hạn như phí phát sinh từ Kwenta/Synthetix trong giai đoạn đầu được phân bổ hoàn toàn cho những người nắm giữ SNX, trong khi tỷ lệ phí phân bổ cho những người nắm giữ GMX/esGMX của GMX tối đa chỉ là 30%.
Tóm tắt
GMX V2 đã thay thế bể GLP bằng bể GM tách biệt và khuyến khích tỷ lệ mua bán cân bằng hơn thông qua phí tài trợ, phí mượn tiền, phí giao dịch, ảnh hưởng giá cả, v.v. Tuy nhiên, trong trường hợp biến động thị trường nhỏ, các đối thủ cạnh tranh có khuyến khích khai thác giao dịch và phí giao dịch thấp hơn đã chiếm lĩnh nhiều thị phần hơn.
Tổng quỹ trong GMX đang tiếp tục chảy ra, mặc dù tính thanh khoản trong GMX V2 đang tăng lên, nhưng quỹ rút ra từ GMX V1 nhiều hơn, và tỷ suất lợi nhuận GLP trong GMX V1 gần đây chỉ là 5%, cuộc tháo chạy quỹ từ V1 có thể sẽ không dừng lại.
Tuy nhiên, tình hình gần đây có thể thay đổi, GMX đã nộp đơn xin 12 triệu ARB cho kế hoạch khuyến khích ngắn hạn trên Arbitrum, tính thanh khoản và khối lượng giao dịch của V2 sẽ được khuyến khích, trong khi hiệu suất quỹ của V2 cao hơn, có thể dẫn đến sự thay đổi cho GMX.